长园新材：国内一流保护装备提供商雏形显现

长园新材由中科院长春应用化学研究所、深圳科技工业园总公司于1986 年创立。1995 年公司重组后，香港长和投资成为公司的控股股东。公司专业从事新材料的研发，产品应用于电力、电子、通信及管道防腐等领域，是国内最大的辐照铰链产品生产企业。
在2006 年之前，公司的主要收入及利润均来自于辐照铰链产品电力电缆附件及电子热缩细管。2006 年，公司先后收购了深圳南瑞35%的股权，增持了珠海共创、东莞高能的股权，收购上海维安69.39%的股权，宛然变成了一家风险投资公司。
然而，仔细分析被收购公司所从事的业务，公司成为国内一流保护装备提供商的战略已经日益清晰，与美国瑞侃走的是同样的发展道路。
收购紧紧围绕战略展开
幅照铰链材料起到密封、连接、绝缘、保护、电磁干扰屏蔽、固定、捆扎的作用，属于保护产品的大类，但产品系列复杂，种类繁多，行业特性决定了中小龙头企业众多。同样，电力保护二次设备具有类似的行业特性。
在已经成为电力电缆附件及电子热缩细管龙头，传统业务成为稳定现金金牛的情况下，结合行业中小龙头企业众多的特性，公司借助传统业务贡献的稳定现金流收购细分行业的龙头企业，进而打造中国瑞侃，成为国内一流保护设备的提供商的战略已经初步明晰。
0 6 年，公司的收购紧紧围绕电力及电子保护设备而展开，在收购深圳南瑞、上海维安以及增持珠海共创、东莞高能股权的同时，公司坚定出售与主营业务不相关的资产。典型的事例是，在NeoPhotonics 与深圳飞通光电完成合并成为全球顶级光网络器件生产商之一时，长园新材转让了NeoPhotonic 的股权。
因此，长园新材的收购并不是盲目的，也不是以投资为目的，实施公司战略才是收购的关键所在。
打造主业是收购的最终目的
既然是要将公司打造成为国内一流保护装备提供商，实施的收购当然不仅仅以参股为目的。从长园新材对珠海共创的收购历程中，我们可以清晰地看到，公司的最终目标是控股珠海共创，进而合并报表，将电力五防打造成为公司电力保护的主业之一。
因此，我们预计公司后续的收购及增持股权将会以控股直至并表为目的，公司对其它下属企业股权的增持以及新项目的收购将成为公司股价上涨的长期催化剂。同时，我们从公司对珠海共创的收购事件中还可以清晰地看到，公司的收购活动是谨慎的。为控制收购活动所带来的风险，公司往往采取先参股，后控股的策略。 根据被收购对象的业务发展状况及行业变化趋势，而逐步的增持股权直至控股。这与长园新材长期奉行的稳定发展、追求财务稳健的风格也是一致的。
整合效益将逐步体现
在公司有计划地展开一系列收购活动后，市场普遍地将公司战略误解为投资参股，以获得投资收益，与此相伴的是，市场普遍地认为公司的系列收购活动难以产生协同效益。
然而，稍稍分析公司主业及被收购所从事的业务，我们认为，公司后续的整合效益将非常明显
首先，长园电力、长园电子、东莞高能、东莞三联以及上海维安等从事幅照铰链业务的公司能够共享前端的研发平台。
作为脱胎于科研院所的单位，长园新材是深圳市高新技术企业，同时也是同行业中唯一一家通过国家科技部和中国科学院认定的高新技术企业。公司自建的研究机构“热缩材料辐照加工研究中心”，由我国著名的功能材料专家、中国科学院院士倪嘉缵担任高级技术顾问，中科院长春应化所博士，高级工程师丘庆生担任主任。整合各公司的力量之后，长园的研发实力将更加强劲。
其次，长园新材作为我国辐照铰链领域的龙头企业，在市场享有极高知名度，具有良好的品牌。东莞高能、东莞三联等企业一旦纳入长园旗下，能够享受长园所带来的品牌溢价。
第三，公司及下属被收购公司企业的客户群体均为电力公司、电网公司、铁道企业以及电子企业，在后段的客户群体上能够共享。06 年，东莞高能海外订单的快速成长就得益于与珠海共创的信息共享。
最后，长园新材作为上市公司具有融资能力，在资金上能够给与被收购企业支持。近期，公司与东莞市开源商务有限公司共同出资3000 万元设立东莞高能电气有限公司，其主要目的是以新公司的名义向东莞市政府申请用地，建设东莞高能新厂区和特高压试验大厅，增加东莞高能的规模效益。
在缺乏长园这一融资平台的情况下，仅仅依靠东莞高能自身的滚动式积累，难以在短时间内实现如此巨大的跳跃式发展。
总体上，长园新材收购的中小龙头企业，在产品上有特点、具有一定的竞争优势，但研发力量、资金实力、品牌、市场营销网络等一系列问题都在一定程度上困扰着这些企业的发展。而长园的介入，将彻底解决以上问题。
随着长园保护装备提供商战略的成功实施，长园新材以及下属企业将以保护装备全套方案提供商的整体形象在市场出现，而不再是一群游兵散勇，一个拳头打出去自然更加有力.
顺应历史潮流，开创优势企业成长新模式
资源配置是资本市场最基本的功能，股权分置改革完成后，为资本市场资源配置功能的全面发挥创造了条件。行业的整合、资源向优势企业集中是未来发展的必然趋势。
辐照铰链、保护设备中小企业众多的行业特性，决定了长园新材的收购战略行之有效。在资本市场资源配置功能日益显现、优势资源向龙头企业集中的情况下，长园新材的成长路径将更加清晰。
在没有收购的情况下，公司业绩将呈现稳定成长的态势，而一旦进行收购，公司将跃上一个新的台阶，在新的起点上增长。
在全流通的背景下，长园新材将开创行业优势龙头企业成长的新模式。这样的一个新模式，在后股权分置改革时代将具有标志性的意义，同时，将为股东创造巨大的价值。