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来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/29 06:51:10

节后最具爆发力六大金股

　　壹桥苗业：高景气度延续产能增长决定业绩弹性

　　1、浮筏虾夷扇贝养殖高死亡率不影响苗种需求。大连地区浮筏养殖虾夷扇贝因为养殖密度过高造成死亡率高，虾夷扇贝价格持续上涨。浮筏养殖密度过高的问题未来3至4年内难以缓解，虾夷扇贝价格、虾夷扇贝苗价格会维持高位。大连长海县扇贝苗的供求缺口就在300亿枚/年，加之扇贝养殖企业在扩张底播养殖海域，当地扇贝苗供给不足的状况会延续。贝苗需求旺盛。

　　2、虾夷扇贝苗价格稳定，新增产能可能延期释放。公司考虑到下游浮筏养殖户的短期困难，没有大幅对贝苗提价，长期看是有利的：1)不大幅提价可稳定客户；2)一旦浮筏养殖好转，再提价会很顺利。IPO募投的贝苗产能建设进展较慢，如果不能在12月底完全达产，则会错过11年1月贝苗培育的关键时点，业绩释放也将延至12年。

　　3、11年海参苗产能释放确定。11年海参苗育苗从6月开始，新增产能可以达产，参苗业绩11年释放确定。公司共有海参苗培育水体约10万立方米，产能规模属业内第一，但市场份额极低，产能消耗无虑。海参养殖周期为2至3年，造成海参苗价格上涨滞后于海参价格上涨。这一季的海参价格维持历史高位，预计下一季养殖投苗量会继续增长，参苗价格也会上涨。

　　4、2万亩养殖海域业绩仍需等待。公司目前围堰养殖海参产能规模较小，公司利用超募资金获取2万亩海域，继续用于海参围堰养殖。2万亩海域水深8米左右，水体条件优越，预期单产水平较高。2万亩海域需要围堰建设、海底牧场建设等固定资产投资约4亿元，首期投苗成本也需要2-3亿元，资金缺口是新增海域业绩释放的瓶颈。

　　5、公司的投资逻辑：行业高景气度延续，产能增长决定业绩弹性。海参行业目前处于景气高点，需求增长受益收入增长而持续，供给增长则受养殖海域扩张限制，海参养殖将处于长期景气周期中。目前状况下，产能增长决定公司业绩增长潜力，公司未来2年海参苗和海参养殖均有产能释放，业绩弹性较大。同时，虾夷扇贝苗产能也有扩张。

　　6、预计10年EPS0.83元。预计公司10年EPS0.83元，11年EPS1.21元，对应10年PE99.9倍，11年PE68.5倍，短期估值偏高，12年业绩高增长可以期待，给予公司"短期_中性，长期_A"的投资评级。 (国都证券)

　　中工国际：海外订单资产注入驱动提升发展空间

　　公司主要负责执行我国对外直接投资项目，符合我国外交促经济的发展战略思路，在我国对外投资大规模增长的前提下，2010年公司新签合同获得了大幅增长。到目前为止，公司实现新签合同超过16亿美元，在手合同余额累计达到28亿美元以上。由于中农机在7月30日获批，我们推测加上中农机的在手合同，并表后公司的在手合同将有可能超过30亿美元。

　　我们认为，在我国内需难以获得有效提升的情况下，我国政府必然要加大对海外的直接投资，通过海外投资来降低出口减少对经济增长的影响。受世界经济和金融危机的持续影响，2009年全球外国直接投资流出流量比上年下降了43%，在挑战与机遇并存的背景下，2009年我国对外直接投资再创历史新高，达到565.3亿美元，较上年增长了1.1%。

　　受委内瑞拉项目生效日期的影响，2季度单季度的业绩稍弱预期，但并不影响全年的业绩结算。我们预计合并中农机后公司10-12年实现净利润3.53亿元、4.59亿元、5.46亿元，同比增长68%、30%、19%。摊薄后基本每股收益1.56元、2.03元、2.42元。(招商证券)

