人民币汇率改革及其他

最近大家关注的事情，大概有一桩是人民币汇改。

其实大家更关心的，大概是人民币会不会升值，会升多少而已。

不过更有意思的是，其实人民币跟本没有汇改。说的是回到一篮子货币上。

也就是说人民币汇率本来在2005年，就已经改了。而且到2008年，升值了大概20%左右。

可是在2008年9月金融危机之后，人民币就不再盯一篮子货币，而是直接和美元挂钩了。

为什么会这样呢？因为要支持美国的金融政策，同时稳定国际金融和经济次序。

所以说，在大家对过高的金融杠杆撤杆的时候，美元相对其他国家货币，其实是上升的。如果这个时候，人民币还是跟随一篮子货币，因为欧盟是中国最大的外贸伙伴，那么这个时候，美元对欧元急升，人民币对美元，是应该贬值的。

可是人民币对美元贬值，对中国的出口困境会有所缓解，但是对美国的出口就不是太帮忙了。为了防止友邦惊诧，那就只好稳住人民币，自己损失一点，要稳定世界经济嘛。

这个做法，其实就是1997年亚洲金融危机时候，中国的做法。

图一 美元指数这2年的走势

上面这张图，就是美元这2年的走势。就是说，如果中国不在2008年9月与美元重新挂钩的话，那么在美元从这个时候，涨到2009年4月的时候，人民币是应该贬值的。当然，在2009年4月到2010年1月的时候，人民币是应该跟着欧元涨回来。但是在美国开始打击欧元到现在，人民币是应该下跌。

不过这样的话，估计美国人就会很不爽了。总得有人为金融危机买单，是吧？

但是人民币升值的结果，自然就导致出口行业的艰苦经营，所以财政部看到大家在2009年前2个季度很困难，于是在2009年6月又要提高出口退税来帮助大家度过艰难时局了。

所以从这个角度来看2009年下半年的出口，局面开始变好是可以理解的。一个是海外市场，开始从恐慌中恢复，另外因素，就是人民币跟着美元跌下来一些，退税又增加了，于是日子又好过了。

那么现在是什么情况呢？

那就是人民币对美元没有变动，但是对欧元实际升值。因此今天回到了一篮子货币，就是要补充对美元升值的幅度。在这种情况下，如果欧元继续下跌，美元继续上涨，那么人民币是无力单独力撑这个局面。

就是说人民币上涨为全球危机买单，也只能让你老美一家吃，没办法开大食堂，让个个食客管饱。

所以说不论是当时决定和美元挂钩，还是现在要回到一篮子货币，其实都是对美国挺照顾的，算是天热了给你递上来热毛巾，天冷了给你穿上小棉袄。

可叹的是，美国人吃了好的，嘴巴还没有抹干净，就已经开始问候你的老娘了。卖武器给台湾，白宫见老和尚，黄海派核航母，谷歌翻桌子，都越干越爽。

因此到底这次人民币汇改，结果如何，仍然是未定之数。本来其中留来打太极的空间就颇大，再加上热爱美国也不容易，就算你按照人家要求，做到照单全收，人家签完协议之后，那杯合作酒还没有消，刚下飞机，下一个敲打你的锤子又掏出来了。

你这里是放低身段，拼命讨好，人家那边是耳刮子抡起来，噼里啪啦。就是这样还是不满意，让俺看来，总有一天，把曲意逢迎派的脾气都会给打出来。

本来嘛，人家无论最后怎么做，都不满意，索性老子不玩了。而且像美国国会舒默那样的政治恶棍，大概哪一天中国彻底垮了，人家还不满意呢。

说到底，美国人以为靠他们那个市场，就可以逼得全世界人都就范。

只要中国坚持发展自己的内需，开拓亚非拉其他的市场，大不了就不要你美国这个市场。中国人有历史的记录，大概有5千年了，靠美国市场吃饭的日子，不过20年？

真以为没了你，人家就要跳楼自杀不成？

二

有读者问，为啥俺不对美军黄海军演，以及美国两房退市发表意见？

很简单，这些都不是什么大问题。

看美国和韩国在黄海军演，主要是要看明白这个事件的大背景，是关于东亚，尤其是东北亚经济一体化的步伐。

其实在这个地方的经济一体化，主要是3个方面的考量：

第一个，就是日本前首相鸠山提出的东亚经济共同体问题。这个问题可以从广义上和狭义上来看。广义上，就是出现一个相似于欧盟的亚盟的形式，通过主要是中日韩三国的更进一步的经济、社会和政治的融合，从而使地区的繁荣和稳定得到保证。

