基金二季度狂“吃药” 医药接力反弹

　　医药股是目前与将来众所公认的投资主题，集合了大消费、医改两大主题，是各类投资者扎堆的投资重点。基金中报显示，基金二季度大手笔买入医药股，其中东阿阿胶更是获得了62只基金的青睐。在吃饭行情进入个股分化的阶段，不少机构认为，投资者短期不妨布局中报超预期的医药股，长期则逢低建仓高成长性的医药公司。

　　基金二季度逆市“吃药”

　　大消费概念成为基金二季度投资主线，医药生物制品、机械设备仪表、批发零售贸易和食品饮料等行业继续受基金青睐。其中，医药生物制品业在基金股票投资市值中的比例，由一季末的6.87%上升至二季末的10.20%，平均增持了3.33个百分点，相对于股票市场标准行业配置比例，更是超出5.61个百分点。

　　二季度基金增持的医药个股主要有上海医药(601607)、东阿阿胶(000423)、康美药业(600518)、江中药业(600750)和云南白药(000538)等。其中东阿阿胶二季度上涨23.26%，居重仓股涨幅前列。

　　从整个医药板块的日K线走势图来看，自7月2日跟随大盘探明短线底部以来，这一板块在近期展开了持续性的震荡反弹。特别是近两天基金所公布的二季度持仓情况表明，相当部分基金在二季度仍对医药股进行了重点加仓，这更刺激了整个板块展开更为强劲的反弹走势。

　　潜伏中报超预期的医药股

　　Wind统计数据显示，截至7月26日，69家医药上市公司公布了中报业绩预告，按照其预增幅度分类，其中有49家业绩预增，占比71%，反映出板块业绩总体表现较好。对于现阶段的投资策略，多数券商认为短期内可布局中报超预期个股，长期则逢低建仓高成长性个股。

　　申银万国认为，对所覆盖医药股2010上半年业绩进行了预览，80%的公司净利润增长超过20%，其中云南白药、东阿阿胶、海正药业(600267)、人福医药(600079)二季度净利润超预期，同比分别增长70%、55%、55%和180%。

　　国泰君安分析师易镜明更是指出，医药股的中报投资机会已经开始显现。目前，医药板块估值溢价在上半年创出历史高位后终有所回落，板块风险已在此轮急跌后逐步释放，短期可以关注中报超预期医药股，长期则尚需等待机会，逢低建仓高成长性个股。

　　抓住中报时机，遵循自下而上的选股原则：一是选择业绩超预期的公司，主要有健康元(600380)、科伦药业(002422)；二是中报大幅增长、成长性好的公司，主要有东阿阿胶(000423)、云南白药(000538)；三是公司基本面好，估值较低的公司有华东医药(000963)、康缘药业(600557)、华润三九(000999).

　　论股堂

　　【散户】在资本市场打滚了近10年的老张，成为了上半年股市中寥寥幸存的赢家。早在去年年底，他就为自己选好了一贴护身符——医药股，年初到现在盈利仍有40%。

　　“在前期持续调整的市场，你如果踏准行情，轮番买题材股，当然也可以获利。但谁有那本事？”认准了医药股业绩增长确定，老张打定主意守着医药股，对其他股票采取了一概不碰的态度。

　　进入6月以来，老王的恒瑞医药也抗不住开始走跌。不过，老王仍十分笃定：“市场估值中枢下移，一些强势股也开始补跌，这恰恰意味着市场底部已经不远。医药股是资金重兵屯守的阵地，不会有问题！”

　　果然，在7月份这波反弹中，老张的恒瑞医药上涨了8.57%，收复了一半失地。对于这波吃饭行情，老张依然坚信自己的医药股能跑赢大盘。

　　【基金】从业绩表现来看，二季度基金增持幅度最大的医药生物制品上涨15.56%，在下跌市中为基金组合带来了难得的正贡献。不过，基金对医药股的集中持仓已经引起一些基金经理的担忧。南方基金投资总监邱国鹭表示，目前基金已经掌握了医药板块大约30%的可流通股，在医药股出现大幅调整时，基金就会面临严重的流动性风险。

　　事实上，6月下旬医药股的调整突然而至，基金的确被打了个措手不及。数据统计显示，6月11日-7月2日，医药板块指数下跌幅度超过20%，远高于同期沪深300指数7.9%的跌幅。

