晶硅明年闹"饥荒" 10原料股有望井喷

多晶硅明年闹"饥荒" 10原料股有望井喷手机免费访问　www.cnfol.com　2010年10月20日 19:41　中国证券网　 查看评论 　　多晶硅料荒明年或将蔓延

　　国内光伏电池领域正在进行新一轮的大扩产。中国证券报记者最新获悉的资料显示，明年国内晶体硅电池产能要到23GW，产量约为16GW，按照产量核算，明年中国至少需要16万吨的硅料。

　　根据预测，明年中国的多晶硅产量至多在6万吨左右，业内人士分析明年国内至少需要进口接近10万吨，而国际上多晶硅的年产量仅有6万-7万吨。

　　江浙民资涌入产业

　　浙江省太阳能行业协会秘书长沈福鑫预计，到2012年，浙江省光伏业产值将达到2000亿元。而这背后，是民营企业资本潮涌而进，梦想着在这个如日初升的行业中获得高额回报。

　　“上次居然有几个温州商人，准备合伙买我们的半条线，当时就被我一口拒绝了”，中国电子科技集团公司第48研究所的一位销售负责人对记者说，“即使生产线安装好了，他们也很可能无法投产，因为现在根本买不到硅料，买不到硅片。”

　　48所是目前国内唯一具备用自己的装备承接晶体硅太阳能电池生产线“交钥匙”工程的单位。作为国内最大的光伏装备生产供应商，截至今年上半年，该所实现销售收入17.67亿元，比去年同期增长134.46%。

　　据了解，一条国产电池线的产能约为30MW左右，价格约在1700万左右，进口的电池线产能约为35MW，价格是国产的一倍左右，大约为3400万元左右。进口线的优势是产能和产品转换率上更有潜力。

　　国内大型的厂商目前新建电池产能主要还是以进口为主，但对于民营资本或者新进入者而言，选择国产线是更为现实的一个考虑。

　　分析人士表示，对于这些涌入光伏电池领域的民营资本而言，市场是确定的，技术问题也是可以逐步克服的，而最关键的制约是两点：设备和原材料。而原材料中最重要的就是硅料或硅片。

　　明年原料缺口大增

　　对于行业新进入者，本身之前在行业中积累较少，在全球光伏销售火爆的情况下，最大的瓶颈就是能否买到硅料。相对于签订有长期订单的成熟厂商而言，这一些新进者，必须要到现货市场上抢购硅料。这也直接推高硅料和硅片价格的大幅上扬。

　　尽管国内的大型光伏厂商大都签订了多晶硅供应的长单，但这些长单多数是基于去年或年初的产能所定，而今年以来，光伏下游产能迅猛扩产，若这些产能如约投产，长单将远不能满足需求。

　　咨询机构iSupply预计，今年全球光伏电池需求为14.2GW，业内对明年光伏电池的需求约在17-18GW。按照1GW电池需要大约10万吨多晶硅核算，明年全球对多晶硅的需求至少在18万吨左右。

　　而截至2010年9月底，除了满足半导体的需求，全球实际能供应给光伏产业需求的多晶硅产能至多在10万吨左右，其中中国国内产能约3万-4万吨，几家国际传统大厂有5万-6万吨，以此核算，多晶硅的供应缺口在一半以上，市场需求缺口将接近8万吨左右。而半导体行业今年以来出现强劲复苏，其对多晶硅的需求占到多晶硅产量的三分之一。

　　分析人士表示，光伏产业正在酝酿新一轮发展高潮，而目前由于原料厂惜售状况持续加剧，新投产的下游硅片、电池产能导致多晶硅“料荒”逐渐蔓延，原料的供应缺口将导致价格进一步提升，而原料也可能成为制约光伏行业整体快速发展的瓶颈。(中国证券报)

　　拓日新能  （002218 股吧,行情,资讯,主力买卖）：从光伏到光热 全产业链布局构建竞争优势

　　报告期内，公司四川乐山生产基地已建成的生产线开始逐步释放产能，晶体硅太阳电池产业链上游延伸至单晶硅拉晶、切片，产业链延伸的优势促进了晶体硅太阳电池芯片及组件毛利率的上升，比上年同期增长了28.92%。

　　报告期内，陕西渭南生产基地第一条日投料120吨的光伏玻璃生产线顺利点火并试产成功。预计可于今年7月拉引玻璃，进入试生产阶段，届时，将进一步降低公司非晶硅产品原材料成本，增强竞争力。

　　报告期内，公司积极拓展和维护国内外光伏市场，各区域市场实现均衡发展，欧洲地区销售总额比上年同期增长236.84%，美洲地区增长246.26%，国内市场增长204.62%。

　　报告期内，公司产品产业链已从光伏延伸至光热领域，自主研发并拥有完全自主知识产权的平板式太阳能集热器开始投入市场，实现97万元的销售收入，该产品主要用于太阳能光热系统，可用于独立式太阳能热水系统或集中式太阳能热水系统。

