神马文学网韩强：质疑斥资30亿美元购入黑石与黑石入股蓝星
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 18:10:27
作者：韩强 文章来源：强国论坛 点击数： 56 更新时间：2007-9-16
外汇投资公司斥资30亿美元购入黑石，黑石6亿美元战略入股蓝星。问几个为什么？
韩强
第一，筹备中的国家外汇投资公司斥资30亿美元购入黑石1.01亿股，约占后者总股本的约9.9%，随着黑石股价的下跌，国家外汇投资公司的账面盈利不断“缩水”，6月29日，其每股账面亏损约0.335美元，亏损幅度约为1.13%。国家外汇投资公司的亏损，缘自难以预料的利空消息。其签约入股黑石是在5月份，而在6月上旬，美国国会提出议案，拟提高上市私募基金公司的税负水平，并可能在本月实施。黑石是全球最大的私募股权基金公司之一，它目前仅须承受15%的税负，提高后可能达到35%，严重影响了其盈利水平。（黑石突遭利空股价连跌 中国外汇投资暂亏2.58亿元 2007年07月02日 北京晨报）
请问：是“难以预料的利空消息”吗？
真正的原因是：这次国家外汇投资公司参股黑石，美国民主党参议员吉姆·韦伯就忙不迭致函美国证券交易委员会（SEC）主席考克斯、财政部部长保尔森及国土安全部部长切尔多夫，请求相关部门调查此次投资是否构成“国家安全隐患”。韦伯称，如果黑石持有资产包括军事和卫星科技企业，那么SEC和美国外资审议委员会（CFIUS）有责任确保这种技术不会落入中国政府手中。早在2005年，中海油竞购优尼科时，美国国会已经显示了它在批准中国直接投资方面的高度警惕性。（中国美元路不平坦 2007年07月03日 00:36 东方早报）
这说明美国对国家经济安全是很重视的，那么，我们的经济学家和外汇管理部门重视国家经济安全吗？
第二，黑石集团亚洲总部两间房，三个人好象皮包公司？
香港干诺道中港景街1号。香港国际金融中心20层2012号。两扇透明的玻璃门，印着“The Blackstone Group Asia Limited(黑石集团亚洲总部)”。
从门外可以看见一间会议室，门敞开着，仿佛在随时待命。但记者在这里逗留了一下午，没有一个人在这里进出。一位工作人员说，这个公司每天都是这样，“几乎没人”。
这里是黑石集团在全球的9个地区总部之一，它的主人正是梁锦松。虽然梁锦松给记者发来邮件，委婉地拒绝了采访要求，但这样一个即将与中国投资人产生利益关联的大鳄，值得探个究竟。记者仍然决定前往。
和记者想象中那种掌握着数百亿美元的私募巨头完全不同，黑石集团亚洲总部只有两间办公室，除了前台接待和清洁工之外，记者只见到一个南亚裔的职员。
也许已经连续工作了很久，他的眼睛里布满了血丝，显得很疲惫。但一讲起投资，他立刻兴奋了起来，似乎是不经意中，他说起很喜欢香港，下班后经常去附近的兰桂坊喝上一杯，不过最近很难有时间去了，因为“在中国内地有大项目要运作”。
不出所料，梁锦松不在办公室，至于去了哪儿，没人知道。（推开黑石的门 看到了梁锦松 2007年07月16日 11:02 理财周报）
第三，黑石在华收购目标基本锁定央企，那么我们的30亿美元，岂不是帮助外国人收购中国的企业？
“黑石集团董事长这次到国内拜访的并不止国务院国资委一家。”知情人士告诉上海证券报记者，苏世民在和李伟会见后，还前往上海和安徽等地。世民此番来华的背景决不简单，除了要和国务院国资委以及地方政府“混个脸熟”外，还有一大目的就是考察中国潜在收购对象的情况。而从国资委副主任李伟的话中可以看出，黑石的收购目标基本锁定在央企。（黑石在华收购目标基本锁定央企 2007年08月27日 02:20 中国证券网-上海证券报）
第四，黑石收购蓝星集团20%的股份后，梁锦松得到了什么？
