中投二号吹响:8大行业中最具平台价值的20大央企重组股

【导语】备受央企和市场关注的"中投二号",终于进入挂牌"倒计时"阶段。4月14日,接近国资委的一位消息人士透露,被媒体称作"中投二号"的国新资产管理公司最快将于5月份挂牌成立,国资委主任李荣融有望兼任该公司董事长。据悉,在股份制改造、企业重组和主辅分离等方面经验丰富的中国华星集团公司,将被划入"中投二号",助力国资委达成今年将中央企业调整重组到80-100家的目标。
央企
军工板块最具想象空间
在国防资产证券化的趋势下，军工资产进入上市公司的速度正在加快，中航工业集团就提出2011年前实现子公司分别整体上市的经营目标，航天科技集团和兵器工业集团的资本运作也在稳步推进。
银河证券军工机械行业分析师鞠厚林认为，军工行(601398)业上市公司的投资机会来源于以下两个方面：一是目前业绩优良、持续发展能力强，同时又具有资产注入预期的公司，如中国卫星(600118)、航天电子；二是目前经营业绩一般、市值不大、但大股东实力较强、资产注入预期较强的公司。
中钢天源(002057.SZ)
重组逻辑:实际控制人旗下拥有大量未上市资产。大股东中钢集团在澳大利亚、南非等地成功建设了铁矿、铬矿资源基地,且均未资本化。中钢天源(002057)成为中钢集团旗下矿资产整合平台的预期强烈。
价值分析:天相投顾分析师表示:"2010年中钢集团提出力争IPO如期完成,此事件将使公司央企整合预期增强,带来主题投资机会。"
需要特别注意的是,天源并没有永磁电机项目。公司方面表示,他们的强势目前是矿山成套设备。
中国嘉陵(600877.SH)
重组逻辑:兵装集团有做大做强的要求,兵装集团旗下摩托车产业上市公司中有的会保留作为摩托车发展的平台,有的可能会转型进入新的领域,中国嘉陵(600877)最有可能成为整合平台。
重组价值:解决同业竞争,提高产品竞争力。
林海股份（600099.SH）
重组逻辑:实际控制人为国机集团,旗下共有5家上市公司,而目前集团还有3/4的资产未注入上市公司,鼎盛天工(600335)、林海股份(600099)和常林股份(600710)3家公司又都以机械为主业,重组将势在必行。
重组价值:公司目前经营情况较为糟糕,而实际控制人旗下三家公司存在同业竞争问题,未来一旦优质资产注入林海股份(600099),公司的基本面将大大改观。
内蒙华电（600863.SH）
重组逻辑:重组逻辑:内蒙华电(600863)作为大股东的唯一上市融资平台,以及"煤电联营"的需要,大股东未来择机注入优质电力和煤炭资产的可能性较大。大股东北方联合电力在内蒙华电(600863)股改时承诺支持其收购资产。
重组价值:收购优质资产将显著增强公司的核心竞争力和盈利能力。
金瑞科技(600390.SH）
重组逻辑:大股东与实际控制人旗下均有未上市锰矿资源,金瑞科技(600390)有望成为锰矿资源整合平台。
价值分析:"我们有去公司调研过,公司本身也不确定是以注资还是其他方式来重组,但重组的可能性很大,只是时间点不确定,我们认为公司有望成为五矿集团旗下锰矿资产整合的平台,且不排除大股东会陆续将旗下优质资产继续注入上市公司的可能。"日信证券分析师汪华春表示。
*ST中钨（000657.SZ）
重组逻辑:*ST中钨的大股东为湖南有色集团,而五矿集团持有湖南有色金属集团40%的股份。据了解,湖南有色集团的钨、铋资源储量居世界首位,锑资源非常丰富,但是冶炼并不出色,而*ST中钨没有矿产资源,强项恰是冶炼。
价值分析:*ST中钨有望整合母公司旗下钨矿产业。
南方汇通（000920.SZ）
重组逻辑:南方汇通(000920)早在2008年就与股东南车集团和贵州省物资集团签订了重组框架协议,使物资集团成为南方汇通(000920)的控股股东,协议中提到"物资集团拟通过一定方式向南方汇通注入部分优良业务和资产",但至今仍未实现。
价值分析:国元证券(000728)分析师包社认为:"南方汇通的盈利能力太差,而南方机车大部分资产已经上市,因此资产注入可能性不太大,就是注入也规模不大,另一可能性是私有化或把它卖掉,不过,这两年私有化的上市公司并不太多。"
东风科技(600081.SH)
