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2700点围而不歼 主动回调消化八月经济数据
http://www.sina.com.cn 2010年09月11日 03:26 证券日报
分析人士认为，面对诸多利空因素，$标题多方主力采取主动的短期回调，其目的是为了积蓄更充足的做多能量，备战第四季度年尾行情
□ 本报记者 赵子强
本周市场走出冲高震荡继而回调整理走势，上$标题证指数周一大涨1.54%，周四下跌1.44%，周四的阴线完全吞没了周一的K线实体，虽然周五上证指数探底回升，微涨6.86点，但K线形态的空头排列仍令投资者十分担忧。
“本周市场的冲高回落主要受到场内短期利空以及市场对冲过半年线和2700点信心不足引起的。”$标题市场分析人士认为，周二有媒体报道银监会将制定银行拨备新规；深圳证券交易所更是于周四发文《警惕“概念炒作”的风险》；宏观经济数据公布在即，经济增速下降的预期都对市场产生负面影响。这些利空消息需要一个相应的调整给予消化吸收，但中长期趋势将不会发生转变。
银行股消化拨备新规
就在市场交易量增加，银行股发力，$标题上证指数有望快速冲过牛熊分水岭半年线之际，多家媒体报出的银监会正在制定银行拨备新规给市场当头捧喝，银行股更是掉头向下，直接走出三只乌鸦的空头形态。分析人士认为，大型银行的拨备/总贷款的比率要达到2.5%，股份制银行要求达到2.4%的消息，对银行股净利润将产生一定影响，从而作用于银行股股价对市场形成负面冲击。
今年上半年上市银行取得了靓丽的经营业绩，信贷成本的下降为主要因素之一。但上半年不良贷款率的下降很大程度上与去年大规模的放贷有关，$标题短期内不良贷款继续改善，但使两年后的风险大大增加。银监会拟引入的贷款/总贷款比率是一种简单易操作的动态监管手段，有利于增强银行对未来风险的抵御能力。
中银国际表示，截至2010年中期，上市银行的不良贷款率为1.28%，$标题拨备/总贷款的比率为2.33%。如果要求拨备/总贷款的比率在2010年底达到2.5%，整体上2010年拨备将比目前的预测增加636亿，2010年的净利润将下降7.7%。如果该指标要求持续存在，则以后新增贷款的收益贡献在首年将明显下降。根据简单测算，1,000元新增贷款在首年的利润贡献将由原来的3.75元下降成为负的7.5元，银行业利润的波动性将加大。
“如实施拨备新规就会对银行的利润产生较大影响。”上海证券分析人士表示。$标题目前上市银行仅农业银行(2.69,0.00,0.00%)超过此标准，其它银行均低于此标准。其中，国有大型银行为2.50%，股份制银行为1.74%，城商行为1.85%。股份制银行和城商行的差距较大。静态看，如需达到2.5%的标准，除农行外，$标题14家银行须再计提拨备441亿元，占2010年预期净利润的9.3%。对部分中小银行影响较大，占利润比重超过50%。动态看，未来2.5%的标准实施对贷款的利润率影响较大，从而将影响银行的利润水平。若仅考虑每年对当年发放的新增贷款计提2.5%的拨备，则对当期利润影响约为10%。两者相加对银行的利润影响约20%。
中投证券认为，拨备支出增加降低贷款收益率，制约银行的放贷积极性，$标题将对流动性产生一定影响。同时预示着短期内信贷政策难言放松。无论新规最终是否推出，以什么形式推出，最重要的是媒体报道所透露出的政策信号，那就是监管部门依然认为银行信贷风险堪忧。
房地产股难举领涨大旗
8月份主要城市楼市销售明显回暖，但股票市场中的房地产股却远远跑输大盘。分析人士认为，这主要是房价走势与本资调控方向不一致所造成，市场普遍担心楼市的逆政策上涨会引来更为严厉的“第二波”调控政策，因此短期内，房地产股尚未具备领涨市场的条件。
统计局公布全国房地产运行情况相关数据，2010年1-8月，全国房地产开发投资28355亿元，同比增长36.7%，涨幅低于7月份0.5个百分点。其中，商品住宅投资19876亿元，同比增长33.9%，占房地产开发投资的比重为70.1%。8月当月，房地产开发完成投资4490亿元，同比增长34.1%，环比7月份当月上涨9.05%，但仍高于2010年1到8月份月均投资额4050亿元的数据。
1-8月，全国商品房销售面积5.27亿平方米，$标题同比增长6.7%，增幅比1-7月回落3.0个百分点。8月当月，全国商品房销售面积6886万平方米，同比下降10.1%；环比7月份的6466万平米有所回升，但仍同比低于2009年。全国商品房销售额3533亿元，同比下降8.6%。这一数据反映了商品房销售在经历了7月份的萎缩之后有所回升，但幅度不大，政策仍在发挥作用，市场的部分刚性需求和投资性需求又有部分重新入市的迹象。
与以上数据不同的则是股票市场中房地产股的疲弱表现。$标题据统计，8月以来，房地产指数累计下跌4.44%，同期上证指数上涨0.97%，房地产指数跑输上证指数5.41个百分点。由此看来，房地产股领涨大盘的可能性还是较为渺茫的。
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