QFII豪赌 万科能成救世主吗？

　　＝＝本文导读＝＝

　　QFII二季度新进重仓48只股 扎堆买万科

　　万科A能成救世主吗？ 外资高调捧场 下半场看内资

　　执著 王亚伟仍在买二线地产

　　谁是第二个万科？机构看好首开 李旭利买了华侨城

　　QFII二季度新进重仓48只股 扎堆买万科

　　上市公司半年报已公布大半，资讯统计，截至今年8月23日，在已公布半年报的1200多家上市公司中，QFII重仓115家上市公司，其中48家公司为二季度新进入。

　　而在上述115家重仓股中，QFII持有3家创业板公司和6家地产公司。

　　重仓大消费

　　在上证指数自4月份调整以来，大消费股被包括基金、私募等机构投资者提及并看好。QFII也不例外，根据中报，QFII大量买入消费类个股。

　　所谓大消费股包括食品饮料、医药、商业等行业的个股。

　　二季度末，QFII持有的医药类股有云南白药、恩华药业、兴邦制药、乐普医疗、华北制药、信立泰等。

　　其中，QFII二季度新进入十大流通股股东的有兴邦制药和乐普医疗。施罗德中国股票基金持有兴邦制药60万股，富通银行持有146万股。

　　其他的医药个股，QFII在一季度基础上多有增持。比如普信国际公司增持云南白药21.95万股，MERRILL LYNCH INTERNATIONAL增持恩华药业53.1万股，三星投资信托运用株式会社-QFII母基金增持信立泰22万股。

　　而在饮料行业中，五粮液和贵州茅台也在二季度得到QFII的大幅增持。其中，瑞士银行和法国巴黎银行二季度分别增持五粮液1940万股和795万股，截至二季度末，上述两只基金分别持有五粮液3280万股和2252万股。

　　与此同时，瑞士银行还在二季度大幅增持贵州茅台，并新进入贵州茅台十大流通股股东，其共计持有贵州茅台543.4万股。

　　此外QFII二季度重仓的饮料和商业股有燕京啤酒、古越龙山、王府井、成商集团、新世界。

　　扎堆买万科

　　在中央政府推行房产新政后，房产股成为各路资金首先出逃的行业，多家基金表示今后看淡龙头地产股，但QFII却反其道而行之。

　　据统计，今年二季度有3只QFII大量增持万科A，成为万科的新十大流通股股东。这些QFII分别为GOLDMAN，SACHS &；；CO持有1.38亿股、MORGAN STANLEY &；；CO. INTERNATION PLC持有9848万股、瑞士银行持有6975万股。

　　公开资料显示，上一次QFII出现在万科A十大流通股股东名单中，时间为2008年三季度，瑞士银行持有该股7945万股。

　　QFII重仓的地产公司还有荣盛发展和南国置业。其中，瑞士银行持有荣盛发展511万股，东方汇理银行持有南国置业22万股。

　　此外，QFII重仓持有的地产股还有金融街、中南建设和绿景地产。其中，BILL &；；MELINDA GATES FOUNDATION TRUST今年二季度增持金融街200万股，截至二季度末共计持有1988万股；富通银行二季度增持中南建设254万股，截至二季度末共计持有1073万股；DRESDNER BANK AKTIENGESELLSCHAFT则减持200股，截至二季度末，共计持有632万股。

