神马文学网谁在为人民币埋单？ - FT中文网
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谁在为人民币埋单？
作者：彼得森国际经济研究所高级研究员 阿文德•萨勃拉曼尼亚 为英国《金融时报》撰稿 2010-02-08 对中国汇率政策的观察大多是透过全球失衡的棱镜进行的。这导致了三个不幸的结果。其一，它使中国得以转移人们对其政策的关注。其二，它掩盖了这一政策的真正受害者。其三，它加大了从政治上解决这一政策的难度。人们批评中国汇率政策导致了全球失衡，进而促成了最近的全球金融危机。从这种批评一开始，中国搅混知性水潭的大门就打开了。中国人说，为什么只说我们？为什么不是其它盈余国家，比如说日本、德国或石油出口国？而且不管怎么说，失衡天平的另一端——即拥有巨额经常账户赤字的国家——施行不负责任的宏观经济与监管政策，从而导致了“过度消费”，它们应当为此承担最大的责任。这场论战不会有结果。但无果正是中国需要和极力促成的结果，用以逃避对其政策的详细审视。
从全球失衡角度看待问题的第二个结果是：它造成了经常账户赤字国家与盈余国家的对立，如今已经变成中美两国之间的相互谩骂。但低估的汇率首先是一种贸易保护主义政策，因为它综合了进口关税与出口补贴。由此可知，这项政策的真正受害者是其它新兴市场与发展中国家，因为相比于比较优势与中国截然不同的美国和欧洲，它们与中国的竞争更直接。事实上，中国的汇率政策会给发展中国家带来两种显而易见的成本。
短期来看，随着资金涌入新兴市场国家，它们应对资产泡沫与过热威胁的能力遭到削弱。在主要贸易竞争对手的货币盯住美元时，巴西、印度和韩国等新兴市场国家也不愿允许本国货币升值。
但后果更严重、影响更长远的成本，是世界上那些较贫穷地区贸易和增长的损失。据哈佛大学(Harvard University)的达尼•罗德里克(Dani Rodrik)估计，由于可以增加可贸易品的产出，人民币被低估使中国经济的长期增长率提高了2%以上。可贸易品是中国增长的引擎，也是日本、韩国和台湾等地区战后成功摆脱欠发达地位的途径。中国可贸易品产量的提高，造成了其它发展中地区贸易品产量的下降，令这些国家蒙受了增长损失。诚然，中国的快速增长及其随之而来的对其它国家商品的需求，或许弥补了其中部分损失。但中国庞大的经常账户盈余说明，这种弥补并不完全。
中国汇率政策的这些新兴市场受害者一直保持着沉默，因为中国太大太强，它们无法与之较量，哪怕现在不满的群体不仅包括企业，而且包括各国的央行官员——他们发现人民币政策已限制了他们的宏观经济管理。
于是出现了第三种后果。按照默认的方式，努力改变人民币政策的重任落到了美国肩上。但这不可能成功，因为中国不会被视为屈服于超级大国地位唯一竞争对手的压力。只有结成更广泛的联盟，纳入所有受到中国汇率低估影响的国家，才有可能让中国意识到其政策后果，提醒它作为具有系统重要性的贸易大国的国际责任。
是时候跳出全球失衡的视角，看一看中国汇率政策的真面目了：重商主义贸易政策，其成本主要由与中国竞争的国家承担——即其它发展中国家和新兴市场——而非那些富国。采取反对中国立场的国家阵营必须扩大到美国以外，以加大对中国的压力，要求其放弃“以邻为壑”的政策。但若想取得进展，那些沉默的受害者也要站出来发言。新兴市场和发展中国家必须“谷歌(Google)”一下中国。
译者/何黎
本文作者为彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)和全球发展中心(Center for Global Development)高级研究员