10.11.1 人民币今日再创新高 货币战争下的投资机会

人民币今日再创新高 货币战争下的投资机会
作者： 来源：中国证券网综合报道 2010-10-11 07:43:42
【编者按】近期，国际汇率市场风云变幻。美欧货币当局释放出继续扩大流动性信号，日本央行祭出零利率政策，韩国、巴西、泰国和新加坡等国均酝酿或采取市场操作影响本币汇率，一些发达国家指责中国等新兴经济体低估本币汇率……人们担心“货币战争”的潘多拉盒子可能就此开启。
周小川表态
周小川：汇率调整不会采取“休克疗法”（本页）
央行行长周小川：人民币不会快速大幅升值
周小川：汇率机制将呈渐进式改革
周小川：通胀情况还不明朗 人民币不会快速升值
货币战争
汇率之争预示世界经济将要大变局
“货币战争”一触即发？
货币争端众口难调 G20首尔峰会成新战场
货币战争一触即发 美元为罪魁祸首
“货币战争”下的人民币汇率争论
货币战争考验国际经济合作 美元因素不容忽视
全球货币战争会爆发吗
IMF世行难作"货币战争"和事佬
IMF把中国纳入5大具有系统稳定重要性经济体
各国货币竞相贬值 全球"汇率战"无赢家
投资机会
[盘面表现]升值行情促涨资源与金融
A股市场进一步向好 对政策预期渐趋宽松
通胀及升值受益股飙涨 机构看好相关股后市表现
基金紧跟通胀受益板块 加仓资源类股票
何志成：“货币战争”阴影下如何把握投资机会？
货币战将再掀泡沫 惟“花钱”方可避险
宽松货币下的“达人板块”
中国证券网快讯：11日人民币对美元中间价报6.6732，较上周五升值98个基点，再创汇改来新高。
2010年10月11日 中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年10月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6732元，1欧元对人民币9.3215元，100日元对人民币8.1276元，1港元对人民币0.86029元, 1英镑对人民币10.6311元，人民币1元对0.46374林吉特。
中国外汇交易中心
2010年10月11日（央行网站）
周小川驳回美欧要求人民币加速升值呼声 汇率调整不会采取“休克疗法”
⊙中国证券网记者 苗燕 王宙洁
8日至10日，国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会在华盛顿召开。中国人民银行行长周小川、财政部副部长朱光耀等官员代表中国与会。
周小川在会议期间驳回了美国和欧洲呼吁人民币加速升值的要求，并称人民币汇率调整将是逐步的，且不会采取所谓的“休克疗法”。
周小川还指出，将新兴市场国家在IMF的份额改革与汇率升值等问题挂钩并非主流声音。
谈到中国的货币和财政政策，周小川表示，中国积极的危机应对措施，有力地遏制了危机破坏性影响进一步蔓延，为全球经济的复苏和结构调整争取了空间和时间，当前的货币政策足以抑制通胀预期。
IMF的份额改革是会议的重要关注点之一。该组织在此次年会中的议程已率先于9日结束，会后发表的公报称，IMF再度强调将发言权分配给新兴国家的重要性，但也强调发展中国家应该分摊更多的责任与义务。
周小川对此指出，目前国际社会高度关注基金组织自身改革的进展，份额改革是基金组织治理结构改革的核心和基础，根本目标是提高新兴市场和发展中国家的发言权和代表性，使成员国的份额权重与其在世界经济中的地位相对称。
二十四国集团已于7日在华盛顿举行第84次部长级会议，会议公报呼吁加快IMF份额改革，进一步体现新兴市场和发展中国家的代表性。
在去年9月的二十国集团匹兹堡金融峰会上，领导人同意将IMF和世行两大机构的份额向发展中国家分别转移至少5%和3%。今年4月，世行投票权改革先行一步，其决策机构发展委员会表决同意发达国家向发展中国家转移3.13个百分点的投票权，使发展中国家整体投票权提高到47.19%。IMF总裁卡恩9日表示，IMF份额改革可能将在“几周”内完成。
央行行长周小川：人民币不会快速大幅升值
信息时报综合报道 10月8日,中国人民银行行长周小川在国际货币基金组织（IMF）举行的小型记者会上,解答有关中国宏观货币政策的问题。就媒体最为关心的人民币汇率问题,周小川表示中国一贯坚持渐进的方式稳步推进汇率市场化。
汇率走势要从中长期看
周小川表示,对汇率走势要从中长期来看,那种认为人民币浮动不够或改革停滞的看法是片面的。
周小川说,一些国家在货币升值后不久,往往又会出现大幅贬值,而人民币则是在中长期内保持持续、稳步升值的新兴市场货币之一。
有记者问及IMF成员国中有要求中国“升值换份额”、承担更大责任的传言,周小川认为这并非舆论主流:“IMF改革与分担责任不是一个必然的联系。”实际上,中国在危机中承诺提供500亿美元作为“新借款安排”,就是中国为充实全球金融资源做出的贡献之一。
IMF执行总裁多米尼克·斯特劳斯·卡恩在此前的几次发布会上表示:“若一国转至国际机构的中心舞台,当然也意味着承担更大的责任。”正是这一表态,使一些媒体开始猜测“升值换份额”。
周小川指出,本次年会的主流声音是增强IMF代表性,使不同类型的国家包括新兴市场,对IMF有更大的信任感。
中国希望IMF有广泛的代表性,博得全世界的信心,使全球经济依靠国际力量变得更为健康。
人民币升值难解贸易结
对外界要求人民币升值的诸多议论,周小川认为,贸易逆差国在国内确实面临压力、居高不下的失业率,会使一些期望中国汇率升值的声音变得强烈,但人民币升值对于解决这一问题的效果并不确定。
他坚信,随着未来经济复苏、就业恢复,一些“噪音”也会随之平息。
周小川呼吁,各国决策者都应该“静下来”考虑经济的根本性问题。“更何况,中国又开始了经济结构调整,内需占GDP的比例会越来越大。”周小川指出,与一些相似的大国相比,外需比例可能偏高,但从全球的角度看,中国的出口占GDP的比重并不十分突出。这意味着顺差产生变化时,对经济增长的影响也许并没有想象中的那么大。
周小川在回答关于控制通胀的问题时表示,控制通胀是央行货币政策的主要目标,也是保护不同经济实体购买力的必要手段。政策工具的选择是一个较为复杂的问题,无论是价格型工具还是数量型工具,在选择使用时央行都会充分考虑国际国内形势,如果复苏比较曲折,自然会对国内的经济政策产生一定的影响。
在成功运用一揽子经济刺激计划之后,国内通胀压力有所提高,但就预测而言,不仅要关注短期变动,也要观察中期走势,应该说有些情况还不是很明朗。
目前,尚没有足够证据表明,已经使用的数量型工具包括准备金率和公开市场操作吸收流动性,难以完成控制通胀预期的目标。
周小川表示:“央行会继续动态跟踪经济统计数据,适时调整各项政策工具内容,要注意通胀不能失控,也要考虑中国在全球复苏中的作用,包括我们自己的平稳、较快、可持续的增长,在这里面取得一个平衡。”
周小川：汇率机制将呈渐进式改革
国际货币基金组织（IMF）和世界银行联合年会10月8日在华盛顿举行。来自央行网站的信息显示,央行行长周小川在年会上表示,中国的汇率机制改革将是渐进式的,汇改的速度将取决于中国的国际收支状况。他还称,中国需要实行以市场为基础的汇率形成机制。
发达国家一直要求中国大幅提高人民币的升值速度,以帮助全球经济复苏。但周小川暗示,如果中国的国际收支顺差有不断扩大的趋势,会允许人民币进一步升值。而近几个月来,中国的国际收支正在接近平衡,因此,不存在人民币大幅升值的基础。
周小川还在年会期间表示,有些国家对中国施压,要求人民币升值,这有其背后原因。比如,这些国家经济复苏不顺利,就业问题未解决好,民众和国会的压力大,所以对其他国家的汇率指责声音就多一些。随着欧美经济复苏成功,就业上升,国际金融机构份额调整和汇率等问题就不会再成为舆论焦点。
周小川还表示,希望国际货币基金组织和世界银行深入总结此次全球金融危机的经验教训,重建适应当前新格局和新特点的全球经济和金融体系。国际货币基金组织应调整监督重点,加强和改善对主要储备货币发行经济体宏观经济政策、金融部门和跨国资本流动的监督,同时完善国际货币体系,保持主要储备货币汇率相对稳定。（京华时报）
周小川：通胀情况还不明朗 人民币不会快速升值
中国人民银行行长周小川8日在华盛顿表示,中国不会让人民币快速升值。通胀情况还不明朗,需要观察中期走势,目前尚没有足够证据表明,已经使用的数量型工具难以完成控制通胀预期目标。
在一场经济辩论会上被问及人民币是否将因为受到美国与欧洲施压而升值时,周小川表示,中国不会让人民币快速升值。人民币升值会循序渐进,中国货币改革将按照自己的步伐前进。
在国际货币基金组织（IMF）与世界银行联合年会后的记者会上,周小川表示,对于汇率走势要从中长期来看,那种认为人民币浮动幅度不够或改革停滞的看法是片面的。在这次危机中,一些国家是在先大幅贬值后才升值的。人民币则是在中长期保持持续、稳步升值的新兴市场货币之一。
周小川认为,有些国家对中国施压,要求人民币升值,有其背后原因。比如,这些国家经济复苏不顺利,就业问题未解决好,民众和国会的压力大,所以对其他国家的汇率指责声音就多一些。但人民币升值对于解决这些问题的效果并不确定。随着未来经济复苏、就业恢复,一些“噪音”也会随之平息。他呼吁,各国决策者都应“静下来”考虑经济的根本性问题。
周小川表示,控制通胀是央行货币政策的主要目标,也是保护不同经济实体购买力的必要手段。政策工具选择是一个较为复杂的问题,无论是价格型工具还是数量型工具,在选择使用时央行都会充分考虑国际国内形势。在成功运用一揽子经济刺激计划之后,国内通胀压力有所提高,但就预测而言,不仅要关注短期变动,也要观察中期走势,应该说有些情况还不是很明朗。目前,尚没有足够证据表明,已经使用的数量型工具包括准备金率和公开市场操作吸收流动性难以完成控制通胀预期的目标。央行会继续动态跟踪经济统计数据,适时调整各项政策工具内容,既要注意通胀不能失控,也要考虑中国在全球复苏中的作用,包括自身平稳、较快、可持续的增长,从中取得平衡。
