股海淘金 2008年度10大金股

格力电器（000651）　寡头垄断提供价值
寡头竞争格局以及龙头地位使得格力电器极具投资价值。
家电属于生活必需品，欧美经济放缓对具备成本优势的中国家电出口影响有限。2004年以来，提高产品质量、加大产品研发投入、提高中高档机型、提高规模经济效应等成为空调厂商赢得市场、保证盈利的主要手段，国内空调企业之间的竞争已经由过去单纯的价格竞争向品牌、渠道、技术、质量、规模、管理等综合价值竞争理性回归。
格力电器凭借强大的品牌拉力和独特的销售渠道不断扩张版图，相对美的电器和青岛海尔，格力将家用空调做到极致，在激烈的竞争环境中保持着惊人的快速增长；相对美的和青岛海尔，格力的ROE一直是翘楚，这主要是其80%以上负债率的高财务杠杆作用所致，但其负债基本都是无息负债，这体现了格力品牌的强势以及经销商对格力产品的高度信赖；对比美的期间费用的不断稳定下降，格力仍有较大的改善空间；根据历史数据对比，格力的净利润增长最为稳定；格力的存货周转率较低，大大低于青岛海尔，这与其采取淡旺季平衡生产的方式有关。（平安证券）
N中信（600030）打造券商龙头新优势
中信证券正强力推进国际化和多元化战略，以其雄厚的资本实力、丰富的各类资源和成功收购经验，努力打造中国未来券商行业龙头的新优势。
牛市根基依然牢固，以雄厚实力支撑的IT系统更新和并购活动将推动行业集中，并推动公司传统业务增长；公司的政府、客户和同业资源丰富，有利于其产品交叉创新、销售渠道共享和市场先行；良好的风控体现公司稳健风格，促使业绩持续增长和避免波动；公司资本实力强且有时间优势，有助业务多元化和创新；公司擅长国内外收购，本土上市资源丰富有利于其业务的国际化；多元化将平滑业绩波动，有利于公司提升财务杠杆率，从而提高净资产收益率。
未来两年公司盈利增长的催化剂则包括：股指期货、备兑权证等衍生品市场大发展；公司债等债券市场大发展；OTC市场和创业板等多层次市场大发展；融资融券（须与股指期货配套）、做市商和T+0等制度创新；直投、QDII、集合理财等资产管理业务大发展；并购融资、资产证券化、财务顾问等投行业务大发展；参股贝尔斯登公司获批，海外市场业务获得突破性进展。（海通证券）
贵州茅台（600519）　五大因素支撑股价
长期来看，行业景气向好等五点因素将支持贵州茅台股价继续上涨。
消费结构升级受益品种。我国居民、企业以及政府公务消费都出现了升级现象，在食品方面对质优价高产品特别是有品牌、质量高的产品的消费能力爆发出来。这为高端白酒消费总量扩大和产品价格提升创造了条件。
行业景气向好。统计局公布白酒业07年前8个月数据，规模以上企业销售收入同比增长33.63%，高于前5个月的30.6%；利润总额同比增长53.5%，也高于前5个月的34.7%，显示出行业景气向好。
产销扩张有潜力。公司04年总产量为1.5万吨，比03年增长3200多吨，是公司上市以来产量的最大跃升。06－07年每年增长600－700吨的水平。公司有产能挖潜的能力，产销逐渐扩张的态势有望保持下去。
涨价预期。市场上茅台酒供不应求，四季度一开始，部分地区茅台系列酒的市场价格被抬高，上涨了50－80元。一般经验看，年末年初白酒将进入消费旺季，也是白酒涨价的好时候。
防御品种的绝佳选择。由于经济偏热，进一步的宏观紧缩势在必行，在这样的背景下，一部分投资者的行业配置会规避周期性强、对宏观调控敏感的行业，而把业绩稳定增长、受宏观调控政策影响小的消费品行业当做防御品种，而其中的食品饮料行业业绩稳健增长、现金流量好。（民族证券）
XD中国石化(600028)　成品油价格与国际接轨值得期待
中国石化作为销售收入最大的一体化石化公司，在勘探、炼油、零售及化工业务等四大板块中，由于公司炼油产量最大，因此对成品油价格上调的敏感性很大，静态分析（原油价格不变）显示，成品油上调500元/吨，则公司EPS会增加0.36 元/股。而公司油气产量偏小，因此对于油价的敏感性也很大，静态情景下（成品油价格不变），油价每涨1美金/桶，则EPS下降0.05元/股。
