神马文学网股票估值方法1
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 19:12:18
股票估值方法
股票估值方法基本分为两大类：其分别以相对比率和绝对价值为衡量指标。相对比率指标是以公司股票的价格或与价格相关的数值（如市值等）与赢利、销售指标或资产指标相比后得出的数值，然后将该数值与行业平均水平或行业内的代表公司的数据进行比较，评判目标公司的价格是高估还是低估。绝对价值指标是将预估的公司未来的收益以假设的折现率折现到当前，得出公司的理论价值，然后以该价值和公司目前的市场价格比较，判断公司目前的股价是高估还是低估。常用的相对比率包括市盈率（PE）、市盈率与增长率之比（PEG）、市净率（P/B）、股票价格与现金收入的比例（PCE）、股票价格与销售收入的比例（P/Sales）、红利分配比率(Dividend yield)以及企业价值和税息前利润或税息前利润加折旧的比率(EV/EBIT、EV/EBITDA)等，而绝对价值指标包括自由现金流折现（DCF model）、留存利润折现（Residual Income discounted）等。
市盈率（PE）
最常用的估价指标，以每股税后利润除以股价得出一个比例。市盈率指标的优点是简单明了，缺点是有较大的局限性。因税后利润的计算会受到不同的资金成本、融资比率、不同的折旧计提方法、税率及不同会计制度下存货等计价方法的影响，上市公司比较容易调节某个年度的税后利润，不同市场、不同行业、应用不同会计准则的公司的市盈率有较大的不可比性。另外，市盈率指标无法对还未盈利的公司和周期性行业的公司进行估价，也无法反映公司未来成长性。
市盈率与增长率之比（PEG）
市盈率与增长率之比，结合未来成长性来评估公司利润,弥补市盈率指标无法反映公司未来成长性的缺点。该指标越低，表明公司的成长性越好。
市净率（P/B）
股票价格除以每股净资产，表明公司每股的账面净资产价值。在分析未来收益基于资产价值的公司（如房地产公司）时比较常用。但大多数公司未来的收益不取决于其所拥有的净资产的价值。
股票价格与现金收入的比例（PCE）
股票价格除以每股利润加折旧，主要是为了剔除折旧对利润的影响。对评估高折旧公司是一个参考指标。
股票价格与销售收入的比例（P/Sales）
股票价格除以每股销售收入，主要是用来评估已有销售收入但还未赢利的公司，如网络公司等，是一个较为简洁的考察公司营运规模的指标。缺点是销售收入和将来的利率没有必然联系，无法反映公司今后能给股东创造多少利润。
红利分配比率(Dividend Yield)
上年每股红利除以股价，反应股东投资的实际回报。该指标经常被用来与同期银行利率相比，来反映投资的收益率。比较适合用来评估价值性的公司，但不适合评估成长性的公司以及未赢利的公司。成长性的公司在高速成长期一般不分红，其带给股东的收益主要是股票的升值。另外，单一年度的红利分配具有不稳定性，应用此指标时，须考察公司连续几年的红利分配情况。
企业价值和税息前利润或税息折旧前利润的比率(EV/EBIT、EV/EBITDA)
企业价值（EV）=公司的总市值（股价x总股本）+其它股本的市值（如优先股）+其它债务的市值-非核心资产的市值（如现金和短期债券）。简单地说，EV/EBIT、EV/EBITDA的指标的推出，弥补了市盈率指标无法评估未赢利公司、不考虑折旧计提方法、利息、税收差异的缺点，是大投行比较常用的指标。但其缺点也是明显的，它是一个对当前价值的估值，没有将公司未来成长性考虑在估价模型中。
自由现金流折现（DCF model）
设定一个增长率固定的企业营运年限，将该年限之内的未来预期产生的自由现金流按一定的资金成本折现到现在，并将营运年限之后的自由现金按一定的增长率估价，按同样的折现率折现到现在，两者相加并减去全部的负债的现值，获得一个企业总价值，然后除以总股本，得出一个每股的理论价值，与现有的股价相比，评估公司的股价是高估还是低估。该指标主要适用于未盈利公司、周期性公司或矿产资源类公司，但它的主要缺陷是，折现率、增长率和企业营运年限的参数是主观设定的，很小的参数设定的差异会得出很大的估值差异。
留存利润折现（Residual Income discounted）
设定一个增长率固定的企业营运年限，将该年限之内的未来预期产生的税后利润按一定的资金成本折现到，并将营运年限之后的税后利润按一定的增长率估算，按同样的折现率折现到现在，两者相加，获得一个企业总价值，然后除以总股本，得出一个每股的理论价值，与现有的股价相比，评估公司的股价是高估还是低估。该指标是对自由现金流折现指标的改进，其对假设参数的敏感性较自由现金流折现的估值方法要低。