如果这个目标得到实现，那么日本在某种程度上，可以借重于中国的政治和军事力量，从而摆脱在政治上完全被美国操控，就是说殖民地的局面。

因此看得出来，说的是经济共同体，但不可否认，将来走进去的是政治和文化共同体。

而这个共同体，最大的一个障碍在哪里？就是日美安保条约。而对日美安保条约基础撼动的主要杠杆，就是美国在冲绳的普天间基地的存在和搬迁问题。

从狭义上来看，东亚经济共同体是为日本的工业，尤其是制造业提供一个“准内需”的出路，就是德国人的路子。靠隐藏在中国经济的背影中间，来逃避日本在美国受到的“丰田待遇”。

所以说，从天安舰事件的发生和发酵，主要的打击方向，是指向日本的这个企图。其结果就是日本在冲绳基地上不得不让步，鸠山不得不下台。

第二个考量，就是东北亚经济融合上，韩国的态度固然重要，但是朝鲜的改革开放更是一个需要的步骤。而朝鲜实行一个类似于中国的改革开放（越南已经是一个成功例子），内部的条件已经具备，但是外部的条件，就是和美国的关系正常化和安全保障还没有实现。

现在随着中美两国国际地位的变更出现，这两个条件是否会仍然像以前那么重要，是值得新一代朝鲜领导人思考的问题。因此是否需要像以前那样，大打核武器牌，来逼美国上谈判台，也许不是那么迫切。

而对韩国来讲，李明博上台后的亲美疏中政策，在老一代，就是40岁以上的韩国人还是比较有市场，但是在35岁以下的新一代，则基本上受到反对。考虑到韩国工业对中国市场的依赖程度，目前这种韩国政策，显然在以后10年之内，要面临重大的调整，不然的话，真是应了《三国演义》里面的一句话：

插标卖首尔。

（题外之话，大概俺是最早--或者说最早之一的中国人，被韩国官员问道，关于为汉城改名的看法。当时要改的名是首乌尔。）

东北亚经济区的另一个考量，就是俄罗斯远东地区的地位界定。在这个问题上，莫斯科的态度是比较暧昧，而远东地区的情绪是相当激动。

看明白这个大背景，就可以明白美韩军事演习的主要目的所在，就是要阻碍这个经济一体化的步伐。只要这个地区处于某种战争边缘状态，那么朝鲜开放，朝韩关系，美日安保商议，都是要搁浅的了。中日韩经济关系的整合，当然也要受到干扰。

那么相对于这个军演，就是说人家把航空母舰开到黄海，把北京放到了飞机轰炸的范围之内，自然是赤裸裸的军事讹诈。这个当然在韩国和日本，是对鸠山之类的不听话者是一个警告。

而这个时候，在更南一点的地方，发生了两件事。一个就是中国在东海海域的军演，另一个就是大陆和台湾的双边贸易协定的签署。

这个协定签署之后，正式宣告，无论是经济、社会、政治和文化上，台湾是中国经济圈（或者说人民币经济圈）的一部分了。大陆和台湾的政治统一，还遥遥无期，但是经济和社会上的统一，已经正式宣告开始。

