神马文学网2000点不是底 - 潇湘居 - MACD博客 - Powered by X-Space
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/06 10:50:14
2000点不是底
上一篇 / 下一篇 2010-07-04 19:23:25 / 天气: 晴朗 / 心情: 平静 / 个人分类：市场分析
查看( 0 ) / 评论( 0 ) / 评分( 0 / 0 )按照趋势投机的惯例，牛市不言顶，熊市不言底。所以标题就是错误的。
但是，我要告诫自己，执行纪律，多看不动。因此，必须要吓吓自己。
形势为什么这样严重，因为趋势投机角度看：中小板跌破颈线；道琼斯也跌破颈线。
从价值投机的角度看：房价没有下跌，地产股的底部无法确认。银行股是最大的问题是坏账的比例无法确定，因此底部未定。没有牛市支撑，保险股的熊市就不会结束。唯一有希望的医药股，由于政策的杀伤力太大，已经显露迷茫。
同时，中小板的头部刚现，市盈率高达40倍，离底部还远着呢；创业板市盈率60倍，至少还有60%的下跌空间。
主板市盈率低完全是因为银行股的权重大，且市盈率低导致。因此，目前博弈的重点均在银行股。底部的确认没有银行股的确认是不行的。
但是，本周末的两个信息使我得知：银行股的底部远远未到。下面分别说明：
一. 中行刚刚400亿融资完毕，又是600亿的融资。这说明什么？
说明卖股票的认为这个价位能卖（融资）是合算的！打个比方：如果一个价值100元的东西你愿意50元出让吗？特别是自愿出让。最有可能的情况是你认为这个东西不值这个价。如果中行真是价值低估，那么更应该回购股本才对。而不是急急忙忙地天量融资。
二.看一下招行和浦发的不良贷款率，在09年都保持双降。
那么10万亿贷款下来，假设不良贷款率恢复到06年的水平，那么不良贷款率就会上升1%，这一个百分点就是120亿。按照150%的拨备，就是180亿的损失。这就意味着利润归零，甚至亏损。此时市盈率就不是10倍，而是100倍，1000倍。
对于10万亿贷款投向方向：高铁和地方平台。而地方平台的投资方向无非是修地铁，挖马路以及其他市政形象工程。特别是市政工程，从投资角度看完全是肉包子打狗，不产生任何效益的。
因此，不良贷款率的高低决定着估值。而目前情况看，坏账率上升到03年的3%的水平不是不可能。因此，看空银行股完全有理由。
综合来看，这轮熊市不是那么简单就会结束的。空仓为上。
附信息来源：http://hi.baidu.com/yangtao1968/blog/item/c719f47ebc0d06350cd7dac1.html
招行
存款余额 贷款余额 不良贷款 不良率 1999 1226.7 828.3 110.8 13.38 2000 1644.6 1097.4 111.5 10.16 2001 2142.9 1401.8 114.2 8.15 2002 3042.95 2069.31 123.95 5.99 2003 4068.85 3074.8 96.86 3.15 2004 5152.86 3074.8 88.25 2.87 2005 6344.04 4721.85 121.82 2.58 2006 7737.57 5657.02 119.93 2.12 2007 9435.34 6731.67 103.94 1.54 2008 12506.48 8743.62 96.77 1.11 2009 16081.46 11858.22 97.32 0.82
浦发