明年股市具30%上涨潜力——06年最有价值的35只股

明年股市具30%上涨潜力——06年最有价值的35只股
www.hexun.com  【2005.12.09 08:36】网易证券/银河证券
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估值：股市蕴含30%的溢价潜力，长期战略投资机遇期已经来临2006年，三大因素提升A股市场价值30%以上。实体经济增长必然带动上市公司业绩提升、人民币升值提升亿人民币计价的证券资产价值，而股权分置改革势必提升流通A股价值。据上述分析，2006年宏观经济保持平稳快速增长，GDP将实现8.9%的增长速度；人民币在今年升值的基础上，将继续保持稳步升值步伐，明年有望继续升值5%；70%尚未股改的上市公司按平均10:3对价股改，将提升市场价值20%左右。上述三项因素合计，明年股市至少具备30%的上涨潜力。
A股市场价值不但体现在明年新增的潜在上涨空间，也体现被严重低估的投资价值。
根据1-9月上市公司业绩计算，我国股市主要指数市盈率，如：上证50、上证180、沪深300加权平均市盈率为13倍左右，不但低于美国、日本20倍以上估值水平的60%以上，而且低于新兴市场如香港、新加坡等市场14-15倍的市盈率水平，如果扣除股权分置改革带来的溢价，我国A股市场的估值水平仅仅是发达国家估值水平的一半，也低于新兴市场估值水平达30%---50%。
高股息率更凸现了A股的投资价值。目前，A股市场分红公司平均股息率2.6%左右，不但高于人民币一年期2.25%的定期存款利率，也远远高于美国1.84%、日本0.8-1%的股息率，因此，从当期资金投资回报的角度看，A股市场已经有绝对投资价值。从上市公司情况看，股息率高于定期存款利率的多达382家，高于5%的多达100家以上，一些优质公司如宝钢股份、新兴铸管、东软股份、南宁糖业等35家公司股息率更是高达8%以上，最高达到16%，不但高于一年期定期存款，而且远远高于国债、企业债的投资回报水平，在全流通格局下，其股价势必逐步上涨至合理的估值水平。
优质企业股价“破净”现象大量出现，彰显了A股市场的并购价值。根据11月底的数据统计，沪深两市已有190家公司股价跌破净资产，其中62家1-9月每股收益在0.1元以上。“破净”现象表明我国市场估值体系出了问题，也说明当前市场价值低估现象极为严重。
在全流通日趋临近的今天，一些有并购计划的企业完全可以在二级市场购买标的上市公司的股票，实现并购重组之目的。由于股价低于净资产，二级市场收购不但大大降低了收购成本，而且可以获得超额并购收益。据了解，已经有一些实体公司为了收购目的，开始在二级市场购买目标上市公司的股票。
行业：经济增长方式逐步变化，市场面临行业性估值结构调整的战略机遇由于经济增长方式调整和新的产业发展政策，2006年开始，我国证券市场估值面临着结构调整，上市公司股价将经历一轮新的波动。决定行业估值结构调整的力量比较复杂，从经济增长方式实现调整和产业发展政策逐步出台的时间效应、各行业市场定价水平、产业竞争优势看，明年应重点关注经济增长方式转变中的近期受惠行业、优势资源类行业、国际分工中的优势产业、消费行业、农业及其加工业、以及周期行业中的龙头企业。
产业结构调整的受惠行业：这些行业具有长期战略投资机遇，但近期仍应重点关注龙头企业。“十一五”规划和中央经济工作会明确了产业发展和产业结构调整的方向，大型装备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业，以及新能源、新材料、生物技术、信息技术、农业及农副产品加工业将直接受惠于政策激励和社会资源配置倾斜。但是，由于其中多数产业缺乏自主知识产权，这些行业的基础、规模、核心技术、盈利能力远远落后于发达国家，在国际竞争中处于从属地位。尽管未来有望快速增长，但近期仍处于弱势地位，其规模增长、盈利能力难以与发达国家比肩。从市场定价情况看，信息技术、生物技术等行业市场估值偏高。因此，投资机遇在于相关行业的重点企业，如：东软股份、中兴通讯、沈阳机床等。
优势资源类产业、价值被低估的周期行业、周期行业的龙头企业依然蕴含丰富的投资机遇。作为发展中的经济大国，长期以来，矿产资源、能源、金融、基础原材料、交通运输设施、公共设施等行业，一直是我国经济的支柱性产业，也是我国的优势产业，“十一五”期间，经济持续平稳快速增长必然继续推动这些产业平稳增长。此外，去年以来宏观调控压力降低了这些产业的估值水平，因此，无论从长期发展还是短期市场估值，这些产业都包含着新的投资机遇。
消费行业凸现长期投资机会。近几年，消费对经济的拉动作用逐年加快，2004、2005两年，全国消费品零售总额增长维持在13%左右，远高于GDP增速，经济增长方式正在经历从投资、出口拉动为主，逐步向扩大国内需求、消费驱动为主的经济增长方式转变。近期，国家发改委宣布将采取五大措施鼓励消费，特别是加快农村地区市场建设、提高物流配送水平，扩大农村消费市场。因此，商业零售、休闲娱乐、餐饮旅游、医疗保健、以及消费产品生产制造将迎来稳定、持续的增长机遇。
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