重组逻辑:作为东风集团以及东风有限零部件事业部下唯一的零部件上市公司,成为未来成立的零部件公司的资本运作平台和融资平台的可能性非常大。尽管具体整合时间和方案都存在不确定性,但是在可预见的时间内值得较大期待,华泰联合证券分析师认为。
价值分析:东风科技(600081)在集团下属公司中盈利相对较差,收入只占集团总收入1.5%,重组利于提高公司的盈利能力。
冠豪高新（600476.SH）
重组逻辑:中物投在去年已承诺,争取在12个月或更短时间内,完成将冠龙纸业注入公司的各项工作,以彻底解决现存关联交易问题,前提是冠龙纸业形成持续盈利能力。
价值分析:冠龙纸业资产注入与否,与公司2010年的盈利情况有很大关系。某分析师认为中物投注资冠豪高新(600433)已经没有悬念,只是时间点还不确定。天相投顾分析师表示,"若能成功注入冠龙纸业地产,冠豪高新(600433)将实现造纸行业一体化"。
有研硅股（600206.SH）
重组逻辑:有研硅股(600206)的大股东是北京有色金属研究总院,业内分析人士分析认为,在接下来的央企重组中,科研院所将成为调整重点。
兴业证券报告也表示,要关注科研院所并入产业集团这一央企整合思路,从股价表现来看,建议关注前期涨幅较低的有研硅股(600206)。"
价值分析:有研硅股是LED上游,随着半导体行业复苏,该股具备较高的投资价值。
上海贝岭（600171.SH）
重组逻辑:上海贝岭(600171)是目前CEC集成电路资产中唯一一家上市的公司,且CEC旗下尚有未上市资产。
价值分析:天相投资分析师认为:"由于上海华虹与上海贝岭(600171)业务重合度较高,同业竞争问题迟早要解决,重组的可能性比较大,上海华虹是RFID的龙头,提供世博会的门票,上海华虹注入上海贝岭有一定的重组价值。
但上海贝岭技术较差,长期看盈利能力难以得到改善,生产线落后老化等问题也将会日益突出。
北矿磁材(600980.SH)
重组逻辑:天相投资分析师认为:"公司这几年股价上涨一般都是靠重组预期,从公开信息来看,说2010年是重组的最后期限,预期应该是越来越大了,公司未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度,公司本身的业务已经难有发展,如果北矿愿意出让股权,进行股权重组,公司本身壳的质量还是很高,具有较高的重组价值。"
价值分析:北矿磁材(600980)若能完成重组,将形成从研发到生产一体化产业体系,盈利能力将得到显著提升。
同时,需特别关注的是,五矿集团总裁最近表示,正与北京总院研究重组事宜,拟将北院划入五矿旗下。
ST黄海（600579.SH）
重组逻辑:ST黄海控股股东为中车集团,实际控制人为中国化工集团,其旗下有风神股份(600469)、ST黄海两家轮胎类上市公司,还有其他没有上市的轮胎企业,企业产业雷同存在同业竞争,但目前为止,未有明确的资产整合方案。
业内人士预计风神股份(600469)将作为中国化工集团旗下轮胎资产的整合平台,公司可能作为壳资源,注入其他资产。
价值分析:整合将是脱胎换骨式的改革,未来公司将在两大预期下形成一定机会。
河池化工（000953.SZ）
重组逻辑:柳化和河池化工(000953)在业务上存在同业竞争,业内人士分析河池有色集团可能会整体上市。
价值分析:注入的优质资产将提高公司核心竞争力。
长城信息(000748.SZ)
重组逻辑:长城软件与为长城信息(000748)的参股企业,但在业务运营方面缺乏必要的协同效应,对公司财务贡献有限,产业链整合意义重大。
重组价值:公司方面表示,重组能更好地集中资源发展主业消除同业竞争,促进集团内部产业整合。
新华光(600184.SH)
重组逻辑:公司原拟购买西光集团拥有的防务标的及持有的天达光伏6.44%股权。如果交易完成,西光集团将成为公司控股股东。西光集团有望成为兵器集团光电类资产进行持续资产整合和资本运作的平台。
北方创业(600967.SH)
重组逻辑:北方创业(600967)作为兵器工业集团下属的主要融资平台,其重组的可能性颇受瞩目,而中信建投证券分析认为,大股东一机集团后续还将有资产注入上市公司。
重组价值:公司受铁路大投资、资产置换和定向增发等因素的共同影响,北方创业(600967)收入稳定增长不成问题。
韶能股份(000601.SZ)