你觉得美国会很爽吗？肯定不爽，于是中国军队必须在东海，用实弹打给全世界看：生人莫近，否则后果自负！

不过要看美国国会是不是很快又要把对台湾军火销售F-15战斗机提上日程了。

不过在更南的地方，发生的另一件事，就是中国宣布了南中国海，是中国的核心利益。废话，不是中国的核心利益，也不该叫南中国海吧。

两年前，中国买下了好像是挪威的几个石油勘探公司，加上自己的技术开发，估计深海石油勘探可以开始进行了。因此南海的资源开发，也要进行了。周边的国家，最好和中国达成共识，也许还可以分到几桶油，不然的话，跟着美国跑，连油渣都没得剩了。

不过刚刚出了墨西哥湾BP的漏油事情，还是要小心翼翼，先摆个架势出来在说，真正开采，要从长议计。

三

其实俺一直不是太想谈关于两房的话题，是因为对这个议题的误解太多，出来鱼目混珠的观点和各种政治目的手法，把整个话题搞得过于敏感。

要谈两房，先要了解货币，如果这个搞不清楚，那么就没有法子了解这个问题。

首先说一下，中国政府外管局手里的美元是怎么来的。有人说这些钱是中国人民的血汗钱，其实严格来讲，是胡扯了。

大家都知道，美元是美国联储局印出来的。中国要获得美元，大概是两种方法：第一种，就是拿真金白银的货物去换，这个就是中国的贸易顺差，尤其是对美国的贸易顺差。

第二种，就是美国人带着美元，到中国来投资。

中国政府不能印美元，但是可以印人民币。所以当美国投资人到中国来投资，中国人民银行，立即根据汇率，印一大堆人民币，然后来换美国投资人的美元。然后中国的外管局就有了一大笔美元，美国投资人手上就是一大堆人民币，在中国开工厂。

这一笔美元，你不能算作是中国人民的血汗钱，是不是？这个钱，是人家中国人民银行印钱换来的。

那么另一笔，就是中国企业出口商品，换了美元回来，然后也是中国人民银行，印钞机一开，就印一大堆人民币，把你手上的美元换了过去。所以也不能说，你这部分美元是中国人民的血汗。因为中国人民干活赚的钱，是在你从人民银行拿回来的人民币那里面了。

所以说中国政府手上的美元，并不是谁和谁的血汗钱。这个美元，其实在某种情况下，好像过去的金本位，俺中国人民银行手里有多少黄金，俺就按照黄金和人民币的价格，发行相应的人民币。而现在中国的货币政策，其实就是美元本位制，就是说中国人民银行，根据手上的2万亿美元，发行了12-13万亿的人民币。

可是人民币发行多了，人民银行又怕通货膨胀，于是发行央票，把这些人民币收回来，放到冰箱里面。

大家不是都在骂官员贪污吗？当一个发展商送了一个房子给贪官，对整个货币没有影响，因为没有货币交换。而一个发展商，送一大堆钞票给贪官，然后贪官又用这个钱去买了房子，那么这个钱就进入流通体系了。但是如果这个贪官心里怕怕，担心中纪委请喝茶，就把这些钞票，埋在后院的树底下，那么这个货币，就和央行的央票一样，给放到冰箱里面了。

理解了这个货币原理，那么就应该明白，中国政府手里的美元，是不可能对中国内部的经济活动发生影响。那么中国要这么多美元干嘛？其实主要就是因为美元作为国际货币，你可以用它到其他国家去买能源、原材料、产品等等。除了这些功能，这些美元其实是没有多大用处的。

因此俺是非常反对把中国政府手里的美元，拿去投资什么美国国债、两房债券之类的东东的。俺在2008年就提议过，在2009年价钱便宜的时候，买原材料、能源、收购好的公司和技术，或者买好的产品回来让大家爽一把，都是出路。还有就是把中国企业里面的外资股份回购，然后利用将来人民币升值带来的好处，把这些股份放到社会安全福利网里面，让全国人民有好日子过，都是办法。

那么有人就说，这个两房债券不安全。其实美元可以是货币，也可以是废纸。这个决定权不在中国政府手里，是在美国政府手里。中国在两房债券，大概是3000-5000亿之间。对个人来讲，是一个天文数字，但是对世界第一大经济体美国，和第二大经济体中国，这也不是什么大数字。

