巴西热钱涌入为近30年来之最 股市泡沫汹涌

　　巴西中央银行日前表示,随着巴西经济逐渐摆脱金融危机的影响,2009年巴西美元净流入量达到287亿。金融领域接受外资最多,共有3363亿美元外资进入巴西购买股票和基金,外流美元则为3175亿,使该领域实现美元净流入量达188亿之多,为最近30年来之最。

　　外资持续流入,带有明显的套利意图,导致巴西金融界重提如何应对外国“热钱”问题。巴西总统卢拉强调:“外国投资者看到巴西经济好了,就来打主意,他们把美元换成雷亚尔,放到巴西股市里,30天后挣了钱,又换成美元带走了。这样的做法,巴西不欢迎。”

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　　外资推高巴西股市

　　作为一个资源密集型国家,巴西与澳大利亚、新西兰等国一起成为首批从金融危机中恢复的经济体。此外,巴西举办2014年世界杯及巴西城市里约热内卢获得2016年奥运会举办权,都推动外国资本聚焦巴西,希望从中分羹。

　　根据这些年来的平均数字,外资约占巴西圣保罗股市总资金的30%。2008年5月20日,圣保罗股市一度攀升至73516点,达到历史最高纪录。当年年底,随着金融风暴的风起云涌,外资迅速撤离,导致全年净撤资达到488.8亿美元,同时导致博维斯帕股指一下子惨跌至29000多点。

　　2009年以来,巴西经济回暖,撤离巴西的“热钱”加速回流。从3月份到10月份,大约有200多亿美元外资涌入巴西股市,将博维斯帕指数推高至67239点,比年初上升了79%。涌入巴西的外资争相认购入市新股。10月初,西班牙桑坦德银行巴西分行在巴西股市发行新股,吸引了大量外国投资入境,吸纳资金达到创纪录的80多亿美元。

　　巴西中央银行经济部主管阿尔塔米·罗佩斯认为:“外国投资流入基本集中在股票市场,出现这一情况主要在于巴西经济的表现以及投资者的预期,巴西股市变得非常有吸引力。”

　　2010年1月4日,巴西圣保罗股市继长假后重新开市,博维斯帕股指当日上涨2.12%,一举突破7万点大关,以70045点报收,成为2008年6月以来最高点。

　　巴西金融学院教授里卡多·托雷斯指出,巴西今年经济增长率有望达到5%,再加上就业市场看好,内需强劲,这些积极因素推动了圣保罗股市实现快速恢复。巴西发行量最大的《圣保罗报》评论称,欧美经济前景不被看好,巴西和中国等新兴大国成为国际游资逃避风险和获取利润的避风港。

　　本币升值打压出口

　　大量美元进入巴西,推动了巴西本币雷亚尔大幅升值。据统计,2009年雷亚尔对美元升值约25%,成为继澳大利亚元之后,全球对美元升值第二高的货币。

　　雷亚尔升值过快,给巴西出口业造成极大困难。巴西发展、工业和外贸部1月4日公布的数字显示,2009年巴西出口1522.52亿美元,进口1276.37亿美元,外贸盈余246.15亿美元,与2008年外贸盈余249.56亿美元相比下降了1.4%,成为2002年以来最低水平。

　　作为巴西经济的支柱之一,巴西农业出口2009年下跌9.8%,仅为647亿美元,主要原因是金融危机,而雷亚尔升值过快导致巴西农产品(000061,股吧)价格在国际市场上缺乏竞争力,也是不可忽视的因素。　

　　巴西财长曼特加屡次强调,雷亚尔升值虽然有助于政府控制通货膨胀目标,但强势雷亚尔必将减弱巴西工业制成品的出口竞争力,严重影响巴西工业领域从金融危机中恢复。巴西中央银行1月4日发布的最新一期《焦点》报告称,巴西工业领域去年下跌了7.62%,验证了曼特加的警示。

　　由于巴西政府实行浮动汇率政策,政府干预汇率的惟一做法就是通过巴西央行收购或卖出美元,以阻止雷亚尔大幅波动。2009年第二季度,鉴于美元大量流入巴西,巴西央行于5月份入市干预,通过买入美元来防止雷亚尔过快升值。从5月到年底,巴西央行一共购入了275亿美元,占美元净流入量的95%。不过,这种做法除了进一步推高巴西外汇储备外,对阻止外资入境不能发挥任何作用。

　　巴西对“热钱”征税

　　从2009年10月20日起,巴西对进入圣保罗股市和购买固定收益基金的外国资本征收2%的金融活动税。巴西财长曼特加强调,这项措施主要是避免巴西金融市场“过热”,防止投机性外资所带来的潜在风险,巴西不会对生产领域的外国直接投资征收金融税。

　　这项措施出台后,在相当程度上起到了阻止热钱涌入的作用。据统计,2009年11月份外资流入量大幅缩减,外资比重下降为28.1%,是2004年12月以来最低点。而巴西央行的统计数字也显示,进入巴西的外资大部分是在10月份之前进入的。

　　巴西瓦加斯大学金融学教授兼德勤公司高级投资顾问夏华声指出,2%的金融活动税看似微不足道,但在实践中已是相当高的比例了。它意味着外国资本如果投资于年基础利率为8.75%的巴西公共债券,则在83天内没有收益,因此,投资者为了保证盈利,将被迫在巴西金融市场上停留更长时间。

　　不过,阻击“热钱”对于巴西政府来说,仍任重而道远。曾提出“华盛顿共识”的著名英国经济学家约翰·威廉森认为,巴西完全可以将针对外资的金融活动税提高至4%,甚至是5%。他表示,对于抑制热钱快速流入,2%的税率并不够,为了达到效果,起码得翻一番。