中国经济正面临6大两难问题 人民币升值与劳工工资成焦点

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据新华社电 上半年，我国经济回升向好趋势更加明显，向着宏观调控的预期方向发展。在国内外经济环境极为复杂、灾害频发的情况下，取得这样的成绩至为不易。

另一方面，突然而至的欧洲债务危机让世界经济前景扑朔迷离。国内通胀预期有所加强，房地产调控任务艰巨，钢铁等行业面临着巨大的结构调整压力。

如何在复杂环境中把握好调控的基调和尺度，促进经济平稳较快发展，将对下半年乃至未来一段时期经济发展提出严峻的考验。

我国经济在克服国际金融危机的诸多困难后，依然面临异常复杂的形势。复杂更多地体现在世界经济的不确定性上，体现在目前的调控并非“非此即彼”，而是要搞好各种关系的平衡。

最新公布的宏观经济先行指标制造业采购经理指数，6月份出现连续第二个月回落。一些专家担忧，如果欧洲债务危机、人民币升值、劳动力成本上升、节能减排力度加大等多重因素叠加、碰头，中国经济下行压力就会明显增大。这种担心不是没有道理的，也说明了掌握宏观调控的节奏、力度的重要性。

机构预测6月份CPI环比负增长 通胀压力或逐步减轻

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记者 方烨 北京报道

进入7月份，随着中国经济增速放缓的势头初显，学界和市场对未来物价走势的判断出现转变，更多地倾向于认为中国通货膨胀压力将逐步减轻。机构大多认为，6月份CPI同比涨幅虽然可能略超过上月的3.1%，但从环比来看，很可能连续第二个月放缓。

负值 食品价格带动环比回落

对于6月份居民消费价格指数(CPI)的同比涨幅，就已经发布的6份机构预测报告来看，大多预测为3.2%至3.3%。虽然仍高于上月，但是由于食品价格环比回落，6月份CPI增速放缓可能性较大。

兴业银行[22.98 1.23%]资深经济学家鲁政委判断，由于非食品环比很可能为负，6月份食品价格的环比下跌将基本决定CPI环比回落。

他对《经济参考报》记者说，国家统计局50个城市主要食品旬度价格变动数据显示，6月食品CPI环比跌幅可能与5月持平：一方面，由于应季蔬菜大量上市，6月上、中旬蔬菜价格继续大幅下降。另一方面，受第四批收储启动及端午假日影响，6月中旬猪肉价格止跌反弹，但反弹幅度较小。

商务部周度数据则显示，6月前三周，蔬菜、水果、禽类价格下跌幅度均高于5月，粮食涨幅小于5月，而肉、蛋、水产价格涨幅高于上月。因此，从各部委数据来看，6月食品CPI环比与5月相比，上升还是下降并不好判断。但从历史数据看，除2007年、2008年外，6月CPI食品环比均低于5月，且除2007年外，6月食品CPI环比均为负。综合以上信息，预计6月食品CPI环比在-1.6%至-0.9%之间，中值-1.3%，跌幅可能高于5月。

另外，自1995年有历史数据以来，除2008年外，6月非食品CPI环比均为负，且除2008年、2009年外，6月非食品环比均低于5月。而且从非食品类各项指标的季节性变动来看，6月往往是娱乐教育文化用品及服务、家庭设备用品及维修服务、烟酒、交通通信、居住这五个子项环比下降的月份。据此，预计6月非食品环比将在-0.2%至0.0%之间，中值为-0.1%。

“根据以上食品价格和非食品价格信息，我们预计，6月CPI环比可能在-0.3%至-0.6%之间，中值-0.4%。但由于本月翘尾与上月相比显著上行0.5个百分点，同比落入3.0%至3.4%的区间内，中值3.2%，较上月小幅上行0.1个百分点。”鲁政委说。

从记者掌握的资料来看，兴业证券和华泰联合证券对6月份CPI同比涨幅的预测与鲁政委相同，均为3.2%；交银国际和国信证券预测为3.3%；交通银行[5.93 0.51%]预测略高，为3.5%。

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内地上半年宏观经济数据将揭晓 紧张信息已传来

石仁坪

本周必然是忐忑的一周，上半年宏观数据将在本周悉数揭晓，而紧张的信息已从前哨传来。

上周公布了6月PMI指数，52.1%，连续两月下降，且环比降幅创历史新高；订单指数和生产指数双双下滑，这说明，终端需求的萎缩已传导至生产。

从二季度开始，市场对加息等紧缩政策的预期逐步推迟甚至“取消”，目前更有不少机构认为年内加息已无可能，因为市场对接下来宏观经济的走势并不乐观。

“预计7月PMI指数将继续跌势，降至50.5%，逼近50%的荣枯线。”国泰君安[99.28 0.00%]近期宏观报告称。

高华证券也认为未来几个月经济放缓迹象会更明显，并将2010年实际GDP增长率预测由之前的11.4%下调至10.1%。虽然高华认为长期趋势增长率仍将保持在10%的水平，但在政策立场调整之前，2010年二季度及三季度GDP环比增速可能将下滑至8%甚至更低水平。