周小川还介绍,在两年来采取经济刺激措施取得成效后,中国正在谨慎评估是否继续施行刺激措施,以免引发通货膨胀或房地产泡沫。
周小川指出,中国作为人口众多的大国,经济增长最终取决于内需。从全球的角度看,中国的出口占GDP比重并不十分突出。这也意味着,顺差产生变化时,对经济增长的影响也许并没有想象中的那么大。
周小川说,最近有声音把新兴市场国家在ＩＭＦ的份额改革与汇率升值等其他问题挂钩。从金融危机发生到现在的两年左右时间里,这不是主流声音。IMF的份额改革是要使该组织更有代表性,使全球对其更有信心,使世界经济更健康,这与责任并没有必然联系。（中国证券报）
货币争端众口难调 G20首尔峰会成新战场
本报讯 当地时间8日至10日，国际货币基金组织（IMF）和世界银行2010年年会在华盛顿举行。此次年会并未解决当前各国之间出现的货币争端。有分析人士表示，货币争议将延续到下月在韩国首尔举行的G20峰会上。
汇率争端愈演愈烈
除了美元以外，近期多国货币表现强劲。上周五，日元兑美元一度突破82水平，欧元兑美元也触及1.4000水平。与此同时，美国、欧盟、日本以及一些国家在年会上就人民币汇率问题向中国施压，但IMF拒绝就此对中国施压。前IMF经济学家普拉萨德表示，IMF年度会议的结果表明，美国打算以“集体行动”的形式向中国施压，但这种想法难以成为现实。
此外，有市场人士担心，美日当局释放出继续扩大流动性信号，这成为美元等货币持续贬值的重要原因。各国通过贬值本币来提高出口，这种措施可能会激起保护主义和贸易不平衡。
IMF设立汇率争端仲裁职能
尽管此次年会未能就如何控制货币争端升级的问题达成一致意见，但IMF正尝试在解决货币纷争问题方面发挥更大的作用。IMF发表声明表示，汇率动向等问题对世界经济的安定产生重大影响，会议就各国加强合作维护汇率稳定进行了确认。此外，IMF总裁卡恩提出“系统性稳定倡议”。根据倡议，IMF将在多个领域进行协调以缓和货币战的紧张气氛，包括组织主要成员国就汇率问题和影响汇率的经济政策举行会谈。此外，IMF还将加强对成员国汇率政策的年度审查，以便这些国家能更有力地关注汇率问题。
埃及财长兼国际货币与金融委员会主席加利更表示，有关IMF成为汇率问题仲裁机构的提议已获得通过，IMF还希望在解决其他全球性平衡发展的问题上发挥更大作用。
IMF份额改革几周内完成
除了备受关注的货币问题，IMF决策机构国际货币与金融委员会召开会议，重申各成员国政策协调的决心，同意增强IMF的监督职能，加快IMF治理结构改革。美国财长盖特纳呼吁早日就IMF治理改革达成一致，使新兴经济体在IMF拥有更多话语权。
盖特纳呼吁通过份额改革增强IMF的合法性和代表性，使份额真正体现一国在世界经济中的权重。据悉，早在今年4月，IMF同意发达国家向发展中国家转移3.13％的投票权重，使发展中国家整体投票权重提高到47.19％，但此次年会仍未能完成IMF份额改革。
不过，IMF总裁卡恩表示，IMF在份额改革问题上出现的分歧大部分已弥合，份额改革问题将在“为数不多的几周内”得以解决。
除此之外，IMF将提高对全球系统稳定性的关注，中国也被纳入5个具有系统稳定重要性的经济体。
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国际货币和金融委员会
呼吁进一步推进全球金融改革
据新华社电 国际货币和金融委员会9日呼吁成员国进一步加强金融部门改革，推动全球经济复苏。
第22届国际货币和金融委员会9日在国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会期间召开会议，并在会后发表公报说，最近推出的巴塞尔协议提出加强银行资本质量和数量的要求以及全球流动性标准和杠杆比例，各国需要进一步采取行动，包括加强管理、监督、跨境解决以及宏观审慎监督，以减少系统性风险和道德风险等。
该委员会还呼吁IMF与其他相关国际金融机构协调，共同推进国际金融监管改革。
国际货币和金融委员会是IMF的决策机构，代表IMF 187个成员国的24位理事以及世界银行、世界贸易组织、金融稳定委员会等国际和区域机构的代表出席了会议。会议主要讨论了全球经济和金融形势和基金组织改革等问题。（证券时报）
“货币战争”一触即发？
近期，国际汇率市场风云变幻。美欧货币当局释放出继续扩大流动性信号，日本央行祭出零利率政策，韩国、巴西、泰国和新加坡等国均酝酿或采取市场操作影响本币汇率，一些发达国家指责中国等新兴经济体低估本币汇率……人们担心“货币战争”的潘多拉盒子可能就此开启。
本报讯 （记者陈海玲）新一轮汇改以来，人民币汇率波动幅度加大。10月8日，美元兑人民币汇率中间价达到6.6830，从6月21日新汇改首日以来短短一个多月，人民币兑美元升值逾2%。近期，包括日元、韩元等货币汇率也大幅波动。
汇率之争成G20峰会主题
近期，美元持续贬值让一些国家货币被动升值，更让出口雪上加霜。一些国家竞相贬值货币以应对自己的货币劣势。G20国为应对经济危机所做的集体努力正在分崩离析。
上周,随着美国的经济数据让人们更加相信美联储将出台新一轮定量宽松政策,投资者加大了对美元的抛售。花旗集团报告显示，90%的投资者预期美联储将在11月3日宣布第二轮资产购买计划。上周，日本宣布将推出新的资产购买计划，专门拨出5万亿日元作为“全面货币宽松政策”的一部分。日本央行(BoJ)还将其主要利率从0.1%下调至0-0.1%的区间。许多人认为，日本政府宣布上述计划，是压低日元策略的一部分。
此外，瑞士、韩国、美国、英国都将货币贬值视作一种解决经济问题的手段。
中国被境外一些国家指责控制人民币汇率，美国国会众议院上月通过了矛头直指中国的所谓《汇率改革促进公平贸易法案》。在上周末于华盛顿召开的国际峰会上，欧元区领导人带头施压人民币升值。
对此，中国央行行长周小川10月8日在华盛顿说，中国不会让人民币快速升值，人民币升值会循序渐进，中国货币改革将按照自己的步伐前进。与此同时日本则否认自己在操纵日元汇率。
分析人士预计，汇率之争将是下月在韩国召开的20国集团(G20)峰会的主导议题。
国内企业：代加工时代一去不复返
商务部调查显示，2009年中国出口企业平均利润率仅为1.77%，企业用于消化人民币升值的利润空间已一步步被挤压。广州蒙娜丽莎洁具有限公司总经理丁伟毅表示，人民币汇率波动加大，代加工年代已一去不返，出口企业首要加大新品开发，二要尽可能做内销。（广州日报）
何志成：“货币战争”阴影下如何把握投资机会？
10月8日，美国公布了市场最看重的经济数据——非农就业数据显示：9月非农就业岗位减少9万多，与预期持平，但这是连续第4个月下降，这说明美国经济正在变得越来越坏。这为美联储进一步放宽货币政策提供了口实。在该数据公布后的一个小时内，全球外汇市场主要货币兑美元都出现大幅度震荡，其中欧元兑美元的振幅居然超过150点；而美元兑日元汇价却创下15年来的新低——跌破了82大关。
美国非农就业数据“造假”？
应该说，美国政府对下属机构包括独立机构所做的经济数据统计和公布过程进行干预是很少见的。但是，现在市场已经在怀疑美国的三大评级机构，认为它们具有很强的官方倾向，是美国政府推行财政政策尤其是货币政策的工具。
连三大独立评级机构都被怀疑，为什么我们不能怀疑美国政府在公布重要经济数据时也有意识地 “作假”呢？为什么需要作假？那是因为美联储需要推行二次量化宽松，必须有借口；美国政府需要弱势美元，必须有经济基本面的支持。而非农就业数据连续4个月下滑，就是美元走弱的最好注脚，当然也是美联储推出新一轮量化宽松政策的口实。
美国经济真有这么差吗？许多经济学家和政治家都表示了不同的态度。比如，在9月非农就业数据公布后不久，欧元集团主席容克先生就在演讲中指出，美元目前的跌势已经不能反映美国经济的基本面，美国经济仍然在缓慢复苏的过程中，没有陷入衰退。言外之意是，美国经济没有那么差，美元有被美国政府故意压低的嫌疑。
由于竞争力的相对下降，美元的贬值趋势几乎是必然的，但在G7国家中，竞争力下降最严重的国家并不是美国，欧元区、日本，包括英国都排在美国前头。更何况，幅员辽阔、底子厚、创新能力强的美国，其经济潜力和弹性仍然是不可低估的。所以，美元连续5个月下跌，下跌幅度超过1200点，究其原因，政治因素已经超过经济基本面。
美国为什么希望经济数据不好，并准备重启第二轮量化宽松呢？那是配合全球汇率之争，逼迫人民币升值。
在美元近期大幅度下跌的过程中，一直相伴随的有两大基本面因素：一是中美汇率之争，美国政客群体压迫人民币升值；二是全球主要央行开始量化宽松“竞赛”，欧元区、日本、英国央行相继推出更宽松的货币政策。第一个因素随着美国众议院通过“惩罚人民币被低估”议案而达到高潮，市场从预期中国将抛售美国国债到预期将大幅度地抛售美国国债，因此美元暴跌；第二个因素随着9月非农就业数据的公布也将达到高潮，市场从预期美联储有可能推出第二轮量化宽松政策到预期美联储肯定会推出第二轮量化宽松政策，因此美元还可能暴跌。这两大因素到11月份都将明朗化，美国参议院将对众议院通过的所谓议案进行表决，美联储将召开决定是否重启量化宽松政策的会议，同时中美领导人将在G20会议上正面交锋。
汇率之争不是货币战争？
虽然近期货币战争的阴云密布，但国际社会阻止货币战争爆发的努力也是紧锣密鼓。IMF总裁卡恩最近说，虽然货币能被当做政策武器的想法正开始到处流传，但若把这种想法付诸行动，将给全球经济复苏带来相当严重的风险。正是国际社会的有识之士越来越意识到汇率之争的结果是可怕的，因此，在货币战争被炒作得最凶，才有可能催生出一项新的重大国际协议。因此，G20会议不会不欢而散。无论如何，当今世界是一个合作的世界，再严重的争执也必须是理智的。