　　【券商】长江证券认为，经过前期持续下跌后，医药板块补跌，从估值来看，目前医药板块整体预测市盈率下降至27倍，一线股下降至30-35倍，二线股下降至25-30倍；与大盘的估值溢价也有所下降。目前医药股风险已经大大释放，部分龙头医药企业的长期投资价值开始显现。

　　长江证券进一步指出，投资者应该聚焦优质品种，医药股不会很快上涨，但优秀公司在下一阶段会有相对收益，并在未来半年会有超过30%的绝对收益。

　　基金扎堆四大医药股

　　东阿阿胶(000423)

　　持股基金数：62只

　　占流通股比例：32.01%

　　二季度基金如狼似虎地抢夺东阿阿胶，当季共新增38只基金持有。截至2010年6月30日，有62只基金持有该股票，成为最多基金持有的牛股。基金持仓量总计2.29亿股，占流通A股的34.97%，相对上季度，提高了13%。

　　东阿阿胶垄断了阿胶市场，由此拥有产品定价权是被众多机构看好的原因。公开资料显示，今年以来，东阿阿胶已经三次调价。1月16日和1月28日，东阿阿胶分别提价10%，5月24日东阿阿胶的阿胶块出厂价再次上调5%至542元/公斤，这样从年初起阿胶块的出厂价由393元/公斤提高至542元/公斤，5个月涨幅达38%。公司并没有表态未来是否会继续提价，但物价部门给东阿阿胶核定的涨价幅度在800元/公斤以上。

　　目前，东阿阿胶正在申请将阿胶特异性DNA鉴定标准列为国家标准。若申请成功将把一些企业拦在市场准入门槛之外，东阿阿胶的自主定价能力也将随之增强。

　　云南白药(000538)

　　持股基金数：28只

　　占流通股比例：16.19%

　　云南白药中期预告净利润同比增幅50%-70%，天相投顾通过实地调查了解到，上半年公司大幅增长主要是由于牙膏业务同比大幅增长，今年上半年收入预计接近5亿元，终端认同度的提升、销售覆盖范围的扩张和事业部机制的变化是今年大幅增长的主要原因。

　　天相投顾进一步指出，2010年上半年特色药事业部收入增长也较快，同比增长约200%，但基数较小，预计全年收入上亿，但是对利润贡献较小，目前该事业部的任务是占领市场。

　　从机构持股上看，该股基金高度控盘，筹码非常集中，截至二季度末，共有28只基金持有该股，成为基金二季度增持前十大重仓股之一。二级市场上，该股随着成交量放大，股价已经接近前期高位。

　　哈药股份(600664)

　　持股基金数：22只

　　占流通股比例：23.70%

　　哈药股份的注资方案备受各方关注。哈药集团总经理姜林奎日前表示，关于5000万美元收购的辉瑞中国区疫苗业务会否注入上市公司哈药股份，现在还在研究中，暂时不会这么做。

　　2008年8月，哈药股份完成股权分置改革，并承诺在股改后的30个月内(即2011年2月之前)，哈药集团将对公司注入不少于26.11亿元的资产及现金资产，注资须于2011年8月之前完成。

　　但姜林奎昨日表示，资产注入将以多种方式进行，刚刚收购的资产只是多种方案中的一种。原先，在哈药集团中，动物疫苗业务，七大板块中是最小一块业务。对于外界认为5000万美元价格偏高的说法，姜林奎觉得，动物疫苗业务在“十二五”期间，哈药集团有战略规划，从战略角度来看，这一价格并不高。

　　而公司在明年完成注资已经被市场认为板上钉钉的事，由此也吸引了众多机构进驻该股。截至2010年6月30日，共22家基金持有哈药股份，持仓量总计1.92亿股，占流通A股23.70%。

　　上海医药(601607)

　　持股基金数：19只

　　占流通股比例：22.56%

　　今年上半年，上海市国资委已完成上海医药的资产重组工作，重组方案拟在今年10月份，上海医药将换股吸收合并上实医药和中西药业，并同时增发购上药集团核心医药约53.85亿元及上海上实募资20亿元。出于内部整合预期，19家基金二季度扎堆上海医药，其中，摩根士丹利华鑫旗下3只偏股基金同时重仓该股。

　　“新上海医药在上海市政府的支持下，资产重组和内部制度构建基本已经结束，并且效率超过市场预期。按照子行业划分，其组织架构聚焦12家核心子公司，实现了集团管理的扁平化和专业化。这种高效的整合，带来去年及今年一季度业绩的超预期增长。”中信证券称，未来四大看点在于资源集成、制度建设、营销改革以及研发转型。