记得美国前财政部长保尔森在回忆录中说，在奥运期间，俄罗斯曾建议中俄两国一起出手，用抛售两行债券的方法，打垮美国经济，被中国拒绝。那么美国有什么意愿，要通过把两房的6万亿债券，全部黄掉，从而打垮美国经济，只是为了赖掉中国的5千亿债务？

要知道，中国在美国的投资，不是经济问题，而是政治问题。如果美国要玩什么花招，把中国的投资给黄掉了，那么你中国也有不少花招，可以把美国在中国的所有投资给吃掉，是不是?

或者按照某些人说的，美国把中国过万亿资金给吞掉，那么后果是什么？不就是中国要去买石油，手上没有美元。那么俺不用美元换石油行不行？原子弹换石油，好不好？你美国犹太人要是玩花招，把中国的钱给吞了，那么俺就用原子弹在埃及、沙特、叙利亚、黎巴嫩等等地方，去换能源，看谁的日子难过些？

别说人家伊朗这些国家，卖石油给中国，根本不收美元，而是要收人民币。那么俺的打航母导弹跟你换石油，有没有兴趣？

因此两房的债券问题，不是经济问题，而是大国外交问题。日本的债券，你是可以用市场规律给赖掉，可是中国的，你想都不要想。

而且美国要赖帐，最好的办法，是让人民币狂升，是让美元贬值，这个才是正道。5千亿，人家美联储，几个指头一动，就出来了，还要赖什么。

现在美国两房拥有美国40%的房贷，而且每90秒钟，就有一个房子断供。现在两房手上拥有的断供房子，大概接近20万幢，比大部分美国城市，比如说西雅图，都要大。美国政府已经投了1500多亿进去了，大概还要扔3千多亿进去，才可以稳住局面。

如果两房一倒，对美国经济的打击，要比雷曼兄弟倒闭大100倍。

当然除了上面说的取得美元的方法，另一个方法，就是中央银行互换货币。这次为了防止经济危机蔓延，美国联储局和欧洲央行签署了换币行为，也和韩国央行做了同样的协定。就是说，俺们双方互相印钱交换。

如果你不是美国的朋友，而是美国的敌人，又需要美元，怎么办？自己印。当年美苏争霸的时候，大家都干过印人家钱的事情。俺就是印了，你又怎么样？想不想看一下俺家里有多少原子弹？

一句话，大国之间的关系，不能用简单的经济学和金融学那些忽悠小民的东东来套用。

中国在美国的钱，以及美国在中国的投资，都是大国关系和大国实力的范畴。

四

看来在货币和汇率上面，还得多费点口舌。

你这个中国人民的一分子，不管是在外贸企业做小老板，还是在出口行业当农民工，你的血汗钱，就是工厂赚到的利润，或者你每个月拿到手的工资。

这些钱都是以人民币的形式发放给你的。当然，这个人民币是你出口到海外市场收到的美元里面衍生出来的，是不是？

那么你出口企业拿到外国客户给你的款项，你可以有两种方法：

一个就是企业自己留存这部分外币。一个就是你拿到中国人民银行结算成人民币。

那么你可不可以拿了100万美元，到央行兑换了600多万的人民币，然后说，那一百万美元，也是俺的血汗钱，你不能拿走，俺要把这6百多万人民币和1百万美元全部拿回家？

当然没有这个道理。

就像你去澳门的赌场。你拿来你的钱去换人家赌场的赌币，而那个赌币是在赌场里面可以流通的，你可以用它买酒喝，买饭吃，买按摩时间，等等。但是你离开赌场的时候，就可以用它换回钱来。

那么你的工厂赚了外国客户的钱，当然换回来人民币。可是你要用美元去海外买原材料，或者是出去开个会等等，当然你就要拿人民币到中国人民银行换成美元，才能用。

如果，当然这是一个很大的如果，人民币成为一个国际化的货币，你的出口产品直接就收人民币了，那么就可以省掉上面这个步骤了。而这个就是中国未来发展的一个大的目标。就是说将来俺们中国人也可以印纸票子，去换东西用了。

