神马文学网2010.3.17[股市360]世博加整合 上海本地交运股行情犹可追 板块聚焦-股票
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[股市360]世博加整合 上海本地交运股行情犹可追
http://www.gushi360.com 更新时间：2010-3-17 11:19 股市360 【字体:小 中 大】 ----本文导读：----7000 万人次客流量，是世博期间交运行业业绩增长的保障：根据上海城交预测，世博会7000 万游客45％来自长三角之外，30％来自长三角，20％来自上海本地，5％来自国际。由此预计外省实际来沪人数增幅33.7％-133％的区间，成为上海城市交运业业绩增长的保障。
世博会对沪交运业当期，及未来2-5 年有正影响。
出租车公司中，锦江投资业绩受益世博程度高：出租车受益世博程度较低，因此客运业中，租赁车、大客车业务占比越高，受益世博会影响最大。此外，经济复苏及世博需求有利于物流业务回升。基于这两点，锦江投资为最大受益者，预计10 年EPS 为0.6 元。
申通地铁业绩维稳：世博期间带来的流量将增加申通地铁的营业收入，但09 年入账了07 年10 月-09 年11 月7647 政府补贴，这一高基数将吞噬今年申通地铁的业绩增幅。预计10 年公司EPS 0.23 元。
受益浦江旅游，交运股份业绩将有提升：公司汽车零配件、物流业务长期看好，短期稳定，参股50％的浦江旅游则受益游览客流增加，或将贡献0.096 元EPS，预计公司2010 年EPS 或增至0.29 元。
世博自驾游，将抵减高铁对宁沪高速的分流：世博会期间带动的自驾游，有利于宁沪高速车流量提升，预计2010 年EPS 为0.48 元。
上海机场&新东航：世博会可能给上海市场带来大约1285 万的航空旅客运输量。预计10 年浦东机场旅客吞吐量增速有望达到30％以上，不考虑虹桥机场注入，10 年上海机场业绩在0.60 元左右。按新东航占上海市场47％的份额计算，预计世博将给其带来604 万旅客运输量，同时考虑到票价的提升，新东航营业收入将提升11％以上。
在沪交运公司的扩张、整合预期：扩张、整合意向已相对明确的，包括强生控股有久事及强生集团6000 辆出租车资产注入预期；海博股份的物流业务扩张、光明集团交运物流资产注入预期；锦江投资有集团客运物流资产注入预期；申通地铁具有地铁资源整合预期；上海机场有虹桥、浦东机场货运站等注入预期。
安全边际及投资建议：上海客运公司无论是在业绩上，还是在整合题材方面均优于奥运概念股。借鉴奥运期间华北高速（30 倍PE）高于同行50％的估值溢价，目前PE30 倍以下的锦江投资、宁沪高速、
海博股份具有相对安全边际。同时，东航除世博驱动外，还受益于行业景气回升，与上航的整合也将提升公司盈利，维持增持评级。
国资整合或在世博后上演：世博会后，10 年国资资本证券化率30％以上的目标将重新成为政府工作重心，预计上海本地股国资整合将在会后演绎整合行情。
机构来源：国泰君安期货