　　山煤国际：煤炭产量增速高资产注入预期强

　　煤炭权益产量三年复合增速42%：随着新建煤矿的逐步投产和在产煤矿的技改，未来公司的煤炭产量将保持较高的增长。我们预计公司10-12年煤炭产量分别为640万吨、940万吨和1230万吨，同比分别增长40%、47%和31%，三年复合增速39%。10-12年权益煤炭产量分别为446万吨、691万吨和813万吨，同比分别增长57%、55%和18%，三年复合增速42%。

　　资产注入预期强。借壳时，山煤集团承诺将与上市公司同业竞争的资产逐步注入到上市公司，集团可注入的煤炭资产主要是两块：

　　山西省整合的1910万吨煤炭资产：山西省整合的煤矿资产需要时间完善各项产权手续和技改。如果进展顺利，年底就可能有部分煤炭资产满足注入的条件。根据已经进行的山西省整合煤炭权益情况分析，山煤集团整合的矿井权益至少51%以上，也就是整合的煤炭资产权益产能至少大约1000万吨。

　　内蒙古新建的1000万吨煤矿资产：可能需要等到建设完成后注入(新建矿井大约需要3年左右)。

　　煤炭贸易业务或具有较高的业绩弹性：公司每年大约拥有3000万吨的铁路运力指标，由于我国一直存在铁路瓶颈，铁路指标含金量一直很高。公司还每年拥有大约500万吨煤炭出口配指标，现在含金量稍差。目前煤炭贸易的吨煤净利大约2元/吨。我们认为，该块业务可能具有较高的业绩弹性。

　　维持"强烈推荐-A"投资评级：我们预计，公司10-12年每股收益为1.15元、1.66元和2.03元，同比增长40%、45%和20%。维持公司强烈推荐的投资评级，主要理由是：本身业务具有较好的成长性，10-13年权益产量复合增速36%，EPS复合增速23%；资产注入预期强，集团承诺注入资产，年底或明年初就有部分整合的资产可能满足注入条件。煤炭贸易业务或具有较高的业绩弹性。

　　风险提示：资产注入进度低于预期，煤炭价格风险。(招商证券)

　　威孚高科：业绩如期释放股价严重低估

　　9月29日公司发布2010年三季度业绩预增公告，期间归属于上市公司股东净利润约28689.25万元，对应EPS0.51元，同比增长112.50%左右，1-9月公司EPS将达到1.07元左右，略超我们预期。

　　上半年保守的盈利释放节奏反映了公司一贯的谨慎财务政策特征，而三季度业绩加速释放的主要原因是：1)进入3季度以来商用车市场的需求依然较为旺盛，公司系列产品销售状况良好；2)经过08年和09年持续的资产减值计提之后，公司平滑年度业绩的工具已经比较有限。

　　预计2010年全年每股盈利在1.6元-1.7元之间，较我们最近的预测(1.58元/股)有进一步提高。具体的业绩预测修正将在3季报公布之后完成。

　　极高的投资价值来自于基于目前盈利预测的估值水平与公司确定的中长期成长前景的完全不匹配。重要的理由包括两个方面：1)对2011年的业绩预测是建立在对当年商用车销量较为保持的判断之上(接近零增长)，盈利预测的安全边际足够高；2)很可能于2012年在核心经济带率先启动的柴油车国四标准的实施，将使得公司在SCR领域迎来更为广阔的成长空间，从而将迎来新一轮的业绩加速成长时期。

　　我们认为公司至少可享有20-25倍左右的PE，目前估值水平意味着未来较大的获利空间和足够高的安全边际，维持"买入"评级。

　　风险提示：若2011年投资领域出现恶化，商用车销量同比出现较大下滑，则2011年盈利预测难达预期；中国排放升级的推进力度决定了公司未来业绩提升的空间以及公司的估值水平，若进程或力度显著低于预期，将拖累公司业绩增长速度和估值水平。(华泰联合证券)