文章引用自：
股票估值方法基本分为两大类：其分别以相对比率和绝对价值为衡量指标。相对比率指标是以公司股票的价格或与价格相关的数值（如市值等）与赢利、销售指标或资产指标相比后得出的数值，然后将该数值与行业平均水平或行业内的代表公司的数据进行比较，评判目标公司的价格是高估还是低估。绝对价值指标是将预估的公司未来的收益以假设的折现率折现到当前，得出公司的理论价值，然后以该价值和公司目前的市场价格比较，判断公司目前的股价是高估还是低估。常用的相对比率包括市盈率（PE）、市盈率与增长率之比（PEG）、市净率（P/B）、股票价格与现金收入的比例（PCE）、股票价格与销售收入的比例（P/Sales）、红利分配比率(Dividend yield)以及企业价值和税息前利润或税息前利润加折旧的比率(EV/EBIT、EV/EBITDA)等，而绝对价值指标包括自由现金流折现（DCF model）、留存利润折现（Residual Income discounted）等。
市盈率（PE）
最常用的估价指标，以每股税后利润除以股价得出一个比例。市盈率指标的优点是简单明了，缺点是有较大的局限性。因税后利润的计算会受到不同的资金成本、融资比率、不同的折旧计提方法、税率及不同会计制度下存货等计价方法的影响，上市公司比较容易调节某个年度的税后利润，不同市场、不同行业、应用不同会计准则的公司的市盈率有较大的不可比性。另外，市盈率指标无法对还未盈利的公司和周期性行业的公司进行估价，也无法反映公司未来成长性。
市盈率与增长率之比（PEG）
市盈率与增长率之比，结合未来成长性来评估公司利润,弥补市盈率指标无法反映公司未来成长性的缺点。该指标越低，表明公司的成长性越好。
市净率（P/B）
股票价格除以每股净资产，表明公司每股的账面净资产价值。在分析未来收益基于资产价值的公司（如房地产公司）时比较常用。但大多数公司未来的收益不取决于其所拥有的净资产的价值。
股票价格与现金收入的比例（PCE）
股票价格除以每股利润加折旧，主要是为了剔除折旧对利润的影响。对评估高折旧公司是一个参考指标。
股票价格与销售收入的比例（P/Sales）
股票价格除以每股销售收入，主要是用来评估已有销售收入但还未赢利的公司，如网络公司等，是一个较为简洁的考察公司营运规模的指标。缺点是销售收入和将来的利率没有必然联系，无法反映公司今后能给股东创造多少利润。
红利分配比率(Dividend Yield)
上年每股红利除以股价，反应股东投资的实际回报。该指标经常被用来与同期银行利率相比，来反映投资的收益率。比较适合用来评估价值性的公司，但不适合评估成长性的公司以及未赢利的公司。成长性的公司在高速成长期一般不分红，其带给股东的收益主要是股票的升值。另外，单一年度的红利分配具有不稳定性，应用此指标时，须考察公司连续几年的红利分配情况。
企业价值和税息前利润或税息折旧前利润的比率(EV/EBIT、EV/EBITDA)
企业价值（EV）=公司的总市值（股价x总股本）+其它股本的市值（如优先股）+其它债务的市值-非核心资产的市值（如现金和短期债券）。简单地说，EV/EBIT、EV/EBITDA的指标的推出，弥补了市盈率指标无法评估未赢利公司、不考虑折旧计提方法、利息、税收差异的缺点，是大投行比较常用的指标。但其缺点也是明显的，它是一个对当前价值的估值，没有将公司未来成长性考虑在估价模型中。
自由现金流折现（DCF model）
设定一个增长率固定的企业营运年限，将该年限之内的未来预期产生的自由现金流按一定的资金成本折现到现在，并将营运年限之后的自由现金按一定的增长率估价，按同样的折现率折现到现在，两者相加并减去全部的负债的现值，获得一个企业总价值，然后除以总股本，得出一个每股的理论价值，与现有的股价相比，评估公司的股价是高估还是低估。该指标主要适用于未盈利公司、周期性公司或矿产资源类公司，但它的主要缺陷是，折现率、增长率和企业营运年限的参数是主观设定的，很小的参数设定的差异会得出很大的估值差异。
留存利润折现（Residual Income discounted）
设定一个增长率固定的企业营运年限，将该年限之内的未来预期产生的税后利润按一定的资金成本折现到，并将营运年限之后的税后利润按一定的增长率估算，按同样的折现率折现到现在，两者相加，获得一个企业总价值，然后除以总股本，得出一个每股的理论价值，与现有的股价相比，评估公司的股价是高估还是低估。该指标是对自由现金流折现指标的改进，其对假设参数的敏感性较自由现金流折现的估值方法要低。
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