日本广场协议的讨论

近来，人民币升值成为全球关心的热点问题。得到了包括小布什在内的严重关切。对此，国内很多人认为，推动甚至逼迫人民币升值是美国的阴谋，其本意是想像对付80年代的日本一样，打击中国的经济，使其无法威胁美国。但也有不少人认为此种观点纯属杞人忧天，是一些人的无稽之谈。
    基于此，促成了此文。 鄙人认为：广场协议确是引发日本经济衰退的罪魁祸首（此点已经得到公认）。
      第一，日元大幅升值，沉重打击了日本的经济基础——制造业（注意，当时并未出现信息经济）。日元大幅升值（此协议一经签订，日元在3个月内就从1美元兑240日元上升到1美元兑200日元，到1988年甚至戏剧性地攀升至一美元兑120日元的高位。50%之巨的升值幅度，这是法、德、英所远未达到的）严重打击了日本出口产品的竞争力（日本是出口导向国家，其国内市场需求有限，如出口受阻，国内制造业经济将遭受严重打击），此番升值对制造业产生了实实在在的影响。企业通过加强管理等方法提高生产率的余地几乎全部消失，日元升值已经达到了日本经济无法承受的水平。不仅如此，日元的升值极大的助长了日本经济的投机风气。受房价骤涨的诱惑，许多日本人开始失去耐心。他们发现炒股票和炒房地产来钱更快，于是纷纷拿出积蓄进行投机（财富转移由此开始了），制造业也再次遭到沉重打击（对销售受阻的企业而言，流动资金是非常重要的，人们不再投资实业，导致企业严重缺乏流动资金，资金周转都异常困难，何谈技术改造、升级乃至更进一步的发展）。到1989年，日本的房地产价格已飙升到十分荒唐的程度。国土面积相当于美国加利福尼亚州的日本，其地价市值总额竟相当于整个美国地价总额的4倍。到1990年，仅东京都的地价就相当于美国全国的总地价。
      第二，升值将日本央行置于非常尴尬，左右为难的地步。为了抵消日元升值对本国出口贸易的负面效应，日本政府从1987年2月到1989年5月一直实行2.5%的超低利率。在超低利率刺激下，日本国内泡沫空前膨胀。日经平均股价在4年中上涨了2倍。显然，日本央行做出降息的决定，并非其自身原因，而恰恰是广场协议的恶果。因为此时日本央行选择加息的话，反而会更加加剧美元对日元的贬值。这样除了可能置日本制造业于死地外，更严重的是可能导致美元的不稳定。日本这个以出口为主要引擎的经济发展战略离不开美国的消费和金融市场，美国购买力的急剧萎缩也不会毁灭日本经济。所以，在无法找到美国的替代市场前，美元的稳定对各国都有利。在此背景下，日本央行才不得不做出降息的决定。毕竟，由于美元国际硬通货的地位，维持美元的稳定对于主要经济体而言是重要的“政治任务”，一旦这个心脏发生问题，世界经济大厦就会基础不牢，这对持有大量美国国债的日本而言更是不可接受的。在格局未改变前，不仅日本，包括西方各国都只能唯美元马首是瞻。
      第三，日元升值使美国国内的金融泡沫成功转移到日本，严重加剧了日本经济的泡沫。事实上，对广场协议最严厉的批评来自美国国内，广场协议被斥为金融泡沫转嫁。这个转移过程一般不太容易理解。但这却是非常重要的一点。大家可能知道，经济泡沫出现的原因是伴随着纸币尤其是信用关系的出现而出现的，在贵重金属作为货币的时候，经济泡沫是不可能出现的。泡沫的本质是真实的需求被信用关系严重放大了。本来，只有有购买力的需要才能算得上需求。但由于可以借贷，人们可以拥有比实际购买力大得多的购买力，从而需求也被严重放大。这对于经济体而言，虽然可以有效拉动经济，但却可能隐含着大量的泡沫。
      我们来来看看日本的房地产热——自1985年起，日本六大城市土地价格每年以两位数上升，1987年住宅用地价格竟上升了30.7%，商业用地则跳升了46.8%。土地价格的急剧上升造成土地担保价值上升，土地所有者能借此从金融机构借到更多的钱，并以此位本金再去购买别的土地。然而，到了1997年时，住宅用地价格比最高价时已下降了52%，商业用地更是下降了74%。泡沫的崩溃造成土地交易几乎无法成交，而金融机构则被坏账紧紧包裹无法动弹。