　　隧道股份：立足长三角拓展业务期待重组利好

　　隧道股份作为上海城建的下属上市公司，是上海资产证券化中具有重组预期的标的公司之一。2010-11年EPS0.65、0.76元，建议谨慎增持，目标价格13元。

　　投资要点：

　　9月27日，我们组织了对隧道股份的调研，调研情况如下：

　　9月27日，上海市国资委副主任刘燮在季度新闻例会上表示，将继续支持符合条件的企业实现整体上市或核心资产上市。据上海国资委网站消息，隧道股份大股东上海城建集团曾表示，要积极推进国资国企改革，重点推进主辅分离和企业破产清算工作。目前城建集团的利润是隧道股份的1.7倍。隧道股份会根据大股东的安排做出反映。

　　世博会对公司的影响不是特别大，世博会后上海还会有一定的投资项目，比如迪斯尼项目。考虑上海2012年以后投资项目下降，公司将执行"立足长三角、面向全国、走入海外"的战略。长三角地区是公司业务拓展的主要区域，因为公司在上海的项目具有示范效应，对长三角市场也更为了解。目前，公司在华中、华南也有一定的布点如昆明、成都，海外业务现在主要在新加坡。

　　公司未来将大力发展投资业务。投资业务目前贡献的利润占总利润的50%。控制地方融资平台以后，地方政府对BT、BOT项目更有需求。

　　公司的施工业务可以带动投资业务，投资项目的内部收益率约8%多。

　　总体来说，公司的毛利率会比较稳定，主要在于现在的合同现在是半开口合同，原材料的价格波动也可以部分转嫁。

　　公司的主要优势在于技术领先。公司在越江隧道方面具有无可比拟的经验与技术优势，越江隧道的毛利率略高。2010-11年EPS0.65、0.76元，建议谨慎增持，目标价格13元。(国泰君安)

　　日海通讯：电信投资下滑背景中的靓丽风景线

　　1、电信投资经过两年的周期高峰之后，逐步进入震荡的景气常态。10年因09年的投资基数较高而出现20%左右的下滑，但是细分通讯网络中连接、分配、布线和保护类产品逆市飞扬，同时受益国家推进光纤宽带网络建设政策的积极影响，该细分行业依然呈强劲增长态势。

　　2、公司作为国内最大的通讯网络物理连接设备供应商和整体解决方案提供商，竞争优势有望持续扩大。未来3年仍将出现收入和净利润的高复合增长势头。目前动态估值依然偏低，首次给予买入投资评级。

　　投资要点：

　　公司主营通讯网络连接、配线和保护产品。公司主营通讯网络连接、布线和保护产品及整体解决方案，属于通讯设备制造业。产品主要包括通讯网络分配、连接产品、通讯网络保护产品、通讯网络综合布线和其他相关产品。受益于电信业投资的高增长公司的业务出现了持续快速增长。

　　公司所处子行业逆市中保持持续快速增长。国内电信投资经过08和09年的周期高峰后电信投资将回归震荡的景气常态，而通信网络连接和布线等占比上升是维持子行业高景气的原因之一。另外，推进光纤宽带网络的建设政策延长了通讯网络连接等设备需求的持续增长期。两者的合力仍将牵引通讯网络连接、分配和保护类产品保持30%左右的中长期增长。

　　公司扩大竞争优势，保持快速发展。公司在通讯网络连接和保护领域已经具有明显的优势，而运营商集采有利于优势公司提高市场占有比例，公司行业中的竞争优势有望持续扩大。同时，公司受益于进一步推进光纤宽带网络建设的积极政策，中长期增长态势仍将保持。我们预计公司未来2-3年公司业绩复合增长率超过35%。

　　公司业绩高增长中长期仍将延续。预计公司2010年-2012年的净利润分别1.07亿、1.62亿、2.17亿。对应的EPS分别为1.07元、1.62元和2.17元，当前股价对应的PE估值为39.00倍、25.76倍和19.24倍。给予适当的增长溢价，11年35倍PE，合理定价为56.70元，首次买入投资评级。

　　风险提示：

　　政策不力、产能瓶颈和原材料价格的波动可能导致公司的业绩增长不达预期；市场风格转换或致公司面临中小盘股的系统性风险。(华宝证券)

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节后最具爆发力六大金股

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