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风物长宜放眼量
【 原创:红箭一号2010-07-11 13:49  只看楼主(-1)  淘股论坛 浏览/回复2485/45    】
本周市场出现了期盼以久的反弹，伴随着反弹各种各样的利好消息也如春风一样温暖着每一个投资者的内心。见底、中级反弹、中报行情等等让人砰然心动的词汇也不断在见诸报端，激荡在投资者生活的每一个角落。确实这样啊，统计调查显示，在过去的半年时候里，A股市场大幅下挫，领跌了全球股市，下跌幅度仅次于身陷债务危机风暴中心的希腊。而作为A股市场85%的投资者出现了不同程度的亏损，至此依然有高达55%的投资者满仓A股股票。通过这个统计数据，不难看出市场对于利好、见底、反转之类憧憬的迫切心情。
[淘股吧]
憧憬毕竟是憧憬，憧憬之余静下心来分析一下市场传闻的所谓利好，对于行情的把握或许更为有利。
首先，谈谈周四央行关于下半年维持适度宽松货币政策的言论。其实适度宽松的货币政策一直是今年央行的主基调，但是适度宽松是一个非常有意思的词，中国的语言或许就这么的丰富多彩内涵丰富吧，适度中如何把握住“度”是关键。很多市场研究者都把注意力放在了M1及M2的绝对数值上，其实这是有失偏颇的。关于货币政策对于今年股市的影响在去年年底曾经有过一个分析，资金推动型行情随着上升高度的不断上升，资金供应必须呈几何级数的倍增，才能维持行情继续上升的资金需求，如果资金增速放缓或许下降，相对应的就是行情的横盘或者下跌，并得出结论：2010年的货币供应量不可能达到或者超过2009年的天量水平，所以2010年的A股市场的上升趋势将由2009年的上升转为盘整然后下跌。半年时间过去了，市场在适度宽松的货币政策下的走势不幸让我一语成谶。
此时，适度宽松的货币政策再次成为市场反弹的理由，我的观点依然保持不变，那就是2009年的天量信贷年内不可能突破，一季度以来，贷款余额与GDP的比例已经达到历史最高点，但从市场流动性来看，资金面仍然偏紧，这就使得下半年信贷规模扩大受到限制，货币政策调控将局限在存款准本金率下调和公开市场操作上。本轮由资金推动的上升行情已经见顶，短时期内市场只有寻找与货币供应量所平衡的位置，而出现反转的可能性几乎为零。
其次，再谈谈所谓的新刺激政策。近期，关于新能源汽车补贴，西部开发的议论引发了新刺激政策的憧憬，通过对于所谓的新刺激计划项目中关于煤矿、公路等的研究，可以发现，这些所谓的新刺激政策中的项目只是四万亿刺激计划中的一部份，不过是老调重谈而已。那么，此时政府有可能推出新一轮的经济刺激计划吗？本月初，温 家 宝在长沙主持召开湖北、湖南、广东三省经济形势座谈会。会上，温 家 宝再次强调，宏观调控面临的“两难”问题增多。“我们不仅要大力解决那些长期存在的结构性问题，同时又要有针对性地解决当前存在的突出的紧迫性问题，这些都必须在经济平稳较快发展的前提下进行。”他说。事实上，市场已经普遍对下半年经济形势表示担忧。自今年第二季度以来，中国经济一改第一季度高位运行的态势，各项经济指标先后出现下滑：规模以上工业增加值增速减慢、贸易顺差下降、城镇固定资产投资下滑、采购经理人指数下降、资产价格走低。此外，发电用电量、交通运输指标也开始徘徊不前。
下面，我们再来看一组最新的市场统计数据：
房地产行业，截至6月6日，北京、上海、重庆、深圳、广州、杭州6个一线城市的住宅期房库存已经高达261081套。而比照市场深度调整的2008年，市场大规模的价格调整恰恰发生在一线城市库存总量在28万~30万套的区间；
钢材行业，截止5月末，全国26个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1578万吨，而2008年6月底，这一库存是286.9万吨，2009年6月份，这一数字是896万吨。也就是说，目前的钢铁库存是2008年同期的5.5倍，是2009年同期的1.8倍；
汽车市场：统计显示从今年4月份开始，国内汽车终端销量已连续3个月出现环比下滑，汽车库存周期也不断加长，从2月份的41天增加到6月份的55天，目前国内汽车行业的整体库存已达到130万辆。更令人担心的是由于去年的车市火爆，几乎所有厂家都做出了扩大产能的决定；然而在车市降温时，汽车厂商的产量却未能同步压缩。与此相反的是，今年上半年，还有部分在建的工厂二期、三期工程没有完工，现在，这些新工厂都纷纷投入生产之中，特别是大量自主品牌还在按原定100%增长的目标奋斗。
通过对温 家 宝讲话以及以上一些数据分析，可以初步得出一个结论，那就是短时期内推出所谓的新刺激计划的可能性极小，未来政策的主基调依然是结构调整，积极的财政政策和宽松的货币政策在大方向上不会改变，但是会根据经济增长的情况做出微调，同时继续落实去年提出的“4万亿”投资计划中未完成的部分。
针对近期影响市场主要消息的分析，我认为A股市场下半年出现反转的可能性很小，市场最大的可能性是在2500点下方不断震荡，探底，寻求与政策、资金相对应的平衡点，只有这个平衡点找到了，才有望酝酿出新一轮的上涨行情。风物长宜放眼量，经过年初的耐心等待，此时的价格已经让持有资金的空仓观望者处地十分有利的地位，所以，不要为暂时的反弹而心神不宁，需知牢骚太盛防断肠。市场的底不可能一蹴而就，只有经过多次反复夯实的底部才是最可靠的底。