神马文学网如何挑选保本基金 实现超过5%年回报（表）
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 05:49:08
如何挑选保本基金 实现超过5%年回报
BUSINESS.SOHU.COM 2005年7月11日16:13 [ 庄期瑜 ] 来源：[ 东方财富网 ] 机构：[ 《Value》价值 ]
历经4年熊市，投资者的投资目光从股票逐渐转向基金，而在基金产品中，又逐渐从激进型基金转向保守型基金，显示了投资者经过近几年低迷股市的洗礼，对市场风险有了进一步的认识，投资理念也日趋成熟。而近期货币基金、人民币理财等投资产品热销也是投资者投资思维发生变化的结果，可以预见未来一段时间，低风险而又有稳定收益的保守产品将是投资者的热门选择。
但在众多保守型产品中，放宽眼界可以发现，经过一段时间运作的保本基金正逐渐显露头角，部分运作良好的保本基金实现了年化超过5%收益率的平稳回报，远远高于目前的货币基金、人民币理财产品，不失为一个不错的投资品种。当然其中也有运作不理想、收益率不到1%的保本基金，而且保本基金在流动性方面也相对较差。那么，投资者该如何选择合适的保本基金呢？笔者尝试从保本程度、参与率、赎回机制、管理费用等几个方面来分析比较目前现有的南方避险、银华保本、天同保本、国泰金象和嘉实浦安五只保本基金，为投资者提供些参考。
本金保障程度
保本基金，顾名思义就是保证到期投资者本金的安全，那基金公司如何做到为投资者保本呢？具体来说保本基金可以按是否提供第三方担保分为护本(CAPITAL PROTECTED)保本和保证(CAPITAL GUARANTEED)保本两类。护本保本基金一般是将大部分本金投资在固定收益工具如定期存款、债券等上面，用其未来产生的确定利息加该部分本金达到基金届满时确保支付投资者本金的目的，然后利用其余的部分本金和孳息所得投资到股票等资产上以提高回报潜力。因此，判别其保本性能高低主要是看其保本资产比率——即投资保本资产占总资产比例的高低，国际上护本保本基金的保本资产投资比例一般都在九成以上。
保证保本基金在操作思路上与护本保本基金基本类似，但由于基金提供第三方担保，为此投资者对保本资产投资比率相对不看重，转而将注意力转移到基金担保，基金担保公司的实力成了许多投资者的选择重点。目前内地的五只保本基金均为保证保本基金，就担保方实力所提供的保证程度来说，由浦发银行担保的嘉实浦安和由独立第三方国家开发公司提供120亿担保额度的天同保本，两者的担保方实力应该是最雄厚的。其他如由关联方公司股东北京首创担保的银华保本、由10亿注资的中投信担保的50亿规模的南方避险等，看起来似乎稍微逊色一些。但一般情况下，有担保的保本基金本金风险基本不大。
风险资产参与率及收益
投资者在保本基金的本金有足够保障的前提下，下一个考虑的就是其回报潜力。但一般保本基金的回报潜力主要由其风险资产的参与比率和运作情况所决定，而决定收益的风险资产参与率与决定保本程度的保本资产比例恰好呈反比关系，保本资产比例愈高则风险资产参与率就越低。但由于目前五只保本基金均为保证保本，所以投资者在选择时更希望参与率高以获取更好的回报。
在参与率方面，早期发行的两只保本基金均比较含糊，如南方避险只规定债券资产配置不低于75%，而银华保本则不低于60%，这意味着其风险资产的投资上限可以伺机调整，为自己的投资留了更多的余地。而后期发行的三只基金则相对比较明确，如天同保本和嘉实浦安保本均规定风险资产上限为20%，国泰金象稍微激进一些，上限为30%。
当然光凭参与率不足以证明其收益高低，这只是潜在的可能，最终还得结合基金的运作情况。而国内的几只保本基金收益情况似乎与参与率开了个玩笑，笔者根据截至2005年3月23日的净值计算，风险资产投资上限最低的天同保本和嘉实浦安两只保本基金，其年化收益率分别为5.36%和6.13%，而风险资产上限最高的银华保本最差，只有0.14%，国泰金象为1.92%，南方避险为3.7%。
赎回机制和赎回费率
保本基金由于其本金由第三方担保，因此一般在募集完成后就不再接受申购，但在赎回方面依旧可以如开放式基金一样自由。只是由于保本基金将大部分资金投在固定收益工具上并以其利息保证未来到期保本，部分投资者提前赎回使基金在固定孳息上产生损失，因此基金往往设置较高的赎回费以阻止赎回，同时根据赎回时间制定了递减的赎回费率，即越早赎回所付出的赎回费越高。但对投资者来说，赎回越方便且费用越低则意味着资金运用更具弹性，对自身资产配置更有利，所以基金的赎回机制直接涉及投资者的利益。