　　“轻赌”创业板

　　在上述115家QFII重仓流通股中，共有3家创业板，分别为乐普医疗、万邦达和南都电源。

　　截至今年二季度末，香港上海汇丰银行有限公司和富通银行分别持有乐普医疗112万股和146万股；哥伦比亚大学持有南都电源60万股；富通银行持有万邦达67.65万股。

　　公开资料显示，截至今年8月23日，在创业板挂牌上市的公司有100家，市场人士一直质疑其估值过高。

　　而从上述QFII的收益来看，今年二季度至8月23日，乐普医疗、万邦达、南都电源的涨幅分别为-3.3%、-18.2%和-43.1%。（东方早报 柯智华）

　　万科A能成救世主吗？ 外资高调捧场 下半场看内资

　　沪深300指数中最大的权重地产股万科A破9元大关，究竟意味着地产股新一轮牛市的开启，还是大跌前的回光返照？

　　8月17日盘中，万科A股价一度高达8.98元，这是自7月2日万科创下一年内的低点6.65元后的迄今最大上扬高度，也是在短短两个星期内万科的第三次异常波动。

　　知名私募基金经理吴国平说，万科A是机构和基金的标配股，如果资金大举介入，可能意味着地产股未来还有一定的上涨空间。而另一私募基金经理张卫民则认为，万科的飙升，究竟是个股行为，还是地产板块启动的前兆，目前仍很难判断。

　　万科A鹤立鸡群

　　8月10日，万科A发布了亮丽的中报，据中报披露，今年上半年，万科在国内8个城市取得了市场占有率第一，其中，除了万科占有传统优势的深圳、武汉等几个城市外，此前一直被远洋地产、中国海外、保利地产据守的北京、天津和青岛等几个一线城市的市场占有率第一的交椅也被万科夺得。

　　事实上，在内地上市地产商中，万科上半年的业绩应该算是最好的，而其他几家业绩较好的地产商，譬如恒大地产、中国海外等均是香港上市公司。这也给了资金看好万科的前提。深圳圆融资产执行董事冉兰说，万科连续上涨有中报的影响，因为资金乐意接受一个预期基本面较好的公司，他也表示，从盘面上看，万科资金运作的痕迹非常明显。“作为地产板块的权重股，只要新发基金，几乎都要标配万科，这也令万科取得了与其他地产公司不同的地位。”

　　从某种角度而言，万科A上扬似乎只是个股行情，自7月2日起，万科的最大涨幅达31.8%，而其他的几大地产商保利地产和金地集团的同期最大涨幅才分别为31.4%和18%，地产指数的同期涨幅也仅是16.68%。权重的万科远远跑赢指数，颇耐人寻味。

　　万科A可能撬动地产板块

　　不过，历史经验也告诉投资者，每次板块上扬，首先发力的几乎都是一线的龙头股，接下来依次是二三线地产股。2007年7月，大跌后重新发力的首先就是龙头股，在之后很长的一段时间内，二三线股才慢慢跟上。2008年11月，同样的情形再次出现。

　　这是因为，只有当龙头股稳定在高位，投资者通过估值和市盈率的比较，发现二三线股也有潜在获利空间后，才会逐渐跟进。主力资金也可以从龙头股中抽取资金来拉升二三线股。

　　那么，万科A的上涨，是否能带动整个地产板块呢？

　　吴国平认为，地产板块是否能走出一波大行情，仍要关注预期的政策。然而，从目前的情况看，整个行业的背景是地产价格跌不下去，甚至还有一定的上涨空间。再加上地产商陆续发布较好的业绩报告，很可能改变一些投资者对地产板块的预期。

　　张卫民则认为，目前进入地产板块的资金可能是抱着交易的心理进入的。因为从中期角度看，机构主要选择那些基本面可以变得更好的行业，地产作为传统产业，虽然目前地位重要，但是比起新能源、医药等行业，没有更好的概念，没有更多的故事。他提醒投资者，目前判断一个板块的资金流向，不应以日为单位的短期指标，而应以周或月为单位的长期指标衡量。只有这样，投资者才能发现资金是否真的青睐地产板块。

　　不过，深圳东方富海合伙人梅健仍认为，只要人口红利没有结束，人们对房地产就有刚性需求。如果从5年至10年的周期来看地产股，现在地产股的市帐率和市盈率并不算高。因为只有人口出现负增长了，才意味着人口红利结束。

　　外资抛出橄榄枝

　　而在一江之隔的香港市场，内地地产股引起了不少基金的注意，交银国际龙腾结构精选基金基金经理丁靓说，目前不少海外资金正在追逐人民币升值的概念，其中地产、金融和零售消费都是受益于人民币升值的高流动性资产行业。

