市场控制力量分析——结构与时间-卓如-搜狐博客

市场控制力量分析——结构与时间

市场就像游戏场，开始钟声一响，买卖双方都在争夺控制权。当买卖控制市场时，价格上涨；当买卖方控制市场时，价格下跌；当买卖双方共享市场控制权时，价格飘忽不定。

反映市场情绪的第一个信号就是一连串的开市叫价，在开市之前，交易者根据开市叫价就对市场有了一定的方向感。然后监视开市情况以及开市价与前一交易日价值区间和价格幅度的关系。通常，在开市后一个小时，交易者就对市场行为有一定认识，并对市场方向有一定感觉。下一步就针对开市区间外的其它交易时间分区的市场控制力量进行分析，这也就是本章的主题。

市场就像游戏场，长线买方和卖方都争夺市场控制权。当买方控制市场时，价格上涨；当卖方控制市场时，价格下跌。两种情况均称之为单方市（One—Timeframe Market）。单方市一般为表现为趋势市。有趣的是，无趋势市也是单方市，只不过占主导的控制力量为无风险套利商。

如果买方、卖方均无力完全控制市场，那么价格便忽上忽下。当买/卖双方的长线力量和即日交易者共同控制市场，则形成双方市（Two—Timeframe Market）。双方市一般表现为平衡市、变形平衡市或中立市。此时，交易者必须有很大耐心，等待弄清楚究竟何方长线参与者控制市场。

合理的场外交易（Off—Floor Trading）一般是在长线参与者控制市场时进行。因此需要了解谁在控制市场和这种控制持续多久、何时反转？仔细观察即日拍卖可发现市场长线控制力量。本章的主题之一将是市场长线控制的两种基本形式：双方市、单方市以及相互之间的转变。

一个重要的问题就是判断究竟谁在控制市场。通常，我们自认为客观地解释了信息，实际上却曲解了自然的真实性。

举例来说，期待高于前一交易日价值区间开市时，常常就会发生这种“幻觉”。长线卖方响应高开的价格，猛烈地进入市场，结果整个交易日的价格低走。只是在最后的交易时间分区内，价格上涨。在交易时间内，长线卖方试图将价格拉回原来已接受的价位，控制了市场拍卖。但是由于长线的自发卖压不够，不足以抗拒引起高位开市的长线买方的力量。虽说交易日的整个市场结构显示弱势，但是从长期的观点而言，市场实际上很强。

当产生上例中的幻觉时，还比较容易发现，但遗憾的是市场产生的信息并不总是这样清晰。在大多数情况下，需要借助于更强有力的分析方法，判断长线买方与卖方争夺市场控制权时究竟谁是赢家？

判断究竟是长线买方还是长线卖方控制市场仍归结为观察分析市场结构和市场时间。市场结构特性的观察包括TPO计数、尾部、价格幅度扩展、自发和响应行为等等。

当长线买方或卖方有力地介入市场并认为价格偏离价值时，形成尾部。通常，尾部越长，市场信心越大（尾部至少要个以上单字母TPO长度方有意义）。例如市场轮廓图的极端高位区形成尾部，表示有长线卖方入市，将价格拉低。在极端价位处不形成尾部也非常重要，极端价位缺乏长线的有力介入，表明买卖双方对市场均缺乏信心。上升市场中低价位处未形成尾部，应当聪明地提前了结空头获利，因为市场随时都在准备反转。

价格幅度扩展反映市场长线控制力量。多时间分区价格幅度扩展（Multiple—Period Range Extension）是连续的高价或低价拍卖成功的结果。市场控制力量愈强，那么价格幅度扩展也愈频繁，且扩展范围也愈广，形成一个狭长的轮廓图。例如，价格幅度在多时间分区内上方扩展，很明显，市场试图推高拍卖价位，长线买方在相对高价位处取得控制权。这时重要的是观察市场方向的连续性。

交易时间的主要作用在于形成市场结构。简单地说，在某一特别价位处，交易所花时间愈少，则该价格被接受的程度愈低。如果市场很快地通过了某一特别价位区间，那么在这一价位区间就有很强的长线介入，通常会成为支持位或助力位。

相反，在某一特别价位区所花时间愈长，这一价格被接受的程度愈高。市场在某一价位逗留时间长，表示在这一价位双方向交易都很活跃。然而，时间是双面的利剑。如果市场未能成功地在一个地方拍卖，那么市场控制就会沿相反方向发生反转。如果市场花费了过多时间在某一个价格附近进行交易，那么最终这一价格将会被拒绝。

解释即日交易市场结构对所有市场参与者而言都是有益的，且明显地影响即日交易者的行为，这些人当日入市、当日了结。然而，连续的长期（Long—Term）市场拍卖只不过是一天接一天的拍卖日构成，所有长线交易者在开始交易和结束交易的那一天，也一样是即日交易者。

本章首先将讨论市场自发和响应行为的结构特性：趋势和箱体整理，以及与之对应、且更为一般化的单方市、双方市概念。随后，介绍一种简捷的TPO计数交易法，使用于分析在普通价格区内的市场控制力量。最后，讨论的重点将侧重于极端价格区的市场控制力量分析。把握市场动向的一个关键在于及时观察到趋势市与箱体整理市（或者说双方市和单方市）之间的转变过程，TPO市场轮廓图所反映的尾部、价格幅度扩展、自发、响应行为以及交易时间等等则是追踪市场变化的重要依据。