在五只保本基金中，南方避险的赎回机制最死板，提前赎回费率一律为2%，而其他基金则根据持有时间长短设置了递减的费率，如天同保本和嘉实浦安，持有期低于1年赎回，其费率为2%；持有期在1～2年间的费率为1.5%；2～3年的费率为1.0%，3年到期后无须赎回费用。但相对来说，银华保本和国泰金象的同档期费率更低，1年以下1.8%，1～2年为1.0%，2～3年为0.5%，3年以上为零。倘若投资者在持有2-3年期间急用资金，届时如南方避险和银华保本间最高相差1.5%的赎回费率也是一个不得不细加思量的因素。
管理费用及保本范围
对于保本基金这种保守型基金，其管理费用高低有时也会产生比较明显的影响。按照成本来说，保本资产比率愈高的基金，其日常管理费用应该相对低一些，因为通常风险资产的管理难度相对大一些。国外保本基金的管理费用差别很大，对投资者来说，这些费用上的差别都是对其收益的一种侵蚀。但就国内几只保本基金来说，基金的托管费率均为0.2%，管理费多数为1.2%，只有嘉实浦安为1.0%。
相对管理费率上的细小差别，保本基金的保本范围更加值得考虑。一般保本基金在到期后只保投资者最初的投资份额即1.00元。而相对的部分基金为提高对投资者的吸引力，采取了一些优惠措施，如天同保本和嘉实浦安承诺到期保本的范围不仅包括投资者的初始投资份额，还包含1%的认购费，其中天同保本还保证在1个月认购期内所产生的利息，总共加起来保本金额则超过了1.01元。
根据上述分析，总体而言，嘉实浦安和天同保本在本金保障程度和收益回报率方面相对其他几只基金更高，且在保障范围上也更加宽，只是在赎回费率方面相对没有银华保本和国泰金象低，但其前几项指标上的出众足以显示其优势。在目前市场持续低迷的情况下，保守型产品如现在市场热销的货币基金和人民币理财，比银行同期存款高0.5%就足以引起投资者资产搬家的微利理财时代，投资者对产品的风险收益和费用等的分析更需做到淄珠必计。
基金\指标 保本资产投资比率 担保|额度 风险资产
投资比率 年化
收益率 赎回费率 管理费 保本额
南方避险 不低于75% 50亿 / 3.70% 一律2% 1.20% 1.00元
银华保本 不低于60% 50亿 / 0.14% 1.8%-1.0%-0.5%-0 1.20% 1.00元
天同保本 不低于60% 120亿 不高于20% 5.36% 2.0%-1.5%-1.%-0 1.20% 1.01元+认购期利息
国泰金象 不低于60% 80亿 不高于30% 1.92% 1.8%-1.0%-0.5%-0 1.20% 1.00元
嘉实浦安 / 60亿 不高于20% 6.13% 2.0%-1.5%-1.%-0 1.00% 1.01元
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BUSINESS.SOHU.COM 2005年7月11日16:13 [ 庄期瑜 ] 来源：[ 东方财富网 ] 机构：[ 《Value》价值 ]
历经4年熊市，投资者的投资目光从股票逐渐转向基金，而在基金产品中，又逐渐从激进型基金转向保守型基金，显示了投资者经过近几年低迷股市的洗礼，对市场风险有了进一步的认识，投资理念也日趋成熟。而近期货币基金、人民币理财等投资产品热销也是投资者投资思维发生变化的结果，可以预见未来一段时间，低风险而又有稳定收益的保守产品将是投资者的热门选择。
但在众多保守型产品中，放宽眼界可以发现，经过一段时间运作的保本基金正逐渐显露头角，部分运作良好的保本基金实现了年化超过5%收益率的平稳回报，远远高于目前的货币基金、人民币理财产品，不失为一个不错的投资品种。当然其中也有运作不理想、收益率不到1%的保本基金，而且保本基金在流动性方面也相对较差。那么，投资者该如何选择合适的保本基金呢？笔者尝试从保本程度、参与率、赎回机制、管理费用等几个方面来分析比较目前现有的南方避险、银华保本、天同保本、国泰金象和嘉实浦安五只保本基金，为投资者提供些参考。
本金保障程度
保本基金，顾名思义就是保证到期投资者本金的安全，那基金公司如何做到为投资者保本呢？具体来说保本基金可以按是否提供第三方担保分为护本(CAPITAL PROTECTED)保本和保证(CAPITAL GUARANTEED)保本两类。护本保本基金一般是将大部分本金投资在固定收益工具如定期存款、债券等上面，用其未来产生的确定利息加该部分本金达到基金届满时确保支付投资者本金的目的，然后利用其余的部分本金和孳息所得投资到股票等资产上以提高回报潜力。因此，判别其保本性能高低主要是看其保本资产比率——即投资保本资产占总资产比例的高低，国际上护本保本基金的保本资产投资比例一般都在九成以上。
保证保本基金在操作思路上与护本保本基金基本类似，但由于基金提供第三方担保，为此投资者对保本资产投资比率相对不看重，转而将注意力转移到基金担保，基金担保公司的实力成了许多投资者的选择重点。目前内地的五只保本基金均为保证保本基金，就担保方实力所提供的保证程度来说，由浦发银行担保的嘉实浦安和由独立第三方国家开发公司提供120亿担保额度的天同保本，两者的担保方实力应该是最雄厚的。其他如由关联方公司股东北京首创担保的银华保本、由10亿注资的中投信担保的50亿规模的南方避险等，看起来似乎稍微逊色一些。但一般情况下，有担保的保本基金本金风险基本不大。
