神马文学网股票其实就一场估值+成长的游戏
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 23:15:44
要玩好这场游戏并不容易。
要玩好这场游戏首先要明白股票是什么、股票的主要收益是什么、估值是什么、成长是什么、投资收益率是什么、安全边际是什么。
股票是一种通过股份制参与公司投资的投资工具，这个公司的成长发展状况和市场整体的估值状况直接决定这个公司股票价格的上涨或者下跌。股票价格的上涨或者下跌直接决定我们的投资成败和收益状况。
投资股票的收益主要有：1估值的提高推升股价所取得的收益、2公司成长发展壮大盈利增加推升股价所取得的收益、3公司向股东派发的利润分红。基本上可以说股票收益的95%以上通过股价的上涨获得的。当“估值提高推升股价和公司盈利提高推升股价”叠加在一起时就会产生巨大的收益。
在宏观经济比较稳定时、货币政策比较稳定时、市场估值比较稳定时，我们投资股票的收益主要来自公司成长发展壮大带来的盈利增加所推升的股票价格。公司成长发展壮大简单比喻就是在投资股票的周期一个小企业发展成一个大企业、这个企业从做1000个客户的生意发展成做10000个客户的生意、这个企业盈利从100万增加到1000万。只要在估值合理或者估值偏低的情况买入这样的股票就一定能上涨，一定能赚钱。反之如果估值过高的情况买入收益率就会大打折扣，甚至还会出现投资亏损。
在宏观经济不稳定时、货币政策不稳定时、市场估价不稳定时。股票市场的市盈率PE估值就会呈现波动状态的。近40年的美国股市市盈率估值最低时只有6~7倍，最高时达到45倍，近20年的中国股市市盈率估值最低时也只有6~7倍，最高时达到50倍。大多数时间都在10倍~30倍之间进行波动。同样是每股1元收益，股价在市盈率估值最低时是6~7块，最搞时达到50块，大部分时间在10块~30块之间进行波动。由此可见市盈率估值的波动对股票价格的影响是巨大的，对股票投资收益的影响是巨大的。
股票市盈率估值波动受到市场的无风险收益率影响。股票市盈率估值的波动是跟随市场无风险收益率波动的而波动的。
要长期成功的投资就需要有合理的收益率，就需要在收益和风险间找一个平衡点。这个平衡点就是安全边际。要在控制或者降低投资风险前期的下获得令人满意的收益，就需要足够大的安全边际，要有足够大的安全边际就需要在股票价格合理估值以下越多的范围购买股票，股票价格低于合理估值以下越多，安全边际也就越大。
我们先来看看截止2008年7月25日市场上一些大众化的无风险和低风险投资的收益率状况及把收益率换算成市盈率的估值状况：
1、目前中国一年期存款的年收益率为3.93%（税后），换算成市盈率估值为25.45倍
2、目前剩余期限1年的计帐式国债的平均年收益率为3.50%，换算成市盈率估值28.57倍；
3、目前剩余期限2~3年的计帐式国债的平均年收益率接近4.00%，换算成市盈率估值为25.00倍；
4、目前剩余期限3~5年的计帐式国债的平均年收益率接近4.50%，换算成市盈率估值为22.22倍；
5、目前剩余期限1年的计帐式公司债券和企业债券的平均年收益率接近3.40%（税后），换算成市盈率估值为29.41倍；
6、目前剩余期限2~3年的计帐式公司债券和企业债券的平均年收益率接近4.30%（税后），换算成市盈率估值为23.25倍；
7、目前剩余期限3~5年的计帐式公司债券和企业债券的平均年收益率接近5.50%（税后），换算成市盈率估值为18.87倍；
8、目前一些剩余期限5年的可分离债券的平均年收益率接近6.30%（税后），换算成市盈率估值为15.87倍；
以上的1、2、3、4为无风险投资的收益率，以上5、6、7、8为低风险投资的收益率。通过对以上收益率对比，可以让我们基本了解市场上一些大众化的无风险和低风险投资的收益率状况及把收益率换算成市盈率的估值状况；这对我们投资股票，判断股票估值高低，乃至投资其他金融产品判断其他金融产品估值高低，有极其重要的参考意义。
通过把这些无风险或者低风险的投资收益率和公司股票的投资收益率进行对比，我们可以判断出投资股票投资效率的高低（简单的说就是和无风险或者低风险的投资相比股票投资是否划算，是否可以在控制风险的前提下，通过投资股票稳定赚的比这些无风险或者低风险的投资更多，如果赚的比这些无风险或者低风险的投资比多，那么投资股票相比这些无风险或者低风险的投资就是高效率的，反之就是低效率的投资）。
