神马文学网什么是资金管理
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(2010-02-18 21:15:56)
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（转载）假设你在某个赌场里玩老虎机，每局的成本是10美元，一共可以玩10局。如果在第一台老虎机上的赢面是60%概率，在第二台上的获胜概率是40%，那么你会选择哪一台呢？许多人可能都会不假思索地选择第一台。且慢，前面我们还漏掉了一个非常重要的条件：每赢一次可以得到多少钱？
如果你在第一台机器上赢一次可以获利15美元，在第二台机器上赢一次可以获利30美元，那么事情就发生了变化。10局之后，你会在第一台老虎机上输掉10美元，而第二台老虎机将让你盈利20美元。这就是我们在讨论下面的内容之前，必须首先理解的第一个概念――胜率高未必盈利，胜率低未必亏损。
许多投资者几乎每天都要上网查看政治经济新闻和相关市场评论，并不断学习各种技术分析方法。他们投入如此之多的精力，最终目的都是为了能够对市场走势作出准确判断，进而通过成功的交易获利。但市场往往是我们无法预测的，这也正是金融市场的风险所在。从长期来看，如果一个预测系统的准确率能够明显高于随机买卖的成功率－比如达到60%，那么就已经可以认为是有效的了。
这个时候，我们就会面临与玩老虎机一样的问题：你能在成功的交易中盈利多少？
同时，你能将失败交易的亏损控制在一个什么样的范围内？很显然，如果我们无法获取足够利润并控制住亏损额度，那么整体上的亏损将不可避免－即使胜率达到60%甚至更高。
因此，如果我们将努力的方向完全限制在提高预测准确率方面，就会陷入一个严重误区。
实际上，最有效的方法是尽量扩大每次盈利的金额，同时将每次亏损的金额限制在一定幅度内。由此可见，我们将要讨论的资金管理包括两个部分：
第一，“头寸管理”(仓位控制)，也就是在做对方向的时候确保投入足够资金，并取得相应回报；
第二，“风险控制”(止损)，也就是在做错方向的时候确保及时退出，避免亏损无限制地扩大。
仓位控制(头寸管理)
正如前面所说，只要我们的预测准确率明显高于，甚至不明显低于随机买卖，就有机会在长期交易中获利。但现在的问题是，既然无法预测下一次交易是否能够成功，又怎样确定要投入多少资金呢？
一般来说，一次完整的交易包括分析预测、制定计划、试盘/建仓、加仓、减仓和平仓。趋势刚刚出现的时候往往上涨速度缓慢，因为此时市场观点还存在分歧(为什么艾略特指出第三浪永远不会是最短的一浪？)，我们只能试探性地少量买入，以防止判断错误而导致重大亏损。当趋势逐渐明朗的时候，价格将以更快的速度上涨，而我们前面少量买入的头寸也已经略有盈利，此时可以大胆地加重仓位，以便在上涨过程中迅速扩大利润。当价格上涨到一定程度时，获利回吐的压力渐渐增大，多空双方力量差异再次缩小，此时应当逐步减仓，以避免趋势突然逆转吞噬我们此前的大部分利润。
可见，仓位控制就是根据行情变化及时调整留在市场中的那部分资金，以便扩大利润和降低风险。在实际操作中，我们可以通过以下几种方法控制仓位：
1、稳健型
稳健型就是根据对行情的判断，在趋势初期和末期投入较少资金，在趋势中段，也就是一般投资者最容易把握的行情中投入较多资金。例如，我们可以将资金分为10份，按照2-3-3-2或3-5-2这样的比例逐步建仓。
2、激进型
如果投资者对自己的判断信心十足，并且收益预期较高，那么就可以在趋势初期投入较多资金，以把握住大部分行情，使收益最大化。例如，按照4-3-2-1或5-3-2这样的比例逐步建仓。由于每次建仓的数量少于上一次，所以这种建仓方法又被称为金字塔△形方法。
3、固定金额法
如果投资者认为自己对趋势的把握能力较差，或者没有过多精力观察行情发展，就可以采取这种较为简单的建仓方法。也就是每次投入固定比例的资金，如三分之一或四分之一。
风险控制(止损)
止损的重要性－鳄鱼法则
这个原则引自鳄鱼的吞噬方式：被咬住的猎物越挣扎，鳄鱼的收获就越多。如果鳄鱼咬住你的脚，它会等待你的挣扎。当你用手帮助挣脱脚的时候，鳄鱼会同时咬住你的脚和手臂，并且越挣扎就咬得越多。因此，一旦被鳄鱼咬住脚的时候，惟一的生存机会就是牺牲一只脚。也有人说止损是“断尾求生”的艺术，其实说的是一个道理。对于投资者来说，发现交易决策错误的时候，惟一的方法就是马上止损。
