神马文学网中國政策不確定引起全球市場波動
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 10:31:31
2010年03月15日15:49
中國政策不確定引起全球市場波動
去
年大規模的經濟刺激計劃幫助中國經濟第一個從全球衰退中走出，也給整個世界起到了很大的帶動作用。今年，怎樣收回刺激的問題正在呈現為一種挑戰，讓全球金融市場緊張不安。
上周中國發布一系列強勁的經濟數據，到最後報出壞消息：2月份年通脹率達到了2.7%。加息現在或許是呼之欲出。而經濟學家還在努力弄清楚，是通貨膨脹失去了控制，還是人們對單月數據做了過多解讀。
中國經濟的重要性，可以從最近形成的對全球市場的影響力看出。一個有趣的情況是，受中國通脹數據和可能有的利率調整影響，美國市場遭遇下跌。這似乎再次反映了世界舞台上權力重心的轉移。本來應該是反過來，亞洲市場從美聯儲(Fed)的新想法中獲取線索。
如今，恐怕中國人民銀行也在為全球流動性確定基調。
美聯儲顯然是維持利率不變，一起的還有日本央行(Bank of Japan)，英國央行(Bank of England)，極可能還有歐洲央行(European Central Bank)。可以說，在這種情況下，中國方面採取行動的意義更大。而且這也並不那麼遙遠，因為有著巨大胃口的中國已經在為一系列大宗商品定價。
市場做出前述反應，是因為在中國的通脹數據面前，分析師做出加息將較早進行的預期，並公開討論說，征收物業稅和限制貸款等重頭行政措施可能已經在運作。
匯豐銀行(HSBC)在近期的研究報告中說，這有可能讓美國投資者產生了恐慌；幾個月以來，中國大陸的通貨膨脹形勢讓他們越來越覺得不安。
匯豐銀行在走訪美國投資者後反映，自去年年底以來，機構投資者的情緒已經走完一個完整的輪回，現在對中國股市深度看空。他們的看空理由包括通脹擔憂，房地產泡沫，經濟的結構性失衡，以及不良貸款大規模增加的可能性。
鑒於旁觀者清和遠離令人興奮的泡沫，這些觀點有一定道理。但也存在一些相反的看法。
舉例來講，美國銀行(Bank of America)駐香港的經濟學家們對中國加息的必要性就沒那麼擔憂。他們認為，由於今年春節是在2月份而不是在1月份，最新的數據存在誤導性。一般來講，春節過後一系列物品都會漲價。另外，他們根據百度搜索編制的通脹預期指數表明，通脹預期較弱，相比去年9月份已經大幅下降。
中國大陸一些官員對通脹形勢的判斷似乎也相當樂觀。國家統計局上周表示，當前並不存在任何經濟過熱的跡象，並預計物價會隨著春收而下跌。
但很多分析人士考慮的是資產價格不斷膨脹的問題。例如野村証券(Nomura)在近期一份策略報告中強調，雖然近幾個月大家都在談政策收緊，但在澳門卻沒有顯現出來，這可以從賭博業收入中看出。他們認為，賭博業收入往往是反映資金環境的一個先期指標，而受賭博業運營商樂觀盈利預期的支持，這個指標仍在增長。或許，大家都在趁著貸款還沒有收回之前最後賭一把，或許，資金的車輪正在失去控制？
在上個星期的數據之外，另一個再度引起關注的宏觀因素是人民幣匯率。人們對有關部門再次允許人民幣小幅升值、幫助抑制通貨膨脹的期望已經越來越高。事實上就有一些經紀商建議，國際投資者應該忽略利率方面的擔憂，買進中資股票，比如H股，從而在人民幣升值過程中獲益。
上周，上海的A股創出了三周以來的最低收盤位，試探著3,000點關口。從這種走勢來看，似乎A股對政策收緊更為擔心。相比之下，上周五恆生指數(Hang Seng Index)從七周高點回調，投資者似乎是更為關注流動性推起來的房地產行業和新鴻基地產發展有限公司(Sun Hung Kai Properties Ltd.)的強勁業績。
暫時來看，投資者對大陸決策者似乎仍然存在相當的信心，但他們需要艱難地處理好保持增長與管理通脹之間的關系。預計從上海到美國的各個市場都將緊張地觀望來自北京的意外政策。
