一个有趣的比较：九安医疗VS鱼跃医疗

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/28 16:36:57

一个有趣的比较：九安医疗VS鱼跃医疗

(2010-07-28 11:11:27)

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杂谈

九安医疗比较鱼跃医疗是否低估：

       1。目前市场上，就行业性质，产品结构等方面看，鱼跃医疗和九安医疗可比性较大

       鱼跃医疗

       是国内最大康复护理和医用供氧系列医疗器械专业生产企业，生产产品共计36个品种、前六大产品有制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器，电动吸引器，前五个产品市场占有率达到国内第一、轮椅车市场占有率国内第二

       九安医疗
       是从事家用医疗健康电子产品生产的专业厂家，主要从事电子血压计（87％）、低频治疗仪（8％）；电子体计、远红外测仪、血糖测量仪等。

       2。从销售金额，营业利润，净利润和毛利率比较：

       09年：

       鱼跃医疗09年总营业收入为5.3亿元，营业利润2亿，净利润1亿元；产品毛利率38％

       九安医疗09年总营业收入为3.1亿，营业利润1.05亿元，净利润0.4亿元，产品毛利率33％

       09年九安医疗的营业收入是鱼跃的60％，营业利润是鱼跃的50％，净利润是鱼跃的40％，两者产品毛利率鱼跃略高（38％ VS 33％）


       2010年一季度：

       鱼跃医疗2010年第一季度营业收入2.06亿（09年一季度1.23亿），营业利润4000万元，净利润3745万元，

       九安医疗2010年第一季度营业收入0.62亿（09年一季度也是0.62亿），营业利润540万元，净利润480万元，

       一季报看，鱼跃的营业收入同比增长67％，净利润同比增长78％；九安的营业收入同比无增长，净利润同比增长2％；九安为什么一季度基本没有增长，值得去找原因，产品毛利率下滑也许是原因之一。

       从一季报看，而鱼跃医疗产品毛利率仍保持在40％水平，九安医疗的毛利率只有不到10％；九安的毛利率为什么一下下降这么多？有问题


       3。预计10年：

       鱼跃医疗预计今年1-6月净利润净利润较上年同期增加50％-80％，那么就算今年全年较去年同期增长60％，如果在产品毛利率和三费不变的情况下，鱼跃预计今年全年营业收入在8.5亿元，营业利润3.2亿元，净利润在1.6亿元左右

       九安医疗预估10％的增长率，在产品毛利率和三费不变的情况下，那么九安今年全年营业收入在3.5亿元，营业利润1.2亿元，净利润在0.45亿元左右


       那么在2010年，九安医疗的营业收入是鱼跃医疗的41％，营业利润是鱼跃的37％，净利润是鱼跃的28％，
       目前市值：

       鱼跃医疗总市值91亿元，九安是32.5亿元；九安是鱼跃的35.7％

       4。结论：

       如果按照静态估值，九安较鱼跃明显低估

       如果按照10年动态估值，九安目前市值较鱼跃没有低估

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一个有趣的比较，细心的朋友可以去仔细研究把玩一下。

从以上比较，至少可以得出几个基本的结论：

1、中国便携式家用医疗器械发展空间巨大，市场处于快速成长期；

2、便携式家用医疗器械品类繁多；

3、中国家用医疗器械生产企业的重点目标市场完全可以国内市场为主；

4、家用医疗器械技术门槛并不高，人性化设计、渠道更为重要。

至于估值，这里不做定论，空间有多大，市值就可以有多大。

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