中国式的次贷危机------中国式的主权债务危机

观点提要：　　

中国房地产泡沫是美国发生这场货币战争给中国布下的第一颗棋子　　

　　未来几年应警惕出现"中国式的主权债务危机"和"中国式的次贷危机"　　

　　最危险的并不是商品房高房价，而是两限房、经济适用房可能诱发"中国式的次贷危机"　　

美国的次贷危机本质上不是高房价崩溃，而是美国房子卖不出去，非要让那些买不起房子的人来买房，　　

　　滥用居者有其屋的口号，将套牢全中国。　　

　　　1.一旦中国出现金融危机，人民币将大幅度贬值　　

现在人民币到底是高估还是低估？现在全世界都认为人民币高估，一种货币高估还是低估应该说没有准确的定义，没有准确的说法。对一个国家来说，人民币跟任何一个国家的本币一样，最好就是稳定，既不要大幅升值也不要大幅贬值，因为大幅升值和贬值的话，外贸没法进行，合同没法签，生意没法做。但未来中国大幅升值的可能性很小，会不会出现大幅贬值呢？我认为贬值的可能性存在。有可能是主动性贬值，有可能是被动性贬值。如果是主动性贬值的话，不排除如果中国的贸易顺差长期低迷或者出现逆差的情况下，中国可能小幅度贬值，也不会大幅度贬值。什么情况会出现大幅贬值？就是中国出现金融危机的时候。这个话可能大家不愿意听，但中国确实有金融危机的隐患。　　

　　2. 未来几年应警惕出现"中国式的主权债务危机"和"中国式的次贷危机"　　

　　未来几年应警惕出现两类金融危机，我给它起的名字叫"中国式的主权债务危机"和"中国式的次贷危机"，一旦我们出现这两类危机的话，那么人民币大幅贬值可能不可避免，那时候风险很大。其实不管地方政府破产还是银行破产，对中国经济来说都是一个非常致命的打击。最后会影响全世界对中国经济的信心，一旦出现这个情况，本币大幅贬值就不可避免。　　

　　"中国式的次贷危机"，是指房地产信贷危机，大家都盯着高房价的泡沫，认为现在房价疯涨，中国房地产泡沫世界第一，都担心房地产崩溃对中国的影响。实际上房地产崩溃可能最危险的并不是高价商品房。为什么呢？因为买高价房的人有一部分人是富人，有一部分人是投机者。投机者先抛在一边，富人具有还贷能力，甚至很多人可以一次性付款，他至少不会把银行拖下水。而我们现在为了对付所谓"房地产泡沫"，政府准备大量地推出两限房和经济适用房，我觉得这里潜藏着很大的风险，这很像美国的次贷危机。　　

　　3.中国不能重蹈美国次贷危机的覆辙，我们不能让买不起房的人去买房。　　

　　美国的次贷危机本质上不是高房价崩溃，而是美国房子卖不出去，非要让那些买不起房子的人来买房，于是才有次级抵押贷款一说，现在我们也是这样。我们一定要让那些买不起商品房的人去买两限房和经济适用房，政府来给一些优惠的政策，价格低一些。那么如果再来一次经济危机呢？首先失业，首先失去还贷能力的到底是富人、白领，还是中下等阶层、弱势群体，享受这部分政府福利房的人呢？我觉得这部分人失业概率更高。金融危机一来，首先是上千万农民工的下岗，如果这些人下岗还不起房贷，又把银行拖下水，这不就是次贷危机就来了吗？所以，我觉得中国房地产调控政策，最大的问题是我们不能重蹈美国次贷危机的覆辙，我们不能让买不起房的人去买房。　　

　　去年七月出版的《毁灭与颠覆》中我就提出一个观点，中国房地产调控一定要"双轨制"，商品房与"社会保障房"并行，一方面，政府不要去拼命打压商品房，商品房价格由市场自己决定，银行控制好自己的按揭和首付就行了。另一方面，政府必须提供"社会保障房"，但"社会保障房"应当象香港那样以廉租房为主，应该大大减少所谓两限房、经济适用房的比例。否则，按照中国的国情两限房、经济适用房很难避免腐败和不公平，因为一些特权阶层利用关系买了这些东西，倒手一卖，正好赚取两限房和经济适用房与商品房的巨大差价。　　