购买股票能否赚钱的根本是什么，股票到底是怎么玩的，目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于25倍~16倍之间。以上无风险和低风险投资收益率给了我们一个很好的判断投资股票标准的标杆，如果我们投资股票，由于股票是有风险的（1公司经营风险；2股价波动风险），那么我们就必须要求获得比这些无风险和低风险投资更高的收益率。如果我们要获得比这些无风险和低风险投资更高的收益率，就必须在这些无风险和低风险投资的市赢率估值以下尽可能多的位置购买股票，扩大我们投资的安全边际。只有这样才能保证我们在控制风险的前期下获得较好的收益。如果我们还想获得更高的收益，就需要找到符合以上估值条件的成长公司股票，这个公司成长潜力越大那我们收益也就越大。
以下举几个例子说明。
1、低效率的投资、不划算的投资、容易出现亏损的投资。
目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于25倍~16倍之间。在这个标杆下，如果我们按无风险和低风险收益的估值在市盈率16倍~25倍的估值水平下购买一个未来几年无成长公司的股票，那我们的投资就是一种低效率的投资、不划算的投资、容易出现亏损的投资。为什么这么说呢？股票投资是有风险的，股价的波动性很强。在这种情况下股票相对于这些无风险和低风险投资的估值就出现折价和打折的。假如你在市盈率16倍~25倍的估值水平下购买，那这个无成长公司股票的股价未来可能只有在市场环境特别好的情况下市盈率才会从16倍往25倍波动，这样就和你买的市盈率差不多，你也就没什么利润；在市场处在平衡的情况下，市盈率可能长期维持在16倍。这样你就会出现部分亏损；在市场比较差的情况下，市盈率可能只有10倍附近甚至更低，这样你就会出现较大的亏损。所以切不可拿无风险和低风险投资的估值套在股票上使用。购买股票时一定要有足够大的安全边际。
2、即使是成长公司股票也需要在低市盈率估值的情况买入。
目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于16倍~25倍之间。在这个标杆下，假设目前有两个公司的股票A和B。A公司股票当前的每股收益为0.5元，股价是10块，未来五年公司每股收益的累计增长率3倍；B公司股票当前的每股收益为1元，股价是30块，未来五年公司每股收益的累计增长率4倍；假设在未来1~5年内这些无风险和低风险的投资收益率不发生变化。5年后的市场状况比较好的情况下：A公司股票的每股收益达到1.5元，市盈率达到15倍~25倍，股价达到22.50元~37.50元，收益率为125%~275%；B公司股票的每股收益达到4元，市盈率达到15倍~25倍，股价达到60元~100元，收益率为100%~233%；由此可见市盈率稍低、成长性稍少的A股公司股票的收益率明显强于市盈率稍高、成长性稍多B公司股票。基于此得出一个结论想获得的高的收益，还是要以低市盈率估值买入成长股。
3、玩股票的最高境界，低市盈率+未来的高成长=未来的双升几何级利润。
目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于16倍~25倍之间。在这个标杆下，有一个公司的股票C，C公司股票当前的每股收益为0.5元，股价是3块，未来五年公司每股收益的累计增长率10倍；假设在未来1~5年内这些无风险和低风险的投资收益率不发生变化。5年后的市场状况比较好的情况下，该公司的股票价格将出现爆炸的几何级双升！买入时的市盈率5倍，在市场状况比较好的情况下，市盈率从6倍提高到16倍~25倍时间，市盈率提高大幅推升股价；买入时的每股收益0.50元，5年后增长到5元，每股收益提高大幅推升股价；构成双升。5年后的股价达到80元~125元，收益率为2666%~4166%；由此可见只有这种情况才能获得巨大的几何级利润。这样机会可遇而不可求。中国股市历史上出现过2次。一次是96年~2000年。一次是2005年~2007年。
通过以上的分析让我们认识到玩股票的根本就是估值和成长。说其实容易，但做起来却不容易。要玩好股票就必须对影响股价波动的这些要素波动有前瞻性。对于市场无风险和低风险的收益率波动要有预见性、对市场的整体估值波动必须要有预见性、对于公司未来利润的增长也要有预见性，动态的根据要素的变化和走向修正自己的判断。股票投资成功于否、收益大于与否全部在于否、全部在于是否能对未来有比较准确或者精确的预期。这便是股票市场的最大魅力，能够对各种要素有了遇见性，就能够对未来的各种要素波动有了预期，就会从容应对获得巨大的收益。 同时享受到知识运用和赚钱所带来的巨大乐趣。
这篇文章是2008年写的，用的当时的数据，聊友们看的时候注意。
【案例目录】
@案例1：上涨14倍的白马股中天科技600522 8楼