　　从7月下旬开始，香港市场上再次出现密集的融资潮，碧桂园、保利香港、合景泰富、世茂房地产和远洋地产等都以配股或发优先票据的形式融资。虽然有投资者认为，地产公司融资是为了应对未来的不确定性，但是，从融资顺利完成也可以看出，不少海外资金正在悄悄地借道香港进入中国地产市场。

　　同时，也有另外一个现象值得关注，不仅是香港，还有内地，政府都在积极地调控楼价，但是，不少地产商仍大手买入土地，香港新鸿基、恒基、和黄买地的计划并未改变，内地的上海复地、远洋地产近期都有买地。

　　权证是一个敏感指标，法兴证券环球股票产品董事李锦说，近期香港市场不少熊证的收回价大约在21800点至22000点之间，这也意味着香港恒指很有可能会触及这些价位，金融和地产也是香港恒指的重要组成部分。

　　权证的动向也许也预示接下来的地产板块将迎来不平凡的波动。（理财周报 张伟湘）

　　执著 王亚伟仍在买二线地产

　　随着中报披露的不断推进，王亚伟上半年新进的隐形重仓股也接连曝光。昨日公布中报的万通地产显示，王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略双双进入前十大股东行列，成为中报披露以来曝光的王亚伟新进的第8只个股，这也是王亚伟新进的第1只房地产股。不过在之前新进的7只个股中，泰达股份和永鼎股份也具有房地产概念。王亚伟大幅买入万通地产

　　万通地产昨日公布中报，数据显示其主营业务收入同比下降11.64%，净利润同比减少96.27%，但引人注目的是，王亚伟所掌舵的华夏大盘与华夏策略分别大幅买入700.92万股以及250万股，一举成为第二和第七大股东。而与去年年报华夏大盘持股明细相比，其持有的房地产个股中并未出现万通地产身影，应为今年上半年新进。而从万通地产的个股特质以及行业地位来看，也符合王亚伟对于二线地产股的持有习惯。与一季度相比，华夏稳增、博时裕富以及上证180ETF已经退出万通地产前十大流通股东行列，除华夏大盘和华夏策略之外，其十大股东行列中还有3只基金，均为被动投资的指数型基金，分别是嘉实300持有381.27万股，华夏300持有360.00万股，易方达中盘ETF持有156.03万股，其中嘉实300和华夏300均较一季度增仓，易方达中盘ETF为新进。万通地产上半年末基金持股占比为1.52%，较去年末的1.63%略有下降。

　　而此前公布中报的泰达股份和永鼎股份，王亚伟均是新进。尽管两只个股主营业务各有不同，但均具备房地产概念。泰达股份主营批发零售行业，而其第二大业务便是房地产业，中期贡献的主营利润8735.13万元，仅次于批发零售业，主营收入占比5.70%。中报数据显示，华夏大盘大笔买入1200万股，位列其前十大股东第五位。

　　永鼎股份尽管隶属于信息技术业，但房地产业务贡献了绝大部分主营收入。中报数据显示，房地产业务收入占比主营收入71.38%，利润达到25039.97万元。而光缆电缆、通信设备收入占比仅为19.52%。股东席位显示，华夏大盘新进买入210万股，成为第四大股东，也是前十大股东中唯一一只公募基金。旗下地产股仓位有所调整

　　根据华夏大盘公开数据显示，其今年二季度末持有房地产比例为13.48%，较一季度末的15.70%略有减持，但与去年底的11.80%相比仍有提高。市场人士认为，除新进的房地产个股之外，王亚伟去年底持有的地产股大多会保留至今年上半年末，但仓位上可能略有调整。

　　据记者统计，去年年报中王亚伟持有的82只个股中，共有9只地产股，分别是沙河股份、中航地产、渝开发、南国置业、云南城投、嘉宝集团、信达地产、珠江实业以及上海新梅，基本上都属于二线地产股。目前已有5只公布中报，与去年底相比，其中增持的有中航地产和云南城投，而渝开发和嘉宝集团则遭到减持。始终未进入南国置业前十大股东行列。