　4.居者有其屋，将套牢全中国。　　

　　与其这样，不如大量发展廉租房，买不起商品房的人，政府提供你廉租房，你住在这个房子里，慢慢积累，等到有一天能去买商品房的时候再去买，这样既不会导致腐败分子特权阶层通过两限房、经济适用房的套利行为，同时也可以避免中国式的次贷危机，因为不会让买不起房的人非要他去买房。　　

全世界恐怕没有一个国家的政府承担了这样一种责任，要让本国的国民都要有自己的住房，美国是世界上最富裕的国家之一，美国只有60%的人有自己的产权房，美国政府为了帮买不起房的人去买房，发明次贷，结果弄出一场次贷危机让全球买单。中国政府本来压力不大，按中国的统计比例应该是80%的人（加上农村）都有自己的产权房，我们的产权住房比例已经很高了，搞不好是世界第一。中国的住房问题是城市化进程的产物。问题是为什么一定要在城市化进程中让政府解决每个人的住房问题，都要有自己的产权房。这个事情美国政府都做不到，中国政府怎么来解决问题？中国政府让自己承担一个根本无法解决的任务，最后把银行套进去，把老百姓套进去，最后等着金融危机。　　

让国民有房住和让国民有自己的住房是两个概念。滥用居者有其屋的口号，将套牢全中国。当然我这个话说的有些激进，那么我们就走着瞧，看是不是会出现金融危机。　　　

我特别强调，"最大的风险可能不是商品房，而是两限房和经济适用房，也就是说最大的风险不是政府使劲打压的这部分住房，而是政府大力发展的住房，因为它相当于让一部分买不起房子的人去买房，后面的风险可能更大。　　

　　5.中国房地产泡沫是美国发生这场货币战争给中国布下的第一颗棋子　　

　　我认为，中国房地产泡沫是美国发生这场货币战争给中国布下的第一颗棋子，它是通过美元贬值，引导热钱进入中国来博人民币升值，美元一方面贬值，一方面让人民币升值，在这个过程中，热钱就进来了，据专家估计大概5000-10000亿美元热钱规模，而且据了解，热钱主要目标就是房地产，从04年就开始了，当时最多的时候，一个港台客户在上海买了100多套房子。　　

这样的现象现在又来了。现在有看不见的，神秘买房团，"日光团"，据说在一线城市活动，他们的特点是直奔新开的项目，到那儿以后，把所有新开的项目的房子都抢光，叫"日光团"，他去了以后把所有的项目都抢走。不管三七二十一就抢，这么大的实力恐怕也是热钱的可能性大一些。美国布的这个局，第一是让热钱炒中国的房地产，房地产泡沫吹大以后，直接的后果一是逼着政府去弄两限房、经济适用房，因为民怨沸腾，老百姓买不起商品房，国家一方面不得不去打压商品房，另一方面不得不提供两限房和经济适用房，中国式次贷危机就埋在那儿。　　

　　打压商品房是什么后果？大家可以看到，2004-2007年，政府不断出台各种各样政策去打压，结果房价越打越高，等到最后政府动狠招的时候就是另外一个后果，房地产泡沫破裂，当时泡沫破裂不算严重，深圳的房价几个月跌50%，全国的房价跌20%，但房地产一个行业带动几十个行业的效果就把中国经济从季度增长从最高的13%拖到6%，当然也有出口萎缩的贡献，所以，如果房地产被打压下去的话，中国的GDP就是这样的后果，今年我们又将看到这样的局面。　　