@案例2：低PE高增长4年涨10倍的海信电器600060 9楼
@案例3：低市盈率高增长5年上涨10倍的烽火通信600498 10楼
要玩好这场游戏首先要明白股票是什么、股票的主要收益是什么、估值是什么、成长是什么、投资收益率是什么、安全边际是什么。
股票是一种通过股份制参与公司投资的投资工具，这个公司的成长发展状况和市场整体的估值状况直接决定这个公司股票价格的上涨或者下跌。股票价格的上涨或者下跌直接决定我们的投资成败和收益状况。
投资股票的收益主要有：1估值的提高推升股价所取得的收益、2公司成长发展壮大盈利增加推升股价所取得的收益、3公司向股东派发的利润分红。基本上可以说股票收益的95%以上通过股价的上涨获得的。当“估值提高推升股价和公司盈利提高推升股价”叠加在一起时就会产生巨大的收益。
在宏观经济比较稳定时、货币政策比较稳定时、市场估值比较稳定时，我们投资股票的收益主要来自公司成长发展壮大带来的盈利增加所推升的股票价格。公司成长发展壮大简单比喻就是在投资股票的周期一个小企业发展成一个大企业、这个企业从做1000个客户的生意发展成做10000个客户的生意、这个企业盈利从100万增加到1000万。只要在估值合理或者估值偏低的情况买入这样的股票就一定能上涨，一定能赚钱。反之如果估值过高的情况买入收益率就会大打折扣，甚至还会出现投资亏损。
在宏观经济不稳定时、货币政策不稳定时、市场估价不稳定时。股票市场的市盈率PE估值就会呈现波动状态的。近40年的美国股市市盈率估值最低时只有6~7倍，最高时达到45倍，近20年的中国股市市盈率估值最低时也只有6~7倍，最高时达到50倍。大多数时间都在10倍~30倍之间进行波动。同样是每股1元收益，股价在市盈率估值最低时是6~7块，最搞时达到50块，大部分时间在10块~30块之间进行波动。由此可见市盈率估值的波动对股票价格的影响是巨大的，对股票投资收益的影响是巨大的。
股票市盈率估值波动受到市场的无风险收益率影响。股票市盈率估值的波动是跟随市场无风险收益率波动的而波动的。
要长期成功的投资就需要有合理的收益率，就需要在收益和风险间找一个平衡点。这个平衡点就是安全边际。要在控制或者降低投资风险前期的下获得令人满意的收益，就需要足够大的安全边际，要有足够大的安全边际就需要在股票价格合理估值以下越多的范围购买股票，股票价格低于合理估值以下越多，安全边际也就越大。
我们先来看看截止2008年7月25日市场上一些大众化的无风险和低风险投资的收益率状况及把收益率换算成市盈率的估值状况：
1、目前中国一年期存款的年收益率为3.93%（税后），换算成市盈率估值为25.45倍
2、目前剩余期限1年的计帐式国债的平均年收益率为3.50%，换算成市盈率估值28.57倍；
3、目前剩余期限2~3年的计帐式国债的平均年收益率接近4.00%，换算成市盈率估值为25.00倍；
4、目前剩余期限3~5年的计帐式国债的平均年收益率接近4.50%，换算成市盈率估值为22.22倍；
5、目前剩余期限1年的计帐式公司债券和企业债券的平均年收益率接近3.40%（税后），换算成市盈率估值为29.41倍；
6、目前剩余期限2~3年的计帐式公司债券和企业债券的平均年收益率接近4.30%（税后），换算成市盈率估值为23.25倍；
7、目前剩余期限3~5年的计帐式公司债券和企业债券的平均年收益率接近5.50%（税后），换算成市盈率估值为18.87倍；
8、目前一些剩余期限5年的可分离债券的平均年收益率接近6.30%（税后），换算成市盈率估值为15.87倍；
以上的1、2、3、4为无风险投资的收益率，以上5、6、7、8为低风险投资的收益率。通过对以上收益率对比，可以让我们基本了解市场上一些大众化的无风险和低风险投资的收益率状况及把收益率换算成市盈率的估值状况；这对我们投资股票，判断股票估值高低，乃至投资其他金融产品判断其他金融产品估值高低，有极其重要的参考意义。
通过把这些无风险或者低风险的投资收益率和公司股票的投资收益率进行对比，我们可以判断出投资股票投资效率的高低（简单的说就是和无风险或者低风险的投资相比股票投资是否划算，是否可以在控制风险的前提下，通过投资股票稳定赚的比这些无风险或者低风险的投资更多，如果赚的比这些无风险或者低风险的投资比多，那么投资股票相比这些无风险或者低风险的投资就是高效率的，反之就是低效率的投资）。