百仕通集团此次将注资高达6亿美元认购蓝星集团20%的股份。增资完成后，中国化工将持有蓝星集团80%的股权，百仕通集团持有20%的股权；蓝星集团将变更为外商投资的股份有限公司。百仕通集团的梁锦松和张昆（塞拉尼斯公司的前董事）将加入董事会。在此次交易中，瑞银担任蓝星集团的财务顾问，美林担任百仕通的财务顾问。（黑石6亿美元战略入股蓝星20%2007年09月11日 02:20 中国证券网-上海证券报）
第五，国资委为什么把宝押在黑石集上？
很多人认为，假设黑石在中国成功，其示范效应会吸引相当多的国外PE进入中国市场。“但是这部分后来者要在中国享受黑石同样的礼遇，可能性微乎其微。”郭士英表示，因为“梁锦松”只有一个，其次就是梁为黑石引入的中国汇投。
梁锦松自不必讲，这位前香港财政司长已被包括本报在内的多家媒体屡次报道，正是由于他长期积累的人脉为黑石穿针引线，黑石才得以在中国“高效率行事”。让黑石在中国左右逢源还有最为关键的一点，就是他和中国汇投的关系。
有专家提醒，PE关注的是产权，而国企改革不仅仅要革新产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题，把宝押在境外公司上是不妥当的。（拉拢国资委 黑石中国攻略曝光 2007年09月01日 00:44 华夏时报）
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附录一：
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拉拢国资委 黑石中国攻略曝光 2007年09月01日 00:44 华夏时报
本报记者 郑盎 北京报道
这几年，相当多的国有企业的效益都不错，改革的内在动力不足，把“门口的野蛮人”引入门内可能起到意想不到的效果。在未来进入攻坚阶段的国企改革中借力PE，国资委也许有这样的考虑。
但有专家提醒，PE关注的是产权，而国企改革不仅仅要革新产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题，把宝押在境外公司上是不妥当的。
黑石和蓝星“眉来眼去”，国资委在背后究竟扮演怎样的角色？
与黑石火速把国家外汇投资公司(下简称中国汇投)引入所不同，黑石与蓝星谈的“恋爱”显然有些漫长，继前一周本报采访蓝星得到回复“未确定”之后，上周，本报记者再次就“蓝黑恋”采访蓝星得到的答复仍是“未确定”。蓝星集团新闻发言人席宇昕老调重弹，依然是“谈判还有很大的不确定性，相关事宜等到完全确定下来会适时发布公告”。
国资委网站近日公布消息，国资委副主任李伟向外方介绍了国资委自组建以来所做的主要工作，并就黑石集团与中国蓝星(集团)总公司的战略合作谈了意见。孰料，没过多久，这条挂在国资委网站上的消息即被更改，从国资委副主任李伟“并就黑石集团与中国蓝星(集团)总公司的战略合作谈了意见”变成“并就黑石集团与中央企业的战略合作谈了意见”。
虽有反复，但国资委对黑石的暧昧态度仍不言自明，这与凯雷的遭遇大相径庭。绝大部分人相信，因为国资委的表态，黑石和蓝星的结合已是铁板钉钉。有投行人士甚至认为：“黑石和蓝星的交涉纯粹是国资委在幕后主导。”
8月29日， 记者就此说法向国资委求证，国资委的一位人士向记者解释，蓝星和黑石可能有的合作，那也完全是它们的企业行为，至于国资委副主任李伟会见黑石董事长也是完全正常的外事活动。
并且，向黑石示好的并非国资委一家，上海、安徽两地都对黑石表达过“希望其投资当地”的意向。
“我的理解，国资委的意思是，大家都对黑石表示‘好感’，国资委当然也要‘走走过场’。” 北京物资学院经济学院副教授郭士英向记者分析。
黑石的高明之处
郭士英认为，黑石显然早就有了一个中国计划，从拉拢梁锦松入伙，到吸引中国汇投对其投资，乃至最后“杀回”中国--这样的“连续技”不可谓不高明。
很多人认为，假设黑石在中国成功，其示范效应会吸引相当多的国外PE进入中国市场。“但是这部分后来者要在中国享受黑石同样的礼遇，可能性微乎其微。”郭士英表示，因为“梁锦松”只有一个，其次就是梁为黑石引入的中国汇投。