关于理智，我注意到几个最重要的变化。一是日本政府开始忍耐。9月15日，日本政府曾以日元走强可能损害本国经济为借口进行了一次直接干预，从外汇市场买入了大约200亿美元，招致很多国家批评。10月以来，日元再度走强，8日更突破了15年的高点（兑美元），但日本政府没有进行第二轮真金白银的买卖。这说明，日本政府意识到单独干预收效甚微，只会导致量化宽松竞赛；二是美国总统奥巴马近期宣布，美国准备对中国出口C130大型军用运输机。如果该动议得到美国参议院批准，将被视为中美关系改善的最重大信号，因为它意味着美国几十年以来对中国高科（600730）技产品的出口禁令将会逐步解除，中美间的贸易将趋于平衡，也意味着美国最重要的军工企业群体将不会加入逼迫人民币汇率升值的阵营；第三是中国的态度。国庆节长假后的第一天，人民币对美元汇率中间价报6.6830，较前一交易日走高181个基点，再度创下汇改以来新高。中国央行货币政策委员会也在此前召开的第三季度例会上提出：下一阶段将进一步完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性。这一切都显示了中国政府的诚意——竭力避免人民币汇率之争真演变为货币战争。同时，中国央行在连续7个月买入日本国债后，8月停止了买入；也许不是巧合，中国央行在连续几个月减持美国国债后，8月又恢复了买入。
与货币战争的炒作相比，以上信息很微小，但或许正是这些微小的变化，意味着汇率之争以及量化宽松竞赛是有限度的，国际汇市也在孕育一场大变局。
10月该采取什么投资策略？
刚刚公布的美国非农就业数据很不好，美元指数没创新低；而当数据面与市场走势出现背离倾向时，往往意味着变盘在即。另一个变盘信号来自英镑与日元的补涨以及欧元、黄金发出的“见顶”信号。从多年欧元、英镑兑美元的强弱走势变盘信号观察，当英镑率先走软或出现补涨行情，尤其是日元也出现补涨（补跌）行情时，美元指数往往见顶（见底）。
从各个主要货币对应的技术图形分析，商品货币正在接近顶部，英镑已经做出了双头，日元虽然创下15年高点，但已严重超买，占美元指数最大权重的欧元则出现上涨乏力。美元指数图形虽然还有100点左右的下跌空间，但毕竟距离底部已经不远。预计未来一个月左右，美元指数将在底部区域大幅度震荡。
美元下跌，各国竞相参与量化宽松竞赛，说明流动性过剩并泛滥着是长周期、国际化的经济现象，由此推动股市、大宗商品和黄金的持续性牛市。但是，美元的下跌并不是永无止境，我相信美元会在10月份见底。因此，与美元反向运行的股市、大宗商品和黄金的牛市行情也不会永无止境，牛市应该是阶段性的、结构性的，10月还有比较明确的逢低买入机会。
10月份，美元指数将进入震荡市，下跌空间大约还有100点，全球股市也可能冲高回落——请记住，先要冲高才有回落。目前，黄金市场已经出现调整信号，它属于“领涨板块”，也是先行指标，但10月还有逢低介入的机会，1320美元/盎司附近是第一个买点，最好的买点应该在1270美元/盎司附近，目标还看新高——1365~1400美元/盎司。
外汇市场可以采取“双向”操作策略，有些货币做空，有些货币逢低买入：美日逢低买涨，81.65买入，目标85。由于日本政府刚刚通过大规模救市计划，新一轮量化宽松早于美国启动，另据秘闻，日本政府将开启迂回干预市场的路径，通过大型商业银行买入美元进行干预。如果美元兑日元继续下跌，日本政府将获得再次直接干预的口实，最近日本财长在G7财长和央行行长会议上已经做了这样的表态。因此看，82以下随时可能引发干预，可以买入；而其他货币则需要等待冲高时再反手做空，比如欧元，仍需等待14030左右进场做空，目标13510；英镑放空的位置则在16135附近，目标15750；商品货币要等待“平价”附近再做空，即加元兑美元要等待接近1：1；澳元也要等待1:1后，下跌空间大约300点。
由于美元总的趋势是震荡市，不排除再见新低，因此全球股市仍有上涨空间，中国股市发动较晚，后劲更强，笔者预计本轮行情将上摸3100点左右。我们可以重点关注与资产价格上涨预期相吻合的板块，比如银行、有色、电力等。而创业板由于解禁潮在即，应该回避。（每日经济新闻）
货币战争一触即发 美元为罪魁祸首
3年前，《货币战争》一书红遍全国。3年后，随着日本央行时隔4年多再次祭出零利率政策，以阻止日元进一步升值；以及澳元、韩元等货币持续强势下，其政府放言将干预汇市。市场恍然惊呼，货币战争真的来了！
那么，货币战争的深层次原因究竟是何？汇市又是否真将演绎一场“春秋混战”？
美元暴跌 多国出手干预汇率
9月15日，星期三，当指针转至北京时间11时30分，交易员突然意识到有超级买单正推高美元对日元汇率。而由于成交量迅速放大，散户级别的单子已很难在第一时间被打入。当天，美元对日元收报85.55，涨幅2.99%，创近5个月来最大单日涨幅。让人难以理解的是，前一天该货币对才触及15年新低。
令人震惊的是，随后日本财务大臣野田佳彦公开证实，日本财务省进行了汇市干预，但拒绝透露入市干预规模。尽管如此，日元却并未因此摆脱大幅升值命运。截至上周五收盘，美元对日元收报81.9，9月以来已累计下跌近3%。
在日元大幅升值削弱出口加上经济增长放缓的内外交困下，日本央行10月5日宣布将银行间无担保隔夜拆借利率从0.1%下调至零至0.1%。这不仅是该行自2006年来首次重启零利率政策，更是1个月内两度出手干预汇市。遗憾的是，据统计，10月1日至8日期间美元对日元仍暴跌约2%。
国际货币基金组织(IMF)总裁多米尼克·施特劳斯·卡恩7日表示，因世界各国货币政策之间缺乏协调，“货币战争”将可能发生。而如果说是“战争”，意味着参与方不仅只有日元一方。事实上，近期包括韩元、澳元、巴西雷亚尔、欧元等货币均走出了单边强势行情。本国货币异常走高下，一些国家央行已纷纷放出信号或出手干预汇率。货币战争已一触即发！
数据显示，10月1日至8日期间，欧元对美元累计上涨2.2%，逼近8个月来高点；澳元对美元累计升2.2%至0.9851，创下27年来最高水平；美元对韩币、美元对泰铢则分别累计下跌1.8%、1.5%。其中后者更一举创出自07年8月以来新低。
然而，日本央行连续干预汇市就如冬天的一把野火，一场“货币战争”的硝烟也随之而起。其中韩国政府表示，为防止外资流入过度冲击韩元，欲加强外汇金融衍生品。同时鉴于汇市近期潜在的大幅波动，计划在必要时候采取干预措施。资料显示，韩国目前持有的美国国债已升至今年3月以来最高点393亿美元；巴西政府4日则称，为稳定巴西雷亚尔币值，增加针对外国投资者在巴西固定收益投资的金融操作税至4%，同时批准在本土市场增加吸纳美元、
美元量化宽松埋“恶果”
1914年6月，萨拉热窝事件直接点燃了一战长达4年的硝烟。而此次货币战争背后的根源又是什么？
国泰君安首席经济学家李迅雷向《每日经济新闻》表示，货币战争直接原因是美元大幅贬值，造成其他货币对美元升值。但归根结底，最本质原因是市场预期美联储将启动第二轮量化宽松，最终抬升中长期美元走低预期。事实是，目前很多国家都倾向于靠本币贬值来提振经济，但结果却使避险资金大幅涌入大宗商品、黄金等资产，导致通胀预期提升；另一方面，金融危机后，各国政策更倾向于短期性。这样一来不仅未改善资产负债表，反而通过量化宽松等刺激手段不断扩大债务水平。
“因为11月将召开美联储议息会议，故短期非美货币保持强势将是大概率事件，这也是为何各国政府干预汇市后并未提振本币原因，”李迅雷称，“但值得注意的是，由于美国长期竞争力更强，长线来看美元很有可能将反转。”
资料显示，10月1日至8日，美元指数重挫2%，9月单月更暴跌逾5%，使今年下半年以来美元指数累计跌幅高达10%。记者发现，2000年至今年上半年底的21个半年度中，仅在2002年上半年创出最大跌幅9%，其间平均下跌0.6%。
东莞证券研究所副所长俞杰则告诉记者，此次货币战争的根本原因是美国欲重启量化宽松，最终实现美元贬值并刺激出口的目的。值得一提的是，上述举措相当于用牺牲未来利益来换眼前利益，以转嫁金融危机损失。但这样一来，美元长期的货币霸主地位肯定会动摇。即便如此，其他国家光说不做可能性更大，在避险资金纷纷进入商品市场情况下，单是简单的干预汇市很难逆转美元贬值之势。
盖特纳迈出“多边合作”第一步
在昨天（10月10日）结束的货币基金组织与世界银行年会上，美国财长盖特纳较为含蓄地表达了对当今国际货币局势的看法，因为此次他并没有把矛头直指中国。他认为一些国家经济的发展不应该建立在伤害其他国家的经济利益基础之上。大多数发达国家在新兴市场拉动本国消费的同时更应该促进出口，这样才能让他们 （指汇率操纵国）的货币升值。
另外，他还指出，IMF在世界经济再平衡当中扮演着相当重要的角色，应当起到统帅作用来支持一些国家针对经济再平衡的行动。有舆论称，这是继盖特纳采纳众议院筹款委员会主席莱文·桑德的“多边合作计划”后踏出的第一步。不久前，美国众议院刚刚以348票对79票的大比例通过了 《汇率改革促进公平贸易法案》。
但是，大多数发达国家还是认为对待汇率问题上仍需谨慎态度。不少国家首脑和财长们担心最近对一些国家的汇率（比如中国）施加的重压会激起更为强烈的反抗。目前流行的“货币战争”这一说法来自巴西财长吉多·曼特加9月27号对外宣布巴西政府将干预汇市时的表态。
国际货币基基金组织(IMF)总裁多米尼克·施特劳斯—卡恩表示：“IMF应当‘加深’在资本流动、外汇储备和汇率方面的工作。必要时候，IMF将出台相应的文件来阐述经济稳定在‘系统性稳定倡议’中的重要性。
但是，在对于盖特纳委任IMF“经济再平衡统帅”的高帽，他毫不避讳并略带诙谐地说道：“尽管IMF应当起到一定的带头作用，但是我们在影响国家贸易和汇率政策方面的糟糕记录是有目共睹的，毕竟我们很难在多国的利益当中权衡利弊。”
中国社会科学院金融所金融市场室主任曹红辉认为，当前美国正在推行的“量化宽松”货币政策，制造了大量流动性，在推动美元进一步贬值的同时，也导致别国货币升值压力加剧。
在华盛顿刚刚结束的西方七国(G7)财长和央行行长会议上，7国达成一致共识，将合作以避免发生各国为维持出口刺激经济而进行竞争性货币贬值的事态。（每日经济新闻）
“货币战争”下的人民币汇率争论
当国内人们正享受“十一”长假之时，“货币战争”一词将国际舆论指向了中国，成为西方各国指责人民币汇率问题最为犀利的词汇。
全球货币战争爆发？
