神马文学网微软 CEO 鲍尔默致雅虎董事会公开信
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 08:31:28
作者：李杰 出处：http://www.jaylee.cn/microsoft-pursues-yahoo/
2008年 IT 业十大预测余温尚存，结果微软就宣布要收购雅虎了，似乎所谓的十大预测只是微软事先埋下的伏笔，一切都在按照计划有条不紊地推进。微软拟以每股31美元收购雅虎全部已发行普通股，交易总价值约为446亿美元。为了推动这一交易，微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)向雅虎董事会发出了一封公开信。从这封公开信中，我们可以了解到更多微软的真实想法，而不是迷失于铺天盖地的关于此次收购事件的评论中。
下面是这封公开信的主要内容：
我代表微软董事会，向你们提出合并微软和雅虎的建议。根据我们的方案，微软将以每股31美元收购雅虎全部已发行普通股。基于微软普通股1月31 日的收盘价，我们将以31美元现金或0.9509股微软普通股的方式完成这一交易。微软将允许每名雅虎股东选择是接受现金，还是微软普通股，前提是按照一定的比例，即一半的雅虎普通股将转换为微软普通股，另一半雅虎普通股将转换为现金。我们的提议不带有任何财务方面的附加条件。
我们的收购报价较雅虎1月31日的收盘价19.18美元溢价62%。考虑到少数股权、非控股资产和现金，我们实际上为雅虎运营资产支付了更高的溢价。无论采用任何财务数据衡量，包括EBITDA(未计入利息、税费、折旧和摊销前净利润)、自由现金流、运营现金流、净利润、或是分析师目标股价，我们的方案都为雅虎股东提供了一个具有很大吸引力的获利选择。
我们认为，微软普通股对于雅虎股东而言是一个很有吸引力的投资机会。过去三年里，微软营收的年均增幅为15%，净利润年均增幅为26%，股票年均回报率为35%。微软股价过去一年为股东带来了8%的回报，过去三年带来了28%的回报，均远好于标准普尔500指数。我们认为，考虑到核心业务稳步增长、新一代Windows操作系统Vista成功推出，以及其它战略计划，微软还有着巨大的增长潜力。
我们一直认为，微软和雅虎合并，可以为双方股东提供最大价值，同时创建一家更具效率和竞争力的公司，为客户提供更多价值和服务。2006年底和 2007年初，微软和雅虎曾经展开广泛的讨论，为双方合作寻找最佳方式。微软和雅虎当时都认为，双方应当以某种方式结盟，从而成为互联网市场更具效率的竞争者。我们曾经讨论过很多种方案，包括建立商业合作伙伴关系和合并，其中后者被你们拒绝。在当时，建立商业合作伙伴也许具有一定的积极作用，但现在我们认为，合并是唯一可行的替代方案。
2007年2月，我收到一封来自雅虎董事会主席的信。他在信中称，“雅虎董事会认为现在讨论收购交易的时机还不成熟”。原因很简单，雅虎董事会当时认为，如果特定运营计划能够顺利实施，例如巴拿马项目和一次大规模机构重组，雅虎有望扭转不利的局面。但是，一年已经过去，雅虎面临的竞争形势并没有改善。
随着网络广告市场继续高速增长，广告平台的规模效应也更加明显，主要体现在打造搜索索引的资本支出，以及研发等方面。在这种情况下，行业整合的时机已经成熟。目前，有一家公司正通过收购逐步垄断网络广告市场。微软和雅虎合并之后，将为客户和合作伙伴提供一个更具竞争力的选择。微软和雅虎合并之后，可以在以下四个领域产生协同作用：
-规模效应：微软同雅虎合并之后，广告平台的规模效应将会产生增效，其中包括同搜索和非搜索广告相关的增效，从而为广告客户和发行商带来更高价值。此外，我们还可以通过合并整合资本支出;
-增强研发能力：合并后的研发团队可以集中全力开发高优先级项目，例如单搜索索引和单广告平台。我们可以提高创新水平，增强用户体验，在搜索和新广告平台方面取得突破。很多突破都取决于工程师规模，我们任何一家公司都无法独自实现这一目标。
-提高运营效率：通过削减冗余基础设施和重复运营支出，我们可以提高业绩。
-新兴用户体验：两家公司合并之后，我们在新兴领域的创新能力将得到增强，包括视频、移动服务、网络商务、社交媒体和社交平台等等。
我们将与你们进一步讨论如何优化各自的业务，以打造一家全球领先的科技公司。我们计划向雅虎工程师、重要领导人和员工提供优厚的薪酬，以尽可能多地留住人才。我们已经投入相当多的时间和资源来分析潜在的交易，我们有信心这一交易将通过所有监管部门的批准。我们愿意同你们展开进一步的讨论，我们的内部法律团队和外部顾问随时等候与你们的顾问会面。