梁锦松自不必讲，这位前香港财政司长已被包括本报在内的多家媒体屡次报道，正是由于他长期积累的人脉为黑石穿针引线，黑石才得以在中国“高效率行事”。让黑石在中国左右逢源还有最为关键的一点，就是他和中国汇投的关系。
投资并购专家肖金泉认为，正是由于和中国汇投结合，黑石在中国市场上才得以加速度，“今年4月，黑石考察国风塑业(8.79,0.13,1.50%)未果，而6月后则频频露脸，和蓝星‘眉来眼去’、走访各地之余，还和国资委打上‘照面’”。 5月20日，中国汇投和黑石签署投资协议。
清科集团研究部副总裁朱芸表示，基金的短期套现行为会加大企业的经营风险，由此带来股价波动、经营管理等各方面的负面影响。据调查显示，短期套现行为和出售给缺乏长期投资意愿的投资者是企业在引入基金时顾虑最大的因素。而基金特殊的盈利模式是一旦适时就会选择套现，但由此造成的企业频繁转手将给整个行业带来很大的隐患。
蓝星集团新闻发言人席宇昕反驳道，对于PE，也要一分为二看，黑石是个很有竞争力的选择，没有什么特别的例子可以证明黑石不好。
在进入中国市场后，外加上和中国汇投的合作，黑石的行事路径会否有所改变？肖金泉表示，中国汇投虽然以招股价4.5%的折扣得到了黑石股票，但黑石却获得了汇投放弃投票权，以及长达4年的股票禁售期的好处。汇投放弃投票权，使得黑石在分散股权的同时，避免了原有股东及管理层对公司控制权的旁落，使其上市后依然能够保持相对独立、隐秘运作。
有投行人士同样向记者表示，中国汇投投资黑石，等于为黑石戴上一顶“中国化”的帽子，在中国市场上，它完全可以“红石”的面目示人；中国汇投同时放弃投票权，又给了黑石“亦鸟亦兽”的可能，让它可以顶着“中国化”的帽子，独立行事，在中国大发其财。
国资委的算盘
蓝星显然不足以满足黑石的胃口，天强管理顾问公司总经理祝善波认为，黑石拜访国资委，其用意再明显不过，“是看上国资委掌握的大量国有资产”，它的目标很可能就锁定在--掌握大量资源的国有企业和有发展前景行业中的重要国有企业。
一位投行人士表示，黑石既然有意，国资委难道没有自己的算盘？在未来进入攻坚阶段的国企改革中--借力PE。
今年年初，国资委主任李荣融明确表示，在第二个经营考核期内，“央企必须努力实现三大目标：建立现代企业制度目标基本实现；布局结构调整目标基本完成；核心竞争力明显增强”。在国资委的计划中，在第二个经营考核期内，除了央企数量的缩减之外，还要到2010年时培养出30至50家具有国际竞争能力的大企业集团。在此之前，从2004开始的第一个经营考核期内，央企数量已从196家减至159家。
祝善波向记者表示，“我们内部之间的横向重组是最难的”。他向记者举例，假设AB两家都是国企，“来一个‘洋鬼子’牵头重组可能大家都会服帖，因为没有哪家国企愿意把自己卖给民营企业”。
一位接近国资委的人士也认同这个观点，他表示，这几年，相当多的国有企业的效益都不错，改革的内在动力不足，“把‘门口的野蛮人’引入门内可能起到意想不到的效果--也许有这样的考虑”。
但是祝善波也提醒道，不管是“黑石也好、凯雷也好，他们本质上就是资本运作，可能带来资金、治理方面的经验，但不能本质上解决问题。结果可能事与愿违，他们关注的是产权，我们国有企业不仅仅是产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题。并且，在国资委一直要解决的大型国有企业股权多元化的问题上，‘把这个宝’押在境外的公司上也是不妥当的”。
“PE--他不是慈善机构。”祝善波说。
=====
附录二：
黑石6亿美元战略入股蓝星20%2007年09月11日 02:20 中国证券网-上海证券报
记者 陈其珏
蓝星与美国私人股本集团黑石一段传得沸沸扬扬的“姻缘”终于浮出水面。昨天，中国化工集团（下称“中国化工”）与百仕通集团（The Blackstone Group，即“黑石集团”）共同宣布，双方将建立战略合作伙伴关系，后者将向中国化工的全资子公司中国蓝星（集团）总公司（下称“蓝星集团”）进行战略投资，共同将蓝星打造成化工新材料、特种化学品行业的全球领先公司。
