三因素决定反弹能否延续

2010年05月30日 15:12:33 　来源： 新华网综合 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】


据上海证券报报道，近期A股市场相对于外盘走势较为独立，欧美股市的动荡短期影响并末联动A股。周四上海综指在美国道琼斯指数破万点的情况下，上海综指顽强反弹并收复了2639点的重要点位。从深沪股票市场来看，其能够独立反弹，一方面是前期跌幅较大，另一方面则与市场面、基本面相关因素有关。对于A股后期走势，由于周四不仅回补了周一缺口，收盘站上短期均线，其继续反弹的轨迹形态仍可预期，但笔者研究认为，深沪A股能否延续反弹，则取决于三因素的变化。
首先是基本面的变化。从近期基本面因素来看，相对前期的密集性调控有所缓解，而从直接影响市场的因素来看，多空因素相对平衡。从多方因素来看，本周央行加大央票发行，保持一定的利率水准，增加短期流动性有正面影响。随着新基金审批通道的拓宽，今年以来基金发行明显提速，多只基金同日连发的现象也逐渐频繁。本周一，有6只新基金联袂登场，由此本周在发的新基金规模扩编至18只。这使得今年五月成为近几年来新基金发行最为密集的月份等积极因素出现；从空方因素来看，实际上也宏观政策环境不明朗、地产持有税开征与否，以及市场上诸多的关于房产政策调控力度的预测。地产政策并未能形成一个较为明朗的走向，另外目前股票市场全流通进程加快，股票新股扩容加快的步伐也较为明显等利空因素也较直接。对于短期市场走势，就是在利多、利空交织因素中的拉据，相对平衡时就会有好的个股表现，相对严峻时就会形成调整，因此目前影响A股能否反弹延续来看，基本面变化将是最为关键的。
其次，热点板块能否转换轮动。从本周前四个交易日来看，深沪市场能够形成震荡反弹格局，与热点板块的出现密切相关，比如周初的新缰板块中的天山股份、冠农股份、天业股份等表现强劲，周三、周四新能源、有色板块中风帆股份、亿锂能源、广晟有色、包钢稀土、长城电工、金智科技、当升科技、亿纬理能、路祥股份等强劲表现，而从延续性来看，出现了连续性品种表现，这些都为深沪市场反弹创造了较好的人气作用。通过盘面也需谨慎的是，尽管板块轮动出现热点，但这些品种许多是绩差类的题材类股票，估值风险较大，而新能源汽车、电池等相关产业政策如果短期出台，其能否继续延续成为关键，同时一些题材类的刺激效应减弱也需关注后续变化，比如长三角区域规划的出台，区域公司反映冷淡也表明市场题材热点的连续性需要观察。如果后续仍然有轮动性热点出现，预计大盘反弹的概率仍大；相反，如果热点转换平淡或缺乏新意，那么A股则可能结束反弹的概率为高。
最后，成交量将是标尺。任何一轮超跌反弹或阶段性反弹，如果没有成交量的配合，那么其短期修复指标后就可能继续向下调整。从目前深沪市场的总体成交来看，上海单边市场已萎缩至1000亿以下的水平，这也是市场中除个别热点品种表现，其它品种表现有限的最主要原因。从目前深沪股票市场特征来看，进入全流通的轨迹非常明显与直接，随着新股扩容与老股解禁，依靠目前1000多亿的成交，其反弹的持续性将大打拆扣；相反如果市场能够在目前量能基础上出现温和持续性增加，那么反弹的连续性则可保持。2010年已经过去近半，今年基金发行以来，没有百亿基金诞生充分说明市场已非前些年那种情景，连续性的调整中，众多机构资金被套，说明机构能够动用的资金有限，但阶段性的相对运作仍会体现机会，其持续性则需观察， 因此笔者认为近期市场反弹能否延续的关键因素，成交量将成为标尺。
总体来看，深沪A股市场近期震荡反弹，表明市场经过连续调整后有修复指标的意愿，市场也出现了持续性表现的热点品种，但就反弹的延续性来看，我们研究认为，基本面利多与利空时点转换、有无板块轮动热点切换表现和市场量能能否出现配合三因素非常关键，其将是判断市场是继续反弹，还是短期反弹的关键因素。
（作者为九鼎德盛首席证券分析师）
能源汽车主题投资策略大全(荐股)
2010年05月30日 15:20:36 　来源： 新华网综合 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】


