多重财报披露急 机构调仓思路曝光

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www.gw.com.cn 2010-04-19 08:50 大智慧观察员
编者按:目前市场正处于多重财报密集披露期。随着2009年年报披露接近尾声,2010年一季报的披露工作正进入高潮,而同时,部分公司正着手披露其2010年中期业绩预告。在如此混杂时期,双向做多做空渐成常态。投资者应静下心来,仔细看一下上市公司财报,看看机构投资者是如何投资的,他会给你带来什么新的启迪。
=======机构调仓=======
【降低仓位】公募私募集体低仓位 二季度可能存年内最后机会
【潜伏脱帽】蓝筹股成"扶不起的阿斗" 机构潜伏脱帽题材股
【思路转变】多重财报披露急 机构调仓思路变(本页)
=======投资机会=======
【新兴产业】次新股中级调整 新兴产业存机会
【一季报】季报披露露峥嵘 业绩预增增机会
多重财报披露急 机构调仓思路变
新机在财报披露密集期显现
截至4月16日，沪深两市共有1283家A股公司披露2009年年报，66家公司披露2010年一季报，30家公司预告了2010年中期业绩。从目前这些公司的财报数据统计来看，绝大多数上市公司的盈利同比和环比正处上行期。随着题材股的逐步降温，基本面或成为眼下投资者最为稳妥的选股角度。
后"09年报期"：首次出现被机构席位买入股机会大
目前，两市已公布2009年年度业绩的A股公司合计占全部A股公司的73.27%，未披露年报的公司家数已不到三成，随着2010年一季报的火热出炉，市场正步入后"09年报期"。
在前期的炒作年报行情中，"高送转"是一大热门，尽管大家都明白"高送转"只是上市公司玩得一个数字游戏，但却依然热衷于填权的预期。从市场表现看，在年报出台前，大家炒年报送转预期，如禾盛新材(002290)、东湖高新(600133)等个股的暴涨；随着正式分配方案实施后，投资者则开始转向炒填权行情，如东方园林(002310)、三安光电(600703)、丹化科技(600844)、歌尔声学(002241)等个股的炒作，不过随着2010年一季报的正式出炉，炒作2009年年报"高送转"的明星效应正在逐渐失去光辉。数据显示，自4月10日以来推出高送转的19家公司中，仅有大厦股份(600327)实现当天涨停，名流置业(000667)、乐普医疗(300003)等则是出现了大幅下跌。
在目前这个时点，从年报投资角度看，投资者可关注近期那些年报显示筹码集中、近期首次出现机构席位买入股，它们存在一定的机会。最新案例显示，一些年报显示筹码集中股近期一旦在交易席位龙虎出炉，炒作2009年年报"高送转"的明星效应正在逐渐失去光辉。数据显示，自4月10日以来推出高送转的19家公司中，仅有大厦股份(600327)实现当天涨停，名流置业(000667)、乐普医疗(300003)等则是出现了大幅下跌。
在目前这个时点，从年报投资角度看，投资者可关注近期那些年报显示筹码集中、近期首次出现机构席位买入股，它们存在一定的机会。最新案例显示，一些年报显示筹码集中股近期一旦在交易席位龙虎榜上出现首次被机构专用席位买入后，往往会产生一波较为可观的上涨行情，如机构专用席位在4月8日买入创元科技(000551)12342.42万元，4月12日又再次买入18783.73万元，截至4月15日，该股在6个交易日内股价涨幅达34.09%；同样也可以看到，重庆啤酒(600132)年报数据出炉后，4月14日首次出现机构专用席位净买入11736.7万元的信息，受此影响，该股连续2天涨停。还有近期出现机构席位首次大幅买入情况的有铁龙物流(600125)、华东科技(000727)等公司，股价同样实现了大幅上涨。
2010年一季报：介入行业景气度高、业绩超预期股
4月8日，巨轮股份(002031)率先揭开了2010年一季报的帷幕，由此2010年一季报业绩浪的炒作行情正式取代2009年年报炒作的行情。