据悉，百仕通集团此次将注资高达6亿美元认购蓝星集团20%的股份。增资完成后，中国化工将持有蓝星集团80%的股权，百仕通集团持有20%的股权；蓝星集团将变更为外商投资的股份有限公司。百仕通集团的梁锦松和张昆（塞拉尼斯公司的前董事）将加入董事会。在此次交易中，瑞银担任蓝星集团的财务顾问，美林担任百仕通的财务顾问。
今天，蓝星集团的三家上市子公司星新材料(56.26,-1.94,-3.33%)、蓝星清洗(19.40,-0.49,-2.46%)、沈阳化工(15.95,-0.31,-1.91%)均公告了这一消息。
对此，中国化工总经理任建新表示：“全球领先的私募投资基金投资中国领先的化工企业，相信将成为国际资本与中国实业结合的典范。百仕通集团在全球化工领域拥有丰富的成功经验，特别值得一提的是其以前投资塞拉尼斯公司和纳尔科公司的经验。此投资项目将有助于蓝星集团的发展壮大。”
“我们相信持续的经济增长将推动中国化工行业的长期增长。”百仕通大中华区董事长梁锦松说。
百仕通亚太私募股权基金负责人张昆则补充称：“我们希望能利用我们的全球网络加速并扩大蓝星在中国国内和国外的成长。”
“对百仕通来说，它要完成入股蓝星的夙愿，除了和蓝星集团达成协议外，至少还需闯过四关，尤其是前两关---商务部、国资委的批准。”上海天道投资咨询CEO俞铁成此前告诉本报记者。
在他看来，目前百仕通只是战略入股蓝星，只要不控股，整个过程应该不会太复杂，至少比凯雷投资徐工更容易获批。
“对蓝星这样的国有垄断企业来说，无论谁给它投资，它都能赚钱。因此，就百仕通而言，这是一笔稳赚不赔的买卖。”国泰君安收购兼并总部副总经理武飞在接受本报记者采访时说。
中国化工集团是在原化工部所属企业的基础上重组新设的国有大型企业，成立于2004年5月9日，隶属于国务院国资委。蓝星集团是组建中国化工集团的基础企业，23年前由任建新带领7个年轻人借款1万元创办，现已成为以化工新材料及特种化学品为主导业务的行业领先企
外汇投资公司斥资30亿美元购入黑石，黑石6亿美元战略入股蓝星。问几个为什么？
韩强
第一，筹备中的国家外汇投资公司斥资30亿美元购入黑石1.01亿股，约占后者总股本的约9.9%，随着黑石股价的下跌，国家外汇投资公司的账面盈利不断“缩水”，6月29日，其每股账面亏损约0.335美元，亏损幅度约为1.13%。国家外汇投资公司的亏损，缘自难以预料的利空消息。其签约入股黑石是在5月份，而在6月上旬，美国国会提出议案，拟提高上市私募基金公司的税负水平，并可能在本月实施。黑石是全球最大的私募股权基金公司之一，它目前仅须承受15%的税负，提高后可能达到35%，严重影响了其盈利水平。（黑石突遭利空股价连跌 中国外汇投资暂亏2.58亿元 2007年07月02日 北京晨报）
请问：是“难以预料的利空消息”吗？
真正的原因是：这次国家外汇投资公司参股黑石，美国民主党参议员吉姆·韦伯就忙不迭致函美国证券交易委员会（SEC）主席考克斯、财政部部长保尔森及国土安全部部长切尔多夫，请求相关部门调查此次投资是否构成“国家安全隐患”。韦伯称，如果黑石持有资产包括军事和卫星科技企业，那么SEC和美国外资审议委员会（CFIUS）有责任确保这种技术不会落入中国政府手中。早在2005年，中海油竞购优尼科时，美国国会已经显示了它在批准中国直接投资方面的高度警惕性。（中国美元路不平坦 2007年07月03日 00:36 东方早报）
这说明美国对国家经济安全是很重视的，那么，我们的经济学家和外汇管理部门重视国家经济安全吗？
第二，黑石集团亚洲总部两间房，三个人好象皮包公司？
香港干诺道中港景街1号。香港国际金融中心20层2012号。两扇透明的玻璃门，印着“The Blackstone Group Asia Limited(黑石集团亚洲总部)”。
