基金抛售意愿减缓 逐步加仓

　　一、基金

　　基金的行为归纳：5月中上旬的内忧外患，导致基金的看空情绪明显上升，大幅降低仓位，尤其是周期性行业、权重股。5月下旬起，由于政策隐现积极信号，加上仓位已降至相对低的水平，基金的抛售意愿减缓。

　　从统计数据来看，基金开户数、基金情绪已经降到相对低位；本周仓位由75.57下降至75.66.前期最低为74.7.关注焦点：宏观政策，经济二次探底、欧债危机行为分析：

　　1、前期基金大幅减持已反映严厉调控的预期，系统性风险已经大大释放。

　　2、经济二次探底、通胀压力、欧债危机等不确定性因素，使基金保持一定谨慎。

　　结论：基金判断市场处于筑底过程中，受制于各种不确定性，基金将维持当前仓位水平，不会大幅波动。

　　◆2010.6.2：5月第二周就开始认为市场处于"筑底"阶段的申银万国在过去三周内不断提示底部的到来，在5月28日的一份策略报告中，申万的分析师袁宜通过和两次历史底部对比后更是明确指出"上证综指2500点左右是2010年的底部区域".和去年8月中旬突然看空不同的是，现在申万拥有不少盟友，其中最重要的莫过于在5月20日完成"空翻多"的中信证券(600030，股吧，消息)。政策面显示紧缩预期最严厉的时刻正在过去，而市场将逐渐意识到这点。海外经济的动荡，不仅意味着国内出台对冲性政策的必要性在增加，由此市场也将完成筑底的过程。

　　5月初就一路看空的中金公司并没有改变其谨慎的看法，在5月21日指数向下击穿其预期的2500点大关之后，中金公司目前的观点认为，"对绝对底部的讨论意义并不大，重要的是我们依然需要对未来2-3个月市场走势保持审慎".这一判断的理由包括以下三点，一是经济和盈利增速见顶回落和再次"去库存化"的风险增加；二是从历史经验来看股市的震荡盘整可能还需持续到三季度；三是政策明确转向的空间和可能性很小。

　　◆2010.6.2今日，国投瑞银沪深300金融地产指数基金和银华深证100指数基金发布上市公告书，两基金分别将于6月8日和6月7日上市交易，上市公告书显示，这2只基金在成立后迅速建仓，股票仓位分别达到93.51%和71.57%.两个基金分别成立于4月9日与5月7日。

　　◆2010.6.1莫尼塔对6月份基金经理的调研报告出炉。报告显示，和上月相比，公募基金经理对未来一个月和未来六个月的大盘走势都相对乐观；目前仍然看好消费、医药、地产和新能源，但对地产行业的分歧较大。

　　在对未来一个月大盘走势的预期上，36%的公募基金经理看好大盘走势，认为短期大盘有上升空间；32%对大盘走势持中性态度，认为市场会出现横盘震荡的行情；另有32%不看好大盘走势，还是保持谨慎观望的态度。与上月相比，公募基金经理对未来一个月大盘走势明显乐观，乐观人数增加近三成，但分歧较大。

　　◆2010.6.1从中国证券报记者对多位基金经理的采访中发现，此次加仓并非代表基金经理对后市看好，其本质只是为了赌A股暴跌后潜在的反弹行情。某基金公司投资总监向中国证券报记者称，此次反弹至少能持续两周以上，甚至更久。而一位基金经理在问及其加仓后能持股多久时，表情却有些犹豫："一个月？反正最多不会超过三个月。"◆2010.6.1华商基金认为，市场利空因素已经大部分释放，而底部区域也逐步确立。最近一波下跌主要来自于三方面的原因：房地产策的紧密调控、存款准备金率再度上调及海外因素带给市场对中国出口的进一步担忧。而目前的点位是一个合适的投资区域，"我们并不会去寻找一个具体的点位，而接下来的一个月是一个我们认为的合适投资区间。"

　　◆2010.6.1国投瑞银沪深300金融地产指数基金昨日发布的上市公告书显示，该基金成立于4月9日，截至5月28日，短短35个交易日，该基金仓位已达高达93.51％，基本完成建仓。银华深证100指数基金昨日上市公告书显示，该基金成立于5月7日，截至5月31日，短短17个交易日，该基金股票仓位高达71.57％。成立于4月22日的创新型产品兴业合润分级基金，同样选择了逢低迅猛建仓。截至5月24日，该基金股票仓位在短短22个交易日内达到45.98％。

　　◆2010.5.31上投摩根投资部副总监、行业轮动基金经理许运凯日前对理财周报记者透露，近期上投摩根旗下基金刚进行了一次加仓，加仓幅度在5%-10%不等，而上投摩根旗下基金的平均仓位已经由前期的70%提高到近期的接近80%.

　　◆2010.5.31民生加银基金公司研究部总监、民生稳健成长拟任基金经理陈东认为，4月份经济数据陆续披露，继续显示中国经济处在复苏之中，但未来私人投资存忧，主要原因在于近期地产紧缩政策的出台可能造成下半年地产投资存在下行的风险，从而减弱私人投资的复苏。

　　◆2010.5.31达宏利研究部副总监、泰达宏利价值优化型周期类行业基金经理刘金玉：在他看来，今年以来市场持续下跌，主要源于投资者对政府调控政策的担心，而欧洲债务危机的升级，给外围市场增加了不确定因素，短期影响了A股市场的信心。在谈到周期类行业的投资机会时，刘金玉认为，从注重长期价值的角度来讲，现在"周期性行业都处于底部".

　　◆2010.5.31小幅加仓的基金业对短期行情普遍保持谨慎态度。大多数基金经理均认为，由于仍存在许多影响市场走势的变数，市场仍处于筑底阶段，继续维持未来一两个月市场将持续弱势格局的看法。