6月A股策略：顺应政策取向 布局七类预增股

2010年05月29日08:09上海证券报我要评论(10)
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自4月16日以来，A股市场大跌700多点，相当数量的个股跌幅高达30%至40%。市场调整中，泥沙俱下，很多中报预增个股也难以幸免，未来随着中报预增的拉开序幕，市场主流资金有可能将逐步淘金中报预增的错杀个股，为此，投资者可从行业景气、机构持仓等方面把握中报预增相关个股的投资机会。
市场估值：与历史比较 估值水平较低
以2010年5月21日收盘价计算，整个A股市场的市净率（净资产来源于2009年年报，剔除净资产为负的上市公司）为2.81，为历史市净率的26.60%分位数，略高于历史市净率的25%分位数2.77。整个A股市场的市盈率（TTM，剔除净利润为负的上市公司）为18.59，为历史市盈率的13.30%分位数，低于历史市盈率的25%分位数22.99。综合市净率和市盈率，与历史水平相比较，目前市场估值水平较低。
从A股五大权重板块估值来看，金融服务业、黑色金属、房地产和采掘均处于历史估值低位。特别是金融服务业市净率为2.37，市盈率为12.61，其估值和06年底市场行情启动前相当。相对而言有色金属估值较高，但仍在合理范围之内。综合来看，低估值的权重股继续大幅下挫的可能性不大。而在没有权重板块助跌的情况下，超跌的市场有望逐步“回暖”。
中报预增：寻找被错杀的中报预增个股
四月中旬以来，市场展开中级调整，但是值得注意的是，虽然绝大多数个股难逃本轮大幅下跌的命运，但仍有德赛电池、登海种业、鱼跃医疗、海宁皮城、英威腾、水晶光电和汉王科技等个股创出新高。虽然以上部分个股也存在一定的炒作题材，但是价格围绕价值的主旋律依然清晰可见。我们将以此为切入点，寻觅在本轮市场深度调整过程中被错杀的一部分基本面较好、中报预增的个股。标的证券需要满足两项指标，即超跌和连续三个季度业绩环比增长（从2009年四季报到2010年中报）。首先，连续三个季度业绩环比增长的公司成长性有所保证，在一定程度上体现了业绩增长的可持续性。在资金面紧缩、弱势市场之中，连续的业绩增长具有一定的抗周期性。其次，随市场深度调整，此类个股股价大幅回调赋予了公司动态估值更多优势。
根据Wind资讯统计，截止5月25日，共有510家公司发布二季度业绩预告（不包括ST公司），有437家公司实现净利润不同程度增长，占已披露预告家数的85.69%。其中有87家公司净利润同比增幅预计超过100%。连续三个季度业绩环比增长的公司有151家公司。其中，机械设备是连续三个季度环比增长大户，共有22家公司业绩环比增长；其次是电子元器件，有16家公司入围；化工和医药生物并列第三，各有13家公司连续三个季度环比增长。相对而言，金融服务业仅1家公司实现连续增长，表现黯淡。
电子元器件：2010年结构性调整的宠儿
同样作为连续三个季度业绩环比增长的大户，电子元器件受到国家政策扶持的力度最大。从工信部公布的4月份电子信息产业经济运行情况获悉，今年前4月，我国电子信息产业出口总额达到1645亿美元，同比增长36.3%，比2008年同期增长3.2%，占全国外贸出口的37.7%。另外，今年1至4月份电子信息产品进出口总额达到2854亿美元，同比增长超4成。
工信部公布的数据还显示，1－4月，电子元件出口金额为219亿美元，同比增长53.2%；电子材料出口16亿美元，同比增长了52.1%；电子器件出口186亿美元，增长幅度达到74.1%，位居所有细分行业出口增幅首位。为此，实益达、通富微电、大族激光、水晶光电、苏州固锝、华工科技、中科三环、顺络电子、生意宝、晶源电子等都连续三个季度业绩环比增长。近期，随着市场的中期调整该板块超跌的个股有通富微电、大族激光、深天马A、深赛格、福晶科技、生益科技、宇顺电子、新嘉联、七喜控股、东信和平、国脉科技和粤传媒。其中中报预期大幅增长的通富微电、大族激光、华天科技、深天马A，预增幅度超120%。