截至4月16日，已公布2010年一季度业绩的66家公司财报显示，除了没有2009年一季度净利润的*ST华源和没有2009年四季度净利润的神剑股份(002361)、丹甫股份(002366)外，其余63家上市公司一季度合计实现净利润30.11亿元，较2009年一季度同比增长103.34%，较2009年四季度环比增长17.09%。此外，2010年大面积一季度预喜公告也表明预喜将成为今年一季度业绩预告的主流，剔除已公布一季报的公司，242家一季度预告公司中有197家预期向好，占比81.4%。像獐子岛(002069)、宁波华翔(002048)、法拉电子(600563)、金种子酒(600199)等个股在其公布业绩有望大幅预增公告后，走出了一波凌厉的上涨。
投资者在关注一季度业绩大幅增长的上市公司同时，上市公司所处行业的整体景气度也应多加关注，只有充分了解所处行业在今年一季度发展的状况，才能买到行业景气度佳且一季度业绩将超预期的个股。从中信证券(600030)的最新研报可以看出，其在综合多种可能的判断后认为，一季度业绩超预期板块主要集中在航空、电子、机械、农林渔牧、医药、汽车这6个板块。最新公布的宏观数据也显示，今年一季度重工业增长22.1%，轻工业增长14.1%、汽车类增长39.8%，家具类增长37.6%，家用电器和音像器材类增长29.6%……这些数据证实了中信证券(600030)所认为的行业在一季度业绩存在超预期的可能。
公募私募集体低仓位 二季度可能存年内最后机会
2009年指数基金大放异彩，而今年一季度以来中小板却在A股市场当之无愧地当起了主角。而重仓中小盘股的基金，其也随之水涨船高。面对二季度可能来临的政策之变，公募及私募的经理人们会怎样抉择？
风格转换关键在资金面
从截至本周已经公布的公募基金公司策略报告来看，基金公司对二季度行情持乐观态度的占据主流，但是在私下交流中，公募基金经理们则近乎一致地认为二季度"很难做"，蓝筹行情、抗通胀、新兴产业等等词汇被众多公募基金反复提及。而私募基金公司中，意见分歧似乎更大。"二季度可能是今年最后的机会，如果抓不住，就很难做。"一位接受记者采访的投资总监表示。
虽然近期市场将焦点都集中在了"风格转换"四个字上，但据统计，在公募基金中，年初至今表现排名前五的基金都是因为重仓了中小盘股。今年1月1日至4月14日，中小板总市值加权平均涨幅为8%，而同期上证指数惨跌3.98%。
据统计，今年1月1日至4月14日，嘉实主题(070010)精选和大摩领先优势两只基金领跑所有公募基金，复权单位增长率分别为12.85%和12.33%。在大摩领先优势成立之初，记者问基金经理项志群面对调整震荡行情应该如何应对，项经理直言："调整对于我来说是好事，上涨时很多股票我觉得贵，跌下来的时候正好买。"
另一只去年底成立的中小盘基金，信达澳银中小盘在该时间段内复权净值增长率达到了7%，在普通股票型基金中排名第四。其基金经理黄敬东在接受《华夏时报》记者采访时表示："风格转换最近媒体说的比较多。我认为，风格转换并不是简单的小盘股向大盘股转换。即使大盘真的出现风格转换，也无非是下跌过程中小盘股多跌，大盘股少跌，然后反弹时，仍将延续小盘股涨幅大于大盘股的趋势。"
4月10日，在第一届私募尖峰论坛上，2009年度私募冠军--广东新价值投资总监罗伟广对《华夏时报》记者表示："目前市场风格能否转变关键在于市场的资金面变化，这需要一个契机，如果二季度不改变，我肯定会等到三季度为止。如果指数继续涨，可能出现的情况是大盘蓝筹走强，中小盘的泡沫也不会破灭，而一旦指数见顶，中小盘的泡沫就非破不可。"
和聚投资李泽刚执掌的和聚1期，截至2月26日单位净值为1.459元，今年以来绝对收益率19.95%。由于成功押宝中小盘成长股，李泽刚业绩突出，但他也向《华夏时报》记者坦言："现在中小盘股的风险越来越大，自己甄选个股的要求会更为严格，至今还是没有看到风格转换的明显迹象，对大盘蓝筹还是兴趣不大。"
集体选择低仓位
流动性，还是流动性。
