8000多亿美债不会“砸”在中国手里

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/29 01:39:12

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　　“别指望美国会还这8000亿美元的国债，中国只能当是打水漂了。”美国欧洲太平洋资本有限公司总裁彼得-希夫去年7月在一次演讲中语出惊人，中国民众对买美国国债的担忧顿时被煽起。不客气地说，这位希夫先生实在是很傻很天真。

　　这种主动跳出“扁”自家“诚信度”的做法姑且按下不表，先说说国债的事。如果说美国国债是现代美国金融体系的基石，一点也不为过。数字可以说明，2008年美股日均交易量不到700亿美元，而甲级证券交易商的美债日成交量达到数千亿美元。美国国债收益率不仅是利率水平的主要衡量指标之一，也是各类金融产品定价的重要依据。

　　此外，在美国利率水平已降至历史最低水平的今天，美国国债收益率仍具有一定吸引力，2年期约0.8%，30年期约3.6%，30年期约4.6%。尽管短期收益率不敌公司债、股票等，但长期看收益非常稳定。国债背后是国家信用，尽管30年来金融业爆炸式发展，衍生产品、投资新品令人眼花缭乱，但美国国债仍是目前世界上公认的最安全、最具流动性的金融工具。希夫先生把投资美债说成“肉包子打狗”实在是危言耸听。

　　长期来看，黄金的投资收益非常低，股票市场的波动更大，房地产的风险更是从此次危机中可见一斑。目前，美国国债的投资地位是无可替代的，这是不争事实。退一步说，就算现在美国把国债全还了，恐怕还没有一种投资标的能安全地把这8000亿美元“吃”下去。

　　当然，危机爆发后，美国坐飞机“撒钞票”，2009年财政赤字占GDP的比例达到10%左右，已与陷入债务危机的希腊和西班牙相当，这引发了市场对美元贬值引发美国国债缩水的担忧，也引发对中国投资美债的批评。

　　不过应该看到，首先，美国作为全球金融体系中的主导货币，尽管带来数十年难解的“特里芬难题”，但对美元币值是极大的“保护伞”。由于世界货币的特殊地位，美元可以自由输出过剩流动性。美元指数在1990年是90左右，2000年是100左右，当前是80左右，相比世界其他币种，20年来波动幅度十分有限。

　　其次，在金融衍生品大发展、全球金融资产规模迅速膨胀的今天，一万亿美元发行量增加往往很快被淹没在国际资产泡沫中。衍生品与货币创造能力的发展，成为美国输出货币的新的安全方式。

　　再次，在美国总统奥巴马宣布5年内令出口翻一番后，美国贸易保护主义明显抬头。美国的全球第一大消费能力的地位，决定了其讨价还价能力，不需要通过美元贬值刺激出口复苏。美元需要保证坚挺，除了预防通胀风险，也是为了吸引外国投资持续流入，以及令“印美元换商品”的模式继续。

　　数据显示，中国2009年在加快增持美国国债。根据美国最新披露的数据，去年一年中国增持美国国债1800多亿美元，占新增外汇储备42%，而当前总体外汇储备余额中美国国债占比37%。去年中国把更多的外汇储备投向美国国债，这与2008年的策略恰好相反。这主要还是由于去年危机高峰期美元逆势走高，美国国债投资价值上升。这也说明，中国对美国国债的投资是动态的，典型的市场行为。

　　还有一件更有趣的事，美国国会研究机构近日就中国持有巨额美国国债举行听证会，讨论中国持有最多美债的影响与后果。借钱的人担心债主借给自己太多钱，为的是什么？

　　所以说，24000亿美元中国外汇储备是“骑”在8000多亿美元美债上。只不过，这个“骑”可不是骑虎难下的“骑”，而是骑马扬鞭的“骑”。中国想减持美债，操作上并不难，毕竟中国持有的美债不足7%，一年内减持几千亿不会降低美债价值，对中国其他美债没有太大损失。但如果你欠债主8000亿，是不是应该恭恭敬敬努力工作，赚钱还债？这个道理想必人人能够明白。

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