期货交易的五个环节

期货交易的五个环节（2008年8月13日期货日报第四版）

在期货日报发表的文章 2010-01-21 13:16:04 阅读11 评论0 字号：大中小

 徐海熙 

笔者在从事了10多年的期货工作中目睹了大量的交易者。其中失败交易者失败的主要原因之一，是他们过分强调行情预测的作用，单纯的认为行情是否看得准是其获胜的唯一原因。相对忽略或者根本没有意识到期货交易还存在着其它环节。实际上，期货交易的全过程都存在着风险。因此有必要把期货交易的全过程细分为五个相关的环节，只有把每个环节都仔细考虑周全，才有可能成为成功的交易者。

一、资金管理环节

对于期货市场的交易者而言，资金管理有两个层面的含义。

第一个层面，期货市场的交易者必须对自己能够参与期货交易的所有资金进行管理。这就是说，期货市场的交易者有多少资金可以投入市场进行期货交易，应该做到心中有数。同时，期货市场的交易者在入市前，必须要有承担所有交易风险的思想准备。

根据期货市场的实践来看，入市后可能的亏损控制在占总资金的20%-30%左右，属于合理的范围。因此，期货市场的交易者必须有承受这种亏损甚至更大比例亏损的心理准备。或者反过来说，期货交易者预先应该划定一个自己能够承受的最大的资金亏损额度，然后根据该资金亏损额度，测算出自己应该在期货市场上投入期货交易的资金总额。大体上，在期货市场上投入期货交易的资金总额是自己能够承受的最大资金亏损额度的三倍左右。

第二个层面，期货市场的交易者，必须对入市后每一笔具体的交易可能出现的风险进行管理。从期货市场的实战经验来看，交易者每一笔交易所承担的风险应当小于总资金的2%。对于那些风险偏好型的交易者而言，该比例可以适当放大，但最好不超过总资金的5%。

这个层面资金管理的具体含义就是：交易者在进行任何一笔具体的交易时，它所出现的亏损，都不应该对入市的总资金造成根本性、实质性的伤害。交易者把每笔亏损控制在一个自己事先设定好的、心理上能够承受的范围之内。

二、         市场分析环节

在所有关于期货的书籍中，大部分内容都在研究这个环节。内容从基本分析到技术分析，从占星术到易经、节气，从手工图表到计算机程序设计，国内外的交易者把他们能够想得到的手段，几乎全都用上了。诚然，如果真的有一种方法，能够精确地预测期货市场商品价格未来的走势，这当然是非常好的一件事，然而，事实上，交易者并不是看对了行情，就一定能够获利。况且精确预测走势是根本不可能实现的。因为如果这些交易者在其他的环节上没有把握好，对于出现的一些问题没有处理好，比如头寸管理不当，或者没有严格执行操作计划，结果照样会导致亏损。反之，哪怕不能精确地预测期货价格的走势，但是只要能对目前的状态进行描述，并且在其他的一些环节处理得好，管理得当，也能取得好的成绩。

道氏理论和亚当理论认为，市场的价格变化具有惯性。在没有外力改变目前状态的情况下，市场倾向于保持目前的状态。这类似于牛顿第一运动定律。因此，我们可以不必过多的关心市场将来会怎样，而更应该关心市场目前的状况是什么样？当我们关注的视点，从“市场价格未来会如何变动？”转移到了更实际的“对于各种可能的变动应该如何应对？”交易者的思路就可能更加开阔了。因为市场是千变万化的。交易者想要精确地描绘出市场未来的具体变化，那是非常困难的。然而，交易者可以通过分析市场目前所处的状态，简要勾勒出市场演变的几种可能性，这是能做到的。有了各种演变可能性的方案，交易者就可以分别采取有针对性的应对措施了。

市场分析的重要内容，就是要判断市场目前所处的状态。根据不同的状态拿出相应的操作策略。内容包括是否有合适的入场时机、进场点止损点出场点如何选择，出现各种情况如该如何处理等。

三、         头寸管理环节

在市场分析之后，如果有合适的入场时机，交易者就要决定应该持有多大规模的头寸。

几乎所有的期货书籍都建议交易者第一笔入市的资金为总资金的30%。但是，从实际操作的情况来看，这样的操作方式并不见得就是最合适的。因为这种方式只是考虑了所占用的保证金和总资金的比例，并没有考虑到交易者实际承受的风险和他愿意承受的风险之间的关系。正确的做法应该是以交易者对每笔交易愿意承担的最大风险额为核心，再根据入市点和止损点的距离推导出交易者应该持有的头寸量。

