让外资进入股指期货市场蕴含巨大风险作者 - 股票信息 - 谈股论金 - 创幻论坛 - ...

作者：韩志国
刚刚结束的中美战略对话会议做出了允许QFII进入中国股指期货市场的重大决定，这对中国的股指期货市场乃至整个A股市场都将产生重大影响，甚至可以说，这个决定还在一定程度上改变了世界股市乃至世界经济的运行格局和发展版图，其背后所隐含的深层意义绝对不能低估。
在人民币还没有实现可自由兑换的经济背景下，让拥有巨额资金与巨大资源的QFII率先进入本来就极为敏感的股指期货市场，将对中国股市乃至整个中国经济产生三个方面的重大影响。
一是，中国股指期货市场乃至整个A股市场的风险都会陡然增加。1、国际投行掌握着全球资本市场的话语权，可以翻手为云覆手为雨，并且会借助这种话语权从中牟取私利。2007年初，国际投行在A股市场涨到3000点时就全面抛空并且全面踏空后，就开始大肆唱空A股市场，并且一反自己多年来所坚持的市场自由化的金融理念与发展信念，千方百计地动员中国Z*F出手打压股市，这实际上是在用自己的饭碗来换中国的“政策市”，其目的完全是为了自身利益。今年以来，大部分国际投行都一方面大肆唱多香港股市，一方面又悄悄地持续抛售香港股票，导致今年以来香港股市的最大跌幅达到了16.31%。这都是国际投行利用自身所掌握的话语权来谋取私利的最好例证。2、中国股市的权重股大都是A+H，因此香港股市的变化就必然在A股市场中体现出来。在外资不能进入股指期货市场的情况下，单凭QFII自身的资金实力很难左右A股市场的走势，但在QFII可以进入股指期货市场后，国际投行就可以通过操纵香港股市来操纵内地股指期货市场，而QFII的资金量已经绝对达到了可以与境外资金相互配合的实力与能力，并在此基础上进一步操纵A股的市场走势。3、国际投行可以联手也最容易联手，不但可以联手唱多与唱空，还可以联手做多与做空。尽管每家国际投行都有自身的立场和利益，但在对付中国这个问题上却很容易达成高度一致，这已被以往的许多历史教训所证明。更为重要的是，国际投行的操纵市场行为往往都有冠冕堂皇的理由，而内地监管部门既没有监管机制也没有监管途径，这就会使这种操纵行为不断发生而管理层却束手无策。4、股指期货有杠杆效应，再加上股票市场对经济现实与发展前景又最为敏感，因此股指期货是在整个期货市场品种中最容易被操纵的品种，中国Z*F在中国股市发展还极不成熟、股指期货的推出还仅仅一个月的时间就贸然对外资开放，这本身就蕴含着巨大的市场风险与监管风险。5、国际投行都是在股指期货市场上浸润多年的老手，不但深谙操作原理，而且还有着超乎常人的操作技巧，用老谋深算来形容国际投行可能最为恰当。在内地的投资者才刚刚认识了股指期货以后就把外资放进来，这无疑是引狼入室，不但内地投资者根本不是对手，就连监管层也很难对其实施有效的监管，这就使中国股市在运行中变数大增，市场的运行趋势就将更加复杂也更加难把握。
二是，国际投行从来都不可能真心帮助中国。天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。从来都以追逐最大利润为最高目标的国际投行更是一贯如此。无论是美国次贷危机的形成还是欧洲主权债务危机的爆发，其背后的黑手都非国际投行莫属。在巨大的金钱与利益的诱惑下，国际投行从来都只讲盈利而不讲道德和良心，这在中国银行业的改革中表现得最为明显。在没进入中国银行业之前，国际投行都全面唱空中国银行业，认为中国银行业已经面临全面崩溃的边缘，进而逼迫中国Z*F完全按照他们的方式和要求对中国银行业进行改造并以极低的价格让国际投行入股；而一旦国际投行大举参股中国银行业后，就立即开始全面唱多中国银行业，把中国银行业的发展前景描绘得一片光明并且空间无限，进而达到他们在股市上赚取巨额利润的目的。国际投行在世界范围内的投资回报率平均为10%左右，但在中国银行业的投资回报率却普遍高达百分之几百，其极度的贪婪本性与狡猾的操作技巧由此可见一斑。
三是，QFII进入中国的股指期货市场还将对股票现货市场的走势产生重大影响，使得中国股市很难再有独立的运行趋势与独特的发展行情。在外资进入中国股指期货市场后，A股与全球股市的关联度将骤然上升，包括中国股市在内的全球股市都将唯美国股市的马首是瞻，就像现在的欧洲股市与其他股市那样。无论欧美经济中发生何种危机，都会把中国股市拖进深渊；无论中国经济发展得如何顺畅，中国股市都难以摆脱欧美股市阴影。A股与港股的联系越紧密，这种趋势就会越明显。这意味着中国股市的运行格局已经发生了全面调整与重大改变，市场必须以全新的视角来面对和应对这种转变。
美国Z*F之所以这么急迫地让外资进入中国股指期货市场，就是企图通过这种方式确立美国股市全球老大的地位进而坐稳美国经济全球第一的宝座，并使得其他国家难以形成与其竞争的能力、实力与机制。在全球股市都得看美国股市脸色行事的情况下，美国股市的霸主地位就将正式确立，美国经济对全球经济的主导地位也将因此而大大加强，全世界的资金也将会源源不断地流向美国经济与美国股市，强者恒强弱者更弱的世界经济格局也将会在这种趋势的演变中得到更进一步的强化甚至固化。