从门外可以看见一间会议室，门敞开着，仿佛在随时待命。但记者在这里逗留了一下午，没有一个人在这里进出。一位工作人员说，这个公司每天都是这样，“几乎没人”。
这里是黑石集团在全球的9个地区总部之一，它的主人正是梁锦松。虽然梁锦松给记者发来邮件，委婉地拒绝了采访要求，但这样一个即将与中国投资人产生利益关联的大鳄，值得探个究竟。记者仍然决定前往。
和记者想象中那种掌握着数百亿美元的私募巨头完全不同，黑石集团亚洲总部只有两间办公室，除了前台接待和清洁工之外，记者只见到一个南亚裔的职员。
也许已经连续工作了很久，他的眼睛里布满了血丝，显得很疲惫。但一讲起投资，他立刻兴奋了起来，似乎是不经意中，他说起很喜欢香港，下班后经常去附近的兰桂坊喝上一杯，不过最近很难有时间去了，因为“在中国内地有大项目要运作”。
不出所料，梁锦松不在办公室，至于去了哪儿，没人知道。（推开黑石的门 看到了梁锦松 2007年07月16日 11:02 理财周报）
第三，黑石在华收购目标基本锁定央企，那么我们的30亿美元，岂不是帮助外国人收购中国的企业？
“黑石集团董事长这次到国内拜访的并不止国务院国资委一家。”知情人士告诉上海证券报记者，苏世民在和李伟会见后，还前往上海和安徽等地。世民此番来华的背景决不简单，除了要和国务院国资委以及地方政府“混个脸熟”外，还有一大目的就是考察中国潜在收购对象的情况。而从国资委副主任李伟的话中可以看出，黑石的收购目标基本锁定在央企。（黑石在华收购目标基本锁定央企 2007年08月27日 02:20 中国证券网-上海证券报）
第四，黑石收购蓝星集团20%的股份后，梁锦松得到了什么？
百仕通集团此次将注资高达6亿美元认购蓝星集团20%的股份。增资完成后，中国化工将持有蓝星集团80%的股权，百仕通集团持有20%的股权；蓝星集团将变更为外商投资的股份有限公司。百仕通集团的梁锦松和张昆（塞拉尼斯公司的前董事）将加入董事会。在此次交易中，瑞银担任蓝星集团的财务顾问，美林担任百仕通的财务顾问。（黑石6亿美元战略入股蓝星20%2007年09月11日 02:20 中国证券网-上海证券报）
第五，国资委为什么把宝押在黑石集上？
很多人认为，假设黑石在中国成功，其示范效应会吸引相当多的国外PE进入中国市场。“但是这部分后来者要在中国享受黑石同样的礼遇，可能性微乎其微。”郭士英表示，因为“梁锦松”只有一个，其次就是梁为黑石引入的中国汇投。
梁锦松自不必讲，这位前香港财政司长已被包括本报在内的多家媒体屡次报道，正是由于他长期积累的人脉为黑石穿针引线，黑石才得以在中国“高效率行事”。让黑石在中国左右逢源还有最为关键的一点，就是他和中国汇投的关系。
有专家提醒，PE关注的是产权，而国企改革不仅仅要革新产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题，把宝押在境外公司上是不妥当的。（拉拢国资委 黑石中国攻略曝光 2007年09月01日 00:44 华夏时报）
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附录一：
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拉拢国资委 黑石中国攻略曝光 2007年09月01日 00:44 华夏时报
本报记者 郑盎 北京报道
这几年，相当多的国有企业的效益都不错，改革的内在动力不足，把“门口的野蛮人”引入门内可能起到意想不到的效果。在未来进入攻坚阶段的国企改革中借力PE，国资委也许有这样的考虑。
但有专家提醒，PE关注的是产权，而国企改革不仅仅要革新产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题，把宝押在境外公司上是不妥当的。
黑石和蓝星“眉来眼去”，国资委在背后究竟扮演怎样的角色？