自从退出政策实施以来，大盘再没走出像样的行情。在记者和公募及私募经理的交流中，CPI涨幅达到3%将加息的观点甚为流行，今年2月份我国的CPI月度涨幅已达2.7%，逼近3%的水平，此外人民币将在短期内升值的可能性也对基金的参与热情形成了一定的打压。
巴克莱资本亚洲区首席经济学家彭文生告诉记者，3月份的新增贷款仅为5107亿元，整个一季度的新增贷款同比下降50%。鉴于国内银行贷款通常在季度末会出现激增，今年3月新增贷款放缓反映出政府对信贷市场的强力调控。今年下半年晚些时候，当CPI通胀达到约3%时，提升基准利率的政策或将实施。此外，人民币会按照年5%的速度温和升值。
在此情况下，公募及私募基金开始集体降低仓位。据统计，相对一个月之前，4月13日基金的整体仓位降低了1.16%。信诚、华富、国投瑞银的减仓幅度甚至超过了10%。目前除了中邮基金仓位保持在90%以上外，大部分基金都在缓慢减仓，仓位最低的银河基金仅持仓56.3%。
黄敬东表示："我们对宏观调控比较担忧，所以先把仓位降下来，调控尘埃落定后，我还是看好下半年的指数表现。"
一位在最近大幅加仓的基金经理告诉记者，民营企业的成长性相对来说较强。"我还是买中小盘股，有业绩支撑。"该基金经理表示。
在仓位上，李泽刚表示："现今仓位在六成到七成，但可能很快会调整，对二季度的行情还是比较乐观。"
"我的仓位在40%-50%，二季度有可能是今年最难操作的季度。"源乐晟投资总监曾晓洁表示。
上升概率大个股存机会
机会与挑战并存。这是一家基金公司对二季度行情的展望。
景顺长城基金维持其一贯看好内需行业的特点，认为二季度市场上升概率大于下跌，将重点关注两个领域：直接受益于全球和中国宏观经济增长的煤炭、有色等资源类行业。其次是快速增长的国内最终需求类行业，如家电、汽车等。
兴业合润分级基金经理张慧萍告诉记者，他比较看好3G等概念，如果有中意的股票，一定会重拳出击，这样才不会错过机会。
李泽刚向记者表示，二季度他会一如既往地关注创新经济带来的投资机会--例如，手机支付、网络安全、移动互联网、新能源、电子书等。"同时开始考虑新的投资元素--通胀受益类的股票，包括铜、黄金、水产养殖、港口资源、航空。"而对于个股选择，李泽刚说道，自己看好弹性较大的航空股，"东航、南航(600029)及国航(601111)都有买入。"
无独有偶，一向善于捕捉概念的中邮基金投资总监彭旭也在近期表示其大幅买入了航空类股票，原因是出于对货币政策调整的预期。
公募私募基金甚多提及的蓝筹行情是否来源于股指期货的推出？华富基金投资总监韩玮告诉记者，二季度A股市场还将持续震荡向上，股指期货的推出，不会对大盘短期走势带来实质性影响，因为目前推出股指期货以沪深300指数为标的，其成份股由大盘股构成，会对大盘风格转换起到一定的催化作用。
蓝筹股成"扶不起的阿斗" 机构潜伏脱帽题材股
在股指期货合约正式交易的背景下，大盘指数本周表现差强人意，被寄予厚望的沪深300标的股如同"扶不起的阿斗"般令人失望，盛极而衰的创业板个股亦风光不再，但就在投资者担心市场热点青黄不接之时，一批基本面欠佳的重组概念股挺身而出，再度擎起了多方力量的大旗。
两大题材捧红"冷门股"
A股市场近期魂不守舍，两市指数如坐针毡，就在这样的市场环境下，以ST板块为代表的重组、摘帽概念股却持续活跃。本周一便有ST有色等10只ST股涨停；周二以宝石A为代表的主板重组股开始发力；到周三时重组概念股全面爆发，当日涨停的16只非ST股中，钱江摩托(000913)、美克股份(600337)等10只个股均存在各种类型的资产重组预期，而以*ST工新为代表的12只涨停ST股则几乎全部有资产重组的话题；周四涨停股阵容虽有所萎缩，但涨停的ST股仍有8只。截至昨日收盘，除去3月18日才恢复上市的ST中华A(000017)，年初以来涨幅超过30%的ST股已达到18只，年内走势处于累计下跌状态的ST个股仅有18只，占ST个股总量的15.52%。ST股整体表现远好于同期的大盘。
