指数也分老中青

投资者往往分不清林林总总的指数,大盘、中盘、小盘指数到底有何差别？其实有一个简易的办法:用“年龄”来对应指数的成长性、收益性,这样方便投资者一目了然、根据对指数特征的判断在不同市场阶段寻找合适指数进行合理配置。

　　指数有个性之分

　截至2009年底,易方达目前管理指数基金规模已达到691亿,旗下拥有4只指数基金,加上已经获批即将发行的上证中盘指数基金,产品线覆盖了“漂亮50”（易方达上证50指数基金）、优质深100(159901,基金吧)（易方达深100ETF及其联接基金）、经典沪深300（易方达沪深300指数基金）、以及业内第一只中盘指数基金——易方达上证中盘指数基金。在这些指数家族中,每只指数特征各异,根据成长性、收益性来划分,就好像老、中、青三代人,性格各异,因此适合不同的理财方式。

　　“漂亮50”表现相对稳健、收益波动相对较小,就好像“深沉的老人”。它所跟踪的上证50指数包含上海证券市场规模大、流动性好的50只优质大盘蓝筹股,成分股公司均为所在行业龙头企业,是中国经济增长的“中流砥柱”。作为基金公司早期布局的经典指数之一,易方达上证50指数基金早在2004年3月份即成立,截至去年12月31日该基金成立以来收益率达182.66%,作为增强型指数基金对标的指数的超越幅度已达50%左右。

　　上证中盘则是家族里的“40岁成熟的中年男人”:成熟稳重但又不乏冲劲。上证中盘指数成份股由上证180 成份股中非上证50 的130 家成份股公司构成,所以兼具大盘股的稳健和小盘股的成长,相对平衡。近期获批的易方达上证中盘指数基金是目前为止国内第一只中盘指数基金,开启了基金公司继大盘上证50、跨市场沪深300、小盘中证500之后对指数的第四轮重点布局。

　　“经典沪深300”是涵盖总市值中大盘股票、流通市值大盘股票的指数,在指数家族中的角色类似中年人。沪深300指数样本股横跨沪深两市,云集了300家优秀上市公司,对A股市场的整体走势具有较强的代表性,是经典的跨市场综合型指数。09年8月成立的易方达沪深300指数,在三季度市场震荡中较好地把握了建仓节奏,使波动一直控制在10%以下,截至2009年12月31日,该基金已为投资者赚取了接近10%的收益。

　　相比之下,“优质深100”是典型的“30岁的年轻人”。易方达深100ETF及其联接基金跟踪的深证100指数成分股包括蓝筹股和中小盘股票,成分股整体成长性良好,在市场持续上涨阶段表现突出,并具备良好的长期投资价值。2006年3月成立的易方达深证100(159901,基金吧)ETF业绩骄人,2009年净值增长率高达113.64%,成为指数基金业绩冠军,充分展示了其作为家族中“年轻人”所特有的激情。不过以完全被动跟踪指数为目标的易方达深100ETF也是全行业跟踪误差最小的指数基金,2009年的年化跟踪误差仅0.39%,自2006年成立以来截至2009年底的年化跟踪误差不超过1%,实现了完全复制的效果。说明这个“年轻人”虽然“冲劲十足”,却也“心思细腻”。

　　易方达指数家族中比30岁更年轻的小一辈,在不久的将来或许就能看到。易方达基金公司表示,公司已考虑在合适的市场阶段推出小盘指数基金。

　　结构性机会正向中盘蓝筹集中

　　指数的特征源自成分股的构成。以上证中盘为例,中年人成熟稳重但又不乏冲劲的特征与中盘蓝筹股的特征一致。指数基金研究专家王群航指出,在规模指数体系中,中盘指数的投资功能和资产配置功能较为突出,从企业生命周期角度而言,中型规模企业往往属于度过了创业期和成长期之后开始进入到稳健发展周期的企业,其中不乏快速发展的企业。代表“中坚企业”的中盘蓝筹的长期投资价值值得关注。

　　进入2010年,国家经济发展政策从“保增长”过渡到“调结构”,把握机构性机会成为各大主流券商的共同话题。纵观2010年主流券商的策略报告可以发现,成长性高的消费行业和需求旺盛的能源行业被认为今年具有较突出的结构性机会,受到多数券商的一致推崇。

　　上述板块的结构性行情近期已经显现。统计显示,2010年2月1日至3月1日,上证综指涨幅3.30%,而消费、能源板块占比较大的上证中盘指数同期涨幅达到4.65%。

　　与此相应的,消费和能源板块的蓝筹股多集中在中盘股,相关中盘指数有利分享结构性行情的收益。根据中证指数公司数据统计,按2010年1月4日最新一期成分股构成,泛消费类股占上证中盘权重达到18%（其中可选消费占14%、主要消费占4%）,已接近第一大权重板块金融地产19%的占比。另外,能源类股占上证中盘权重为14%,是第四大权重板块,券商重点关注的煤炭股潞安环能(601699,股吧)、平煤股份(601666,股吧)则分别是上证中盘指数市值占比排名第二和第五的权重股。

　　不过,记者同时发现,消费股集中的上证消费指数同期涨幅仅为2.92%,落后于上证中盘指数。为何单一消费指数跑不赢中盘规模指数？分析两只指数的构成,上证消费指数成分股中,市值在100-500亿之间的公司仅有9家,但上证中盘指数中有近100家公司市值介于100-500亿元之间,这说明市场的结构性机会正在向中盘蓝筹集中,机会并不限于、且并不低于作为热点板块的消费类股。由于规模指数可以享受板块轮动带来的上涨,比“押宝”单一行业指数可能收益更为均衡。