中国政府频发调控信号震慑市场

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/26 15:38:50

《华尔街日报》
张巍柏
中国股市虽然在5月底国家调升印花税后连续下挫，但跌势仅仅也就持续了一周时间。市场似乎有意要跟中央政策开一个大玩笑，在随后的一周多时间里，沪深两市股指便已基本收复了先前的失地。如果市场真的认为面对国家调控措施可以如此“抬杠”，那就真可能要铸成大错了。
实际上，中国股市从建立之初到现在，其“政策市”的特点基本上就一直没有什么大的改变。最近一段时间里，政府就释放出了一系列政策信号，其意基本是在警告市场：别和国家的宏观调控政策过不去，不要太“过火”。
数日前，来自最高人民法院的一则司法解释，就让会计服务行业开始感到了头顶“发麻”。高法公布《关于审理涉及会计师事务所在审计业务活动中民事侵权赔偿案件的若干规定》，明确指出，利害关系人以会计师事务所在审计业务活动中出具不实报告致其遭受损失为由向人民法院提起民事侵权赔偿诉讼的，人民法院应当依法受理；会计师事务所给利害关系人造成损失的，应当承担侵权赔偿责任，除非能够证明自己没有过错。
这则司法解释最有力的地方是，它不仅认定了会计师事务所应为其出具虚假报告而承担投资者受损的连带责任，还包括了前所未有的“有罪推定”原则，即如果会计师事务所因此成为被告而不能自己证明自己无罪，那就将被认定为有罪。这对于会计报表作假的上市公司及其控制者而言的确是一招重拳。
近日上海市高院也披露了该院审理证券纠纷案件中发现的证券市场八大风险，并提出了针对性建议。据悉，2003年至2006年，上海法院共审理一审证券案件547件，诉讼标的101亿元。毫无疑问，这也是从法律上给予相关违规者和内幕交易者以威慑。
除法律手段之外，银监会也加入了释放调控信号的队伍。就在股指逼近4300点关口即将突破历史新高之际，银监会一改此前对检查信贷资金违规入市问题低调处理的风格，将两桩违规案例予以高调公布，并查处相关的八家银行，披露有关国企利用贷款资金违规炒股的信息，这对市场的心理暗示作用远大于调控本身。消息一出，深沪股市即有了反应，本周二、三两个交易日均出现了大幅震荡，大盘蓝筹持续委靡不振，或显示出主流资金正在缓慢撤出市场。
另外还有一个对A股市场高市盈率有着“致命”冲击的手段，也被当成政策信号加以释放了。这就是近日香港特首曾荫权披露的消息，他支持有关香港和上海交易所彼此交易对方上市股票的提议，并称正在就相关机制进行讨论。目前A股市盈率普遍远高于香港市场上的H股和红筹股的市盈率，一旦跨境炒股通行，这将意味着两地市场的股票估值将趋同，A股价格因而将被大大拉低。香港H股近日飙涨就与香港特首披露这一消息关系甚为密切。可以预见，一旦此事成为现实，A股价格暴挫就只是时间问题了。
上述消息对于股市投机者而言无不是巨大打击。如果再算上近日连续宣布的数家巨无霸级国企即将回归国内上市的消息，加之随后A股市场即将出现的巨大扩容压力，同样可以视为政府连续释放一系列股市利空信号的重要组成。
市场对于政府这一系列调控信号应当予以高度重视。除了直接针对股市的几个信号之外，多达37%税目的商品被下调或取消出口退税，应可认为也是在警告市场，如果再与政府政策逆行，后果会很可怕。
（本文作者张巍柏系安邦集团研究总部分析师，文中所述只代表他的个人观点。）

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