　　消极因素：

　　报告期内，欧元汇率持续走低，造成公司财务费用大幅增加15306.30%，凭借销售费用和管理费用的出色控制，使得三项费用率较去年同期的14.28%略有下降，减少了0.7个百分点。报告期公司汇兑损失现金流超过800万，占利润总额的18.7%。

　　受金融危机和欧元贬值影响，公司募集资金投建的25MW非晶硅光伏电池产业化项目和15MW晶体硅光伏电池产业化项目均没有达到预期收益，且销售利润率远低于此前预期。(东兴证券 银国宏)

　　三峡新材  （600293 股吧,行情,资讯,主力买卖）：估值不具备优势

　　投资要点：

　　l 第四季度公司盈利继续提升，2009 年公司实现扭亏为盈。受益玻璃行业景气高位，第四季度公司盈利水平大幅提升，单季度实现营业收入2.19 亿元，同比增长26.7%，环比增长5%，毛利率达到21.2%，为近几年最高水平。

　　全年公司实现营业收入7.24 亿元，同比下降2.36%，毛利率达到16.28%，比去年提高3.8 个百分点，实现营业利润2199.27万元，同比增长163.04%，实现净利润2163万元，同比增长129.67%，每股收益0.06 元。

　　l 2009 年公司产销两旺，产能利用率和产销率双双提高。目前公司拥有450T/D、600T/D、600T/D 三条浮法玻璃生产线，总产能1188 万重量箱，2009 年公司的产量达到1098万重量箱，产能利用率92.4%，比上年提高2个百分点，除此之外，随着玻璃景气度的恢复，公司2009 年销量达到1118万重量箱，产销率超过100%，比上年提高0.2 个百分点，表现出产销两旺局面。

　　l 公司采取多项降低成本措施，收到明显效果。2009年公司玻璃销售价格(不含税)65.3 元/重量箱，比2008 年相差不大，毛利率达到16.14%，同比提高3.7 个百分点，毛利率提升的主要原因在于公司年内实施了多项降低成本的措施，主要有：①公司与宜昌天壕公司合作投资建设的玻璃窑炉余热发电项目，于2009 年5 月投产，单位电力成本降低超过15%，据估算可以满足公司80%以上用电量。②公司尝试采用集装架和裸包包装模式，占到全年包装总量的44%，有效降低了包装成本。③公司完成了燃料系统改造，形成“改性石油焦为主，天然气为辅”的供应格局，降低天然气供应不足带来的经营风险同时降低公司的生产成本。

　　l 110T/D 压延技改项目完成后，产能增加幅度超过40%。公司原110T/D 压延技改项目将于今年11 月底投产，届时公司玻璃产能将达到约1750 万重量箱，增加46%，随着产能规模进一步扩张，公司规模优势更加明显。

　　l 盈利预测与投资评级。预计公司2010 年-2011 年实现营业收入7.52 亿元和11.1 亿元，同比增长2.56%和40.6%，实现净利润2960万元和5332万元，同比增长36.07%和80.11%，实现每股收益0.06 元和0.15 元，对应18.2元收盘价，市盈率已经达到212 和117 倍，相对于行业，估值不具备优势，给予公司股价“中性”评级。(山西证券 赵红)

　　江苏阳光  （600220 股吧,行情,资讯,主力买卖）：主业收入稳定 新能源项目进入收获期

　　估值和评级：

　　我们认为虽然大部分经济实体收到金融危机冲击严重，但公司主营产品精纺呢绒作为高档服装面料，历来在发达国家充当着高档消费品的角色。公司为毛纺业全球产能第一，受冲击的影响程度远小于其他中小企业，09年主业保持平稳，如果宁夏多晶硅项目顺利调试达产，将为公司带来丰厚利润，我们预计09年、10年EPS分别为0.18、0.20，参考毛纺行业和多晶硅行业平均估值水平，09年市盈率30倍。但考虑到多晶硅项目达产时间和多晶硅价格的不确定性较大，给予“观望”评级。(国联证券 刘彬)