与黑石火速把国家外汇投资公司(下简称中国汇投)引入所不同，黑石与蓝星谈的“恋爱”显然有些漫长，继前一周本报采访蓝星得到回复“未确定”之后，上周，本报记者再次就“蓝黑恋”采访蓝星得到的答复仍是“未确定”。蓝星集团新闻发言人席宇昕老调重弹，依然是“谈判还有很大的不确定性，相关事宜等到完全确定下来会适时发布公告”。
国资委网站近日公布消息，国资委副主任李伟向外方介绍了国资委自组建以来所做的主要工作，并就黑石集团与中国蓝星(集团)总公司的战略合作谈了意见。孰料，没过多久，这条挂在国资委网站上的消息即被更改，从国资委副主任李伟“并就黑石集团与中国蓝星(集团)总公司的战略合作谈了意见”变成“并就黑石集团与中央企业的战略合作谈了意见”。
虽有反复，但国资委对黑石的暧昧态度仍不言自明，这与凯雷的遭遇大相径庭。绝大部分人相信，因为国资委的表态，黑石和蓝星的结合已是铁板钉钉。有投行人士甚至认为：“黑石和蓝星的交涉纯粹是国资委在幕后主导。”
8月29日， 记者就此说法向国资委求证，国资委的一位人士向记者解释，蓝星和黑石可能有的合作，那也完全是它们的企业行为，至于国资委副主任李伟会见黑石董事长也是完全正常的外事活动。
并且，向黑石示好的并非国资委一家，上海、安徽两地都对黑石表达过“希望其投资当地”的意向。
“我的理解，国资委的意思是，大家都对黑石表示‘好感’，国资委当然也要‘走走过场’。” 北京物资学院经济学院副教授郭士英向记者分析。
黑石的高明之处
郭士英认为，黑石显然早就有了一个中国计划，从拉拢梁锦松入伙，到吸引中国汇投对其投资，乃至最后“杀回”中国--这样的“连续技”不可谓不高明。
很多人认为，假设黑石在中国成功，其示范效应会吸引相当多的国外PE进入中国市场。“但是这部分后来者要在中国享受黑石同样的礼遇，可能性微乎其微。”郭士英表示，因为“梁锦松”只有一个，其次就是梁为黑石引入的中国汇投。
梁锦松自不必讲，这位前香港财政司长已被包括本报在内的多家媒体屡次报道，正是由于他长期积累的人脉为黑石穿针引线，黑石才得以在中国“高效率行事”。让黑石在中国左右逢源还有最为关键的一点，就是他和中国汇投的关系。
投资并购专家肖金泉认为，正是由于和中国汇投结合，黑石在中国市场上才得以加速度，“今年4月，黑石考察国风塑业(8.79,0.13,1.50%)未果，而6月后则频频露脸，和蓝星‘眉来眼去’、走访各地之余，还和国资委打上‘照面’”。 5月20日，中国汇投和黑石签署投资协议。
清科集团研究部副总裁朱芸表示，基金的短期套现行为会加大企业的经营风险，由此带来股价波动、经营管理等各方面的负面影响。据调查显示，短期套现行为和出售给缺乏长期投资意愿的投资者是企业在引入基金时顾虑最大的因素。而基金特殊的盈利模式是一旦适时就会选择套现，但由此造成的企业频繁转手将给整个行业带来很大的隐患。
蓝星集团新闻发言人席宇昕反驳道，对于PE，也要一分为二看，黑石是个很有竞争力的选择，没有什么特别的例子可以证明黑石不好。
在进入中国市场后，外加上和中国汇投的合作，黑石的行事路径会否有所改变？肖金泉表示，中国汇投虽然以招股价4.5%的折扣得到了黑石股票，但黑石却获得了汇投放弃投票权，以及长达4年的股票禁售期的好处。汇投放弃投票权，使得黑石在分散股权的同时，避免了原有股东及管理层对公司控制权的旁落，使其上市后依然能够保持相对独立、隐秘运作。
有投行人士同样向记者表示，中国汇投投资黑石，等于为黑石戴上一顶“中国化”的帽子，在中国市场上，它完全可以“红石”的面目示人；中国汇投同时放弃投票权，又给了黑石“亦鸟亦兽”的可能，让它可以顶着“中国化”的帽子，独立行事，在中国大发其财。
国资委的算盘
蓝星显然不足以满足黑石的胃口，天强管理顾问公司总经理祝善波认为，黑石拜访国资委，其用意再明显不过，“是看上国资委掌握的大量国有资产”，它的目标很可能就锁定在--掌握大量资源的国有企业和有发展前景行业中的重要国有企业。
一位投行人士表示，黑石既然有意，国资委难道没有自己的算盘？在未来进入攻坚阶段的国企改革中--借力PE。