购买股票能否赚钱的根本是什么，股票到底是怎么玩的，目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于25倍~16倍之间。以上无风险和低风险投资收益率给了我们一个很好的判断投资股票标准的标杆，如果我们投资股票，由于股票是有风险的（1公司经营风险；2股价波动风险），那么我们就必须要求获得比这些无风险和低风险投资更高的收益率。如果我们要获得比这些无风险和低风险投资更高的收益率，就必须在这些无风险和低风险投资的市赢率估值以下尽可能多的位置购买股票，扩大我们投资的安全边际。只有这样才能保证我们在控制风险的前期下获得较好的收益。如果我们还想获得更高的收益，就需要找到符合以上估值条件的成长公司股票，这个公司成长潜力越大那我们收益也就越大。
以下举几个例子说明。
1、低效率的投资、不划算的投资、容易出现亏损的投资。
目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于25倍~16倍之间。在这个标杆下，如果我们按无风险和低风险收益的估值在市盈率16倍~25倍的估值水平下购买一个未来几年无成长公司的股票，那我们的投资就是一种低效率的投资、不划算的投资、容易出现亏损的投资。为什么这么说呢？股票投资是有风险的，股价的波动性很强。在这种情况下股票相对于这些无风险和低风险投资的估值就出现折价和打折的。假如你在市盈率16倍~25倍的估值水平下购买，那这个无成长公司股票的股价未来可能只有在市场环境特别好的情况下市盈率才会从16倍往25倍波动，这样就和你买的市盈率差不多，你也就没什么利润；在市场处在平衡的情况下，市盈率可能长期维持在16倍。这样你就会出现部分亏损；在市场比较差的情况下，市盈率可能只有10倍附近甚至更低，这样你就会出现较大的亏损。所以切不可拿无风险和低风险投资的估值套在股票上使用。购买股票时一定要有足够大的安全边际。
2、即使是成长公司股票也需要在低市盈率估值的情况买入。
目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于16倍~25倍之间。在这个标杆下，假设目前有两个公司的股票A和B。A公司股票当前的每股收益为0.5元，股价是10块，未来五年公司每股收益的累计增长率3倍；B公司股票当前的每股收益为1元，股价是30块，未来五年公司每股收益的累计增长率4倍；假设在未来1~5年内这些无风险和低风险的投资收益率不发生变化。5年后的市场状况比较好的情况下：A公司股票的每股收益达到1.5元，市盈率达到15倍~25倍，股价达到22.50元~37.50元，收益率为125%~275%；B公司股票的每股收益达到4元，市盈率达到15倍~25倍，股价达到60元~100元，收益率为100%~233%；由此可见市盈率稍低、成长性稍少的A股公司股票的收益率明显强于市盈率稍高、成长性稍多B公司股票。基于此得出一个结论想获得的高的收益，还是要以低市盈率估值买入成长股。
3、玩股票的最高境界，低市盈率+未来的高成长=未来的双升几何级利润。
目前投资期限1~5年无风险和低风险的投资收益率届于3.933~6.30%之间，市赢率估值届于16倍~25倍之间。在这个标杆下，有一个公司的股票C，C公司股票当前的每股收益为0.5元，股价是3块，未来五年公司每股收益的累计增长率10倍；假设在未来1~5年内这些无风险和低风险的投资收益率不发生变化。5年后的市场状况比较好的情况下，该公司的股票价格将出现爆炸的几何级双升！买入时的市盈率5倍，在市场状况比较好的情况下，市盈率从6倍提高到16倍~25倍时间，市盈率提高大幅推升股价；买入时的每股收益0.50元，5年后增长到5元，每股收益提高大幅推升股价；构成双升。5年后的股价达到80元~125元，收益率为2666%~4166%；由此可见只有这种情况才能获得巨大的几何级利润。这样机会可遇而不可求。中国股市历史上出现过2次。一次是96年~2000年。一次是2005年~2007年。
通过以上的分析让我们认识到玩股票的根本就是估值和成长。说其实容易，但做起来却不容易。要玩好股票就必须对影响股价波动的这些要素波动有前瞻性。对于市场无风险和低风险的收益率波动要有预见性、对市场的整体估值波动必须要有预见性、对于公司未来利润的增长也要有预见性，动态的根据要素的变化和走向修正自己的判断。股票投资成功于否、收益大于与否全部在于否、全部在于是否能对未来有比较准确或者精确的预期。这便是股票市场的最大魅力，能够对各种要素有了遇见性，就能够对未来的各种要素波动有了预期，就会从容应对获得巨大的收益。 同时享受到知识运用和赚钱所带来的巨大乐趣。
这篇文章是2008年写的，用的当时的数据，聊友们看的时候注意。
【案例目录】
@案例1：上涨14倍的白马股中天科技600522 8楼
@案例2：低PE高增长4年涨10倍的海信电器600060 9楼
@案例3：低市盈率高增长5年上涨10倍的烽火通信600498 10楼