市场不会按照我们的预期去发展，做错方向的时候一味指望金价回头只能导致更大的亏损。
因此，在市场中亏损也是交易的组成部分，关键是明天有能力继续交易。
金融市场是一个零和游戏，虽然每一位投资者进入黄金市场的目的都是为了盈利，但亏损的风险总是无法避免的，只有正视风险并积极主动地控制风险才能确保长期交易的稳定收益。
许多投资者对止损一直抱有逃避心态，在小亏2%、3%的时候没有及时止损，不切实际地等待价格回升，到亏损比例逐步扩大为20%甚至更高的时候愈加舍不得止损，最后干脆不看行情，用“金价长期还是看涨的”来安慰自己。
诚然，黄金的价值永恒，无论金价怎样下跌也不会像公司破产后的股票一样一钱不值，但这里我们忽视了一个最重要的问题：决定收益的最重要因素是资金的利用效率，而不是简单的利润率高低。
沃尔玛的成功秘诀是为顾客提供最廉价的商品，并依靠规模优势降低采购成本和运营成本。但实际上我们看到的只是一小部分，或者说只是表面现象，这种运营模式的成功关键就在于“资金利用效率”。
举一个最简单的例子：同样一瓶洗发水，普通商场卖30元，利润率为10%；沃尔玛卖25元，利润率为2%。表面上看两者的利润率相差悬殊，沃尔玛似乎毫无优势可言，但别忘了，商场一个月可能只进一次货，而后者的商品一个月会周转10次。那么就总体而言，商场一个月的利润率只是10%，而沃尔玛用同样的资金获得了2%×10＝20%的高额利润。
当然，我们绝对不能在金融市场上过于频繁地进行交易，但“资金利用效率”这个概念与其他行业投资的道理是一样的。也就是说，如果我们在金价出现下跌趋势的时候及时退出，那么不仅可以避免损失进一步扩大，而且还可以将资金投入到更有增长潜力的市场中，至少存银行还有微薄的利息收入。
因此止损的意义不仅仅在于纠正自己的错误，避免损失无限制地扩大，更重要的是符合“资金利用效率”这个基本原则。
另外，我们通过简单的计算就会发现，如果最初没有对亏损额度加以控制，那么随后通过交易收回本金的难度将越来越大。假设我们最初投入1万元，亏损20%，那么随后要用这8000元本金赚回2000元就需要25%的收益率。
依此类推，如果在亏损达到30%的时候才忍痛割肉，则随后获得相同金额的收益就必须有43%的利润率！因此，发现做错方向时最好的选择就是止损。
亏损比例翻本所需要的利润率
10% 11%
20% 25%
30% 43%
40% 67%
有些投资者还经常采用“摊平成本”的做法，即在金价下跌的过程中不断加仓，使平均买入价格逐渐降低。
应该说，这种做法对于珠宝首饰商等用金企业还是可取的。因为成本核算是企业经营中极为重要的组成部分，在一定范围内锁定成本可以有效降低风险，并且成本的上升最终可以转嫁到产品价格中去。但大多数投资者所做的黄金交易在严格意义上是一种投机行为，是为了通过低买高卖获利。
如果在趋势还没有扭转的情况下就盲目加仓，最终结果只能是进一步加大整体风险，同时占用过多资金又违反了我们前面所说的“利用效率”原则。为什么不能通过“摊平成本”的做法控制风险， 止损的几种基本方法
1、趋势止损法。即通过技术分析方法，将上升趋势线、通道或均线系统等作为依据，一旦价格明显跌破就立即止损。
2、形态止损法。例如金价初步构筑了一个W形的双底反转形态，但我们买入后突然跌破支撑，使之前的双底形态被破坏，此时可以立即止损。
3、支撑与阻力止损法。例如:607美元附近的水平线L1是一条非常重要的抵抗线。一旦金价有效跌破这个区域的支撑，就说明后市还有很大下行空间，此时可以立即止损。
4、固定金额或比例止损法。例如某位黄金投资者5万元满仓多单，可以事先设定一个止损比例3%或5%，一旦亏损超过这个幅度就立即止损。
上面我们着重强调了止损的意义和必要性，止损方法只是简单列举了几条。实际上止损方法还有很多种，这里暂不作赘述。需要指出的是，通过某种单一方法设定止损的效果往往并不理想，投资者应当首先熟悉各种基本技术分析方法并加以灵活运用，然后根据自己的操作习惯、交易策略和预期收益制定出最适合的止损方法。
同时，投资者在操作中应当养成制定交易计划的良好习惯，事先设定止损，把这项工作当做一个必须的决策程序或操作纪律，而不是到发现决策失误的时候才考虑如何止损。预先设立止损位，就会多一份冷静，少一分急躁，从而减少错误决策的产生。