今年年初，国资委主任李荣融明确表示，在第二个经营考核期内，“央企必须努力实现三大目标：建立现代企业制度目标基本实现；布局结构调整目标基本完成；核心竞争力明显增强”。在国资委的计划中，在第二个经营考核期内，除了央企数量的缩减之外，还要到2010年时培养出30至50家具有国际竞争能力的大企业集团。在此之前，从2004开始的第一个经营考核期内，央企数量已从196家减至159家。
祝善波向记者表示，“我们内部之间的横向重组是最难的”。他向记者举例，假设AB两家都是国企，“来一个‘洋鬼子’牵头重组可能大家都会服帖，因为没有哪家国企愿意把自己卖给民营企业”。
一位接近国资委的人士也认同这个观点，他表示，这几年，相当多的国有企业的效益都不错，改革的内在动力不足，“把‘门口的野蛮人’引入门内可能起到意想不到的效果--也许有这样的考虑”。
但是祝善波也提醒道，不管是“黑石也好、凯雷也好，他们本质上就是资本运作，可能带来资金、治理方面的经验，但不能本质上解决问题。结果可能事与愿违，他们关注的是产权，我们国有企业不仅仅是产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题。并且，在国资委一直要解决的大型国有企业股权多元化的问题上，‘把这个宝’押在境外的公司上也是不妥当的”。
“PE--他不是慈善机构。”祝善波说。
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附录二：
黑石6亿美元战略入股蓝星20%2007年09月11日 02:20 中国证券网-上海证券报
记者 陈其珏
蓝星与美国私人股本集团黑石一段传得沸沸扬扬的“姻缘”终于浮出水面。昨天，中国化工集团（下称“中国化工”）与百仕通集团（The Blackstone Group，即“黑石集团”）共同宣布，双方将建立战略合作伙伴关系，后者将向中国化工的全资子公司中国蓝星（集团）总公司（下称“蓝星集团”）进行战略投资，共同将蓝星打造成化工新材料、特种化学品行业的全球领先公司。
据悉，百仕通集团此次将注资高达6亿美元认购蓝星集团20%的股份。增资完成后，中国化工将持有蓝星集团80%的股权，百仕通集团持有20%的股权；蓝星集团将变更为外商投资的股份有限公司。百仕通集团的梁锦松和张昆（塞拉尼斯公司的前董事）将加入董事会。在此次交易中，瑞银担任蓝星集团的财务顾问，美林担任百仕通的财务顾问。
今天，蓝星集团的三家上市子公司星新材料(56.26,-1.94,-3.33%)、蓝星清洗(19.40,-0.49,-2.46%)、沈阳化工(15.95,-0.31,-1.91%)均公告了这一消息。
对此，中国化工总经理任建新表示：“全球领先的私募投资基金投资中国领先的化工企业，相信将成为国际资本与中国实业结合的典范。百仕通集团在全球化工领域拥有丰富的成功经验，特别值得一提的是其以前投资塞拉尼斯公司和纳尔科公司的经验。此投资项目将有助于蓝星集团的发展壮大。”
“我们相信持续的经济增长将推动中国化工行业的长期增长。”百仕通大中华区董事长梁锦松说。
百仕通亚太私募股权基金负责人张昆则补充称：“我们希望能利用我们的全球网络加速并扩大蓝星在中国国内和国外的成长。”
“对百仕通来说，它要完成入股蓝星的夙愿，除了和蓝星集团达成协议外，至少还需闯过四关，尤其是前两关---商务部、国资委的批准。”上海天道投资咨询CEO俞铁成此前告诉本报记者。
在他看来，目前百仕通只是战略入股蓝星，只要不控股，整个过程应该不会太复杂，至少比凯雷投资徐工更容易获批。
“对蓝星这样的国有垄断企业来说，无论谁给它投资，它都能赚钱。因此，就百仕通而言，这是一笔稳赚不赔的买卖。”国泰君安收购兼并总部副总经理武飞在接受本报记者采访时说。
中国化工集团是在原化工部所属企业的基础上重组新设的国有大型企业，成立于2004年5月9日，隶属于国务院国资委。蓝星集团是组建中国化工集团的基础企业，23年前由任建新带领7个年轻人借款1万元创办，现已成为以化工新材料及特种化学品为主导业务的行业领先企