机械设备：受累地产调控 价格寻求修复
2009年机械板块上市公司盈利增长11.62%，2010年1季度盈利增长51.11%，从上市公司中报预期来看机械设备仍然保持着强劲的复苏势头。实际上自2009年1季度以来，机械行业就随着国内经济复苏出现了明显的V型反转，盈利加速增长的动力主要来自需求恢复增长和上市公司营运能力稳步提升。连续三个季度业绩强劲回升的建筑机械在本轮市场调控中，受地产拖累一路走低。星马汽车、厦工股份、柳工、徐工机械和精功科技跌幅一度达25%以上。其中星马汽车，徐工机械和精功科技最大跌幅在35%左右，而三家公司中报业绩环比预增分别达200%、151%和89.20%。相比而言，电气设备未来发展相对明朗。智能电网、低碳设备等领域需求依然将快速增长。超跌个股有闽闽东、方正电机、东源电器和拓日新能。此外，纺织服装设备，并兼隐形期货题材的中捷股份自股指期货推出以来一路下行，中报预期增长达233%的中捷股份有价格修正的需求。同样，有业绩大幅预增保障的上风高科，天奇股份和航天控股短期内受宏观调控影响较小，估值具备一定优势。
医药生物农业：进可攻 退可守
2010年资金面的紧缩、地产政策的间歇性调控和外围市场的不明朗让今年的证券市场显得格外复杂，投资风险的累积使得医药行业得到避险资金的持续关注。此外，国家对医药行业的改革还将陆续出台，例如《医疗机构药品集中招标采购工作规范》刚刚完成六部门会签，文件出台日期临近。作为《规范》的具体执行文件，《医疗机构药品集中招标采购工作管理办法》也将同时发布。有政策支持，且成长性高的医药生物在市场上真正做到了进可攻、退可守。但值得注意的是持续的价格上涨已经很大程度上体现了板块的，对于投资机会的把握还要追寻业绩有明显预增，动态估值相对较低的个股。对于13家业绩连续增长的医药公司，由于一季度业绩基数相对较大，中报预期增幅相对电子元器件业绩增长较低。中报预期增幅50%以上的有海翔药业、信立泰、白云山A、鱼跃医疗、西南药业、海王生物、恩华药业和京新药业。海翔药业、信立泰和云山A增幅超100%，但海翔药业和白云山A一季度基数较低。板块超跌个股较少，相对跌幅较大的有西南药业、海王生物、莱茵生物和科华生物。
而农业板块、饮料、商业中的部分公司如而獐子岛、登海种业丰乐种业、承德露露、洋河股份、通程控股、三全食品等中报也竞相预喜。
化工：估值历史低位 涨价驱动价格上升
从化工行业市盈率水平看，其PE达17.86倍（按5月21号收盘价计算），其估值低于历史估值25%分位数（22.68倍），数据显示化工行业已成估值洼地。其次年初以来原材料价格持续攀升，带动了与之相关的产品价格上涨。从产量来看，行业产量同比上升表明随着旺季的来临，需求也逐步回升。化工行业共有13上市公司连续三个季度业绩稳定增长，其中华峰氨纶、烟台氨纶、德赛电池、宏达新材、芭田股份、华昌化工和青海明胶业绩均预增150%以上。超跌的公司有华峰氨纶、烟台氨纶、芭田股份、华昌化工、霞客环保和诺普信。
新能源等七大产业纷纷预增
2010年发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，新兴产业发展的速度和规模从根本上决定了我国在国际市场上的地位和总体竞争能力。从更长的角度来看，受“新双轮”驱动，业绩稳定、景气上升的行业和个股是该基金关注的重点，主要包括受益区域的基建、高铁、消费行业，以及国家重点支持的新能源、节能环保、电动汽车、新材料、生物育种、新医药、信息产业等七大产业，综合来看，新能源、环保节能公司天奇股份、德赛电池、精功科技、中环股份、苏州固锝、中科三环、北矿磁材、拓日新能、霞客环保、盾安环境、孚日股份、大洋电机也纷纷预增。