　　去年底，王亚伟持有云南城投405万股，而今年上半年末增持至650.08万股，位列第六大股东，这也是云南城投前十大股东中唯一一家公募基金。王亚伟去年末持有中航地产120万股，今年一季度末增持至150万股，进入前十大流通股东，但二季度略有减持至149.12万股。

　　渝开发自今年一季度起开始遭到减持。去年底，华夏大盘持有渝开发1095.48万股，华夏策略持有450.78万股。而在今年一季度末，两只基金便分别减持至700万股和300万股。直至今年上半年末，华夏大盘与华夏策略已经双双退出前十大股东以及前十大流通股东行列。

　　另一只被减持的是嘉宝集团。去年底华夏大盘持有嘉宝集团850.01万股，一季度末减持至746.53万股，而今年上半年末还剩600万股，位列第九大股东。

　　而就其余4只尚未公布中报的个股来看，一季度末华夏大盘以及华夏策略自去年底持有沙河股份、上海新梅数量未变；华夏大盘持有珠江实业未变，华夏策略持有100万股，新进前十大流通股东行列；而华夏大盘与华夏策略均未进入信达地产前十大流通股东行列。对地产板块仍然抱有信心

　　华夏大盘与华夏策略二季度末各持有房地产行业13.48%和13.33%，根据行业投资市值占总投资市值比例排序，华夏大盘与华夏策略分列第四和第五位，仅次于富国天瑞、上投中国以及中银行业，一定程度上显示出王亚伟对于地产板块的信心。

　　而王亚伟对于地产股的加仓主要开始于去年四季度。去年三季度末，华夏大盘持有地产股6.63%，华夏策略持有地产股6.02%，而到去年四季度末，华夏大盘与华夏策略分别持有地产股11.80%及9.34%，这与许多低配、甚至空仓地产行业的基金形成剧烈反差。今年一季度末，王亚伟继续加仓地产行业，华夏大盘持有15.70%，华夏策略持有14.62%。

　　去年三季度末，王亚伟在季报中表示，“本基金将着眼于为明年的投资布局，发掘受益于经济持续复苏、估值合理的品种”，而就其实际加仓地产股来看，或许正是地产股的低估值吸引王亚伟加仓。去年底，王亚伟表示其投资路线之一便是根据“股市自身运作机制对股价结构失衡的问题进行纠偏，由此带来低估值的大盘蓝筹股的投资机会”，因此一季度继续加仓地产行业。而在今年二季度末，王亚伟指出“本基金保持较高的股票仓位，但在品种选择上偏向于分红收益率较高的低估值的蓝筹品种；随着大型IPO的完成和银行再融资的明朗化，蓝筹股扩容的压力得以缓解，而创业板在持续扩容和解禁压力下，估值水平难以维持在目前高位”。而王亚伟对于蓝筹股的坚定看好，以及对于银行、地产等蓝筹板块的高仓持有，使其在7月以来的反弹中大有收获，今年以来收益已经翻红，成为目前为止为数不多的几只实现正收益的股票型基金。（金融投资报 宋双）

　　谁是第二个万科？机构看好首开 李旭利买了华侨城

　　股价上涨还看业绩基本面，后市关注楼市成交量变化，地产除权股填权表现可期

　　2010年8月10日万科A(000002)(00002.SZ)公布半年报，报告期内公司实现营业收入167.66亿元，同比减少23.12%；营业利润41.18亿元，同比减少1.73%；利润总额41.48亿元，同比减少1.02%；归属于上市公司股东的净利润为28.13亿元，同比增长11.41%。

　　由于在销售情况、土地储备以及现金流方面的优势，万科A在中报公布后的5个交易日内涨了15.5%。人们在惊叹万科A突如其来大涨幅的同时，也充满遐想，这种疯狂会不会在房地产板块其他公司上演呢？

