国都证券07年相中行业及领头股票

国都证券07年相中的十大牛股
在牛市环境中，通过自上而下的选股模式，我们确定了十只股票作为2007年的重点投资选择，分别为：万科A、贵州茅台、驰宏锌锗、宝胜股份、华微电子、天坛生物、中国石化、广州友谊、招商银行、中国人寿
，认为2007年的股票市场将呈N形走势，即在股指期货推出前股票市场仍将保持强劲上扬的格局，在股指期货推出后会有所调整，但最终将在人民币加速升值的预期下再创新高
：消费升级、高端服务、中国制造与行业复苏
在牛市环境中，通过自上而下的选股模式，我们确定了十只股票作为2007年的重点投资选择，分别为：万科A、贵州茅台、驰宏锌锗、宝胜股份、华微电子、天坛生物、中国石化、广州友谊、招商银行、中国人寿
1、 估值主体质变凸显价格发现
2、 估值对象转变实现资源配置
3、 估值标准选择勿忘中国优势
同样，结合香港恒生指数、印度孟买指数与国内沪深300指数进行分析，以2007年的市盈率进行比较，基本都维持在14倍至17倍之间，其中沪深300的市盈率甚至处于次低水平，原因就在于沪深300指数样本股的高成长性。高速成长的中国经济决定了中国股市可以具备更高的市盈率水平。
随着我国股指期货的酝酿与推动，国内的沪深300指数样本股同样获得了流通性溢价的过程，重复了国际成熟市场股指期货推出前指数样本股的表现（见图1、2）。
人民币的升值预期是主导未来行情的重要因素之一，从人民币的升值预期空间和实质升值状况分析，2007年人民币依旧有强烈的升值潜力。
汇率与股指之间呈正相关关系，这一点从多国汇率升值过程中本国股票指数的走势中就可以得到印证。
在经历了股权分置改革之后，中国的股票市场将加速进入国际化的过程，以国际视野进行估值将成为一种趋势，即使对于指数来说也是如此。
而就成长性分析，2006年沪深300指数样本股的成长性完全可以和纳斯达克相媲美。我们参考纳斯达克指数与标准普尔指数之间的市盈率的相关性，以3年时间和4年时间作为时间预期。通过上述两个标准，参照沪深300指数样本股42.81％的盈利增长速度，可以得出，2006年沪深300指数的预测市盈率分别应该在24.72倍与35.30倍，较之2006年20.54倍的市盈率可分别提高20.31％和71.82％，换算成沪深300指数，即在12月19日收盘指数1921点的基础上，2007年有望达到2311点和3300点（见表2）。
2、政策制度变革影响投资心态
行为金融学是运用心理学、行为学的理论和方法分析和研究金融行为和现象的一门新兴交叉学科。主要探讨金融噪声理论和“投资者心态”模型。
参考各类研究机构对证券市场的研究报告，基本都提到了股指期货与人民币升值两大因素，已经完全可以起到金融噪声的作用。而我们需要判断的只是股指期货推出的时间和人民币加速升值的时间。我们认为，在2007年上半年推出股指期货的可能性非常大，因此我们可以得出在2007年上半年股指期货推出之前市场还将上扬的结论。同样，在股指期货推出之后，人民币汇率制度改革问题或许还没有提上议程，因此市场将出现回落。2008年我国将要召开奥运会，以此为契机判断，人民币汇率制度改革即使没有时间表，人民币自由兑换的呼声也将逐步高涨。在人民币升值达成共识的情况下，升值的速度有望在下半年加快（历史证明2006年人民币升值加速期同样在下半年），股指将会再现牛市行情。
通过上述分析，我们认为2007年股票市场指数将呈现“N”型走势，先涨后调再涨，继续延续牛市行情！
第二部分 股票市场行业选择
在确定了牛市行情仍将延续之后，需要解答的问题是股票投资选择什么类型股票。我们认为2007年有四方面的主题需要特别关注，分别为：消费升级、高端服务、中国制造与行业复苏。
1、消费升级
升级、消费形态升级等几个主要方面。目前品牌消费品、奢侈消费品、女性消费品都表现出了强劲的增长势头（见表3）。
2、高端服务
其中传媒、金融、旅游、民用航空等四大行业将明显受益于环境的变化，正处于大发展的历史机遇期（见表4）。
3、中国优势
其中铁路设备、电力设备、工程机械和机床行业将成为重要的受益行业（见表5）。
4、行业复苏
。目前我国进入复苏阶段的行业主要有、钢铁、电解铝、电力、石化等行业（见表6）。
1：美国三大指数与沪深300指数市盈率预测趋势分析
市盈率(05) 市盈率(06) 市盈率 (07) 市盈率(08) 市盈率(09) 年增长率
道琼斯 21.42      15.80       11.65      8.60       6.34       35.57%
标准普尔17.83      16.19       14.70     13.35      12.12      10.13%
纳斯达克40.43      29.58       21.64     15.83      11.58      36.68%
沪深300 29.34      20.54       14.39     10.07      7.05       42.81%
2：沪深300指数分阶段时间预期下市盈率敏感性分析
市盈率 市盈率(06) 市盈率(07) 市盈率(08) 市盈率(09)年 增长率
标准普尔17.83  16.19      14.70      13.35      12.12        10.13%
沪深300 29.34  20.54      14.39      10.07      7.05         42.81%
资料来源：国都证券、彭博
3：消费升级专题重点行业与重点公司投资要点
房地产行业
推荐股票:小商品城 万科A
食品饮料行业