近期，一系列国家纷纷采取单边货币行动，引发了一场激烈的国际货币战争。日本6年多来首次对外汇市场进行干预，并在美国实施量化宽松政策之前，重拾“零利率”，遏制日元升值；韩国和巴西同样释放出可能采取行动的信号。韩国方面表示，鉴于汇市可能会大幅波动，政府准备必要时采取干预措施。巴西财政部长表态，各国政府纷纷降低汇率以增强自身经济竞争力，巴西绝不会坐视不管。
世界各国通过货币贬值，期望达到促进出口和经济复苏的理想效果。但市场上担忧情绪已经涌现，不少人担心上世纪30年代那场各国竞相通过将本国货币贬值、最终导致大萧条的货币战争会在今天重演，全球经济复苏的局面可能会从此走向深渊。
货币战争源头直指中国？
货币战争愈演愈烈，美欧方面将这一矛头指向了中国。6日，美国财长盖特纳公开表示，如果币值被低估的大型经济体阻止本币升值，将鼓励其他国家效仿这种做法，从而引发一个危险的动向。其意是在暗示是中国诱发了货币战争。同美国方面高调施压人民币升值相应，欧洲方面也传来阵阵附和之声。5日，在与温家宝总理公开会晤后，欧元集团主席、卢森堡首相容克公开敦促中国允许人民币“有序、大幅且全面升值”。而与容克并称为欧元集团“三驾马车”的欧洲央行行长特里谢和欧盟委员会经济与货币事务委员雷恩，也在新闻发布会上就人民币问题施压。
受到了来自美欧方面的压力，国际货币基金组织对人民币升值问题的表态由模糊转向坚决。国际货币基金组织主席卡恩在欧洲议会发表讲话，表示完全同意美国的意见，认为人民币被完全低估，主张要中国人民币升值是符合逻辑的。人民币汇率问题再次被推到了风口浪尖上。
就“中国是引发货币战争源头”这一问题，温家宝总理进行了强硬的回应。温总理认为最近欧元汇率波动很大是美元造成的，不应归因于中国。从1994年人民币汇率形成机制改革至今，人民币实际有效汇率已升值55%，而一些主要货币都是贬值的。2005年7月人民币汇率形成机制进一步深化改革至今，人民币对美元升值22%，这期间中国对美国贸易顺差仍大幅增加。中国货物贸易是顺差，服务贸易是逆差；加工贸易是顺差，一般贸易是逆差；对美国、欧盟是顺差，对韩国、日本和东盟是逆差。因此，贸易不平衡是全球化条件下的结构性问题，而不是汇率问题。
温家宝总理提出，中国许多出口企业利润率只有2%~3%，最高也只有5%。如果人民币汇率升值20%~40%，中国出口企业将大量倒闭，工人将失业，农民工将返乡，社会很难稳定。中国经济出现危机对世界绝不是好事。温总理此言，直指货币战争源头言论，显示了中国官方对于人民币汇率问题强硬的态度。
让人民币汇率讨论远离政治
笔者认为，目前对于人民币汇率的讨论，无论从政治高层表态，还是舆论倡导，抑或是学者们的分析评论，似乎都没有离开政治因素。一些人提出“中国不应在人民币汇率问题上向美国投降”的言论，让我们一直无法理性看待人民币汇率问题。笔者认为这样带有强烈政治色彩的判断和争论并不利于人民币汇率体制改革与增加人民币汇率弹性，很难讨论出有意义的结论。
笔者认为，关于人民币汇率问题的讨论，始终存在几个误区。
误区一：把找寻人民币的合理价值当作汇率问题的关键。2005年汇改之初，瑞士银行安德森将人民币价值被低估的幅度定为20%；哈佛大学经济学教授弗兰克尔所估计则是接近40%。2010年3月16日，高盛在月评中还得出了“金砖四国货币都已高于其合理价值”的实证结论。人民币合理价值的判断和争论常常带有强烈的政治色彩，上述原因均使得关于人民币高估抑或低估的争辩意义不大。
误区二：以对美元双边汇率判断人民币是否升值。实际上，出口贸易、出口结构调整、贸易平衡问题与有效汇率的相关性更强，而不是对美元的双边汇率。2005年7月至2008年7月，人民币对美元持续升值并没有带来有效汇率的大幅提高，2008年年中之后人民币停止浮动，带来了人民币汇率稳定的假象，但却也带来了有效汇率的近几年最高升值速度。经济的疲弱，使得对美元汇率稳定而引发的风险在积聚。
误区三：对美双边汇率升值会导致出口下滑。2005年7月~2008年7月的三年，人民币对美元升值幅度高达15.7%，但中国出口一直保持较高增速，高新技术产品的出口平均增速达到29.1%，鞋类、玩具类产品出口增速也分别高达17.4%、11.1%。相反2008年8月至今，人民币对美元加权平均汇率维持稳定，但大部分商品的出口增速由于金融危机的到来而出现大幅下滑，直至2010年1月份左右，伴随着全球经济的复苏，部分商品的出口增速才重现较快增长。故可以推断，人民币对美元升值会导致出口下滑的普遍忧虑是多余的，出口量的增减与出口国的经济形势以及实际有效汇率关联似乎更为密切。
让人民币汇率真正“浮动”起来
笔者以为，对于人民币汇率的讨论应该淡化政治因素，慢慢地让市场力量来决定汇率，才能形成一个有效并有弹性的汇率形成机制。
如果单从经济学的角度来分析，人民币目前具备升值空间，一是在发达经济体复苏疲软的情况下，中国出口表现依然强劲，从数据来看，9月份PMI出口订单指数温和上涨，由8月份的52.2升至52.8，笔者参与的“第一财经首席经济学家信心指数”10月份也达到52.1，处于扩张状态，笔者个人给出的信心值更高。这预示着中国的贸易仍然旺盛，预计全年贸易顺差将达到1900亿美元，大大高于年初预计的1000亿美元；二是近期数据显示中国经济强劲，国内需求旺盛，经济硬着陆的忧虑减轻；三是人民币资本项目自由化正在加快；四是人民币对非美元货币的贬值。
因此，笔者认为在国内外形势有利的情况下，预计近期人民币对美元会出现温和升值，年底达到6.5~6.6。如果明年以上情况出现逆转，人民币也可贬值，以使人民币汇率真正浮动起来。
在汇率制度调整方面，我们无须抱有强烈的“浮动恐惧”，或谈升值而色变。即使短期来看，人民币确实面临升值压力，但有弹性的人民币汇率制度安排的时机已经成熟。目前不应纠结于人民币汇率是否处在合理水平等问题，而应更注重参考一篮子货币，短期通过将人民币与一篮子货币挂钩来稳定市场预期，中长期则增加汇率灵活性从而建立浮动的汇率制度。
（“第一财经首席经济学家月度调研”专家、瑞穗证券大中华区首席经济学家 沈建光） （第一财经日报）
货币战将再掀泡沫 惟“花钱”方可避险
受国内外多重因素刺激，国庆节后A股暴涨，沪深股市于上周五双双拉出巨阳线，其中上证综指一举创出本轮反弹新高。上周五收盘，沪综指涨3.13%报2738.74点，深综指涨2.80%报1201.79点，成交大放。个股全面普涨，其中资源类股涨势最为明显，显示出浓重的通胀预期加温迹象。另外，不少大盘蓝筹股也出现放量上涨，这暗示大资金有所回补。
国庆休市期间，外盘表现较好，利好刺激因素较多，这些也是A股的助涨因素。在我国假日期间，日本再下猛药刺激经济；美股创五个月新高；金价屡创历史新高；其他如原油、有色、多数农产品（000061）纷纷大涨。
近期“货币战争”之说甚嚣尘上，日元在最近的15个交易日中升值了13天，其中在最近的三个交易日连创15年来新高，日央行降息竟然不起丝毫作用。美元则正好相反，新低迭现。
美元大贬意味着美国向全球输出通胀力度加大，日本追加巨额资金刺激经济以及降息等行为暗示着其他国家加大刺激政策的机会也可能上升。因此，市场目前更有理由认为，当以美国、日本领头的经济刺激成为风尚时，我国反其道行之的可能性较低。
全球各主要经济体似集体陷入“流动性陷阱”，所以笔者认为，中小投资者似乎尽量 “用掉钞票”是不错的避险方式，购买标的可以是各种投资品，当然在股票相对价值更高时，也是可以逢低吸纳的。
上海等地的楼市调控新措施被市场视为利空出尽，股指仅于早盘略受冲击，其后完全无视该“利空”。部分市场人士称楼市调控力度弱于市场预期，所以“利空出尽”现象就更浓重一些。除已出台一些楼市调控政策外，国庆期间有关房产税的风声似更紧了些，未来我国或推房产税之说也得到了部分的证实。笔者节前曾说，房产税若于未来开征，那么或有潜在巨大利好，因这意味着在“盘子大的投资品”中，只剩下股市的“持有成本”较低了，许多资金或因此被迫进入股市，包括从楼市中“出逃”的资金。
债市持有成本也低，但其不是很好标的，主要因素是因其具有“虚拟性”，所以其收益率就可能被人为地压低。股票虽也有“虚拟性”，但其对应实物资产，所以性质还是不一样的。商品等资源完全是实物，但投资难度和储存却是个问题。另外，有色金属、黄金、部分农产品的盘子太小，并不足以吸纳流动性。石油倒是盘子够大，只是我国投资者对此投资的难度较大。
股票这一投资标的如果从理论上讲，应能规避一定程度的货币贬值风险，但考虑到我国A股股价有点过高；部分公司业绩可能也不太靠谱；信披等各种问题较多，所以笔者认为股票是当前投资者无奈的选择。建议纯出于避险和防货币贬值的投资者多购买几只股票，最好不要只购买单一的股票。
后市方面，估计10月份股指有个冲高震荡过程，冲高是因全球性刺激政策和“货币大战”影响，震荡是因不久后将有大批非流通股解禁。操作上，如果投资者持有的是大盘蓝筹股或资源类股，应可持股待涨；如果持有的是题材类股，则应注意逢高减磅。（每日经济新闻）
货币战争考验国际经济合作 美元因素不容忽视
国际货币基金组织（IMF）和世界银行2010年年度会议将于当地时间10日在华盛顿落下帷幕,一场所谓“货币战争”的硝烟随之而起。然而,从汇率问题到贸易和经济发展模式,从发达国家到新兴经济体,这场战争既没有明确的战场也没有清晰的敌我。所谓的“货币战争”更像一团迷雾,笼罩在世界经济复苏的地平线上,模糊了其中的利益纠缠。
“货币战争”硝烟四起
各国出招应对
有关“货币战争”的言论并非一夜之间成为热门话题,而是随着国际市场汇率变化渐成气候。当IMF和世行年会在华盛顿举行之时,美元对欧元汇率已经跌至8个月以来最低,美元对日元更是一度跌至15年来最低。在新兴经济体国家,随着本币对美元持续升值,各国不但严防热钱涌入,还面临出口下滑、经济增长减速的难题。这样的背景下,不少政府纷纷出招稳定汇率,一时间“货币战争”硝烟四起。
巴西政府4日宣布,增加针对外国投资者在巴西固定收益投资的金融操作税,税率从2%增加到4%。巴西财政部长吉多·曼特加解释,提高此项税收旨在维持巴西货币雷亚尔币值稳定。今年以来,进入巴西的美元资本持续增加。尽管巴西中央银行每日两次入市购买美元以阻止雷亚尔的升值趋势,但雷亚尔币对美元汇率还是回升到了2008年9月金融危机爆发前的水平。稳定的雷亚尔币值对于正走出金融危机阴影的巴西经济至关重要。曼特加说:“美元对雷亚尔汇率走低将影响我们的出口。”