    对应的，我们也看看所谓的对日本有利的购买海外企业和土地等资产的行为。日元升值使海外企业和土地等资产价格以及金融资产相对比较便宜，于是日本企业和投资家意气风发地大量接收已开始出现泡沫破灭征兆的美国国内资产。注意，这很重要，美国的经济当时也存在很大的泡沫，其所谓的资产价格也是严重偏高的，即使日元升值后这个幅度略微降低。说到这里，大家可能也明白了，美国借由美元贬值等因素成功转移了泡沫破裂成本和外债负担，充分利用这个缓冲期发展以信息产业为龙头的新经济。　
    这样，当后来在美国的干预下日元开始贬值并引发了“抛售日本”狂潮时，随着国际资本获利后撤离，到1993年，日本房地产业全面崩溃，企业纷纷倒闭，遗留下来的坏账高达6000亿美元，日本经济完全笼罩在阴影中。自此，日本从“十年衰退”状态进入“退休日本”状态。    当然，这并不是说日本经济衰退的原因全在广场协议，日本经济本身没有问题。只是说，广场协议是导致日本经济问题一发不可收拾的直接和最重要的原因。    最后，需要说明，我并不认为人民币升值有百害而无一利，更不能确定某国正在实施某阴谋。相反，在正确的政策前提下，适当的升值反而有利于我国经济的健康发展。但是，前车之鉴也不应忽视，正视历史，有助于我们把握未来。 　在这里我们还要再问一个大家可能以为早有定论的问题，就是80年代末开始的日本金融战争中是真的战败了吗？
　　主流看法认为《广场协议》是美国冲这日本而来的，美国胁迫日本让日元升值，通过牺牲日本，从而解决美国的双赤问题。《广场协议》之后，日元大幅升值，而日本在此后近20年，经济一蹶不振，似乎更证明了美国的“阴谋”和日本的“愚蠢”。而时至今日，很多学者依然以此作为人民币不能升值的理由。但是，我们回顾一下历史，看看《广场协议》前后（1985.1-1987.12）各主要货币对美元的汇率变化：
　　美元/日元：255——〉121（贬52.5%）
　　美元/马克：3.16——〉1.57（贬50.3%）
　　美元/瑞郎：2.68——〉1.27（贬52.6%）
　　美元/英镑：0.885——〉0.530（贬40.1%）
　　从数据看，美元的贬值，并不只针对日元，而是对大多货币都贬值了，而且，贬值幅度相当。所以，让日本为美元贬值单独买单的说法值得相榷。而且，把日本之后 20年经济萧条的原因，归咎到日元升值的判断，也过于武断。因为，大幅升值的除了日元，还有马克、瑞郎，为何德国和瑞士在之后的20年，没有出现象日本的经济倒退？或许日本在《广场协议》之后将近20年的经济倒退，其根源并不在《广场协议》本身（或者说日元升值本身），而是另有因由。这里日元没有真正的升值，最多只是没有像当初绑定美元那样，追随着美元一同贬值，没有得到美元贬值过程中美国的额外利益，没有在美国的金融泡沫利润中分到一杯羹。
　　所以仔细的想一下，发现问题不是我们众所周知的那样简单，我们发现日元的升值后，日本大量的收购了海外的资源，如果没有日元的升值，日本的资本不会那样的充足，而且日本大量在拉美和澳洲收购资源，要知道美国一直把太平洋和拉美视为自己的势力范围，有一句我们熟悉的美国话叫做美洲是美国人的美洲，日本在美国人的后院挖掘资源，没有美国的默许是不可能的，这应当就是日元升值的交换，结果就是日本取得了超过3.5万亿美元的海外资产，控制大量的海外资源，其结果之一就是在铁矿石和海运费的暴涨中日本左右逢源，日本取得这些资源是依靠日本的央行的货币投放来实现的，日元升值让他们购买的成本极大的降低。与此同时，我们不要仅仅看着日本对于美元的价值的升高和降低，要相对的对比其他国家，我们一对比其他国家，就知道问题的所在了，这期间中国的人民币汇率从3到5再到 8，而俄罗斯的卢布就更是贬值得一塌糊涂，而拉美的金融危机也使拉美各国货币贬值巨大，最后到98年的亚洲金融危机，实际上货币博弈发展到后期日元再度贬值回来的时候，最后的日元的贬值只是对于美元的贬值，而当时的强势美元也是挤垮俄罗斯的需要，因为俄罗斯要出售资源购买民生必需品维持国家的生存，与现在美国要缩水其超额债务的弱势美元的经济政治环境根本不同。此时的日元贬值对于出口加工与日本竞争的中国和亚洲小龙们，实际上是一个更加难受得过程，这样日本需要进口的资源成本压力并没有因为货币的贬值而受到压力，国内的经济的影响在于投资海外换取资源而资本外流，这是舍弃短线谋求长期发展的举措。
