六大券商研报：三网融合带来持续性机会(2010.3.30)

申银万国：        看好内容提供商和有线运营商。
(1)受益于融合与变革，内容提供商净利润高速增长仍值得期待，推荐博瑞传播(600880)和华谊兄弟(300027)；
(2)文化体制改革背景下，图书出版企业有望寻求跨媒体发展和跨区域整合，推荐时代出版(600551)；
(3)三网融合背景下，短期有线运营商有望受益于非对称管制政策，依次推荐歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。（申银万国证券研究所）
方正证券：
三网融合对广电和电信的影响及三网融合下的投资机会重点关注个股一览
广电：三网融合是挑战，也是机遇
电信：三网融合消息面利空，长期看好
三网融合下的投资机会
1、内容为王时代到来
2、软硬件设备提供商将最先受益
3、有线运营商将是三网融合最长远的受益者
4、接收终端制造商将迎来新的增长点
重点关注公司
1、歌华有线（600037）
2、中兴通讯（000063）
3、华谊兄弟（300027）
4、电广传媒（000917）
4、同洲电子（002052）
5、烽火通信（600498）
6、同方股份（600100）
7、亿阳信通（600289）
8、中兴通讯（000063）
9、天威视讯（002238）
10、海信电器（600060）
（方正证券研究所）
日信证券：
三网融合是一个很大的投资机会(荐股)
我们认为三网融合是一个很大的投资机会，中期来看投资者需要关注有线电视网络的省网整合、有线电视网络双向化改造与机顶盒采购投资，长期来看有线电视网络运营商增值服务扩展上有很大发展空间，我们推荐天威视讯、烽火通信和同洲电子。我们认为天威视讯将受益于广东省有线电视网络的整合，烽火通信受益于有线电视网络的双向化改造，同洲电子的高清互动机顶盒、IPTV机顶盒在三网融合时代有很大的市场空间。（日信证券研究部）
中信金通：
关注三网融合带来的持续性机会(荐股)
三网融合有望成为2010年的持续投资主题，投资者可积极关注"组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择"等事件性机会。
投资建议：
关注三网融合实质受益类公司：
广电运营商：歌华有线、天威视讯；
设备供应商:同洲电子、金亚科技(300028)；
数字电视：同方股份；
内容提供商：华谊兄弟。（中信金通证券）
大通证券：
在政策推动下，三网融合将给有线网络运营商、通信设备商带来发展契机：
1）迫使广电运营商加快跨区域整合、网络改造和更市场化运作。有线网络在三网融合压力下，在政策支持和外部竞争压力下，行业趋势有望转好，变化主要体现在跨区域整合、网络改造和市场化运作三个角度。受益个股：歌华有线、博瑞传播、天威视讯。
2）有利上游设备提供商；中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，不考虑有线用户增长，机顶盒开支约350亿；而尚未双向网络改造用户接近1.5亿，未来网络改造成本接近600亿，根据整转截止时点2015年，每年资本开支约200亿，可能利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商。受益个股：中兴通讯、烽火通信、（大通证券研发中心）
西南证券：
三网融合有望5月实施有线网络个股一览
工业和信息化部部长李毅中在十一届全国人大三次会议开幕前透露，目前工信部正与广电总局制定三网融合双向进入的试点方案，希望5月中旬这一方案能够获批,并付诸实施。
李毅中介绍，三网融合的总体方案的切入点就是要双向进入。首先需要制定双向进入的目录,解决电信企业、广电之间如何进入的问题，目前对此内容已经有原则性的表述，但是仍需要列成目录；其次，需要选择试点地区，在各地区选择一些试点企业，确定试点细则；最后,双方按照规范发放许可证。
1月13日国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，并提出了推进三网融合的阶段性目标，从试点到推广约有5年左右缓冲时间，即2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年为推广阶段。
随后，关于哪些城市会成为试点城市成为市场热点。市场上也流传着一份所谓的试点城市名单，其中包含上海、南京、杭州、深圳、哈尔滨、沈阳、重庆、武汉、长沙以及山西忻州在内的三网融合首批10个试点城市。此次李毅中的讲话算是一次相对正式的消息。
另外，上月底，广电总局副局长张海涛带队对杭州华数公司的考察应引起投资者充分注意。杭州华数由杭州信息港转变而来，既有电信业务牌照，也有广电业务牌照；业务许可范围几乎覆盖了所有电信和广电系统：可进行固定电话、移动电话、Wi-Fi、WiMax、宽带业务、有线电视、数字电视、移动电视、地面广播电视等业务，被业界认为是第一个严格意义上的三网融合运营商。
三网融合的推进将使得有线网络付费等增值业务提升，受益公司电广传媒、天威视讯等。另外三网融合将使电影、电视进入有线付费、IPTV和互联网渠道，华谊兄弟作为惟一的一家影视上市公司也将直接受益。
目前，A股市场上的有线网络公司：歌华有线，天威视讯，广电网络，电广传媒，中信国安(000839)。（西南证券）