风险资产参与率及收益
投资者在保本基金的本金有足够保障的前提下，下一个考虑的就是其回报潜力。但一般保本基金的回报潜力主要由其风险资产的参与比率和运作情况所决定，而决定收益的风险资产参与率与决定保本程度的保本资产比例恰好呈反比关系，保本资产比例愈高则风险资产参与率就越低。但由于目前五只保本基金均为保证保本，所以投资者在选择时更希望参与率高以获取更好的回报。
在参与率方面，早期发行的两只保本基金均比较含糊，如南方避险只规定债券资产配置不低于75%，而银华保本则不低于60%，这意味着其风险资产的投资上限可以伺机调整，为自己的投资留了更多的余地。而后期发行的三只基金则相对比较明确，如天同保本和嘉实浦安保本均规定风险资产上限为20%，国泰金象稍微激进一些，上限为30%。
当然光凭参与率不足以证明其收益高低，这只是潜在的可能，最终还得结合基金的运作情况。而国内的几只保本基金收益情况似乎与参与率开了个玩笑，笔者根据截至2005年3月23日的净值计算，风险资产投资上限最低的天同保本和嘉实浦安两只保本基金，其年化收益率分别为5.36%和6.13%，而风险资产上限最高的银华保本最差，只有0.14%，国泰金象为1.92%，南方避险为3.7%。
赎回机制和赎回费率
保本基金由于其本金由第三方担保，因此一般在募集完成后就不再接受申购，但在赎回方面依旧可以如开放式基金一样自由。只是由于保本基金将大部分资金投在固定收益工具上并以其利息保证未来到期保本，部分投资者提前赎回使基金在固定孳息上产生损失，因此基金往往设置较高的赎回费以阻止赎回，同时根据赎回时间制定了递减的赎回费率，即越早赎回所付出的赎回费越高。但对投资者来说，赎回越方便且费用越低则意味着资金运用更具弹性，对自身资产配置更有利，所以基金的赎回机制直接涉及投资者的利益。
在五只保本基金中，南方避险的赎回机制最死板，提前赎回费率一律为2%，而其他基金则根据持有时间长短设置了递减的费率，如天同保本和嘉实浦安，持有期低于1年赎回，其费率为2%；持有期在1～2年间的费率为1.5%；2～3年的费率为1.0%，3年到期后无须赎回费用。但相对来说，银华保本和国泰金象的同档期费率更低，1年以下1.8%，1～2年为1.0%，2～3年为0.5%，3年以上为零。倘若投资者在持有2-3年期间急用资金，届时如南方避险和银华保本间最高相差1.5%的赎回费率也是一个不得不细加思量的因素。
管理费用及保本范围
对于保本基金这种保守型基金，其管理费用高低有时也会产生比较明显的影响。按照成本来说，保本资产比率愈高的基金，其日常管理费用应该相对低一些，因为通常风险资产的管理难度相对大一些。国外保本基金的管理费用差别很大，对投资者来说，这些费用上的差别都是对其收益的一种侵蚀。但就国内几只保本基金来说，基金的托管费率均为0.2%，管理费多数为1.2%，只有嘉实浦安为1.0%。
相对管理费率上的细小差别，保本基金的保本范围更加值得考虑。一般保本基金在到期后只保投资者最初的投资份额即1.00元。而相对的部分基金为提高对投资者的吸引力，采取了一些优惠措施，如天同保本和嘉实浦安承诺到期保本的范围不仅包括投资者的初始投资份额，还包含1%的认购费，其中天同保本还保证在1个月认购期内所产生的利息，总共加起来保本金额则超过了1.01元。
根据上述分析，总体而言，嘉实浦安和天同保本在本金保障程度和收益回报率方面相对其他几只基金更高，且在保障范围上也更加宽，只是在赎回费率方面相对没有银华保本和国泰金象低，但其前几项指标上的出众足以显示其优势。在目前市场持续低迷的情况下，保守型产品如现在市场热销的货币基金和人民币理财，比银行同期存款高0.5%就足以引起投资者资产搬家的微利理财时代，投资者对产品的风险收益和费用等的分析更需做到淄珠必计。
基金\指标 保本资产投资比率 担保|额度 风险资产
投资比率 年化
收益率 赎回费率 管理费 保本额
南方避险 不低于75% 50亿 / 3.70% 一律2% 1.20% 1.00元
银华保本 不低于60% 50亿 / 0.14% 1.8%-1.0%-0.5%-0 1.20% 1.00元
天同保本 不低于60% 120亿 不高于20% 5.36% 2.0%-1.5%-1.%-0 1.20% 1.01元+认购期利息
国泰金象 不低于60% 80亿 不高于30% 1.92% 1.8%-1.0%-0.5%-0 1.20% 1.00元
嘉实浦安 / 60亿 不高于20% 6.13% 2.0%-1.5%-1.%-0 1.00% 1.01元
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