炼油能力提高使炼油板块的盈利好于预期。尽管2007年三季度以来，原油价格不断上涨，但公司1-9月仍然实现营业收入8752亿元、净利润487亿元，分别同比增长14%、44%，实现EPS 0.56元，略高于我们此前的预期，原因在于炼油业务好于预期。公司积极挖潜，提高高硫油的加工能力，使三季度炼油板块的营业利润仅亏损53亿元，而我们此前的预测是88亿元。
若成品油价格全面与国际接轨则公司将增加EPS1.08元/股。尽管2007年11月1日已经上调500元/吨，但由于目前国内成品油不含税价格仍较国际成品价格差1500元/吨以上，幅度为25%以上。国内成品油价格08年仍存上调可能。
2008年公司业绩快速增长。预期08年BRENT原油价格将达到80美元/桶（同比增长11%），成品油上调500元/吨，则公司08年EPS为0.98元/股。（申银万国）
中兴通讯（000063）高速增长可期
进入2007年以后中兴通讯基本面开始转好，截至3季度实现了6.0亿元的净利润和0.63元的每股收益，同比增长46％。我们认为，公司在2007年实现业绩恢复性增长之后，2008年有望实现高速增长，并能得以持续。
在TD-SCDMA领域，公司是目前份额最大的厂商。2008年TD-SCDMA将会开始大规模建网，这将给公司带来重大发展机遇。公司曾经披露2007年公司在TD-SCDMA领域共获得中国移动23.7亿元的设备和工程服务订单，而2007年10大城市建网规模大约为1万个基站，合理假设明年建网规模大约为3-5万个基站的情况下，公司在2008年获得的订单金额有望达到70-110亿元的规模，比2007年增加50-90亿元，相当于主营业务收入20%-30％的增长。
CDMA是公司的传统强势领域。2007年1-6月，公司CDMA基站出货量接近1.2万台，同比增长240％。自2001年以来，中兴通讯基站出货量累计达5.5万台，仅在印度市场基站就突破2万台，全球拥有超过1亿线用户容量。
手机是公司最近1、2年以来增速最快的产品。由于在3G设备方面的强大实力，公司在手机市场的表现远远超过其他国产品牌手机。公司产品已经进入了和黄、沃达丰、西班牙Telefonica、澳大利亚Telstra、加拿大Telus等全球顶级运营商，在印度已经占领了CDMA销量第一的宝座。公司2007中报披露，其手机产品收入增长率达到68.3％。（平安证券）
长电科技（600584）新技术进展速度引人注目
长电科技2007年前三季度业绩基本符合预期，实现营业收入16.48亿元，同比增长16.9%，净利润9975万元，同比增长37.38%，每股收益0.28元。
2007年公司的投资力度很大，包括两个募集资金项目和多个非募集资金项目。通过这些项目，公司一方面优化原有产品结构，另一方面积极开发新的封装技术，加快向高端领域进军的步伐。
公司新技术进展速度引人注目，主要体现在：FBP由公司自主开发，已初步得到客户认可，预计明年1季度产能提高到每月60KK的IC和100KK的分立器件；公司成为全球第四家掌握WLCSP封装技术的厂商，月产能已经达到70kk，但是仍不能满足需求，明年WLCSP产能将进一步扩张；SiP封装技术取得较快进步，并且计划在成功开发SD卡的基础上，向相关领域深入。
管理层激励方案与净利润水平挂钩，将对公司业务起到正面推动作用。公司目前所得税率为33%，07年三季度实际综合所得税率为29.78%，08年两税并轨将有助于其业绩提升。（中信建投）
恒瑞医药（600276）持续高增长化解估值风险
公司业绩增长是受益于市场需求持续旺盛、医保范围扩大以及“一品两规”等政策因素影响，恒瑞医药的主营收入继续高速增长；毛利率小幅上升；期间费用率下降；投资收益增加；营业外收入有少量贡献。恒瑞医药继续保持营业收入、主营业务利润、净利润同比和环比总体保持增长态势，是行业中的龙头企业。
我国肿瘤病人持续增加，抗肿瘤药物市场规模持续快速扩大，2012年可达200亿元的规模。该领域产业集中度相对较高，恒瑞作为行业龙头，2006年市场占有率约为12.99%，主要产品奥沙利铂和多西他赛都处在快速上升期，有能力在增长的市场中获得较大收益。另外，手术用药已经成为公司重要利润增长点，上海恒瑞的完工将缓解公司产能不足局面，该类产品有望继续高速增长。