巴西宣布提高针对外国投资者有关税收第二天,韩国政府也表示,为防止外资流入过度冲击韩元币值,考虑加强监管外汇金融衍生产品。为减缓韩元升值压力,韩国在9月大量买入美元,但韩元对美元汇率仍持续走高,一度创下5个月以来最高纪录。韩国企划财政部长官尹增铉表示,鉴于汇市近期可能会大幅波动,政府准备必要时候采取干预措施。
日本政府和央行9月15日在东京外汇市场抛售日元买进美元,6年来首次直接干预日元汇率。此外,日本银行5日宣布下调银行间无担保隔夜拆借利率到零至0.1%,开始实施包括零利率政策在内的综合宽松金融政策。但尽管日本政府和央行多管齐下,仍难逆转日元对美元的升值趋势。
有媒体报道指出,日本和巴西、韩国稳定币值的政策充分体现了“货币战争”的应有特征,即一方是动用宽松货币政策维持本币贬值的发达国家,另一方则是干预本币汇率以狙击热钱进入的新兴经济体国家。在这因货币之名而起的战争中,战场早就蔓延到币值和汇率的界线以外,战火因为经济发展不平衡越烧越烈。
美元因素不容忽视
被指“货币战争”始作俑者
在“货币战争”的喧嚣背后,美元因素不可忽略。美元汇率看似毫无规律的波动其实与美国经济的运行节拍和美国政府出台的经济刺激计划息息相关。
由于美元是首要国际储备货币,美国可以通过更多样而隐蔽的方式操纵汇率市场,例如通过美国国债交易影响市场利率和货币供应,或者通过压低基准利率影响美元汇率水平。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·施蒂格利茨认为,美国试图以宽松的财政政策挽救本国经济,却严重扰乱国际汇率市场。
他说:“这对美国经济无济于事,却在世界各地制造混乱。”当美国财政部长蒂莫西·盖特纳在IMF和世行年会上指责其他国家干预汇率之时,美联储的货币政策走向正影响着国际外汇市场,美国才是“货币战争”的始作俑者。美国劳工部公布美国9月份就业数据之后,受市场预期美联储可能出台新一轮刺激经济措施影响,8日纽约外汇市场上美元对日元汇率创出15年新低。
IMF总裁避谈“货币战争”
呼吁国际合作
尽管承认近来汇率市场的异动符合“货币即武器”的比喻,IMF总裁卡恩却避免使用“货币战争”这样的词汇。他在8日的新闻发布会上坦言,自己不喜欢如此“尚武”之说,因为以货币为武器“肯定无益于全球经济”。在所谓的“货币战争”中,对汇率问题争执不下的世界各国身处同一战壕,共同面对世界经济复苏的严峻挑战。
尽力回避使用“货币战争”同时,卡恩更愿意谈谈全球携手实现经济复苏的意义所在:“我们相聚在这个关键时刻,面对难以预测的未来。”世界银行行长罗伯特·佐利克也难以认同“货币战争”的言论,认为各国政府当前有关汇率问题的争执将打击投资者信心,不利于私营部门参与到世界经济复苏之中。与鼓吹“货币战争”的论调相反,佐利克呼吁通过国际合作解决问题。“如果真有需要国际合作的时刻,那就是现在,”他说。
有关“货币战争”的喧嚣出现在世界经济初见起色之时,印证了IMF关于全球经济复苏脆弱性的担忧,同时考验着历经金融危机洗礼之后的国际经济合作体系。颇具讽刺意味的是,正是得益于国际合作,世界经济才没有被两年前席卷全球的金融危机彻底摧垮,如今世界经济刚刚开始复苏,各国却因为汇率问题打起了“货币战争”。正如汇率波动绝非简单的币值问题,而源自发展模式等更深层的经济话题。在卡恩看来,威胁世界经济复苏的并非所谓的“货币战争”,而是在其中遭到消散、瓦解的国际合作精神。“这种势头虽然没有消失,但在减弱,这才是威胁所在,”他说:“每人都应牢记,全球危机没有国内解药。”
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振兴全球贸易和投资是经济复苏关键
世界银行和国际货币基金组织（IMF）联合发展委员会9日在华盛顿发表公报说,振兴全球贸易和投资对全球经济复苏和增长至关重要。
公报指出,在全球金融危机两年后,在多边金融组织的大力支持下,发达国家和发展中国家采取的措施避免了灾难性的经济下滑。很多发展中国家的经济表现出弹性,这反映它们在危机前采取了恰当的政策,这加强了全球应对经济危机措施的有效性,并且正在对刚刚出现的全球复苏做出贡献。
ＩＭＦ和世界银行2010年会全体会议8日至10日在华盛顿举行,来自两大国际金融机构187个成员国的中央银行和财政部主要负责人就世界经济复苏、国际金融形势以及国际金融机构改革等重大议题进行探讨。
两个机构举行的国际货币与金融委员会会议和发展委员会会议已于9日结束。至此,两大机构本次年度会议的主要议程已经完成。
IMF份额改革几周内可完成
国际货币基金组织（IMF）总裁卡恩近日在新闻发布会上表示,IMF份额改革可能将在“几周”内完成。
卡恩说,IMF在份额改革问题上出现的分歧大部分已弥合,份额改革问题将在“为数不多的几周内”得以解决。
今年4月在华盛顿举行的ＩＭＦ和世行春季会议在治理改革上取得突破。世行投票权改革先行一步,其决策机构发展委员会表决同意发达国家向发展中国家转移3.13个百分点的投票权重,使发展中国家整体投票权重提高到47.19%。
但此次IMF和世行年会仍未能完成IMF份额改革。目前,新兴经济体和发展中国家份额被严重低估、代表性不足已严重影响IMF的合法性和有效性。（北京商报）
宽松货币下的“达人板块”
“主要是海外货币宽松，美元有贬值的可能，刺激资源股大涨。”10月8日晚，北京一券商资产管理部高管对《第一财经日报》如是评论上周五的大盘走势。
短期看，市场资金有望由前期爆炒的小盘股、题材股游离至有色、煤炭、金融等大盘权重股。对于市场是否由“八二”向“二八”转变，上述高管表示，现在无法完全确定，但创业板这类股票在解禁压力下很难炒作，而市场每次向大盘股转变，一般都是有色和煤炭带头。
一位不愿透露姓名的有色行业分析师则对记者表示，有色类股票这波行情有望持续半个月左右，市场很有可能实现向“二八”转变。
从盘面看，10月8日，上证指数出现83个点暴涨，煤炭石油板块指数则上涨164点多，煤炭板块中有16只个股涨停，风头盖过有色金属。
盘后公开数据显示，8家机构狂买两只煤炭股，分别是西山煤电（000983）和神火股份（000933）。其中，4家机构合计买入西山煤电3.6亿元，4家机构合计买入神火股份3亿元。煤炭开采和有色金属类资源股获流入资金热捧，净流入均逾30亿元；此外非银行金融股和银行股资金净流入均逾12亿元。
华宝证券分析师王广举在报告中预计，煤炭板块10月份有持续性机会：美元贬值，刺激有色金属、石油、煤炭等资源类股价上涨；日本降息、预期澳大利亚加息却未加息，外围货币政策使得人民币加息的可能性降低。此外，四季度是煤炭传统需求旺季，目前电厂库存不算高，10月份电厂有补库存的需求，进而将拉动煤价上升。
王广举认为，创业板面临解禁压力，这些因素将使资金涌向资源类股票，煤炭股在资源类股票中是最安全的，估值低，有业绩支撑。预计煤价反弹时间至少维持一个月，煤价反弹幅度至少10％。
但是华泰证券（601688）分析师程鹏在报告中认为，目前原煤产量继续放大，供需格局开始发生转化，出于对节能减排的担忧，动力煤价格回落趋势明显，而无烟煤和炼焦煤价格保持稳定。建议投资者可以投资无烟煤和炼焦煤上市公司，作为防御性投资。 （第一财经日报）
全球货币战争会爆发吗
10月8日，美国公布了市场最看重的经济数据——非农就业数据。结果显示，美国经济正变得越来越坏，9月非农就业岗位减少9万多，市场预期本为持平，这已经是连续第四个月的下降。这为美联储进一步放宽货币政策提供了口实。
在该数据公布后的一小时左右，全球外汇市场主要货币对美元都出现大幅度震荡，其中欧元对美元的振幅居然超过150点，这很少见。而美元对日元却创下15年来的新低——跌破了82大关。
美国在刻意压低美元
美国非农就业数据出现连续四个月下滑，是美元走弱的最好注脚，当然也是美联储推出新一轮量化宽松政策的口实。
但是，美国经济真有这么差吗？仅仅一项非农就业数据就足以导致美联储在下个月推出新一轮量化宽松政策吗？许多经济学家和政治家都表示了不同的态度。欧元集团主席容克先生在演讲中指出，美元目前的跌势已经不能反映美国经济的基本面，美国经济仍然在缓慢复苏的过程中，并没有陷入衰退。言外之意是说，美国经济没有那么差，美元有被故意压低的嫌疑。而谁在刻意压低美元呢？只有美国政府自己。
由于竞争力的相对下降，美元的贬值趋势几乎是必然的。但在G7国家中，竞争力下降最严重的国家还轮不上美国，欧元区、日本包括英国都排在美国的前面。更何况，由于幅员辽阔、底子厚、创新能力强，美国经济的潜力和弹性仍然是不可低估的。所以，在美元的连续5个月下跌中，政治因素已经超过了经济基本面因素。美国经济数据不好并非意味着美元下跌，更不意味着美元还要暴跌，但美国政府希望美元下跌，才是最可怕的。
“汇率之争”源头是美将重启量化宽松
那么，美国政府希望美元暴跌吗？我以为，还不能这么说。
虽然美国政府的确有干预汇市的嫌疑，而且美国政府也不希望美元太强，但美国政府也绝不希望美元太弱。那为什么美联储会准备重启第二轮量化宽松呢？笔者认为，答案在配合全球汇率之争，逼迫人民币升值。
在美元近期大幅下跌的过程中，一直相伴随的有两个基本面因素：一是中美汇率之争，美国政客群体压迫人民币升值；二是全球主要央行开始量化宽松“竞赛”，欧元区、日本、英国央行相继推出了更为宽松的货币政策。
第一个因素随着美国众议院通过“惩罚人民币被低估”议案而达到高潮，市场从预期中国将抛售美国国债，到预期将大幅抛售美国国债，因此美元出现暴跌；第二个因素随着美国9月非农数据的公布也将达到高潮，市场从预期美联储有可能推出第二轮量化宽松政策，到预期美联储肯定将推出第二轮量化宽松政策，因此美元还可能暴跌。
这两大因素到11月都将明朗化，美国参议院将对众议院通过的所谓议案进行表决，美联储将召开决定是否重启量化宽松政策的会议，同时中美领导人将在G20会议上会面。