　　在此过程中到底是胜是败，实际有一个非常容易识别的方法，就是看这一个阶段这些国家的社会经济是在流入资源还是在流出资源，而日本这一个阶段明显是在流入资源，控制了大量海外资产，流出资源的是俄罗斯、拉美和中国，这样的资源流出把俄国从世界一流国家，第二号的强国变成了国际乞丐，而拉美国家几十年的经济发展结果也毁于一旦，中国也是在廉价的卖石油、稀土等，按照当时我们与日本稀土的长期协议，价格极其低廉，彻底的交出了我们的资源控制权。而整个过程中日本和美国是资源流入的国家，是得利者，但是日本会哭，哭得很好很可怜，避免了世界的抵触情绪，就如一个成功的富豪，反而非常低调的说自己没有多少钱，反倒是暴发户到处的炫耀。中国就是这样的爱炫耀，经济发展刚刚好一点，就有了要当世界第一的豪言壮语，结果被人家搞了一个中国威胁论，在世界上各处遏制中国，给中国的发展制肘，在国际政治上非常的弱智。
　　美日所谓的这个金融战争，就是美国和日本配合默契的演着双簧，最后最大的输家是前苏联，捎带着拉美和亚洲小龙、中国，成功地转移了世界各国的视线，对于日本且不说得到了多少海外的资源，就算是搞垮俄国一项，就是利益巨大，对于日本最大的危险是俄国，在这里我们不说会让愤青们争议的中日的实力和竞争问题，日本的军事实力不如俄国是大家没有争议的事实，而且俄国占有日本的北方四岛，就如抓住了日本的小辫子，对于日本本土威胁极大，对于日本国家来说，能够搞垮俄国，经济上付出再多的代价都是值得的，而后来这样的让美元再度升值是需要当时第二大的经济体日本的帮助的，而日本得到的就是买入资源，美日是利益分享得非常愉快。所以当时让美元再度暴涨的背后，是挤兑出卖资源谋求维持国家生存的俄罗斯最好的手段，也是挤兑中国经济发展的手段，当时中国外汇黑市对于汇率已经有100%的差距，导致中国被迫廉价出口石油等资源，那时石油售价才十几美元一桶，几乎全部卖给了日本，并且导致中国经济93-94年的衰退。在此过程中日本的资本在角逐海外市场，国内市场资本不足会有一定的影响，但是日本国内利用这样的背景进行调整，日本已经从劳动密集的出口加工的世界工厂变成了高附加值的产品的世界中心之一，从工业社会到了后工业社会和信息社会，社会产业结构发生了根本改变，从社会的观点看，这些年日本的社会进步非常的大，不要简单的看经济数据，更要看国家的竞争力的加强，日本国内的老百姓是有一定的苦日子，但是换来了长久的利益，这样的苦日子中国的老百姓想明白了，也是会乐意接受的。因此日本在其所谓的金融战败的背后，是大大的在底下赚了一笔，在背后偷着乐呢！
　　在分析这样的问题上，我们一定要站在宏观的角度，看资源的流向，而过于微观的看每一步的得失，就容易丢失战略全局，日本的所谓的金融战败，在微观的尺度上看是吃亏了，但是站到宏观的尺度上看，日本流入了大量资源，与最大地缘政治竞争对手俄罗斯相比相对的国家竞争力发生了根本的翻转，这是日本战略的决定性胜利，日本损失国内的经济短期利益，让老百姓忍受暂时的痛苦，换取了国家竞争力的提升和持续发展，是非常有高智慧的政治远见的，它的得失要今后几十年才能够被一般的老百姓所理解，历史会评价的，但是要是我们只有在那个时候才能够认识到整个问题，我们就永远与对手输在庙算上，永远成为被渔利的对象。同样对于我们过度依赖的外贸经济，如果站在沿海和行业的微观尺度，损失是很大，但是在国家资源和环境、社会代价均考虑的宏观尺度，这样的吸血式的资源外流经济的存在，在国家整体上的经济考虑一定是吃亏的。所以对于人民币的汇率和最后的升值问题，要有长远的战略眼光，尤其是在全球金融危机下，在一段历史时期看人民币与世界的经济和金融格局的大局观是至关重要的。