公司研发能力强大，产品梯队良好，储备产品众多，是国内少有的在研发方面投入较大的企业，现有多个品种在研发，可能在未来几年内逐步上市。同时，公司营销能力出色，财务状况健康稳定，国际化战略稳步推进，公司在注重创新的同时也大力开拓海外通用名药物市场。（银河证券 李鹰鹏）
中国联通（600050）受益行业变革的战略性品种
过去两年中，缘于“成本控制”，中国联通的净利润保持高速增长。2007年前三季度净利润增长33.7%，每股收益0.166元。并且是在计提1.29亿元递延所得税、持股联通红筹公司稀释4.1个百分点的情况下取得的。
公司将逐渐转向“收入提升+成本控制”，未来三年盈利增长有望持续。主要原因是：新增用户持续高速增长；增值业务收入持续高速增长，比重不断提升，结构不断优化；ARPU值基本稳定、有望企稳；收入增长幅度有望提升。
国内电信运营行业将长期受益于经济增长、收入提升与消费升级，行业的竞争本质是由政府主导的适度竞争，在可预见的未来不会有新进入的竞争者。而运营公司长期处于产业链的主导地位，运营商有理由持续享受较高的估值水平。
2008年中国移动有望回归A股市场，讨论多年的行业重组、3G发牌也有望尘埃落定。特别是当TD网络开始预商用，北京奥运使用3G通信技术后，后两个预期将比以往更为强烈。我们对重组、3G过程的联通持偏乐观的态度，目前值得战略性投资持有联通A股。重组的初衷及目标是优化均衡行业竞争环境，联通作为目前相对弱势的一家，无论具体方案如何，最终都将从中实质受益。（海通证券）
中青旅（600138)　战略更趋清晰
中青旅以差异化定位的旅游服务业务作为“粘合剂”，通过收购、合作等方式涉足景点（乌镇）和酒店（中青旅山水时尚酒店），不断架构、完善旅游产业链，提升自身旅游资源禀赋，以“旅行服务为核心、景区和酒店为两翼”的长期发展战略更趋清晰。
公司北京本部的旅行社业务充分受益08年奥运会，由此推动公司整体旅行社业务保持较快增长；会奖旅游也将借奥运商机更上一层楼；而中青旅山水的商务型时尚酒店奥运期间预订的房价有望达到1000元/天间以上，成为公司盈利新的增长点。此外，乌镇景区经营业务高速发展，凭借优越的地理位置，其也将在上海世博会充分受益。
基于精选物业、差异化经营模式与市场定位以及效益优先的策略，中青旅旗下之经济型酒店业务稳步发展，目前已开业门店12家，另签约在建3家，兼顾低成本自购物业，业务稳健拓展。此外，房地产业务未来三年进入集中结算期，盈利贡献将大幅增加。福利彩票业务由于07年会计制度调整，风彩科技的盈利贡献将有所加速，而未来将保持相对稳定的增长。（安信证券）
长安汽车（000625）福特持续增长动能充足
作为福特在中国唯一的乘用车合作伙伴，长安汽车能够独占性地分享福特在中国高速发展所带来的业绩提升。08年随着福特新蒙迪欧的销售，预计公司业绩有望延续高速增长。
从国际汽车产业发展历史来看，人均GDP超过2000美元是轿车快速进入家庭的时期。我国06年人均GDP已经超过2000美元，考虑地区不平衡，这个进程已经开始。06年底我国民用汽车保有量为3586万辆，每千人保有量为28辆，而世界平均水平05年底为137辆。即使未来10年达到目前世界平均水平的80%，年均增长率也将达到15%。
在汽车行业整体发展不发生大转折的前提下，看好公司的主要理由有：
中国汽车行业处于黄金阶段。从国际经验及中国目前的实际情况看，国内的汽车保有量和人均汽车占有率还有很大的提升空间，而长安福特由于具有较强的竞争力，增长速度有望领先于行业平均水平。
长安福特的持续增长能力。福特目前已经把中国市场的定位提升到“全球最重要的市场”，作为福特在中国唯一的乘用车基地，长安汽车将从福特定位的改变中得到最大收益。
微车资产展露希望。公司本部2007年对微车业务结构做了一些调整，推出长安之星二代，强化货运功能，将长安之星一代转移到南京长安进行生产，并在销售渠道上进行了调整。预计08年公司微车销售会略有增长。（兴业证券）