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来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 01:20:08
方正证券：交通银行年报点评 给予“增持”评级
方正证券31日发布交通银行(601328,股吧)（6001328.sh）年报点评，给予“增持”评级。
交通银行(601328,股吧)公布了其2009年年报，报告显示去年全年该行实现净利润人民币301.18亿元，比上年增长5.59%。实现每股收益0.61元，拟每股派息0.1元。
方正证券点评如下：
交通银行(601328,)的业绩要好于此前的市场预期。尽管与已经公布年报的其他三大行相比，在业绩增速方面没有达到两位数的增长，但是由于此前市场存在对公司提高拨备覆盖率至150%的预期，因此调低了交行的业绩预期。而此次交行公布的年报显示其拨备覆盖已经超过了150%，且业绩增速略超市场预期，其中净息差尤其是第四季度的较大增幅在较大程度上贡献了业绩。
银监会在去年年中提出银行业要加强风险管理，在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上，而截止到三季度，公司公布的拨备覆盖率仅为131%，因此对于整体盈利相对压力较大。截止到四季度末，交行在保证业绩5.59%的增速下，成功得将拨备覆盖率提高至了151%。如果扣除提高拨备的影响，方正证券计算交行的业绩增速可以达到10%左右。
从经营业务方面考虑，公司全年实现利息净收入666.68亿元，实现了同比正增速，利息支出减少下降比较明显，主要是公司在下半年优化了存款结构，调整了一部分定期和协议存款的占比。同时公司的存贷比有所上升，在2010年存款方面面临着一定的压力。但是从息差方面来看，交行第四季度息差的回升超过了市场的预期，有效地支撑全年业绩，净利差和净利息收益率环比分别提高29个和28个基点。整体利息收益率水平在二季度触底后，已呈现逐季回升势头，其中，四季度当季实现利息净收入人民币194.95亿元，环比增长12.12%。同时在盈利结构方面，交行的手续费收入的增速和占比继续提高。
从资产质量方面，交行减值贷款比率为1.36%，比年初下降0.56个百分点，同时拨备覆盖率达到151.05%，风险管理方面更加审慎。
2009年7月交行通过发行次级债，有效得补充了附属资本，提高了资本充足率。目前资本充足率已经符合监管部门的新的要求，考虑到2010年交行的信贷增速预计为20%，那么仍然需要资本金的补充，因此交行提出了发行400亿A+H股的配股计划，如果该计划顺利实施，那么将有效提高资本充足率2-3个百分点，有效得支持其未来3年的资本要求。方正证券给予交通银行“增持”评级。
方正证券31日发布交通银行(601328,股吧)（6001328.sh）年报点评，给予“增持”评级。
交通银行(601328,股吧)公布了其2009年年报，报告显示去年全年该行实现净利润人民币301.18亿元，比上年增长5.59%。实现每股收益0.61元，拟每股派息0.1元。
方正证券点评如下：
交通银行(601328,)的业绩要好于此前的市场预期。尽管与已经公布年报的其他三大行相比，在业绩增速方面没有达到两位数的增长，但是由于此前市场存在对公司提高拨备覆盖率至150%的预期，因此调低了交行的业绩预期。而此次交行公布的年报显示其拨备覆盖已经超过了150%，且业绩增速略超市场预期，其中净息差尤其是第四季度的较大增幅在较大程度上贡献了业绩。
银监会在去年年中提出银行业要加强风险管理，在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上，而截止到三季度，公司公布的拨备覆盖率仅为131%，因此对于整体盈利相对压力较大。截止到四季度末，交行在保证业绩5.59%的增速下，成功得将拨备覆盖率提高至了151%。如果扣除提高拨备的影响，方正证券计算交行的业绩增速可以达到10%左右。
从经营业务方面考虑，公司全年实现利息净收入666.68亿元，实现了同比正增速，利息支出减少下降比较明显，主要是公司在下半年优化了存款结构，调整了一部分定期和协议存款的占比。同时公司的存贷比有所上升，在2010年存款方面面临着一定的压力。但是从息差方面来看，交行第四季度息差的回升超过了市场的预期，有效地支撑全年业绩，净利差和净利息收益率环比分别提高29个和28个基点。整体利息收益率水平在二季度触底后，已呈现逐季回升势头，其中，四季度当季实现利息净收入人民币194.95亿元，环比增长12.12%。同时在盈利结构方面，交行的手续费收入的增速和占比继续提高。
从资产质量方面，交行减值贷款比率为1.36%，比年初下降0.56个百分点，同时拨备覆盖率达到151.05%，风险管理方面更加审慎。
2009年7月交行通过发行次级债，有效得补充了附属资本，提高了资本充足率。目前资本充足率已经符合监管部门的新的要求，考虑到2010年交行的信贷增速预计为20%，那么仍然需要资本金的补充，因此交行提出了发行400亿A+H股的配股计划，如果该计划顺利实施，那么将有效提高资本充足率2-3个百分点，有效得支持其未来3年的资本要求。方正证券给予交通银行“增持”评级。
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