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（转载）假设你在某个赌场里玩老虎机，每局的成本是10美元，一共可以玩10局。如果在第一台老虎机上的赢面是60%概率，在第二台上的获胜概率是40%，那么你会选择哪一台呢？许多人可能都会不假思索地选择第一台。且慢，前面我们还漏掉了一个非常重要的条件：每赢一次可以得到多少钱？
如果你在第一台机器上赢一次可以获利15美元，在第二台机器上赢一次可以获利30美元，那么事情就发生了变化。10局之后，你会在第一台老虎机上输掉10美元，而第二台老虎机将让你盈利20美元。这就是我们在讨论下面的内容之前，必须首先理解的第一个概念――胜率高未必盈利，胜率低未必亏损。
许多投资者几乎每天都要上网查看政治经济新闻和相关市场评论，并不断学习各种技术分析方法。他们投入如此之多的精力，最终目的都是为了能够对市场走势作出准确判断，进而通过成功的交易获利。但市场往往是我们无法预测的，这也正是金融市场的风险所在。从长期来看，如果一个预测系统的准确率能够明显高于随机买卖的成功率－比如达到60%，那么就已经可以认为是有效的了。
这个时候，我们就会面临与玩老虎机一样的问题：你能在成功的交易中盈利多少？
同时，你能将失败交易的亏损控制在一个什么样的范围内？很显然，如果我们无法获取足够利润并控制住亏损额度，那么整体上的亏损将不可避免－即使胜率达到60%甚至更高。
因此，如果我们将努力的方向完全限制在提高预测准确率方面，就会陷入一个严重误区。
实际上，最有效的方法是尽量扩大每次盈利的金额，同时将每次亏损的金额限制在一定幅度内。由此可见，我们将要讨论的资金管理包括两个部分：
第一，“头寸管理”(仓位控制)，也就是在做对方向的时候确保投入足够资金，并取得相应回报；
第二，“风险控制”(止损)，也就是在做错方向的时候确保及时退出，避免亏损无限制地扩大。
仓位控制(头寸管理)
正如前面所说，只要我们的预测准确率明显高于，甚至不明显低于随机买卖，就有机会在长期交易中获利。但现在的问题是，既然无法预测下一次交易是否能够成功，又怎样确定要投入多少资金呢？
一般来说，一次完整的交易包括分析预测、制定计划、试盘/建仓、加仓、减仓和平仓。趋势刚刚出现的时候往往上涨速度缓慢，因为此时市场观点还存在分歧(为什么艾略特指出第三浪永远不会是最短的一浪？)，我们只能试探性地少量买入，以防止判断错误而导致重大亏损。当趋势逐渐明朗的时候，价格将以更快的速度上涨，而我们前面少量买入的头寸也已经略有盈利，此时可以大胆地加重仓位，以便在上涨过程中迅速扩大利润。当价格上涨到一定程度时，获利回吐的压力渐渐增大，多空双方力量差异再次缩小，此时应当逐步减仓，以避免趋势突然逆转吞噬我们此前的大部分利润。
可见，仓位控制就是根据行情变化及时调整留在市场中的那部分资金，以便扩大利润和降低风险。在实际操作中，我们可以通过以下几种方法控制仓位：
1、稳健型
稳健型就是根据对行情的判断，在趋势初期和末期投入较少资金，在趋势中段，也就是一般投资者最容易把握的行情中投入较多资金。例如，我们可以将资金分为10份，按照2-3-3-2或3-5-2这样的比例逐步建仓。
2、激进型
如果投资者对自己的判断信心十足，并且收益预期较高，那么就可以在趋势初期投入较多资金，以把握住大部分行情，使收益最大化。例如，按照4-3-2-1或5-3-2这样的比例逐步建仓。由于每次建仓的数量少于上一次，所以这种建仓方法又被称为金字塔△形方法。
3、固定金额法
如果投资者认为自己对趋势的把握能力较差，或者没有过多精力观察行情发展，就可以采取这种较为简单的建仓方法。也就是每次投入固定比例的资金，如三分之一或四分之一。
风险控制(止损)
止损的重要性－鳄鱼法则
这个原则引自鳄鱼的吞噬方式：被咬住的猎物越挣扎，鳄鱼的收获就越多。如果鳄鱼咬住你的脚，它会等待你的挣扎。当你用手帮助挣脱脚的时候，鳄鱼会同时咬住你的脚和手臂，并且越挣扎就咬得越多。因此，一旦被鳄鱼咬住脚的时候，惟一的生存机会就是牺牲一只脚。也有人说止损是“断尾求生”的艺术，其实说的是一个道理。对于投资者来说，发现交易决策错误的时候，惟一的方法就是马上止损。
