申万-群雄逐鹿手机支付，今年将是爆发元年--手机支付行业深度研究 0303(页 1) - ...

雄逐鹿手机支付，今年将是爆发元年--手机支付行业深度研究 0303申万-群雄逐鹿手机支付，今年将是爆发元年--手机支付行业深度研究 0303

        结论及投资建议：我们重点推荐：证通电子、康强电子、东信和平和长电科技。我们认为产业链将直接受益于手机支付的井喷式发展。比照移动互联网的发展逻辑，产业发展将沿着基础设施/服务 应用平台 实体/虚拟增值服务 综合平台的路径，未来2年手机支付行业将是：基础设施/服务投资爆发，应用平台初具规模，增值服务不断创新，综合平台初见端倪。据此，现阶段我们主要推荐基础设施和/服务领域中业绩将首先释放且业绩弹性大的中小市值上市公司。
        原因及逻辑：
1.        银联、运营商和手机制造商群雄逐鹿手机支付。手机支付将是第一个物联网和移动互联网融合而成熟的商业模式。银联的数据显示，2009年上半年我国手机支付用户突破1920万户，实现交易6268.5万笔，支付金额共170亿元，交易笔数和交易金额较去年同期分别增长42％和64％。此外，央行第三方支付标准有望年内出台，巨大的潜在商业价值引来了群雄逐鹿。
2.        日本手机支付率先成熟。电信运营商NTT Docomo采用通用13.56MHz标准、免费安装/低手续费、入股银行和多重安全机制引领日本手机支付行业在全球率先走向成熟：08年日本的手机支付用户为4900万，已占总人口的38.5%，手机支付市场规模达到47.3亿人民币，占移动互联网产业总收入的11%。几乎所有的日常消费，刷手机均可解决，不带钱包过一天都没有问题。
3.        中移动有望入股浦发银行，手机支付爆发在即。据3月2日《21世纪经济报道》，中移动有望400亿元入股浦发银行20%股份。中移动若能入股浦发银行20%的股份，最大的目的不是财务投资，而是为了打通手机支付业务的制度屏障。中移动若以电信龙头央企的身份进入金融领域，此举必须得到中央zf的首肯，也将彰显国家层面上对手机支付的支持力度。此前手机钱包已进入中移动2010年KPI计划，手机支付爆发在即。
4.        中移动手机支付战略规划已然明确：第一，建立全国网络运营平台[url]www.cmpay.com[/url]，作为移动手机支付内部支撑运维平台（已通过湖南试商用）；第二，发行RF-SIM卡(换卡不换号，充值送卡)，积累终端用户；第三，利用用户规模吸引商户合作（免费安装，低费率）；第四，谋求入股浦发银行，切入银联金融支付结算通道。以移动平台为核心，构建商业应用和银联系统为支撑的用户便利服务体系，中移动手机支付产业链已经初见端倪。
5.        中移动在手机支付产业链四大领域内均采取了有效的战术卡位，力求使目前的领先优势转化为未来的绝对优势：第一，推出便利、可靠、安全和排他性的RF-SIM卡；第二，建立独立运维平台，保证对终端用户和商户的直接接触，向综合平台发展；第三，独立受理终端和人流汇聚点切入保证了领先优势和最佳用户体验；第四，谋求入股浦发，结算完善同时抢占优势银行资源，同等质地和谈判地位的银行并不多，这无疑提高了对手复制的难度。
        与大众不同的认识：
1.        市场可能认为手机支付还停留在概念阶段，我们认为手机支付将是第一个物联网和移动互联网融合而成熟的商业模式：第一，使物联网和移动互联网在终端（RFID+手机）和应用层面（开环应用+第三方支付）实现融合，并已在日本大规模商用；第二，银联和运营商相继高调进入，中移动有望入股浦发银行，群雄逐鹿的局面反映出对行业的高度认同；第三，央行第三方支付规范有望10年下半年出台，行业将迎来实质性政策利好。巨大的市场空间、明确的投资意愿和政策利好的预期共振，2010年将是中国手机支付的爆发元年。
2.        市场可能认为手机支付尚处起步阶段，当前市场规模还很小。我们认为，今天的市场规模不等于明天的市场需求。全球17.3亿、中国3.8亿互联网用户已使网络支付成为炙手可热的新行业，诞生了ebay、阿里巴巴、淘宝等代表性企业；试问，如果全球41亿、中国7亿的手机用户能够用手机进行支付，那会诞生出一个什么样的行业和一批什么样的企业？Strategy Analytics预计，到2011年将有360亿美元的交易通过移动非接触式方式，即手机刷卡进行支付。如此巨大的潜在商业价值才引来了群雄逐鹿。
3.        市场可能认为手机支付刚开始市场导入，形成规模还需要很长时间。我们认为，手机支付的发展速度将超乎我们想象。对比日本NTT DoCoMo手机支付的发展路径，我们发现：第一，中移动到目前为止的战略行动与NTT DoCoMo非常相似，入股银行是手机支付做大做强的充分条件；第二，从推进速度上，DoCoMo入股银行后的12月后，其手机支付用户就达到日本总人口的16.8%（城市化率95%），3G用户的44%。中移动若能入股浦发银行，必然大幅促进其手机支付业务的发展；第三，手机钱包已进入2010年中移动KPI计划，意味着中移动内部2010年将投入可观的集团资源支持该业务在全国的推广；第四，仅湖南省试点3个月手机支付已过百万人次，3个月实现了用户量５倍的增长。因此，我们预计中国手机支付用户有望在10/11年达到800万/2000万人，手机支付将以井喷速度发展。