2008年 IT 业十大预测余温尚存，结果微软就宣布要收购雅虎了，似乎所谓的十大预测只是微软事先埋下的伏笔，一切都在按照计划有条不紊地推进。微软拟以每股31美元收购雅虎全部已发行普通股，交易总价值约为446亿美元。为了推动这一交易，微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)向雅虎董事会发出了一封公开信。从这封公开信中，我们可以了解到更多微软的真实想法，而不是迷失于铺天盖地的关于此次收购事件的评论中。下面是这封公开信的主要内容：
我代表微软董事会，向你们提出合并微软和雅虎的建议。根据我们的方案，微软将以每股31美元收购雅虎全部已发行普通股。基于微软普通股1月31 日的收盘价，我们将以31美元现金或0.9509股微软普通股的方式完成这一交易。微软将允许每名雅虎股东选择是接受现金，还是微软普通股，前提是按照一定的比例，即一半的雅虎普通股将转换为微软普通股，另一半雅虎普通股将转换为现金。我们的提议不带有任何财务方面的附加条件。
我们的收购报价较雅虎1月31日的收盘价19.18美元溢价62%。考虑到少数股权、非控股资产和现金，我们实际上为雅虎运营资产支付了更高的溢价。无论采用任何财务数据衡量，包括EBITDA(未计入利息、税费、折旧和摊销前净利润)、自由现金流、运营现金流、净利润、或是分析师目标股价，我们的方案都为雅虎股东提供了一个具有很大吸引力的获利选择。
我们认为，微软普通股对于雅虎股东而言是一个很有吸引力的投资机会。过去三年里，微软营收的年均增幅为15%，净利润年均增幅为26%，股票年均回报率为35%。微软股价过去一年为股东带来了8%的回报，过去三年带来了28%的回报，均远好于标准普尔500指数。我们认为，考虑到核心业务稳步增长、新一代Windows操作系统Vista成功推出，以及其它战略计划，微软还有着巨大的增长潜力。
我们一直认为，微软和雅虎合并，可以为双方股东提供最大价值，同时创建一家更具效率和竞争力的公司，为客户提供更多价值和服务。2006年底和 2007年初，微软和雅虎曾经展开广泛的讨论，为双方合作寻找最佳方式。微软和雅虎当时都认为，双方应当以某种方式结盟，从而成为互联网市场更具效率的竞争者。我们曾经讨论过很多种方案，包括建立商业合作伙伴关系和合并，其中后者被你们拒绝。在当时，建立商业合作伙伴也许具有一定的积极作用，但现在我们认为，合并是唯一可行的替代方案。
2007年2月，我收到一封来自雅虎董事会主席的信。他在信中称，“雅虎董事会认为现在讨论收购交易的时机还不成熟”。原因很简单，雅虎董事会当时认为，如果特定运营计划能够顺利实施，例如巴拿马项目和一次大规模机构重组，雅虎有望扭转不利的局面。但是，一年已经过去，雅虎面临的竞争形势并没有改善。
随着网络广告市场继续高速增长，广告平台的规模效应也更加明显，主要体现在打造搜索索引的资本支出，以及研发等方面。在这种情况下，行业整合的时机已经成熟。目前，有一家公司正通过收购逐步垄断网络广告市场。微软和雅虎合并之后，将为客户和合作伙伴提供一个更具竞争力的选择。微软和雅虎合并之后，可以在以下四个领域产生协同作用：
-规模效应：微软同雅虎合并之后，广告平台的规模效应将会产生增效，其中包括同搜索和非搜索广告相关的增效，从而为广告客户和发行商带来更高价值。此外，我们还可以通过合并整合资本支出;
-增强研发能力：合并后的研发团队可以集中全力开发高优先级项目，例如单搜索索引和单广告平台。我们可以提高创新水平，增强用户体验，在搜索和新广告平台方面取得突破。很多突破都取决于工程师规模，我们任何一家公司都无法独自实现这一目标。
-提高运营效率：通过削减冗余基础设施和重复运营支出，我们可以提高业绩。
-新兴用户体验：两家公司合并之后，我们在新兴领域的创新能力将得到增强，包括视频、移动服务、网络商务、社交媒体和社交平台等等。
我们将与你们进一步讨论如何优化各自的业务，以打造一家全球领先的科技公司。我们计划向雅虎工程师、重要领导人和员工提供优厚的薪酬，以尽可能多地留住人才。我们已经投入相当多的时间和资源来分析潜在的交易，我们有信心这一交易将通过所有监管部门的批准。我们愿意同你们展开进一步的讨论，我们的内部法律团队和外部顾问随时等候与你们的顾问会面。
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