长期投资要避开商品型企业
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/28 15:43:32
(2007-06-14 21:44:07)转载
标签:价值投资
选股
正道股
巴菲特认为所有的企业可以大致分为两类,一类是消费独占型企业,一类是商品型企业。长期投资选择的是消费独占型企业,而要切实避开商品型企业。
商品型企业是指:一个企业所生产的商品,价格是消费者最主要购买的因素之一。
一般来说,商品型企业的顾客群不是自然人消费者,而是其他的公司。自然人消费者有消费人性,会对品牌产品日久生情、变成情有独钟。公司则完全是以价格和品质来作采购标准的,因此竟争激烈,盈利很小。一不小心,顾客就会转换供应商。这不是顾客不讲人情,而是如果他们太讲人情,他们就会被自己的行业竞争者击败而倒闭。
在我们的日常生活当中,最简单而明显的商品企业所在的行业有:
(1)纺织业。
(2)产品原料如:玉米和稻米。
(3)钢铁业。(4)天然气和石油公司。
(5)木材业。
(6)造纸业。
这些公司所生产的商品的共同特点是,在市场上面临强劲的竞争,价格是影响消费者选购的惟一因素。
商品型企业有如下一些外在特征:
(1)产品主要的消费者是公司而不是自然人,即生产中间产品。
(2)消费者缺乏对品牌的忠诚度,消费者购买产品时主要考虑价格,不考虑品牌。
(3)大量的生产者,多种不同的品牌卖同样的价格。
(4)实质生产力过剩,市场上充斥着价格战。
(5)收益几乎完全依赖管理阶层有效运用公司的资产,譬如说工厂和设备,而不是依赖无形的专利、著作权以及商标。
按照这个标准,有许多被误以为是价值投资型的企业可以明确地予以剔除:
(1)宝钢:符合行业(3)及特征(1)(3)(5)。
(2)佛山照明:符合特征(1)(3)(5)。(3)中石化:符合行业(4)及特征(2)(5)及(3)的后半部分。
(4)煤炭生产企业:符合特征(1)(2)(3)(5)。
但你也会发现,巴菲特所买股票也并不是完全按照这个规则来。我的理解是,有些股票虽然是商品型企业,但是其价格严重低估,而且其拥有的经济特许权在可预见的将来完全不会被削弱,老巴本身也不打算把它列入永久性持股范围(如:中石油),所以他就买了。
可见,凡事不能一概而论。但对个人投资者来说,严格按照规则来,可能会更踏实一点。比如一名亿万富翁,他偶尔可以拿100万去澳门,小赌一把。我们呢,我看就别去了
标签:价值投资
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巴菲特认为所有的企业可以大致分为两类,一类是消费独占型企业,一类是商品型企业。长期投资选择的是消费独占型企业,而要切实避开商品型企业。
商品型企业是指:一个企业所生产的商品,价格是消费者最主要购买的因素之一。
一般来说,商品型企业的顾客群不是自然人消费者,而是其他的公司。自然人消费者有消费人性,会对品牌产品日久生情、变成情有独钟。公司则完全是以价格和品质来作采购标准的,因此竟争激烈,盈利很小。一不小心,顾客就会转换供应商。这不是顾客不讲人情,而是如果他们太讲人情,他们就会被自己的行业竞争者击败而倒闭。
在我们的日常生活当中,最简单而明显的商品企业所在的行业有:
(1)纺织业。
(2)产品原料如:玉米和稻米。
(3)钢铁业。(4)天然气和石油公司。
(5)木材业。
(6)造纸业。
这些公司所生产的商品的共同特点是,在市场上面临强劲的竞争,价格是影响消费者选购的惟一因素。
商品型企业有如下一些外在特征:
(1)产品主要的消费者是公司而不是自然人,即生产中间产品。
(2)消费者缺乏对品牌的忠诚度,消费者购买产品时主要考虑价格,不考虑品牌。
(3)大量的生产者,多种不同的品牌卖同样的价格。
(4)实质生产力过剩,市场上充斥着价格战。
(5)收益几乎完全依赖管理阶层有效运用公司的资产,譬如说工厂和设备,而不是依赖无形的专利、著作权以及商标。
按照这个标准,有许多被误以为是价值投资型的企业可以明确地予以剔除:
(1)宝钢:符合行业(3)及特征(1)(3)(5)。
(2)佛山照明:符合特征(1)(3)(5)。(3)中石化:符合行业(4)及特征(2)(5)及(3)的后半部分。
(4)煤炭生产企业:符合特征(1)(2)(3)(5)。
但你也会发现,巴菲特所买股票也并不是完全按照这个规则来。我的理解是,有些股票虽然是商品型企业,但是其价格严重低估,而且其拥有的经济特许权在可预见的将来完全不会被削弱,老巴本身也不打算把它列入永久性持股范围(如:中石油),所以他就买了。
可见,凡事不能一概而论。但对个人投资者来说,严格按照规则来,可能会更踏实一点。比如一名亿万富翁,他偶尔可以拿100万去澳门,小赌一把。我们呢,我看就别去了
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