市场不会按照我们的预期去发展，做错方向的时候一味指望金价回头只能导致更大的亏损。
因此，在市场中亏损也是交易的组成部分，关键是明天有能力继续交易。
金融市场是一个零和游戏，虽然每一位投资者进入黄金市场的目的都是为了盈利，但亏损的风险总是无法避免的，只有正视风险并积极主动地控制风险才能确保长期交易的稳定收益。
许多投资者对止损一直抱有逃避心态，在小亏2%、3%的时候没有及时止损，不切实际地等待价格回升，到亏损比例逐步扩大为20%甚至更高的时候愈加舍不得止损，最后干脆不看行情，用“金价长期还是看涨的”来安慰自己。
诚然，黄金的价值永恒，无论金价怎样下跌也不会像公司破产后的股票一样一钱不值，但这里我们忽视了一个最重要的问题：决定收益的最重要因素是资金的利用效率，而不是简单的利润率高低。
沃尔玛的成功秘诀是为顾客提供最廉价的商品，并依靠规模优势降低采购成本和运营成本。但实际上我们看到的只是一小部分，或者说只是表面现象，这种运营模式的成功关键就在于“资金利用效率”。
举一个最简单的例子：同样一瓶洗发水，普通商场卖30元，利润率为10%；沃尔玛卖25元，利润率为2%。表面上看两者的利润率相差悬殊，沃尔玛似乎毫无优势可言，但别忘了，商场一个月可能只进一次货，而后者的商品一个月会周转10次。那么就总体而言，商场一个月的利润率只是10%，而沃尔玛用同样的资金获得了2%×10＝20%的高额利润。
当然，我们绝对不能在金融市场上过于频繁地进行交易，但“资金利用效率”这个概念与其他行业投资的道理是一样的。也就是说，如果我们在金价出现下跌趋势的时候及时退出，那么不仅可以避免损失进一步扩大，而且还可以将资金投入到更有增长潜力的市场中，至少存银行还有微薄的利息收入。
因此止损的意义不仅仅在于纠正自己的错误，避免损失无限制地扩大，更重要的是符合“资金利用效率”这个基本原则。
另外，我们通过简单的计算就会发现，如果最初没有对亏损额度加以控制，那么随后通过交易收回本金的难度将越来越大。假设我们最初投入1万元，亏损20%，那么随后要用这8000元本金赚回2000元就需要25%的收益率。
依此类推，如果在亏损达到30%的时候才忍痛割肉，则随后获得相同金额的收益就必须有43%的利润率！因此，发现做错方向时最好的选择就是止损。
亏损比例翻本所需要的利润率
10% 11%
20% 25%
30% 43%
40% 67%
有些投资者还经常采用“摊平成本”的做法，即在金价下跌的过程中不断加仓，使平均买入价格逐渐降低。
应该说，这种做法对于珠宝首饰商等用金企业还是可取的。因为成本核算是企业经营中极为重要的组成部分，在一定范围内锁定成本可以有效降低风险，并且成本的上升最终可以转嫁到产品价格中去。但大多数投资者所做的黄金交易在严格意义上是一种投机行为，是为了通过低买高卖获利。
如果在趋势还没有扭转的情况下就盲目加仓，最终结果只能是进一步加大整体风险，同时占用过多资金又违反了我们前面所说的“利用效率”原则。为什么不能通过“摊平成本”的做法控制风险， 止损的几种基本方法
1、趋势止损法。即通过技术分析方法，将上升趋势线、通道或均线系统等作为依据，一旦价格明显跌破就立即止损。
2、形态止损法。例如金价初步构筑了一个W形的双底反转形态，但我们买入后突然跌破支撑，使之前的双底形态被破坏，此时可以立即止损。
3、支撑与阻力止损法。例如:607美元附近的水平线L1是一条非常重要的抵抗线。一旦金价有效跌破这个区域的支撑，就说明后市还有很大下行空间，此时可以立即止损。
4、固定金额或比例止损法。例如某位黄金投资者5万元满仓多单，可以事先设定一个止损比例3%或5%，一旦亏损超过这个幅度就立即止损。
上面我们着重强调了止损的意义和必要性，止损方法只是简单列举了几条。实际上止损方法还有很多种，这里暂不作赘述。需要指出的是，通过某种单一方法设定止损的效果往往并不理想，投资者应当首先熟悉各种基本技术分析方法并加以灵活运用，然后根据自己的操作习惯、交易策略和预期收益制定出最适合的止损方法。
同时，投资者在操作中应当养成制定交易计划的良好习惯，事先设定止损，把这项工作当做一个必须的决策程序或操作纪律，而不是到发现决策失误的时候才考虑如何止损。预先设立止损位，就会多一份冷静，少一分急躁，从而减少错误决策的产生。