重组成功公司业绩激增
重组使部分过去主营业务陷入困境的公司重新焕发生机，根据预告，航天科技和星马汽车因为重组中报都预增200%以上，同时，部分重组预期较强的个股如南方建材、襄阳轴承、武汉控股、中水渔业和伊立浦中报也纷纷预增。
部分连续三季度业绩环比增长公司名单
证券简称 类型 2010一季度业绩（元） 2010中期业绩环比增幅（％）
 
徐工机械 机械设备 0.5828 8920
焦作万方 有色金属 0.383 3198
华峰氨纶 化工 0.21 2400
澳洋顺昌 交通运输 0.178 1400
贵糖股份 食品饮料 0.11 1200
宝钢股份 黑色金属 0.22 1000
广宇发展 房地产 0.147 797.6252
实益达 电子元器件 0.0296 650
景兴纸业 轻工制造 0.08 500
通富微电 电子元器件 0.087 434.48
合肥城建 房地产 0.37 430
烟台氨纶 化工 0.39 400
天业股份 房地产 0.4 400
闽闽东 机械设备 0.1573 397
天奇股份 机械设备 0.05 331.5114
南方建材 综合 0.06 330.2755
厦工股份 机械设备 0.19 300
鞍钢股份 黑色金属 0.159 292
大族激光 电子元器件 0.06 290
德赛电池 化工 0.0705 255
神火股份 采掘 0.55 250
航天科技 机械设备 0.01 241
中捷股份 机械设备 0.02 233.1026
新野纺织 纺织服装 0.0565 230
凯恩股份 轻工制造 0.13 220
山下湖 农林牧渔 0.08 210
星马汽车 机械设备 0.24 200
宏达新材 化工 0.06 200
芭田股份 化工 0.064 196.6893
海翔药业 医药生物 0.11 180
海德股份 房地产 0.0571 177.3
威华股份 轻工制造 0.05 169.2581
华昌化工 化工 0.04 164.2581
太阳纸业 轻工制造 0.34 160
潍柴动力 交运设备 1.94 160
精功科技 机械设备 0.03 151.4769
承德露露 食品饮料 0.59 150
登海种业 农林牧渔 0.6251 150
丰乐种业 农林牧渔 0.1353 150
特尔佳 交运设备 0.08 150
山推股份 机械设备 0.28 150
青海明胶 化工 0.0038 150
粤宏远A 房地产 0.0097 150
水晶光电 电子元器件 0.23 150
中环股份 电子元器件 -0.0246 149.8306
三钢闽光 黑色金属 0.081 140
精诚铜业 有色金属 0.09 130
青岛金王 轻工制造 0.024 130
山河智能 机械设备 0.2039 130
华孚色纺 纺织服装 0.32 130
苏州固锝 电子元器件 0.068 130
深天马A 电子元器件 0.009 120.277
信立泰 医药生物 0.77 120
江铃汽车 交运设备 0.57 120
南京港 交通运输 0.02 120
福星股份 机械设备 0.2 120
拓邦股份 电子元器件 0.08 120
深赛格 电子元器件 0.0201 118.4826
上风高科 机械设备 0.003 113.85
华工科技 信息设备 0.35 110
辰州矿业 有色金属 0.0298 100
白云山A 医药生物 0.14 100
柳工 机械设备 0.6 100
阳光股份 房地产 0.57 100
栖霞建设 房地产 0.1335 100
 
 
(上海证券报)