重组逻辑:韶能股份(000601)拥有便利得水利资源,借壳韶能中广核也能获得发展核电资源。韶能让壳条件是,中广核将在韶关核电项目中投入数百亿元资金。
重组价值:若重组成功上市公司获得风电水电等优良资产,改善主业经营,发展核电。(.理.财.周.报)
央企背景A股悄然走强 四大线索掘金行业重组股
近期，一批具有国资背景的上市公司正在悄然走强。宝钢股份(600019)在2月中旬到3月中旬上涨近15%，北矿磁材2月份至今涨25%，中国嘉陵走势更加"犀利"，从去年年底的一波调整后就持续走高，今年2月份至今涨幅已经超过三成。
央企重组集中在七大行业，航运、煤炭、汽车、钢铁、电子通讯、有色、建筑，这共7大行业35家央企整合可能性最大。粗略统计，这7个行业拥有的上市公司超过60个。
目前工信部已明确的今年解决过剩产能和重点推进兼并重组的行业有五个，分别是汽车、钢铁、有色、船舶和建材。另外，淘汰落后产能也将对龙头企业形成实质利好。因此，钢铁、有色和建材等行业旗下的主要上市公司也将在央企重合中明显受益。
军工板块最具想象空间
在国防资产证券化的趋势下，军工资产进入上市公司的速度正在加快，中航工业集团就提出2011年前实现子公司分别整体上市的经营目标，航天科技(000901)集团和兵器工业集团的资本运作也在稳步推进。
银河证券军工机械行业分析师鞠厚林认为，军工行(601398)业上市公司的投资机会来源于以下两个方面：一是目前业绩优良、持续发展能力强，同时又具有资产注入预期的公司，如中国卫星(600118)、航天电子(600879)；二是目前经营业绩一般、市值不大、但大股东实力较强、资产注入预期较强的公司，如新华光(600184)、哈飞股份(600038)。
在资本运作方面，中航工业集团一直走在行业前沿。鞠厚林认为，虽然中航工业集团2011年完成子公司整体上市可能有难度，但其未来两年集团资本运作将加快是必然趋势。目前中航对洪都航空(600316)、贵航股份(600523)、ST昌河、ST宇航等公司的资本运作正在进行中。
主辅业剥离酒店业先受益
主辅业剥离率先从酒店业展开。市场人士预期在3月份，第一批分离酒店业资产的行业、企业名单或将出炉。虽有70%的央企都涉及宾馆酒店业，但只有港中旅集团、华侨城集团、中粮集团、中化集团、中国国旅(601888)集团和南光集团6家央企主业为酒店。
中投证券分析师曾光认为，港中旅集团、华侨城集团、中粮集团、中化集团有可能成为未来3到5年央企非主业宾馆酒店资产分离重组的主要受益者，因此A股上市公司华侨城A和中国国旅(601888)存在一定的主题性投资机会。
地产央企整合搅动房产股
房地产无疑是涉及面最广和市场最为关心的行业。3月19日，受国资委提出"78家不以房地产为主业的央企将退出房地产业务"影响，与16家从事房地产主业央企相关联的公司保利地产(600048)、华侨城A、万科(000002)A、ST中房表现抢眼。中信建投房地产分析师陈莹认为，国资委的表态是对本周主业非房地产央企频夺地王的回应。如国资委真正能加快实施央企房地产的整合，会对16家从事房地产主业的央企形成利好。
与民企和地方国企比较，央企有无可比拟的资金优势，而部分央企从房地产开发市场的退出使上述央企减少了竞争对手。其中受益的关联上市公司有：保利地产(600048)、华侨城A、招商地产(000024)、万科(000002)A、中粮地产(000031)、中国建筑、中国铁建(601186)、ST中房。但业内人士也表示，央企退出房地产效果如何还有待于时间去检验。
EVA考核下挖掘价值改善股
经济附加值(EVA)，是剩余收益，也称之为经济利润，是以传统的会计报表为基础，确实地反映盈余的现金效果。要实现EVA价值最大化以及EVA的稳定增长，就要不断提高公司价值，提高公司的真正价值创造力。华泰证券(601688)分析师宋曦表示，按EVA的排序，优秀企业所在的行业相对分散，其中航天军工，石油石化，电力煤炭三大行业的比重下降，而地产、航运、机械、钢铁等行业的比重上升显著。
而那些每股EVA水平低的公司也不是没有投资机会。宋曦表示，采取EVA体系考核，就是倾向于将央企的不良资产进行处置，加快整合集团内部资产的步伐。因此非主业收入占比率较高，并能通过调整业务结构来显著提升EVA的央企上市公司，有更高的重组意愿和较强的价值改善空间。(.齐.鲁.晚.报)