人民日报：金融恐慌引发股市暴跌　我国面临风险和选择

www.cnfol.com　2008年01月23日 09:50　人民网－人民日报　谭雅玲
美国总统布什18日要求实施金额为1400亿到1500亿美元的减税方案，以刺激美国经济增长。但这一经济刺激计划未能减轻投资者对美国经济可能陷入衰退的担忧。截至这一天，纽约股市已连续4个交易日下跌，道琼斯指数更是跌到近10个月来的最低点。受投资者失望情绪的影响，21日亚太、欧洲及拉美地区股市全线大幅下挫，全球股市呈现“黑色星期一”的惨状，美国股市由于节假日停盘幸免于难。随着次贷问题的出现和不断恶化，全球股票市场面临巨大挑战，加之由美国经济衰退风险而引发的金融恐慌进一步扩散，给世界经济前景增添了诸多不确定性。
对于当前的国际经济金融形势，笔者认为，认知上的错觉是导致金融恐慌加剧的重要基础。换句话说，这场恐慌性金融危机的蔓延是在投资者的信心和心理冲击下形成的。目前，对全球经济前景还需要观察和观望，过早确认美国经济衰退和西方金融危机，将不利于世界经济和国际金融界的协调与应对，并且，最终受到伤害的将是发展中国家。对于这一点，我们应高度关注和警惕。
美国经济尚未进入衰退
当前，对美国次贷问题和经济衰退的忧虑是导致近日股票市场暴跌的主要根源，但是美国经济并没有出现衰退，无论经济短期指标或长期指标，都显示美国经济是好坏参半，而不是全面衰落或收缩。从短期指标看，2007年11月的美国资本流入达到1499亿美元，高于当月贸易逆差数据，更高于前一个月的数据指标，这为美国经济带来十分利好的资金支持。另外，美国今年1月的消费者信心指数为80.5，高于上月的75.5，也高于预期的74.5。上周在资本市场的悲观氛围中，投资和消费这两大板块的利好被严重忽略了。从长期指标看，现已公布的2007年第三季度经济增长率是4.9%，未来即使经济增长大幅度下降，美国经济在2007年依然保持了相对稳定，而非已经进入衰退期。
2007—2008年的美国经济环境同2001—2003年有相似之处。当年对美国经济衰退的争论，突出表现在对未来经济走势的不同判断上。但实际情况却是，美国经济并没有衰退，而是继续保持增长。值得指出的是，2001年美元超低利率对经济的刺激作用并没有出现，相反，从2004年开始的美元利率上行却刺激和带动了经济快速、稳定上升，并保持了美元投资信心，极大地缓解了美国经济结构矛盾和压力，使得2003年至2005年期间市场一直炒作的双赤字问题得以缓解。
然而，自2007年以来，伴随美国次贷危机带来的恐慌，全球金融市场价格跌宕，美联储改变政策方向，顺势而为，下调美元利率以保护经济。在2007年第三季度次贷危机严重扩散时，美国经济仍能保持4.9%的高增长，显示出美国经济具有极大的韧性和弹性。
欧洲经济自我调整乏力
欧洲经济脆弱乏力是其基本态势，并且受到来自美国经济，特别是其货币实力和政策的竞争。欧元区内部自身的机制和基础不稳，货币合作松松垮垮。再加上美国金融信贷危机的影响，更加表露出欧洲存在的问题和紧张心理。次贷危机的不确定性、不清晰度以及关联复杂性，导致欧元区金融资产价格、价值的扭曲十分突出。需要注意的是，欧洲的股票价格暴跌与美国股票价格暴跌具有实质性的差别。美国是主动调整。考虑到其总统竞选的时间因素，美国资产的价格一改以往上半年稳定、下半年波动的常态，变为上半年的波动可能意味着下半年相对稳定和反弹。然而，欧元区和欧洲却没有或缺少自我调整，被动应对是导致其股票价格随之暴跌的主因 。因此，在未来两三年内，欧元区和欧洲将会面临更大的风险和挑战。
