基金踌躇应对反弹上涨

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基金踌躇应对反弹上涨

2010年7月31日   11：新财经周刊·基金   稿件来源：解放日报  
　　7月以来，社保资金和保险资金成功抄底，基金在犹犹豫豫中错失了部分反弹机会。从上周基金仓位监测数据看，以股票为投资方向的主动型基金仓位显著回落，这表明基金仍然充满分歧。

国泰基金：高股息个股安全边际高

    日前，二季报曝光的基金投资组合数据显示，高股息率股票投资价值受到了越来越多基金经理的青睐，经WIND数据统计，二季度末，210只主动管理型股基重仓444只股票，其中有111只股票型基金（剔除指数型）重仓持有34只高股息率股票，这34只基金重仓股股息收益率超过一年期定期存款利率2.25%。也就是说，52.86%的股基持有占比仅7%的重仓股。这种高度集中重仓股票的现象并不多见，显示出目前市场环境下专业的投资机构对高股息个股安全边际的看好。

    对于大多数基金经理在目前投资环境中偏向于投资高股息率个股，国泰价值经典基金拟任基金经理黄焱并不感到意外：高股息率的股票派现持续性显著，很多都超过了一年期定期存款率。历史行情证明，股价能稳定上涨的公司均需要业绩及高回报支撑。因此，二季度基金侧重股息率选股，果断投资“聚宝盆”式的不断“下蛋”的公司，以便在中长期获得稳定收益。

农银汇理：长期看好“大消费”行业

    农银汇理基金管理公司投资部副总经理、农银行业成长股票基金经理曹剑飞认为，在目前阶段，要精选个股才能获得超额收益；行业方面长期看好大消费板块。

    曹剑飞认为，当前A股市场很多板块处于历史估值的最低点，与2008年的情况差不多，但企业利润增速却好于当时。从政策面来看，中国经济增长的拐点初现，短期内政府出台紧缩政策的概率不大。A股市场已进入精选个股的时代，在未来1-2年内都是如此。如何在经济转型周期内挖掘具有行业领先优势、业绩具有确定成长性的个股，将成为未来较长时间内基金取得超额收益的关键。行业方面，他长期看好大消费行业，如食品饮料、家电、商业零售等内需消费性行业将受益于工人工资上涨等因素，业绩增长逐步落到实处。截至6月30日，曹剑飞管理的农银行业成长基金最近一年的净值收益率为-3.91%，同期业绩比较基准为-13.35%。

景顺长城：公司治理亦是选股标准

    针对目前的反弹行情，景顺长城公司治理基金经理邓春鸣表示，目前积极参与此次估值修复带来的反弹行情。但中小盘的股票估值仍偏高，存在结构性的调整压力。将着重于选择具备估值跌至合理水平的高成长性行业及个股，如消费、战略性新兴产业、先进制造业等。

    在上市公司半年报密集发布期，“相对于净利润、每股收益、净资产收益率等静态指标，上市公司的公司治理状况是个动态指标，是上市公司能够取得长期稳定增长的基石。一个善于弄虚作假的上市公司，可能会在短期带来惊喜，但很难带来长期稳定的回报。 ”邓春鸣认为，公司治理的作用日益突出。作为国内首只公司治理基金，邓春鸣认为，可重点投资于具有良好公司治理的上市公司的股票，以及因治理结构改善而使公司内部管理得到明显提升的上市公司的股票。

中欧基金：下半年债市还看可转债

    债券市场上半年迎来了牛市，其中信用债表现突出，成为众多绩优债券基金上半年收益的主要来源。中欧稳健收益债券基金经理聂曙光表示，从最新公布的上半年宏观经济数据来看，刺激政策作用正在消退，目前市场对于经济增速放缓达成了一致预期，这将对普通债券市场构成利好，但下半年依然面临着通胀和政策面的不确定性，债券市场风险与机会并存。

    聂曙光表示，可转债在中行转债发行前市场容量很小，市场流动性比较差，估值相对较高。但随着中行转债发行，可转债市场规模迅速由100亿扩大到500亿，目前转债估值合理，多数转债的到期收益率是正收益。虽然短期可能依然随着其正股出现下行，但从中长期来看，其下跌空间有限，具备一定的安全边际，估值优势比较明显，具有中长期投资价值。因此，下半年将对可转债逐渐建仓。
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