神马文学网我眼中的巴氏卖出
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 11:06:54
我眼中的巴氏卖出
10-08-03 17:14 作者：执着如呆 相关股票：答武士的提问。
影子武士：
对了，还想请教下，呆兄对公司的卖出条件是什么，基本面？趋势？还是价格？
呆二：
卖出三类：
1、价格透支，一种是价格没变，企业盈利能力下降了，增长率变低了，我们就必须调低估值，当价格透支好多年时我们会考虑卖出，其中定性的一种就是企业堡垒受到破坏，这个会大大影响企业业绩的增长率和永续经营，是比较明显的卖出信号。还有一种是企业经营没变，价格变了，如果价格透支好几年，我们会考虑卖出，定量就是：比如我们是用8%作为折现率的，那么当前PE / （8%折现率下买入PE ）= 1.08的几次方，即透支了多少年，也就是我可以等待好机会再次出现的时间
2、换仓，即有更好、我们更熟悉的商业模式，有更高回报率，持有个股价格高估 + 拟换个股价格合理，可以换仓；持有个股价格合理 + 拟换个股价格低估，也可以换仓。
3、A股特有的估值波动，原因其实和中国转型经济体特性有关，此处就不展开了，说说结论吧，西方经济体不会人为制造泡沫，也不会人为去挤压泡沫，所以一般泡沫都会吹的很大，然后破裂，泡沫生成的原因也往往是市场经济制度有所缺陷，政府就会在泡沫破裂后完善市场经济制度，这种泡沫出现的可能性很少很少，破坏力也很大。还有一个就是迪拜，迪拜是人为制造泡沫，当然和之前全球流动性过剩有关，但迪拜的确有很多人为的因素，但迪拜不懂得人为挤压泡沫，他也没能力去挤压，因为其没有其他的产业可以对冲，中国呢，是人为制造泡沫，也人为去挤压泡沫，过度乐观者是没有看到中国经济的泡沫化，过度悲观者则是没有看到中国对泡沫的调控意识和调控能力。A股的市场和资金密切相关，因为一来我们的实体是靠资金泡沫化的，因为你的利率是人为压低的，违约成本又不高，只要银根放松，大把的钱贷出来，投资也好，消费也好，经济就呼呼的起来，中国不怕通缩，怕通胀，因为通胀是算老账的时候到了，你原来靠贬值吹起的泡沫要清算了。二来，股票在投资配置的级别还是比较低的，所以没有大把的钱放出来，股市是不可能起来的。所以关注A股估值波动，跟踪拆借利率即可。其实A股的投资收益大部分还是来自于估值波动，除了少数几只弱周期又是高增长的企业。
需要强调一点的是，作为巴氏，我们尽量减少操作，买入如此，卖出亦如此。做波段的话我们也只做大波段，不做小波段。原因：
1、我们强调安全边际，买入需要低估安全边际，卖出需要高估安全边际，只有出现大象时我们才射杀，小狗小猫我们一般都放生。
2、在我们理念中有根深蒂固的一条，即我们希望成为投资界里的企业家，为拥有优秀的企业而沾沾自喜，将其视为家族遗留下来的企业，坚守之，即便是有更加诱惑力的回报我们也不会轻易放弃我们的家族企业，只要其依然有不错的回报。
3、扯出去讲讲完，我们为什么又希望成为企业界里的投资家，因为我们想用投资家的眼光和手法去操作企业的买入和卖出，又由于我们投资的都是比较省心的企业（一般的成长股很难做到这一点），所以我们会尝试扩大我们的能力范围，做多元化的投资组合，我们即不想成为企业家那般固执，也不想成为投资家那般灵活，我们在两者之间，当然这是一个挑战性蛮高的干活，没干好，我们有可能没有得到两头的好处而付出了两头的代价，所以在能力有限时，我们首先想要做好的当一位投资界里的企业家。