我国面临的风险和选择
面对外部世界巨大的波动和变数，我国面临投资组合收益与风险的挑战，必须仔细研究和应对价格变数与价值趋势。同时，我国也面临投资趋势与开放战略的挑战，“走出去”的方向将承受巨大压力和风险。我们必须理性、理智、智慧地应对，需要透过现象看本质，而不能被外国舆论及其战略策略所迷惑，应客观认识自我发展阶段和特色需求，不要盲目乐观和盲从接受，要把握机会，看清风险，迎接挑战。(作者为中国国际经济关系学会研究员)
人民日报：股市放量再跌 单日下挫点数创历史纪录
本报上海1月22日电 延续昨日的快速调整态势，沪深股市今天继续大幅下跌，两市跌幅均超过7%。仅仅两天，沪深股市跌幅均超过了12%。
今日沪深股市均跳空低开，开盘后即一路下行。上证综指在开盘半小时内暴跌6%，连续跌破4800点、4700点、4600点三个整数关口。虽然随后有所反弹，无奈市场人气难以凝聚，午后指数再度大幅下挫。上证综指盘中一度下跌超过400点，终盘报收于4559.75点。深证成指跌破16000点整数关口，报收于15995.85点。
沪指急挫354点，沪指下跌点数刷新去年6月330点的历史纪录。深指下跌1215点，为历史最多。
当日沪深两市分别成交1578．82亿元和803．43亿元，较前一交易日明显放大。
至此，从本轮调整的高点算起，沪深股指在6个交易日内的累计跌幅已分别达到17%和16%。
沪深股市为什么会突遇如此大跌行情？华东政法大学商学院院长宣文俊分析，美国次级贷危机导致全球股市下挫是重要的外围影响，而国内的直接影响可能与中国平安超大规模融资有关，这两者可能增加了人们对市场资金短缺的恐慌。
市场人士分析，近期在全球股市纷纷大跌的影响下，A股投资者的风险意识与日俱增，今日大跌是市场恐慌情绪集中释放的表现。刚刚公布完毕的基金四季报显示，去年四季度基金的股票仓位普遍有所降低，也使得投资者的心态更为谨慎。
上海证大投资管理有限公司总裁朱南松认为，经历前期长时间的高增长之后，沪深股市开始面临新一轮的调整，这也是市场自我调节的一个体现。也可看作流动性逐步减少的一个象征，表明政府一系列宏观调控举措在市场有了反应。(来源：人民日报)
《华尔街日报》：上证指数应能守住4800
中国股市周一收盘大幅走低，因为投资者担心美国次级抵押贷款危机的影响正蔓延至中国金融行业，同时担心即将到来的几桩A股首次公开募股(IPO)交易会导致市场流动性吃紧。
基准上证综合指数收盘下跌5.1%，至4914.44点；为去年12月18日收于4836.17点以来的最低收盘水平，同时也创下了去年7月5日下挫5.3%以来的最大单日跌幅。深证综合指数跌4.6%，至1448.18点。
分析师们表示，市场的下行空间有限，因未来数年中国的经济增长可能仍将保持强劲势头并为公司收益提供支撑。他们预计，周二上证综合指数将在重要心理点位4800点获得支撑。
国信证券分析师王军清指出，美国次级抵押贷款危机加剧了投资者对国内抵押贷款市场风险的担忧，并促使他们抛售银行和地产类股，但中国经济良好的基本面应该有望在短期内帮助市场企稳。
此外，投资者担心即将进行的一系列大型股票发行交易将令市场的流动性吃紧，这也在一定程度上令大盘承压。
湘财证券分析师王骁敏谈到，投资者担心该公司大规模增发股票将摊薄其每股收益，因为这部分新股占该公司扩大后总股本的比例约为20%。(来源：新快报)