进场之后，就要根据市场的最新变化决定头寸是否继续持有以及持有的规模。

这样的操作方式，目的就是为了克服卡尼曼“前景理论”所揭示的人性弱点。当交易者处于获利状态时，应该避免人的本性所产生的风险厌恶心理，而应该成为风险偏好型，让盈利充分扩大；当交易者处于亏损状态时，应该避免人的本性所产生的风险偏好心理，而应该成为风险厌恶型，把损失控制在一定幅度内。

四、         计划管理环节

将以上三个环节的结论进行加工，就可以做出一份具体的交易计划。如果前面三个环节的工作做得好，这一个环节应该说并不是很难的事情。很多交易者都能够做到。

可是尽管许多交易者都能够做到预先有计划，但是还是有很多交易者亏损呢？

问题的关键还是卡尼曼的“前景理论”所揭示的人性弱点。因为从人的本性方面，确实存在着一些抵制实施这个计划的内在因素，比如损失厌恶心理、过度的自尊心等。一些交易者，即使在入场前制定了交易计划，可是在交易的过程中，也会由于各种原因或者理由不执行这个计划。这样就使计划完全成了一纸空文。这和没有计划又有什么两样？

事实上，一笔交易是否成功，并不完全以其最终结果是否盈利为评判标准。如果交易者是按照计划进行操作的，哪怕这笔交易亏损，但因为它是按照事先的计划进行的，所以仍然是一笔成功的交易；如果交易并没有按事先的计划操作，哪怕最终的结果是盈利的，那也不能称之为是成功的交易。因此，判断期货市场中交易的成功与否，要从长期、大局着眼。

那么，怎样才能克服人性的弱点，自觉地去严格执行交易计划呢？

首先，要理解期货交易的本质。这是一个获胜的概率和盈亏比率时刻在变化的概率试验。它并不以某一次试验的结果作为评判交易者是否成功的标志。某一笔交易的亏损，或者连续几笔交易的亏损，并不说明交易者就是一个失败的交易者。只要做正确的事，长期坚持下去就必然成功。

其次，要养成一丝不苟，雷厉风行的工作作风。交易者在日常的工作生活中，自觉地做到说一是一，说二是二；言必信，行必果。

最后，保持平和的交易心态。期货市场确实是造就暴富者最好的场所。可是期货市场更需要交易者能够保持平和的交易心态，戒急戒躁，努力克服一夜暴富的心理。认真细致、脚踏实地地做好每一笔交易。时刻记住“不积跬步，无以至千里”的古训。

五、         反馈学习环节

“成功人士同样的错误只犯一次；失败人士反复犯同样错误。”

人无完人。任何交易者都不可能在期货市场上永远不犯错误。就算理论都是非常正确的，可是由于人性的弱点，交易者难免会在交易的过程中受到各种各样的诱惑，也有可能在具体的操作过程中遇到各种各样的问题和麻烦。当人们在诱惑面前经不起考验时，或者在遇到问题的时候，不是从自身去寻找根源，而总是想从外部寻找借口，比如，没有休息好，精神不佳，或者听取了别人错误的意见等等，那么，这样的交易者就必然会一而再，再而三地犯同样的错误了。

正确的做法，应该是不断地从失败中找出原因，力图在今后的交易中不再重蹈覆辙。为此，交易者在每次交易过程中做好交易记录是一种非常好的习惯。交易者在交易记录中，应该强化自己在交易过程中那些做得成功的地方，更应该深刻反省自己在交易过程中那些做得不好的地方。即使交易失败了，也要勇于承认错误，不推脱责任，然后找到解决这些问题的正确途径，并铭刻在脑海中，以利再战。交易者还可以通过自我心理暗示的方法学习提高。在放松的状态中，交易者默默地冥想应该遵照的守则、格言，思考各种可能出现情况下的应对方法。同时还应该养成良好的交易习惯，保持一致的交易心态，养成一丝不苟，雷厉风行的工作作风，以克服人性的弱点。

总之，交易者可以通过自身的不断学习，掌握正确的交易理念和方法，在失败中不断摸索，逐步纠正错误的做法，强化、延续正确的做法，随着时间的推移，经验的积累，必然会找到属于自身的成功之道。