食品饮料行业2006年继续景气运行。行业收入和利润规模继续以超过GDP两倍的速度增长，同时利润总额增长速度超过了销售收入增长速度，行业总体盈利能力仍在不断增强。
推荐股票:伊利股份、贵州茅台
品牌服装行业
我们预计，2006年全年服装零售额增长也将接近20%。
推荐股票:雅戈尔
零售连锁行业
商业流通业态由以单店、普通店铺经营为主向百货公司、超级市场、连锁经营、专业化商店、购物中心、24小时便利店、无店铺销售多业态发展。居民消费总体趋向繁荣，商业零售业景气度将大幅提升。按照商务部有关国内贸易“十一五”规划，给内资连锁零售企业提供了广阔的发展空间。
推荐股票:百联股份、广州友谊
消费电子行业
在将汽车电子、计算机和其他电子产品中用于个人消费的部分计算在消费电子之内后，消费电子对半导体行业的贡献已经超过了50％，消费电子产品已经成为驱动整个电子信息行业增长的主要因素。
推荐股票:超声电子、长电科技、华微电子
女性消费品行业
推荐股票:瑞贝卡、索芙特
4：高端服务专题重点行业与重点公司投资要点
传媒行业
推荐股票:华闻传媒、广电网络
旅游行业
研究员归楷
预计未来5年中国居民旅游出行率将继续以10%左右的速度增长，到2012年中国的旅游出行率将增加一倍，旅游出行将突破25亿人次。中国将在十年内成为世界上第二大旅游和旅行经济强国。
推荐股票:中青旅、华侨城
银行业
推荐股票:招商银行、民生银行
交通运输行业
国内居民出游旅行工具的消费升级趋势日益显著，国内航空业将在奥运会、世博会等事件的积极影响下崛起。油价的下挫使运输企业重新燃起利润率回升、利润增速提升的市场预期，经营形式好转的预期可能预示着相关航空、航运公司的投资周期已经来临。人民币长期升值趋势诱发航空业汇兑收益惊人。
推荐股票:中国国航、现代投资
5：中国优势专题重点行业与重点公司投资要点
工程机械行业
我国工程机械是在引进技术、消化吸收引进技术的基础上发展起来的。经过企业的自主创新，目前我国工程机械竞争实力不断增强。“十一五”期间，我国的高速铁路建设、高速公路建设、南水北调、奥运会场馆及配套设施建设、世博会建设等一系列重大工程将大力拉动工程机械的需求；国际市场方面，我国工程机械国际竞争力的提高带来的直接出口和大量对外承包工程带来的配套出口将成为拉动需求的新动力。
推荐股票:中联重科、三一重工
机床行业
机床是装备制造业的母机，振兴装备制造业，首先要振兴机床工业。我国数控机床正处于高速成长期，近5年保持了35%的增长速度。随着国家振兴装备制造业和国际产业向中国转移，数控机床尤其高档数控机床的需求仍将维持30%以上的高增长水平，预计将维持3-5年。
推荐股票:沈阳机床、秦川发展
输变电行业
输配电行业的景气度开始明显提升，各细分行业的销售收入和利润都出现了大幅增长。至少在2010年之前，输配电行业的景气度有望维持。重点输配电设备制造商和配电网细分市场的优秀企业值得关注。
推荐股票:宝胜股份、思源电气
铁路装备制造业
“十一五”期间，铁路建设的年平均投资额在2500亿元左右。在铁路投资的推动下，铁路装备制造业迎来了重大发展机遇。2006年起，铁路装备制造业已经开始进入景气上升通道，对铁路装备制造企业进行投资正当时。
推荐股票:晋西车轴
6：行业复苏专题重点行业与重点公司投资要点
钢铁行业
推荐股票:宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份
电力行业
研究员李元
随着2007年新增装机的增长速度回落，而需求增速回稳，预计2007年电力设备的机组利用小时数将企稳并略有回升，行业开始见底。2008年，新增装机增速仍低于电力需求增长速度。长期来看，水电行业将会得到更多的政策优惠，对于优质的水电公司，长期持有是合适的投资策略。
推荐股票:长江电力、桂冠电力
石化行业
进入2006年8月以来，随着国际原油的大幅回落，大宗石化产品毛利受需求支撑出现强劲反弹，在产能较2005年提升50%以上、毛利率恢复到往年较好水平的基础上，未来两年石化行业的整体盈利水平将获得较大幅度的提升，我们有必要对相关上市公司的投资机会加以关注。推荐股票:中国石化、海油工程
7：国都证券重点推荐的十只股票
公司名称 05年PE 05年PB 06年EPS 07年EPS 报告日价格 目标价格 潜在涨幅
万科A    38.98  6.34   0.53    0.66    14.15      19.00    34.28%
贵州茅台 29.24  6.42   1.61    2.12    69.31      100.00   44.28%
驰宏锌锗 64.22  11.64  5.87    8.99    52.5       72.00    37.14%
宝胜股份 25.30  2.07   0.62    0.91    0.12       16.00    58.10%
华微电子 39.47  4.75   0.49    0.66    15.00      18.50    23.33%
天坛生物 99.01  10.24  0.36    0.56    20.99      41.65    98.43%
中国石化 18.14  3.33   0.61     0.78   8.27       9.07     9.67%
广州友谊 42.00  5.35   0.62     0.71   6.8        21.00    25.00%
招商银行 34.16  5.45   0.51     0.69   12.98      36.69    182.67%
中国人寿