国元证券(000728)分析师赖艺棠认为，近期ST板块之所以有强势表现，一是目前处于2009年报披露期，不少ST个股经过重组整合后实现扭亏为盈，具有摘星、摘帽的可能，ST股票在摘掉压制其股价特别符号后有一个恢复性上涨的过程，进而吸引资金追捧；二是在行情震荡方向不明之时，只有那种乌鸦变凤凰的个股具备想象力和较高的安全系数，目前市场对"二八转换"能否成功存在疑虑，对权重股不敢参与，对中小市值的题材股也小心翼翼。此时的纠结最终形成一种妥协，就是选择以ST板块为代表的重组股。
机构布局直指摘帽预期
赖艺棠提醒投资者，面对波澜壮阔的摘星脱帽行情，需要对ST股进行仔细的甄别，从而找出有潜力的摘帽股。投资者首先要注意ST股业绩预告的情况，提前进行布局，并在年报公布后仔细分析其利润构成，如遇重组后摘帽的，最好还要了解其大股东的背景，若不存在异常情况，则可纳入摘帽股的股票池进行跟踪。
此外，投资者还可通过机构资金的动向推测可能具备摘帽预期的个股。据统计，目前共有超过10只ST股的前10大股东中有机构，涉及华夏和嘉实、易方达、银华等大基金公司。其中基金持股最多的是*ST伊利(600887)，约有1.55亿股，而*ST锌业(000751)等*ST股更出现社保基金的身影。从这一角度分析，*ST伊利、*ST天方(600253)、*ST华控(000036)等股在今年的摘帽预期较为乐观。
四大因素决定重组成败
华龙证券分析师黄昌全表示，综观市场近十年的发展历程，每年退市的ST股数量相较于ST股总量来说，几乎是微不足道的，因而ST股表面上风险比较大，不过由于壳资源的宝贵赋予了ST强有力的重组预期。尤其是在年报披露前，更是那些戴星ST股重组题材持续涌现的密集时间。这给投资者带来了巨大的机会，把握好ST重组行情比做什么都强。通常投资者在选择重组概念股时应考虑以下几个因素：一是亏损企业的债务数额是否巨大，债权质量如何；二是重组方的背景、实力和重组诚意；三是注入资产的质量；四是是否获得当地政府的支持，包括政策支持。
黄昌全进一步指出，目前有重组预期的ST股的投资机会主要集中在两块：一是重组渐趋成功或者重组雏形显现的个股，比如*ST张股(000430)、*ST盛润(000030)等个股，此类个股后市还有扭亏、摘帽等题材可供炒作。二是未股改的ST股近期也出现了相对独特的强劲主升浪走势，如SST华新(000010)、S*ST华塑(000509)等个股，此类个股除了ST股的炒作重组题材外，还有一个股改红利。
次新股中级调整 新兴产业存机会
《红周刊》:近期一直领涨大盘的创业板、中小板次新股本周出现大幅下跌,首先感谢张彤上周明确指出支持次新股上涨的因素正在减弱,大量的次新股价值被严重高估,次新股盛宴接近尾声,让不少投资者躲过一劫。经过本周的大幅下跌,创业板、中小板个股是否还有投资机会？这次文琳先说。
文琳:早在3月25日下午,深交所投资者教育中心就发布了"全面理性看待高送转现象,规避题材股风险"的文章,提醒投资者认清高送转的本质,26日创业板急转直下,遭遇次新股本轮炒作以来的第一次重创,但随后创业板和次新股的炒作越发疯狂,纷纷加速创出新高。实际上回顾历史,凡热点板块的情况几乎均是如此,第一次遭遇打压通常是低吸的好机会,但之后再遇重创,往往就会开始走下坡路了,并且很难恢复元气。
本周二和周四,创业板、中小板次新股连续两次遭遇重创,加之26日的那次,三次重创之后,从技术走势上来看,创业板、中小板绝大多数股票将会进入中等级别的调整,部分个股甚至可能会创出上市以来的新低。整体来看,目前创业板、中小板绝大多数个股的投资机会已经不大,但每次下跌,都是选股的好时机。
《红周刊》:那如何选股呢？
文琳:一个月之后,如有创业板、中小板个股不跟随板块下跌,走出独立行情的,应重点关注。
《红周刊》:为何要等一个月之后,而不是一周之后？
文琳:有些个股往往在板块整体下跌时比较抗跌,但随后会出现补跌的情况,如果用一个月作为期限,拉长考验的期限,会淘汰大量的假强势股。
《红周刊》:2月1日,"首发"的28家创业板公司迎来网下配售股上市,张彤在1月30日指出网下配售股上市将会成为这28家公司的试金石,如果某些个股不理会这种所谓的利空以及大盘的调整,而保持与众不同的强势,可将这样的公司列为重点关注的对象。而2月1日,只有神州泰岳（300002）不跌反涨,此后神州泰岳(300002)一路上涨,涨幅超过100%,还有这样简单的选股方法吗？
