神马文学网编辑手记：有点担心“假熊市”变“真熊市”_
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 12:58:14
编辑手记：有点担心“假熊市”变“真熊市”
2010年04月30日16:18腾讯财经我要评论(102)字号：T|T
起于4月中旬的下跌，由蓝筹股的走软逐渐演变成题材股的大面积暴跌，两市指数相继跌破年线。周五尾市， 股指期货 与现货指数均出现小幅反弹，K线走势形成“单针探底”，预计五一过后，两市有望展开小级别的反弹，但二季度股市仍然难有起色。
当前对股市影响最大的当属资金面。中国股市历来都是与银行的信贷宽松与否成正相关关系。因此，判断股市是否有戏首先要问问银行的态度，去年银行玩命放贷，即使上市公司业绩不怎么样但依然走出一波翻番的行情，今年尽管大家对上市公司业绩增速的预测大部分都在20%以上，但四个月下来依然下跌13%。当前银行收紧银根速度在加快，据了解，部分银行到处拉存款，央行最信贷的控制尽管总量上依然显得很“宽松”但这些资金大部分都是去年四万亿投资的延续，资金流向“铁公基”的项目非常明显。在政府严厉的楼市调控政策出台后，二季度股市资金面依然告急。
在供给紧张的背后股市资金正在面临大抽离的窘境。首先是新股 IPO还是有条不紊的进行，尽管股市出现下跌但新股发行看上去并没有减缓的意思。另外，市场再融资尤其是银行股的再融资也成为市场关注的焦点，据不完全统计，包括农行上市在内，银行股总共有超过3370亿元的融资需求。再次是今年以来大家关注不多的大小非解禁，据估计，当前3000点左右每日支撑两市成交的资金与6000点时候相差无疑，随着全流通 速度的加快，两市对资金的需求将会继续加大，这种隐形的资金压力丝毫不亚于融资的直接资金压力。最后一个资金抽离就是最近大热的股指期货 交易，尽管相当大一部人认为股市的资金与期市的资金没有太大的相关性，但随着股指期货的推出两个市场的联动和资金流动将会加速，看看身边的大户，绝大多数人已经或者正在准备参与股指期货的交易，几天来，期指交易成交额已经超过正股市场的交易额，这就是活生生的资金抽离。
再来看看股指期货对股市的影响。理论上说，现在大量的资金不需要再在股市上进行“吸货、拉升、出货”这样漫长而又存在极大风险的游戏，即使是一些原来被迫做多的 基金 ，现在也不再担心股市的大幅震荡。从上周颁布的基金和券商参与股指期货的交易指引看，它们只能做套保，不能投机，也就是说在拥有大量股票现货的情况下，他们的套保在期指市场上的体现大部分时候就是开空单。更为可怕的是，如果这些资金在建仓或者减仓的时候，在期指市场上做“老鼠仓”就轻而易举，跨市场的老鼠仓将很难监管，这就容易形成凌厉的、局部的、短期的期指单边行情。最近股指期货的走势就是空头资金借房地产调控发动这种行情的具体体现。
因此，如果乐观一点来看待下半年的股市，那就是按照二季度经济增速回落——三季度整固——四季度恢复正常增速这样的逻辑，二季度股市探底后，下半年就有可能震荡向上，但这样的判断还需要看资金面的脸色。如果不乐观来看下半年股市，随着资金的抽离，做空制度的推出，技术形态的破坏，赚钱效应的消失，市场心理的低迷，“假熊市”很有可能变成“真熊市”，如果真是这样，A股至少要等到明年一季度才能开始所谓的“春耕行情”。