量化宽松竞赛也有限度
虽然近期“货币战争”的阴云密布，但国际社会阻止货币战争爆发的努力也显得紧锣密鼓。IMF总裁卡恩最近说，虽然货币能被当作政策武器的想法正开始到处流传，但若把这种想法付诸行动，将给全球复苏带来相当严重的风险，任何此类做法都将产生负面且极具破坏性的长期影响。
必须强调，正是因为国际社会的有识之士越来越意识到汇率之争的结果是十分可怕的，因此在货币战争被炒作得最凶、或曰危险最大时，才有可能催生出一项新的重大国际协议。G20会议不会如一些人预料的那样，不欢而散。无论如何，当今世界是一个合作的世界。
有以下几个变化值得关注。
一是日本政府开始忍耐，没有进行第二轮直接干预。9月15日，日本政府曾以日元走强可能损害本国经济为借口进行了一次直接干预，从外汇市场买入了大约200亿美元。此举招致一些国家的效仿，也招致很多国家的批评。10月以来，日元再度走强，8日对美元更突破了15年高点，但日本政府除了进行口头干预外，没有进行第二轮真金白银的买卖。
二是美国总统奥巴马近期宣布，美国准备启动对华军售，对中国出口C130大型军用运输机。如果该动议得到美国参议院批准，将被视为中美关系改善的最重大信号，因为它意味着美国几十年来对中国高科（600730）技产品的出口禁令将逐步解除，中美间的贸易将趋于平衡，也意味着美国最重要的军工企业群体将不会加入逼迫人民币汇率升值的阵营。
三是中国外汇交易中心的最新数据显示，国庆长假后人民币对美元汇率再度创下汇改以来的新高，这发生在美国众议院通过惩罚人民币汇率的议案之后，显示出了人民币的诚意——竭力避免人民币汇率之争演变为真正的货币战争。此外，中国央行在连续7个月买入日本国债后，8月停止了买入；中国央行在连续几个月减持美国国债后，8月又恢复了买入。
虽然与货币战争的炒作乱象相比，以上信息很少有人注意到，但正是这些很微小的变化，也许意味着汇率之争以及量化宽松竞赛是有限度的，国际汇市也在孕育着一场大变局。
因此，未来一个月，基本面出现重大变化的可能性很大。G20首脑会议和美联储利率会议，包括美国参议院投票表决人民币议案等重大事件，都将在11月揭开底牌，这可能是影响国际外汇市场的最重大基本面因素。
笔者预计，虽然各国在金融领域争夺制高点的博弈永远不会停止，但开打“货币战争”的可能性将在博弈最激烈时出现降低。各国政治家会认识到，通过发动一场汇率战争来解决汇率和贸易争执，已经不合时宜。既然不能依此解决问题，最后选择的就将是相互妥协。
（中国农业银行总行高级专员 何志成） （第一财经日报）
IMF把中国纳入5大具有系统稳定重要性经济体
根据国际货币基金组织(IMF)9日发布的消息，IMF将提高对全球系统稳定性的关注，中国被纳入5个具有系统稳定重要性的经济体。
IMF总裁卡恩说，系统稳定性至关重要，具有系统稳定重要性的国家和地区包括美国、英国、欧元区、中国和日本。他表示，IMF将推出新的"溢出报告"，研究主要经济体的政策措施对世界其他地区的影响。国际货币与金融委员会强调，对揭示大型先进经济体的脆弱性进行更有力和平等的监督是一项优先工作，监督应当更好地聚焦于金融稳定问题和与宏观经济的联系，以及跨境溢出影响。
此外，卡恩当天表示对完成IMF一系列改革感到乐观，IMF在份额改革问题上出现的分歧大部分已弥合，份额改革问题将在"为数不多的几周内"得以解决。（中国证券报）
IMF世行难作"货币战争"和事佬
为期两天的国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会10月9日在华盛顿闭幕。年会公报着力强调继续加强国际合作促进全球经济复苏的重要意义，凸显了不明朗的经济增长前景已愈发成为各经济体的瞩目焦点和主要关切。
与此同时，公报还如普遍预期一般明确表示，此次年会并没有解决目前在各经济体之间的汇率争端；尽管与会者提出了新的相关倡议，但全球汇市干预潮问题的最终解决方案料将在11月的二十国集团(G20)上才能确定。
国际合作松散是巨大威胁
根据IMF世行年会发布的9号公报，与会的全球各经济体财长和央行行长首先认为，全球经济复苏力度仍然脆弱，所以各经济体将加强合作，避免不当的政策伤害复苏步伐；公报强调，各经济体合作的首要任务就是要避免贸易保护主义的兴起。
上述表态积极回应了IMF总裁多米尼克·卡恩在会议开幕前夕的表态。卡恩7日指出，在促进全球经济复苏的问题上，国际合作"虽然并未消失却正愈发松散"，这对全球经济增长来说是"一个巨大的威胁"，"因为没有任何国内的或者全国性的措施能够真正解决国际性难题"。他表示，财政状况尚佳的国家应保持对经济的刺激。虽然部分欧洲国家需继续推进严格的紧缩措施，但像诸如德国这样的欧洲国家也应考虑推迟其巩固计划。
卡恩同时强调，全球性汇率争端目前被广泛探讨的态势是"消极的现象"，"对于全球经济绝对不是个好事情"。世行行长罗伯特·佐利克也支持卡恩的看法，认为各经济体在汇市上的博弈将拖累全球经济复苏进程。
汇率争端 IMF"反对无效"
尽管两大国际性金融组织的领军人物"苦口婆心"地强调全球汇率争端只是当前的众多难题之一，但汇市上各经济体政府竞相入市干预的频度和热度，仍让其成为本次IMF世行年会上不可回避的话题。
美国财长盖特纳呼吁联手要求部分国经济体对货币进行升值，他表示：美国政府相信，全球经济再平衡进展不足，"各经济体拯救经济的成就很可能被贸易顺差，并压低货币价值的部分国家给伤害"；因此，各经济体在国际场合中携手合作解决这个问题。
而新兴经济体方面，俄罗斯副财长迪米特里·潘金在IMF世行年会期间表示，"金砖四国"认为，当前新兴市场货币的波动不只是汇率问题，"汇率已是一个更深层次过程的结果：对储蓄的偏好、投资情况及经济体的投资环境与需求水平"。
争执之下，与会的各经济体同意深化IMF在货币流动上的角色并进行深入的研究，以增加相关政策的有效性；而卡恩也代表IMF提出"系统性稳定倡议"，意图计划召集全球主要经济大国举行定期论坛以解决中期汇率问题。但巨大的分歧仍然不可忽视，年会公报显示各经济体没有解决货币争议，货币争议恐怕将延续到G20首尔峰会上。
金融改革需进一步加强
此外，本次IMF世行年会还就其它相关问题发表呼吁。其中包括在金融部门改革上，各国应即时、充分、并确切实施金融改革；在低收入国家议题上，国际社会应该致力在2015年达成"千年发展目标"；在IMF改革议题上，份额分配仍是首要议题，IMF再度强调将发言权分配给新兴经济体的重要性，但也强调新兴经济体应该分摊更多的责任与义务。
在上述议题中，金融部门改革议题因为第22届国际货币和金融委员会于9日单独召开的会议而受到更多关注。与会人士指出，最近推出的巴塞尔协议提出加强银行资本质量和数量的要求及全球流动性标准和杠杆比例，各经济体需进一步采取行动，包括加强管理、监督、跨境解决及宏观审慎监督以减少系统性风险和道德风险等。
而IMF改革的议题在本次年会上却未能进展顺利。潘金就曾表示，在IMF配额调整上，"金砖四国已做出了最大的让步，同意新兴市场配额仅提高5%"；但相关人士的普遍看法是，在定于本周末召开的相关会议上，欧洲国家不太可能就此达成妥协。（高健　中国证券报）
各国货币竞相贬值 全球"汇率战"无赢家
在以美国为始作俑者的货币汇率竞相压低的比赛中，最后可能找不到一个赢家
对美国量化宽松货币措施的期待，正将美元推向一个新的洼地。而跷跷板的另一头坐着日元、澳元等，正给高涨的日元拴上缰绳的日本央行，眼看着干预汇市的努力已前功尽弃。
9月以来，由于担心疲弱的美国经济会令美联储进一步加码量化宽松政策，投资者纷纷抛售美元，美元指数步步下行。至10月7日，美元指数已经跌至77.42，较之9月10日美元指数收盘价82.86，不到一个月跌幅已超过6%。
而同期，尽管日本央行抛出日元买进美元，并于10月5日调低关键利率，日元的上涨势头并未遏止。日元指数不仅收复失地，还超越了干预前的高点，达到120.59。日元对美元汇率在随后几个交易日中刷新15年新高，盘中突破83的关键性点位。
弱势美元推动大宗商品价格攀升，包括黄金、原油、铜在内的主要商品品种价格，自9月中旬开始，均出现了不同程度的反弹。资源股和通胀预期相关股票价格出现普遍性上涨，带动全球股票一波上涨行情。在周边股市利好的氛围中，10月8日，中国股市迎来"十一"长假后第一个交易日，上证综指劲升3.13%，报收2738点，创下近半年来高点。
诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学经济学教授斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）提出，美联储和欧洲央行所推行的超宽松货币政策，正在将世界推向"混乱"，而不是推动全球经济复苏。他认为，美联储为恢复经济而注入的巨大流动性，实际对美国经济没有用处，而日本、巴西等国限制本国货币升值的行动，是"必要之举"。
货币汇率竞相压低的比赛中，可能引来更多的资本管制，最后找不到一个赢家。
国际货币基金组织首席经济学家布兰查德（Oliver Blanchard）对此指明路向：发达国家财政整顿与新兴市场本币升值。他认为，如此政策协调可实现双赢。"只有这样，才能避免货币战。"
美元疲态
美元承压下行背后，联储官员的表态无疑是最重要的推手。10月4日，美联储主席伯南克在公开讲话中称，"进一步购买资产能够提振（美国）经济。"同一时间，纽约联储银行副行长沙克（Brian Sack）也力挺伯南克。他提出，当前美国黯淡的经济前景，以及经济面临的各种风险，已经使提高货币政策适应性，使进一步扩大资产规模的可能性增大。
对联储是否扩大资产负债表，市场一直充满争议。达拉斯联邦储备银行行长费舍尔此前就表示，反对加码宽松政策。他认为，影响企业投资和就业的罪魁祸首是政府政策的不确定性，而货币政策在这个问题上难有大作为。
但在利率接近零区间后，留给美联储的备选政策已经所剩无几。而错综复杂的经济形势，特别是美国政府在财政政策方面的有限空间，决定了一旦经济出现下滑趋势，美联储惟有通过增加货币供应量来提振经济。