张彤:当然有,文琳将选股时间定在一个月之后,我定的时间更长些,而前提条件必须是创业板、中小板普跌,在这样的背景下,如果出现稳步上升,并创出新高的创业板公司,极有可能会成为下一个苏宁电器（002024）。
《红周刊》:本周上市的新亚制程（002388）、南洋科技（002389）等个股可谓跌幅惨烈,三天时间最大跌幅超过30%,上市首日参与的投资者损失惨重,今后投资者还可以参与新股吗？
张彤:今后一段时期内,新股上市后高开低走的情况还会延续,近期尽量不要参与新股的炒作,一旦被套,极短时间内就会损失惨重,等新股开盘首日涨幅持续下跌之后,我们会在栏目中及时提示新股的买点。
《红周刊》:对于新股和次新股,张彤和文琳的观点不谋而合,均认为近期应远离新股和次新股。那么下一个热点是什么？张彤一个月前提出战略性新兴产业将会成为投资新热点,近一个月来战略性新兴产业板块中的新医药、信息产业等走势强劲,还会延续吗？
张彤:战略性新兴产业主要包含新材料、新能源、新医药、生物育种、信息产业、海洋工程等领域,实际上近期有一个关于该板块的重要消息并未引起市场的注意。据上交所发布信息称,将于2010年4月30日正式发布上证新兴产业指数,根据已公布的指数编制方案,战略性新兴产业主要覆盖新能源、生物医药、新材料、电动汽车等行业,该指数推出后,战略性新兴产业板块的炒作极有可能会提升一个高度。
《红周刊》:文琳后市看好什么股票？
文琳:北新建材（000786）是我长期看好的股票之一,年报显示,基金同样看好此股。2009年一季度,基金累计持有北新建材(000786)约3564万股,而2009年底,基金持有的数量已经增加至约11328万股。目前北新建材扣除第一大股东外的流通股约27378万股,基金几乎持有北新建材40%以上的流通股,而从走势上来看,北新建材具有长线牛股的雏形,投资者可逢低买入。
季报披露露峥嵘 业绩预增增机会
目前上市公司一季度的业绩已成定局,近期将进入一季报业绩披露密集期,一季报行情正成为市场热点之一,建议重点关注一季度业绩增长股,有望获得较大的投资收益;
在投资选择上,《红周刊-机构内参》建议重点关注电子、医药、有色、化工板块内的投资机会,个股请见本文股票池。
上市公司一季报业绩普遍预喜
4月份是上市公司业绩报告披露密集期,因为在4月30日前,上市公司的年报与一季报都必须完成披露,因此个股业绩情况将成为市场焦点,市场中的题材炒作也将逐渐向基本面靠拢。截至4月13日,沪深两市共有19家上市公司发布了一季度业绩公告,仅有*ST华光一家出现亏损;发布一季度业绩预告但尚未公告的有185家,其中预增121家,续盈1家,扭亏和略增分别有35和2家,一季度业绩预喜比例达到85.95%。
景气上涨行业内公司业绩向好
从板块方面看,一季报预告业绩预喜主要集中于机械、电子元器件、交运设备、化工、医药生物等行业,其中电子、医药、化工等表现强势,因为这些行业正运行于景气上升阶段,因此成为近期的领涨板块。虽然房地产板块也分布了较多的业绩预喜公司,但由于地处受宏观政策压制,使其成为领跌板块。
一季报投资策略及个股选择
短期看,寻找一季报业绩超预期个股的投资机会是我们建议重点关注的逻辑主线。在具体选择上,一季度业绩超预期的个股是我们的首选目标,同时结合所属行业进行筛选。
由上述分析可知一季报业绩预喜公司的行业分布情况,从行业的差异角度看,我们看好并建议重点关注的是电子、医药、化工、有色,这几个行业内的上市公司业绩增长较好,且未来出现业绩超预期增长个股的概率较高,蕴含着较大的投资机会。在各个选择上,我们建议重点关注在这4个行业中,2009年业绩增速较快、盈利良好,并尚未发布一季度业绩预告的个股,此类个股存在较大的市场想象空间。
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