据上海证券报报道：
中信证券：新能源汽车的投资逻辑(荐股)
申银万国：看好稀土永磁类个股(荐5股)
中信建投：新能源汽车主题投资关注两条主线(荐股)
东方证券：把握世博赋予的新能源汽车发展契机(荐股)
方正证券：重点关注新能源汽车原材料个股(荐股)
湘财证券：受益充电站建设的个股排序
中投证券：政策推动下整个新能源汽车产业链均能从中受益(荐股)
华泰联合：推荐乘用车和新能源汽车两个细分板块(荐股)(5/28研报)
中信证券：新能源汽车的投资逻辑(荐股)
在目前的发展阶段，我们认为，对新能源汽车的政策扶持将会给电池产业、电池电机上游的锂和稀土资源行业以及充电站行业、乘用车企业带来机遇，其中尤以电池核心零部件、资源类行业和充电站行业为主。
短期来看，新能源汽车相关行业有望在政策的刺激下获得超额收益；随着市场规模的持续提升，新能源汽车相关行业将是中长期的主要投资方向。我们重点推荐中信国安、江苏国泰、厦门钨业；同时建议关注以开发和生产锂电池为主的风帆股份、万向钱潮、德赛电池和亿纬锂能；以生产锂电池零部件为主的佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、华芳纺织、中国保安、佛山照明、新宙邦、当升科技、多氟多和路翔股份；以上游资源为主的西藏矿业、盐湖集团、包钢稀土；以及以生产充电站及相关配套设施的国电南瑞和许继电气。
电池产业及投资标的
锂电池及核心零部件
我们认为，未来电池产业中锂电池将会得到快速发展。虽然，短期内镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品种，磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领域。但中长期来看，随着磷酸铁锂电池技术突破，以及成本降低，锂电池有望进一步应用于混合动力汽车。
锂电池能量密度、功率密度都较高，适用于作为纯电动汽车储能电池，满足长续时历程、高行驶速度的要求。但目前电池技术仍有待进一步发展，以满足纯电动汽车对续时里程的要求。此外，国内缺乏家庭、小区、道路充电设施，纯电动汽车推广仍需要3-5年的时间。不过，我们认为，随着对锂电池实际需求规模性的爆发，锂电池的广泛应用是大势所趋。
虽然国内锂电池的产业化还将有一段时间，但锂电池的核心零部件的发展非常迅猛，受益政策的程度较大。锂电池中，正极材料主要是以钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂为主。磷酸铁锂电池是目前看来最有可能应用于汽车的锂电池；磷酸铁锂电池和锰酸锂电池也均有希望成为未来汽车的动力电池。由于铁材料价格较低，如进入批量生产阶段，磷酸铁锂电池成本将显著低于锰酸锂。但目前由于需求规模有限，磷酸铁锂电池成本仍然高于锰酸锂，更显著高于镍氢电池。
从单体电池成本来看，镍氢电池成本在3元/Wh左右。锂电池成本高于镍氢电池，钴酸锂电池成本最高，约4.5-5.5元/Wh；锰酸锂电池的成本较低，约2.5-3.5元/Wh。由于磷酸铁锂电池目前生产批量较小，成本较高，约为4-5元/Wh。未来随着批量扩大、工艺完善，磷酸铁锂电池成本很有可能下降至2-2.5元/Wh。
目前磷酸铁锂电池与镍氢电池相比不具价格优势，因此混合动力汽车中仍大量采用镍氢电池。未来如果磷酸铁锂电池下降到2.5元/Wh以下，其将逐步替代镍氢电池。我们判断，到2020年以后，磷酸铁锂电池有望成为新能源汽车（包含混合动力汽车、纯电动汽车）的主要动力电池品种。
负极材料主要是以石墨、石墨化纤材料等为主，其生产技术壁垒较低，上下游稳定的供应关系是行业竞争的主要依赖，竞争格局相对稳定。锂离子电池电解液主要是指六氟磷酸锂，由于目前对六氟磷酸锂的纯度要求较高，所以这一产品主要是由海外进口；隔膜主要是指聚乙烯或聚丙烯微孔膜，起着隔离正负极的作用，对电池的安全性有很大影响。目前我国尚无企业将隔膜制造产业化，主要由外资垄断。