神马文学网证券化率与股市
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 08:14:35
证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国民生产总值的比率（股市总市值与ＧＤＰ总量的比值），实际计算中证券总市值通常用股票总市值来代表。证券化率越高，意味着证券市场在国民经济中的地位越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。一国或地区的证券化率越高，意味着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要。发达国家由于市场机制高度完善、证券市场历史较长、发展充分，证券化率整体上要高于发展中国家。
先看一个比值，也就是沪深两个证券市场的总市值与GDP的比率。这一比值，一般称做证券化率。它是衡量一个国家证券市场发展程度的重要指标，同时也是衡量股市投资价值的重要参考指标。
巴菲特说：“虽然证券化率作为分析工具有其局限性，但是，如果只选择一个指标来判断任何时刻市场的估值水平，则它可能是最好的指标……”。
当该比值上升到前所未有的水准时，就应当被视为一个严重的警号，大家回看一下07年，大概都有切身体会。
下图是证券化率走势与GDP，总市值，流通市值极其占比等指标的对比。最后一个数据和上图说明的一样是推算出全年GDP，以目前的市值占比来画的。
巴菲特说：“就美国市场而言，如果证券化率降到70%～80%的区间，就比较适合买入。如果证券化率逼近200%时你再买入，就是在玩火了”。
巴菲特这样说，的确是有一定的事实依据的，美国股市在2000年崩盘的时候，上市公司总市值约占GDP的180%略多，见下图：美国证券化率历史走势；日本股市1990年初崩溃的时候，上市公司总市值也占到其GDP的180%。
根据调查看：国际成熟资本市场中美国的证券化比例是150—160%之间,注意目前也只有76%左右了，观察1925年以来的证券化率走势，美国也是在90年代以后突破长期的平均值60%，而站在100%之上也不过在95年之后，08年金融危机跌破100%。
日本在100-110%之间,英国在120-130%之间,金融危机后也都大幅走跌。香港由于之前众多国内企业的异地上市则达到惊人的600%之上,参考的意义并不大。发展中国家一般维持在50％左右。
作为投资者必须把握一条基本原则：这条原则是不会变的，即任何一个国家或地区，在给定时期内，其总市值/GDP指标应当有一个合理的上限，超过就意味着泡沫；一个国家地区的“股市/GDP”比率越高，该国股市的投资价值就越低。
形象的说：GDP是主人，股市是牵在他手里的狗，狗或者跑在主人前面太远被拉回来了，或者跑到主人身后也太远也不得不拉回来。
对中国而言，恐怕谁都不敢说这个上限究竟在哪里。但我们知道总市值/GDP比率于2007年创下了130%的高位，其结果有目共睹！因此，中国的上述比值如果不断上升且大大超过了同等经济发展水平的发展中国家，达到了发达国家的程度，不但不是什么值得庆祝的好事，反而就是十分危险的警报。而在2008年10月，中国证券化率在60%附近，经过近半年的上涨，加上重启IPO，目前这一指标超过了70％。随后再怎么走呢，我们拭目以待。