伯南克在公开演讲中警告称，人口日益老龄化且医疗费用不断上升，将会危及美国财政的可持续性，但草率的财政紧缩举措也可能威胁到经济复苏。"（现今美国）疲弱的（经济）状况意味着，未来几年没有进一步大幅削减赤字的空间。"伯南克称。
"现在就看9月非农就业数据的表现了。"富国银行的一位外汇分析师对本刊记者表示，由于处在量化宽松的"阴影"之下，市场很难对美元有过高的期望。"如果非农数据好一点，也许美元能作反弹，但在下次议息会议前，没人敢看多美元。"
由于美联储在量化宽松态度上的微妙变化，法国农业信贷银行已将今年底欧元兑美元汇率预测值由原来的1.22大幅调高至1.42。10月7日，欧元兑美元盘中一度突破1.40关口。
竞相贬值
美元近期表现出的极度颓势，给其他国家货币带来了不小的麻烦。日元、欧元和部分主要新兴市场国家货币，近期都对美元出现了较大幅度的升值。疲软的国内需求、紧张的财政状况同时存在，如果此时外需再进一步恶化，无疑会令日本等国的情况更加糟糕。
10月5日，日本央行意外将隔夜拆借利率由0.1%下调至0-0.1%区间，同时决定建立规模可达5万亿日元的临时性基金，用来购买长期日本国债、商业票据、资产支持商业证券、企业债，甚至交易所交易基金（ETF）、房地产信托基金（REIT）等金融资产。
日本央行决定公布后，股市立刻给予热烈反应，日经225指数连续两个交易日上涨，其涨幅超过了3%。
不过，日元的强势并未出现逆转。当天，美元兑日元再度跌破83日元的关口，这是日本政府9月中旬干预汇市以来美元首次跌破该价位。由于预期全球主要央行将重启新一轮的资产购买计划，美元兑主要货币均出现不同程度的贬值。
继日本政府进场干预日元汇率后，部分新兴经济体也不甘落后。哥伦比亚、韩国等国陆续作出反应。其中，哥伦比亚央行决定每日开始买进至少2000万美元，以阻止本币比索升值。韩国央行也作出类似决定。
9月末，巴西财长曼特加（Guido Mantega）公开表示，巴西政府将会"果断采取行动防止巴西雷亚尔过度升值"。巴西不仅大规模入市购入美元，更在10月4日提高了专门针对外资投资巴西固定收益产品的金融交易税，其税率从2%增加到4%。不过，尽管如此，至10月5日，美元兑巴西雷亚尔汇率仍达到了1.675，雷亚尔汇率创下金融危机爆发两年来的最高水平。
美联储在量化宽松道路上究竟会走多远，现在仍是未知。但官方的暧昧态度，无疑给了市场较多的想象空间。除了联储官员的频频"暗示"，市场押注美联储加码量化宽松的重要理由在于，美国失业率依然高企。
至2010年8月，经季节性调整后的美国失业率已连续13个月处于9.5%以上，而8月失业率更是比7月上升了0.1个百分点，至9.6%。
与此同时，美联储政策权衡的重要指标--通胀，其压力不仅没有增加，反而是通缩的迹象开始隐隐浮现。
抵抗通缩
经济增长乏力的种种征兆意味着，后金融危机时代的复苏之路，注定崎岖而充满变数。国际货币基金组织（IMF）近期调低了今明两年美国经济增长的预期。预计今年美国GDP将增长2.6%，2011年将增长2.3%，与上次预测相比分别调低了0.7个和0.6个百分点。
"在失业率较低时，美联储可能会接受经济增长持续低于趋势水平，但在失业率高达9.6%时肯定会担心。低于趋势的经济增长意味着需求低于生产潜力的增长率，并且产出缺口正在扩大。美联储更担心产出缺口的扩大，经济没有负增长的事实并未给它带来什么安慰。"野村证券经济学家扎克·潘德尔（Zach Pandl）称。
在高盛经济学家严·哈祖斯（Jan Hatzius）看来，美国出现通缩的风险仍然存在。经济衰退期需求的大幅下滑使经济体系中产生了可能会持续数年的大量过剩产能。闲置产能明显地给进口产品价格和通胀率带来了下行压力。"幸运的是，部分因素为阻止通缩出现提供了重要的缓冲作用。"
哈祖斯指出，当前稳定的通胀预期和工资的名义刚性降低了通缩压力。而且，美联储也很可能出台更多非常规的宽松政策。这些因素都降低了恶性通缩出现的可能性。
野村证券首席经济学家大卫·瑞斯勒（David Resler）在其一份报告中指出，9月美联储会议为11月出台新一阶段的量化宽松政策奠定了基础，这也意味着，美联储不可能在2013年前提高利率目标。
"（美联储）可能从2012年开始以调整的资产出售形式实施适度的紧缩政策。"瑞斯勒预计，未来美国国会将全面延长布什时代的减税政策，来应对疲弱的经济增长。另外，大选年的政治因素使财政政策的前景异常不明朗，但在大选结束后，政府考虑采取的早期行动中可能会包括基建支出、商业和工资税削减等各种选择。(《新世纪》-财新网 张环宇)
通胀及升值受益股飙涨 机构看好相关股后市表现
国庆期间，日本央行降息以刺激经济复苏的消息，刺激国际大宗商品、全球股市大幅上涨。由于投资者预期美国、欧洲将步日本的后尘，可能采取进一步措施刺激经济增长；受此影响，美元持续疲弱，从而推动以黄金、白银为代表的贵金属价格开始新一轮的飙升，国际金价再创1357美元的历史新高，国际银价也创出近30年来的新高。
10月8日是国庆长假后第一个交易日，沪指大涨3.13%，迎来开门红。今日人民币升值影响，航空、纸业板块急涨；稀土永磁强势不改，大涨近6%。
煤炭板块大涨逾9%，位列板块涨幅榜首位，板块中有18只个股涨停，两大龙头中国神华和中煤能源分别上涨9.28%、8.57%，成为权重股的领涨龙头。
有色金属板块大幅走强，53只在交易个股全线上扬，8只个股涨停。紫金矿业、海亮股份、中色股份、铜陵有色、山东黄金、辰州矿业、锡业股份、江西铜业涨停，吉恩镍业、精诚铜业等涨幅超过7%。
稀土永磁概念股国庆节钱表现持续强劲，节后首日稀土板块再度全线飘红，广晟有色(600259)高开高走，临近10点一度冲击涨停，股价再创63.75元新高；但尾盘有所回落，收涨5.43%，收报61.12元。
分析师点评煤炭股“独领风骚”的原因
齐鲁证券分析师刘昭亮认为，下游补库和国际煤价持续上升将推动国内煤价反弹近期海外煤炭股走势远强于国内煤炭板块走势，由于美元指数持续下跌，带动大宗商品价格大幅走强，包括H 股煤炭的走势也非常凌厉。
在通胀预期的背景下，海外资本市场对资产价格的挖掘要认识得更加清晰，煤炭作为资源品价值将逐步得到市场的认同。
目前，我们判断煤炭股上涨的第二个催化剂终于兑现,继续做多契机已经来临。影响煤炭板块的投资环境已大为改善：(1)淘汰落后产能与节能减排并未对煤炭需求形成实质性冲击；(2)房地产“二次调控终于靴子落地。我们认为政策性风险已经阶段性释放完毕；(3)在通胀背景下，作为资源品的煤炭价值将得到充分挖掘，煤炭股趋势性上涨可期。
综合而言,我们继续看好以盈利为基础，以“产业整合、兼并重组”为导向,区位优势与外延扩张能力相结合的投资思路，建议关注：中国神华、恒源煤电、兖州煤业、国阳新能、山煤国际、欣网视讯、西山煤电、平煤股份、冀中能源、煤气化、兰花科创。
机构看好通胀主线
民族证券徐一钉表示，中期美元贬值恐将不可避免，人民币汇率或将步入进三退一的震荡升值过程。由于通货膨胀、人民币升值预期相对确定，与这两条线相关的个股有望出现“结构”性上涨。其中，有色金属、黄金股、煤炭股值得重点关注。
广发证券示，国庆长假期间海外期货市场行情较为火爆,黄金、原油、铜等大宗商品价格持续上扬。10月8日,国内期、股两市开盘,有色品种即获得强劲升势。从基本面上看,市场对有色金属的总体需求与上半年相差不多,是通胀因素导致铜、锡和黄金的上涨,而非需求增强所致。并由此推动股市中的有色金属板块持续上行。对于有色金属板块未来走势，看好铜、锡和贵金属黄金,因为铜和锡此前的估值低,今后其估值优势将愈益明显。
兴业证券分析师表示，目前金属上涨的逻辑依旧未变：国际上美日纷纷重启刺激政策；国内方面，节能减排的实行将继续限制工业生产，而相对一般的经济数据以及房地产政策的连贯性，也不太可能令管理层过度收紧流动性。在上述多重因素影响下，中期而言，金属市场的基本面及资金面均会向好，故上涨趋势不会改变。
长城证券分析师建议投资者从以下四条主线去把握有色板块的投资机会：其一是小金属类股票，投资标的为包钢稀土、广晟有色等；其二是介于大小金属之间的锡，如锡业股份；其三则谨慎看好以铜为首的大金属类股票，如江西铜业、云南铜业；其四是把握中金黄金及山东黄金等黄金股的投资机会。
民生证券有色金属行业研究员黄玉表示，黄金1300美元/盎司不是顶，再创新高已无悬念，未来一年内黄金价格将可能会冲击每盎司1500美元。在黄金价格呈上涨趋势的背景下，建议投资者关注纯黄金类上市公司，其中山东黄金与金价敏感性最大，预计黄金均价每上涨10元/克，山东黄金的每股收益增加0.06元。从相关个股看，黄金价格的上涨对三大黄金类公司的受益影响由高到低的顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业。
机构唱多升值主线
业内人士指出，在人民币升值的大背景下，中长期金融、地产、航空、造纸四大行业或将受益。
国信证券青岛香港中路营业部分析师汪辉表示，官方公布的9月份采购经理人指数(PMI)自8月的51.7升至53.8，显示中国经济复苏稳固，房地产调控政策再度出台，对房地产股来讲是“靴子落地”，港股美股等周边市场在十一假期期间未出现大幅震荡，这些因素对A股市场来讲都是“维稳”因素。
人民币升值是一件持续性的事情，升值不可能“一步到位”，总体上看是在逐步上升的。人民币升值受益的板块主要有造纸、航空、资源和银行板块。
德邦证券研究所副所长张帆表示，人民币升值一般而言利好金融、地产、造纸相关行业，而昨天在加息传闻没有兑现的情况下，地产股出现了一波报复性反弹。一位券商自营负责人也表示，现在关键还要看升值是否能持续，短期来看还难以对金融、地产产生较大影响。
在国内通货膨胀预期高涨，紧缩性货币政策呼之欲出的背景下，中信建投首席宏观分析师魏凤春指出，“如果加息，内外利差加大可能诱使‘热钱’流入加剧，进一步抬高人民币升值预期；另一方面目前中国经济复苏还没有得到确认，加息会影响经济复苏。”而尽管人民币升值也会产生一定负面影响，但是“两者皆弊取其轻”。