　　从这次希腊、迪拜危机可以看出美国的布局和上次次贷危机一样，一开始都是房地产行业出问题，首先美国房地产出问题，提醒中国要调控房地产泡沫。这次迪拜先闹危机，也是房地产泡沫，迪拜一出房地产泡沫，中国马上就开始调控房地产，11月份同步行动。美国人引导中国政策走向非常有水平。为什么它先引导这步呢？中国只要严厉调控房地产，中国一个GDP发动机就没了，当中国把房地产摁下去的同时，美国人开始出手对付另一个GDP发动机了，它开始对付你的顺差，通过美元指数的反弹，逼人民币升值，使得我们从顺差大国变成70个月不见的逆差。大家可以走着瞧，我们今年可能有几个月的逆差或者说我们会出现连续几个季度的顺差同比大幅下降，我觉得这都是可以预期的。　　

6.2010-2011中国经济最大风险不是二次探底，而是滞胀　　

　　不仅仅是这样，第三个环节，我觉得美国人要给中国制造的，不是二次探底，而是滞胀，2010-2011中国经济最大风险不是二次探底，而是滞胀。房地产调控、顺差的同比大幅下降都是使中国GDP增长大幅下降。"胀"怎么来的呢？通货膨胀。通货膨胀怎么来实现的呢？上次金融危机来了一把输入型通胀，输入型通胀怎么来的呢？就是大宗商品、石油、铜、铁矿石。　　

现在中国无论是房地产泡沫或者股市泡沫，应该到了一个阶段性高点，只不过疯狂的程度不同。好像看起来房地产市场比股票市场更疯狂，因为中国房地产价格，一线城市基本创了历史新高，还在往上走，三线城市也在涨，据说有的县城房子已经涨到1万/平。　　

　　据我了解热钱的情况，热钱第一步先做一线房地产，上海、深圳、北京，然后在08年上半年进入的是二三线城市，很多热钱往那儿转移。所以，现在他应该说是利润很丰厚，只是走得慢一点，因为房地产流动性差一点，不过现在流动性不差，因为大家狂买。　　

　现在专家已经预测，中国经济一季度好得出奇，GDP同比增长12%左右，不是说中国经济要滞胀吗？滞在哪里？12%。我请大家注意两个问题，第一，这12%是怎么出来的。我们先不去考虑统计上，一些地方往上报的问题，不说数字虚假的问题。去年的基数是什么？因为这12%是在去年增长的基数上增长，去年我们是历史上至少十几年以来的最低增长，百分之六点几的季度增长，自1998年亚洲金融危机以来最低的季度增长，在这个基础上涨百分之十几，有什么可高兴的？如果去年一季度不是百分之六点几，是百分之八点几的基数的话，这时候能达到12%吗？恐怕现在连10%都没有。　　

　　我刚才所说的问题在一季度还没有暴露出来，比如房地产成交量和价格，现在价格没有下来，成交曾经出现一度萎缩，但总体没有萎缩，房地产依然扛着GDP，出口的问题当然有一定的影响，顺差很小。这些问题随着二季度、三季度来临，基数要上去，房地产会有更大的调控政策下来，把它打下来，那会儿即使价格不下来，成交量也会下来。我对今年的房地产乐观的估计是，房地产对今年GDP的贡献和去年一样，那意味着对GDP的增长没有贡献，房地产的贡献跟去年一样，已经是很乐观的估计。但今年可能在相当长时间内房地产价格不动，成交量萎缩，甚至到最后价格也要往下走。这样情况下，不排除它是负贡献的可能，房地产整个贡献量比去年减少。　　

　　为什么我们有相对乐观的估计？因为许多房地产把去年的成交拿到今年结算，如果这个势头继续下去的话，明年我们就将看到相当一批亏损和负增长，出口的问题我刚才说了，我们可能经常见到低顺差和逆差，最后我不知道中国乐观的预测，10%的预测从何而来。很多人不分析它，三驾马车有几驾是灵的？现在可能灵一点的就是消费，如果大量资金套牢在房地产和股市的话，今后股市泡沫破裂套在股市里的话，不知道这有什么人会积极地去消费。去年汽车有很大的市场，现在还有这么大的消费力吗？　　

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