　　岷江水电  （600131 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　投资评级：★★

　　●项目：参股四川硅业持股14％。

　　●技术：股权参与四川硅业，不具技术能力。

　　●项目进度：四川硅业第一炉合格完整的多晶硅已出炉。

　　●优势：借助另一参股方天威保变拥有完整的太阳能产业链，吸收部分产能，解决需求问题；电价低成本优势。

　　通威股份  （600438 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　投资评级：★★

　　●项目：子公司永祥公司一期1000吨/年、二期3000吨/年的多晶硅项目。

　　●产业链意义：专注上游多晶硅生产环节。

　　●技术：采用物理法多晶硅纯度难突破6个N(99.9999％)。

　　●项目进度：目前正进行多晶硅项目二期工程，目前一期产能利用率为80％，据理财周报了解，二期投建时机等待一期产量、品质稳定再说。

　　●风险：其所在主业饲料业务和食品加工盈利欠佳，业务扩张速度过快，高增长低收益，影响整体成长性。

　　孚日股份  （002083 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　投资评级：★★★

　　●项目：与德国博世公司合作布局太阳能电池，经营CIGSSe电池组件生产业务和电池组件封装业务。

　　●产业链意义：技术提供方Johanna的薄膜太阳能电池将进入商业化销售阶段，发展前景比较确定，且其生产的薄膜太阳能电池90％按照协议由德国公司包销，无需求忧患。

　　●技术：目前大部分太阳能光伏企业都技术都处于传统晶体硅时代，但孚日股份已经进入薄膜太阳能电池时代。

　　●项目进度：目前正接收第一条30MW薄膜太阳电池组件生产线相关设备，预计四季度开始安装调试，年底试产。

　　●风险：缺乏技术自主权。

　　航天机电  （600151 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　投资评级：★★★

　　●项目：年产800MW的太阳能硅片项目。

　　●产业链意义：主要涉及包括多晶硅生产、组件生产、系统集成以及国内外光伏销售网络为一体的产业链环节。

　　●技术：拥有的核心自主技术优势，打通“硅业”制造的瓶颈，掌握了盈利能力最强的多晶硅制造高地。

　　●项目进度：一期1500吨/年多晶硅项目已完成设备联机调试，进入试生产阶段。二期项目正推进，预计年底完成土建及部分工艺设备安装。

　　●优势：研发实力强，得到上海、内蒙古自治区政府的强力支持，技术、资金、硅资源充足。

　　乐山电力  （600644 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　投资评级：★★

　　●项目：乐山天威3000吨/年多晶硅项目。

　　●产业链意义：形成多晶硅、单晶硅原料生产，硅切片、太阳能电池和组件和系统的系统产业链。

　　●技术：得到新光硅业的技术支持，工艺技术领先业内。

　　●项目进度：3000吨/年多晶硅项目设备调试顺利，于2009年9月23日投料试生产出第一炉多晶硅产品。理财周报了解到，其具体生产时间试情况而定。

　　●风险：短期内该公司估值已偏高。

　　川投能源  （600674 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　投资评级： ★★★

　　●项目：1000吨/年多晶硅生产线。

　　●产业链意义：专注上游多晶硅原料生产技术。

　　●多晶硅纯度：电子级11个9。

　　●项目进度：理财周报记者了解到川投能源今年并没有减产、限产，预期全年多晶硅产量达1000多吨。

　　●优势：多晶硅生产成本国内最低。

　　大洋电机  （002249 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新能源汽车成亮点 维持增持评级

　　营业收入同比增长44.7%，净利润下滑14.6%，业绩略低于预期。2010 上半年公司营业收入10.76 亿元，同比增长44.74%，其中营业成本同比增长60.1%；净利润1.11 亿元，同比下降14.67%，EPS 为0.26 元，业绩略低于预期。

　　上半年业绩下滑主要由于成本大幅上升以及管理费用和销售费用的增长。上半年由于原材料硅钢、冷板、铜漆包线价格同比大幅增长，导致产品综合毛利率下降7.8%；此外上半年公司加大国际、国内市场开拓力度，销售费用同比上升50%，同时加大了电机系统新产品研发力度，管理费用同比上升55.12%，销售和管理费用同比增长约2800 万元；我们认为公司提前布局拓展国际国内市场以及新产品研发，将为未来市场增长奠定基础。

　　国内市场开拓取得成效，预计未来内销市场将持续增长。上半年公司内销收入同比增长74.75%，外销收入增长28.8%，这将改变公司以往依赖外销市场的格局；同时内销产品毛利率上升3.21%，达13.4%。我们认为，随着国内节能减排政策的推进以及高效节能电机补贴政策的落实，公司内销市场将继续保持快速增长，贡献公司未来业绩增长。

　　电动汽车电机系统产业化加速，将成公司未来重要增长极。公司拟公开增发不超过4500 万股，募集自己不超过12.2 亿元用于投资新能源动力及控制系统产业化项目等项目。公司已经完成新能源汽车用“大功率永磁同步电机及驱动系统”系列产品批量制造工业技术及产业化研究，并在北京、中山顺利批量生产，目前已经具备年产5000 台/套的生产能力。我们认为，此次增发项目有利于加快电动车电机系统产业化速度，将为公司成为新能源电动车产业链重要供应商打下坚实基础。

　　下调盈利预测，维持“增持”评级。公司下半年将继续面临成本压力，下调公司全年盈利预测， 预计2010-2012 年营业收入23.1/30.9/44.亿元(此前22.1/29.6/42.4 亿元) ， 摊薄后EPS 为0.63/0.81/1.23 元( 此前为0.68/0.87/1.31 元)，维持“增持”评级。(申银万国 矫健)