而东海证券策略分析师董高峰表示，人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好，而由于近期是缓慢升值，预计人民币升值对相关行业短期形成刺激，中长期形成支撑和利好。其中，人民币业务和人民币资产是银行等金融业主体，因此会受益于人民币升值。
广发证券指出，货币升值将带来国内资产价格的上升，地产会迎来利好，但是目前中国打压房地产的力度不减，因此人民币小幅升值对于房地产行业的正面促进作用将被削弱。短期来看影响并不显著，长期仍为利好。
而航空企业属于典型的外汇负债类行业，人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益外，还受益于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低。此外，人民币升值将会使造纸业进口成本大降，因为在造纸企业中，木浆占其生产成本比例约为65%至75%，而人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本。（腾讯财经）
基金紧跟通胀受益板块 加仓资源类股票
为彻底摆脱经济二次探底的威胁，各国近期竞相执行新一轮的超宽松货币政策，具有通胀受益属性的行业因此受到资金青睐，基金也纷纷加紧布局受益通胀的有色、煤炭、农业和食品饮料等板块。
加仓资源类股票
华泰柏瑞量化先行基金经理卞亚军表示，国庆期间，主要发达国家再次开启宽松货币政策，在弱势美元和各国竞相宽松的背景下，股票市场和大宗商品表现强势，A股市场也将在今后一段时间对此有相对深刻的反应。
对于通胀和人民币升值两大投资主线，从中短期角度看，他更看好通胀板块，而对升值受益板块保持相对谨慎。主要原因是通胀很可能是一个相对中长期的问题，而升值压力在美国中期选举过后可能就将阶段性消退。
正是在通胀预期下，基金纷纷增配相关行业。根据民生证券测算，截至9月30日的一周内，基金增配的行业主要有医药生物、采掘、房地产、农林牧渔、建筑、交通运输等行业，其中有76.78%的基金增配采掘业，69.86%的基金增配农林牧渔业。
上周五(8日)的市场也对此作出了回应，有色、煤炭板块作为通胀的主要受益品种，占据了涨幅榜的主要位置，兖州煤业(600188)、大同煤业(601001)、山东黄金(600547)纷纷涨停。食品酿酒板块也与其呼应，老白干酒(600559)涨停，古井贡酒(000596)、山西汾酒(600809)涨幅均超过7%。
而在涨停个股中，不乏机构买入的身影。根据深交所交易信息，西山煤电(000983)10月8日买入金额最大的前5名中出现了4家机构席位，共买入3.58亿元，而卖出席位中仅有一席为机构，卖出2946万元；神火股份(000933)买入席位中同样有4家机构，共买入 3.01亿元；铜陵有色(000630)也有3家机构共买进1.27亿元，而卖出席位中仅一家机构，卖出1001万元。
对于资源类股票的后市表现，诺德成长优势股票基金、诺德价值优势股票基金经理胡志伟也表示，资源类股票可能在震荡中呈现向上的走势：一方面，随着中国调控政策的不断深化和加强，房地产市场的僵局有望在四季度逐步得到化解，同时企业回补库存和政府主导的投资也提振了部分需求；另一方面，美联储高概率维持宽松货币政策，如果经济复苏放缓还存在进一步宽松的可能性。
他认为，资源股中具有储量优势的有色金属品种将可能有较大上升空间，贵金属类股也可能有较好表现。短期来看，铁矿石和煤炭等资源股的机会或许较大。
地产股仍待观察
尽管从理论上而言，通胀对于房地产业也将产生正向推动作用，9月30日、10月8日地产股也出现集体大涨，但基金仍选择继续观察。
华泰柏瑞基金经理卞亚军认为，国庆前后，针对房地产市场的第二轮宏观调控出台，对A股市场而言，这可能具有利空出尽的意味。但尽管房地产政策的利空可能已经接近尾声，但行业投资价值的系统性显现仍需要等待，一个重要的观察指针是：房价不涨背景下的成交量放大。
大成基金也表示，新政出台显示了遏制房价过快上涨的决心。如果房价不能有效回落或者成交量仍然居高不下，该板块将始终面临持续政策压力的风险，所以，长期来看，地产板块难有大的表现。（中国证券报）
汇率之争预示世界经济将要大变局
⊙亚夫
本月7日，国际货币基金组织总裁卡恩发出警告，如果一些国家试图通过利用汇率工具来解决国内问题，这很冒险，因为可能引发货币战争。
卡恩的说法真是太客气了。从最近几个月的情况看，货币战争其实在一些地方已经开打。而由美元对各主要货币持续贬值引起的汇率之争，只是问题的表象，其实质是，世界经济的总体格局正在发生根本变化。
据相关统计，今年以来，各主要经济体货币对美元的汇率持续走高。如，日元对美元汇率在近两个月已多次创出15年来的新高，澳元在过去的一个月对美元已累计上升8.3%。欧元在过去一周对美元汇率也已上涨了2.3%。
另外，有相当一部分新兴经济体国家或地区的货币在过去的几个月内对美元汇率也快速走高。尤其是一些高度依赖外需的出口导向型经济体，其本币对美元的快速升值，已严重威胁了当地的出口企业，影响了当地经济。
为此，各经济体对这场正在冒烟的货币战争已经表现出高度疑惧。上月底，巴西财长表示，我们正处在一场货币战争中。各国货币普遍贬值，这对我们构成了威胁。巴西将采取果断行动，防止本国货币过度升值。
在这之前，日本则在9月15日突然介入外汇市场实施了干预行动。随后，其他国家和经济体也纷纷表示要介入市场进行干预。如，韩国表示准备在必要时进行干预，印度与泰国也发出类似警告要采取相应行动。
而在这场汇率之争中，目标最大的莫过于中美两国。尽管中国在本次国际金融危机爆发后，非常迅速地采取了特殊手段来刺激本国经济，并为世界经济创造了宝贵的复苏条件，但美国并不领情，仍对中国汇率采取了强逼态度。
美国以及部分发达经济体国家为什么要这么做呢？如果我们把眼光只盯着中美两国，只盯着人民币汇率，可能视野太窄，不利于看清问题的要害。如果我们对发达经济体当前的处境能有更多一点的了解，看法恐怕就不同了。
首先，2008年爆发的国际金融危机是在美国起火的。由于美国政府和居民多年来过度支出造成的财政赤字和贸易赤字，早已使美国经济陷入了无法自拔的泥潭。而金融危机的爆发虽说是金融投机家酿造的恶果，但更是美国经济结构失衡的反映，是世界经济长期失衡的反映。
现在，美国要想摆脱“双赤字”的纠缠，最拿手的办法就是让美元贬值。这样可以让其他国家来承担美国经济调整的成本，造成其他国家的美元资产大幅缩水、出口大幅减少、竞争力迅速减弱，而美国则通过玩弄美元来影响各大市场，牟取投机收益，同时扩大美国产品的出口，借以修补双赤字漏洞。
历史上，美国曾经这么干过，而现在美国也正在这么做。现在，美国不仅对人民币施压，对其他主要货币也采取贬值攻势。其中，尤其对以出口见长的新兴经济体采取了贬值策略。为什么呢？因为奥巴马政府为了创造就业，在推行出口翻番计划、推行“再工业化”，没有美元贬值的配合怎么行？
再来看其他发达经济体情况，尤其是西欧和北欧发达经济体情况。近来这些高福利国家普遍遇到的问题有两个，一个是主权债务问题，另一个是延长就业问题。这两个问题最近正在西北欧多个国家延烧，以至群众抗议不断，工人罢工不断。为什么有些地方会突然爆发出这两个问题呢？
一方面这些国家和美国有相同之处，对金融杠杆利用过度，政府和居民过度开支，造成负债累累；另一方面，在经济结构和产业结构上存在的空心化问题，也使这些高福利国家的经济基础十分脆弱；再加上社会福利标准高，需要的财力支持十分庞大，一旦经济出了问题，就难以维系这样的水准。
所以，无论是在美国还是在西北欧一些发达国家，现在都面临着三重挑战：一是如何压缩财政支出，二是如何创造就业，三是如何增加出口。而在本轮严重的金融危机还没有消退之时，不恰当地采取紧缩的财政政策，对增加就业、对经济复苏都是非常不利的。在此情况下，能够选择的只有增加出口。
现在，当发达经济体开始掉转枪头，通过货币贬值来提高自己产品的出口竞争力，开始重塑本国的制造业，增加出口、赚取外汇收入的时候，当全球贸易格局正在被重新洗牌的时候，它意味着什么？尤其对东亚地区那些长期以来依赖出口维系经济增长的经济体来说，意味着什么？
结论是明显的，那就是原来的外部需求环境改变了，外部动力减少了，甚至消失了。由此带来的将是，整个世界的生产结构、就业结构、产品结构、贸易结构、经济结构的大变局。这是现在我们在考虑各种宏观和微观问题时，无法回避的新情况。（中国证券网）
升值行情促涨资源与金融　上证博客  黄硕 日期 2010-10-11 10:00:00
10：00开盘直播：红十月太旺了，跳空高开21点后，开盘20分钟左右，大盘上涨40点以上。原因还是资源股在冲锋，采掘指数此时上涨7.5%，煤炭股里有6股涨停，国阳新能、恒源煤电、潞安环能、兖州煤业、山煤国际涨停；有色股里已经有5股涨停，紫金矿业与江西铜业亦涨停。而金融股里，平安在发力，此时平安上涨4%以上，冲过57元；升值概念里，南方航空上涨4%以上。如此大面积开花的原因还是“升值”行情——
10月8日至10日，国际货币基金组织(IMF)和世界银行秋季年会在华盛顿召开。中国人民银行行长周小川称人民币汇率调整将是逐步的，且不会采取所谓的“休克疗法”。不过，经过一个周末，10月11日，人民币对美元中间价再度上扬98基点，为6.6732元（上一交易日人民币对美元中间价为6.6830元）。（国元证券（上海）黄硕）
A股市场进一步向好 对政策预期渐趋宽松
A股市场周一早市向好，上证指数再创5个多月以来的新高。中国央行行长周小川的讲话弱化了市场对于加息的预期，并且市场憧憬美联储等多国央行将推出新一轮刺激经济措施。
上证指数开报2755.03点，涨0.59%；深证成指开报12037.99点，涨1.06%.当前A股市场大半个股上涨，有色金属、煤炭开采等资源股继续领涨大市。（全景网）
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