　　“金九银十”，9、10份被认为是房地产销售能否放量的一个关键时期，此时上市公司销售情况的差异将直接导致其股票在二级市场上表现的分化。

　　首开股份(600376)等：销售胜者为王

　　A股2319点反弹以来，房地产板块像大家预期的一样，地产股普遍在前期超跌的基础上进行估值修复，地产股不少有20%以上的反弹。

　　之前市场支撑行业估值修复主要有三大因素，政策放松预期、楼市销量反弹以及靓丽的中期业绩。虽然投资者基本认为不会有更加严厉的政策出台，但是对于当前政策的放松并没有更强预期。

　　相对于政策放松的预期以及中报业绩好坏对地产股的刺激，在未来短期楼市成交情况对地产股表现的影响就会更大，市场普遍认为楼盘成交量的复苏才是市场转暖的主要标志。

　　某券商地产分析师告诉记者，“短期或者是第三季度房地产板块的策略，上市公司销售业绩是我们关注的一个重点。迅速做出反应的公司的销售情况基本都很好，这些公司上涨空间相对更大。”

　　京城龙头首开股份(600376.SH)近期被多家机构同时看好。东方证券分析师建议将首开股份作为首选的配置标的，房地产行业高级分析师在研报中表示，首开股份在京项目量多质优，同时公司土地储备丰富既可保证长期发展，又可提供巨大业绩弹性，且基本无资产减值风险。预计今明两年业绩锁定率高达112%，且超预期能力很强，目标价格是27.46元/股。

　　其他因为销售领先、财务状况稳健而被看好的公司还有保利地产(600048)(600048.SH)、滨江集团(002244)(002244.SZ)等。

　　华侨城等：

　　商业模式独特者或成为黑马

　　一种独特而又合理的商业模式足以让一家上市公司比竞争对手走得更远更好。理财周报3月份曾对四种中国式地产商业模式进行过深入研究。通过研究了解到，人口红利留给地产的黄金期已经不多，传统地产商也将进入战略转型的通道。

　　投资者对华侨城(000069.SZ)的“地产+主题公园”的模式早已耳熟能详，当前华侨城旅游业务正在经历规模和层次上的扩张，而地产业务则将由单独的高端住宅衍生到主题商业综合体。

　　华侨城上半年归属母公司净利润13.5亿元，同比增长84.8%。公司期末拥有货币现金45亿，较2009年末增加50%，现金状况良好，由于长期借款的增加，公司剔除预收账款后资产负债率为58%，比上年末增加8个百分点，财务状况仍比较稳健。

　　2010年7月1日，公司与天津市合作开发天津东丽湖华侨城项目有了实质性进展，公司通过挂牌方式取得了东丽湖项目用地。就目前而言，华侨城的商业模式在向其他地区复制推广时并没有出现明显的障碍，模式发展前景很大。

　　华侨城公司研报显示，截至2010年上半年，地产业务销售收入约45亿元，而2009年预收账款约47.66亿元，合计92.66亿元，较2009年结算收入增长32.4%，完成2010年预计结算收入的87%。考虑到曦城项目上半年贡献3.15亿元投资收益，2010年地产业绩锁定性强。

　　其他因为有独特的商业模式或发展区域而被看好的公司有世茂股份(600823)(600823.SH)、荣盛发展(002146)(002146.SZ)、福星股份(000926)(000926.SZ)等。

　　高送转或高分配中把握机会

　　历史经验表明，股价除权后巨大的填权缺口是相当诱人的，如果填权动力保持良好，复权后股价可以高得惊人。

　　据统计，今年一季度以来房地产板块分红扩股的上市公司一共有30家，其中股票送转数量比例较大的有阳光城(000671)(000671.SZ)、大龙地产(600159)(600159.SH)、合肥城建(002208)(002208.SZ)、中天城投(000540)(000540.SZ)以及金地集团(600383)(600383.SH)等。而这些高送转的公司股票中潜伏黑马的可能性往往相对更高。

　　某不愿透露姓名的分析师告诉理财周报记者，“除权概念的股票，在市场上涨时与差不多同等基本面却没有除权行为的公司股票可能会表现得相对更好，而且有高分配或高送转的公司股票更受欢迎。当前房地产板块反弹阶段，对这一概念带来的投资机会值得关注。”（理财周报 朱昌斌）