考虑到各项刺激政策的退出、房地产紧缩对上下游的影响、限制过剩产能以及当前海外市场经济出现疲软迹象，中银国际预计二至四季度宏观经济环比增速将出现下滑；同时，在去年同期较高基数带动下，GDP 同比增速将呈现“前高后低”的态势。

中国人民大学经济研究所则判断，持续回升的势头将在三季度被打破，多重下滑力量将在第四季度同时爆发，导致四季度投资和出口出现较为明显的下滑，这种“小幅回落引领加速下滑”将导致2011年GDP增速出现高达0.35个百分点的回落。

虽然对趋势的判断近似，但是对政策的期许却并不一样。

中金公司判断，考虑到近期劳动力市场的结构性转变，监管层可能对于经济增速的下滑有更高的容忍度，短期内政策不大可能出现明显拐点，而是更加注重经济结构调整。

高华证券在本月初的报告中“假设当前紧缩措施至少还将持续到月末”。这些紧缩措施包括持续的信贷额度控制、对某些重工业企业的直接行政手段控制以及房地产行业调控措施。

“通胀已是强弩之末。”国信证券预计6月CPI为3.3%，PPI为7.0%。PPI开始回落，CPI 仍惯性微幅摸高，但是市场通胀预期不会因此而加强：10年期美国国债收益率跌破3%，中国10年国债收益率也随之下降，6月底报3.28%，较4月份下降约20 个基点，较年初下降40 个基点，加上6 月PMI 中的购进价格指数51.3%，回落7.6个百分点，证明各经济体对未来通胀的预期基本解除。

虽然很难完全排除加息的可能性，但完全没有必要加息，而且可能性也很小，高华证券称，如果决策层不放松政策，经济将面临短期通缩的风险。

而海通证券[9.15 0.99%]认为，为防止总需求收缩和解决经济深层次问题，更多结构性政策将出台。多重负面因素叠加使得总需求未来存在收缩的可能，这就需要“有形之手”再次伸出。但这并不意味着再回到放松房地产调控、再用各种政策来刺激出口等老路上，而是在“调结构”方面出台新的政策激发新需求。收入分配制度改革、城镇化、加快现代服务业发展等新的结构性政策值得期待。

股市上周已经“惊险一跳”，本周忐忑之中随时可能成为惊弓之鸟。而本周的数据，是落下的靴子，还是踏上的一只脚？

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记者 方家喜 北京报道

年中报道：展望中国经济

编者按：当前世界经济形势极为复杂，内外环境的变化，使中国原有的经济发展模式遇到了前所未有的挑战。今年上半年，中国经济大势如何解读？下半年又会面临怎样的变化和挑战？本报针对这些问题策划了一组十篇“年中报道：展望中国经济”，旨在梳理上半年中国经济运行的特点，并对下半年经济运行态势进行展望，敬请读者关注。

记者注意到，从6月25日以来，国务院有关负责人是在连续的调研和会议中度过的。6月28日、29日，国务院连续召开经济形势座谈会，指出“要着力推动经济结构调整、体制改革和经济发展方式转变。”7月1日至3日，国务院总理温家宝在长沙主持召开湖北、湖南、广东三省经济形势座谈会，再次指出结构调整的重要性和紧迫性。

近一周来，国内外机构纷纷预期，国务院密集的调研和会议，是决策层对上半年经济形势做最终判断和决定下半年宏观调控方向的前奏。中国下半年宏观重心转向“调结构”将更加明确。

复杂情势凸显“结构”问题

国务院会议认为，下半年经济情况“最为复杂”。专家和学者在接受采访时表示，经济预期的复杂性表现在国内经济减速、前期政策效应不明、世界经济前景难测三个方面。

7月2日，由于当天公布的美国6月份非农就业报告再次令人失望，美国华[0.20 2.04%]尔街的分析师几乎一致认为，美国和欧洲经济复苏依然脆弱。由此，纽约股市继续下跌，道琼斯指数连续第七个交易日收低，为2008年10月10日股市“八连阴”以来连续下跌时间最长的一次。

此前一天，国家信息中心预测部最新发布的中国经济景气监测预警报告称，世界经济增速将有所放缓，在外需减弱和基数抬高双重因素作用下，我国出口增速将出现回落。因此，主要经济指标和经济景气指数将继续保持回落态势。

世界银行最新发布的《中国经济季报》认为，中国经济增速在2010年至2020年期间会有所下降，但仍将保持在相当水平。摩根大通有关分析师则对记者表示，政策紧缩正在引导中国经济减速，而中国的减速将波及亚洲乃至全球经济。另外，预计2010年下半年的全球工业生产增速将减缓到6%，这样的增速虽然仍很强劲，但只有上半年水平的一半。

“经济局面的复杂性更体现在前期调控效应没有完全明显，而经济中的结构问题进一步显现。”国务院发展研究中心有关研究员表示。

金融危机以来，“保增长”措施刺激了经济增长，但也使得我国经济运行中的结构问题暴露无遗。今年以来，经济结构不合理问题更显严重。由于受困于内、外环境两个方面，当前我国经济形势不确定性增加，货币政策在经济增长减缓和抑制通胀预期之间难以下手，行政政策又捉襟见肘，宏观调控面临的“两难”问题增多。

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