Craig Stephen
本文譯自MarketWatch
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上周中國發布一系列強勁的經濟數據，到最後報出壞消息：2月份年通脹率達到了2.7%。加息現在或許是呼之欲出。而經濟學家還在努力弄清楚，是通貨膨脹失去了控制，還是人們對單月數據做了過多解讀。
中國經濟的重要性，可以從最近形成的對全球市場的影響力看出。一個有趣的情況是，受中國通脹數據和可能有的利率調整影響，美國市場遭遇下跌。這似乎再次反映了世界舞台上權力重心的轉移。本來應該是反過來，亞洲市場從美聯儲(Fed)的新想法中獲取線索。
如今，恐怕中國人民銀行也在為全球流動性確定基調。
美聯儲顯然是維持利率不變，一起的還有日本央行(Bank of Japan)，英國央行(Bank of England)，極可能還有歐洲央行(European Central Bank)。可以說，在這種情況下，中國方面採取行動的意義更大。而且這也並不那麼遙遠，因為有著巨大胃口的中國已經在為一系列大宗商品定價。
市場做出前述反應，是因為在中國的通脹數據面前，分析師做出加息將較早進行的預期，並公開討論說，征收物業稅和限制貸款等重頭行政措施可能已經在運作。
匯豐銀行(HSBC)在近期的研究報告中說，這有可能讓美國投資者產生了恐慌；幾個月以來，中國大陸的通貨膨脹形勢讓他們越來越覺得不安。
匯豐銀行在走訪美國投資者後反映，自去年年底以來，機構投資者的情緒已經走完一個完整的輪回，現在對中國股市深度看空。他們的看空理由包括通脹擔憂，房地產泡沫，經濟的結構性失衡，以及不良貸款大規模增加的可能性。
鑒於旁觀者清和遠離令人興奮的泡沫，這些觀點有一定道理。但也存在一些相反的看法。
舉例來講，美國銀行(Bank of America)駐香港的經濟學家們對中國加息的必要性就沒那麼擔憂。他們認為，由於今年春節是在2月份而不是在1月份，最新的數據存在誤導性。一般來講，春節過後一系列物品都會漲價。另外，他們根據百度搜索編制的通脹預期指數表明，通脹預期較弱，相比去年9月份已經大幅下降。
中國大陸一些官員對通脹形勢的判斷似乎也相當樂觀。國家統計局上周表示，當前並不存在任何經濟過熱的跡象，並預計物價會隨著春收而下跌。
但很多分析人士考慮的是資產價格不斷膨脹的問題。例如野村証券(Nomura)在近期一份策略報告中強調，雖然近幾個月大家都在談政策收緊，但在澳門卻沒有顯現出來，這可以從賭博業收入中看出。他們認為，賭博業收入往往是反映資金環境的一個先期指標，而受賭博業運營商樂觀盈利預期的支持，這個指標仍在增長。或許，大家都在趁著貸款還沒有收回之前最後賭一把，或許，資金的車輪正在失去控制？
在上個星期的數據之外，另一個再度引起關注的宏觀因素是人民幣匯率。人們對有關部門再次允許人民幣小幅升值、幫助抑制通貨膨脹的期望已經越來越高。事實上就有一些經紀商建議，國際投資者應該忽略利率方面的擔憂，買進中資股票，比如H股，從而在人民幣升值過程中獲益。
上周，上海的A股創出了三周以來的最低收盤位，試探著3,000點關口。從這種走勢來看，似乎A股對政策收緊更為擔心。相比之下，上周五恆生指數(Hang Seng Index)從七周高點回調，投資者似乎是更為關注流動性推起來的房地產行業和新鴻基地產發展有限公司(Sun Hung Kai Properties Ltd.)的強勁業績。
暫時來看，投資者對大陸決策者似乎仍然存在相當的信心，但他們需要艱難地處理好保持增長與管理通脹之間的關系。預計從上海到美國的各個市場都將緊張地觀望來自北京的意外政策。
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