可是要做到这一点，你要在两方面有所准备。第一个就是要有国家信用，就是说人家接受了你的货币，可以换到人家想要的东西。如果拿了你国家的货币，换不到要的东西，那还不如俺自己的鬼画符，对不对？

第二个，就是你必须有可以维持你货币运作的实力。这个就是你手上的狼牙大棒。如果你乱发货币，就算你狼牙大棒再大，人家小民也不肯就范。国民党的金元劵就是一个好的例子。可是如果没有狼牙棒，人家小民就算是喜欢你的货币，但是隔壁的无赖阿大，说谁用这个钱，俺就打谁，那你的货币信用也建立不起来。

现在回到货币兑换上来，有种说法，叫做“藏汇于民”。就是说你中央银行不应该换走俺的美元，应该让俺自己处理。美其名曰，利民政策。

好了，现在举个例子。A老板和B老板，都是做外贸的，现在大家同样赚了100万美元回来了。A老板换成了人民币，B老板选择了自己处理这个外汇。

一年过去了，因为生意需要，大家都要用50万美元，到国外进货。但是现在人民币升值了，比如说升值了20%。A老板，当时的50万美元，换了300多万人民币，现在就可以用20%低的人民币，去换取同样的50万美元。而B老板，从自己手上藏的外汇里面，拿出50万美元。你觉得，哪个老板得益了？

而且你手上的钱，也是要投资的，是不是？B老板的美元去投资，和中国政府的美元去投资，哪个风险高一点？或者说哪个出了问题之后，追讨的实力大一点？

B老板的最可能的情况，大概就是会和大部分香港投资客一样，举个牌子，上面写着：

“请中国政府帮俺们雷曼苦主，追讨血汗钱！”

在你手里的，是你的血汗钱，是没错的。在中国政府手里的美元，真的不是你的血汗钱。而且如果人民币升值的话，对你其实还是有好处的。因为做为一个小民，你是可以用更少的人民币，换回更多的美元，去海外买东西。当然，也许你买的东西，比如说石油，以美元计价，可能会涨价，导致你的人民币升值红利，被美元的贬值黑利给冲销了。但是有的东西，比如说美国的房地产和企业之类，并不一定会涨价。

所以你是会收到部分红利的。另一个就是人民币发行规模。前面说过，央行发行人民币像一个美元本位制。那么因为人民币汇率升高了，相对应2万亿美元而发行的人民币数量，是可以减少了。这种减少，对经济降温、资产房价高涨和通货膨胀预期，都有正面作用。

当然有正面作用，就有反面作用。

第一个反面作用，就是人民币涨了之后，你的产品国际竞争力是会受到影响。当然如果你的产品主要不是建立在价格优势，而是质量和品牌优势再加上价格优势，那么这个涨势是可以消化的。第二个反面作用，就是中国政府手上的外汇缩水了。这个缩水，主要是针对你过去出口商品的价值，缩了水。

可是彼一时，此一时，你当时出口贸易的目的，也不是只是为了囤积美元吧。提供足够的就业机会，从而推广中国的城市化，或者说建立一支有经验的劳工队伍，或者说建立一个产业链，等等，都是目的。

平心而论，在中国制造出现之前，有多少产品是可以拿到国际市场上竞争的？

要改变这个局面，当然就是发展内需，不过你总得有一个转型的时间和阶段吧。

在中国政府手上的美元，如何运用，自然是见仁见智。对资金管理和投资的角度来讲，中国的美元应该算是管理得比较成功的。当然这个和中国的实力，人家不敢轻易的黑你有一定的关系。

但是从国家发展的角度来讲，这样买国债的方法，自然是下下之策。

而且就是要买美国国债，算是帮助美国，也要好好开个价出来。

因此对该不该买美国国债，或者人民币该不该升值，都要审时度势，趋利避害，不是一个简单的好和坏字，就可以概括的。