名家论市：利空出尽？现金最好变股票

　　上证博客 沙黾农

　　每日开盘必读

　　1、新华社：准备金率上调不意味宽松政策退出

　　新华社记者王宇、姚均芳、姜锐 新闻分析：央行缘何时隔一年半首度上调存款准备金率

　　出乎市场的普遍预期，中国人民银行12日晚间宣布，从2010年1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。

　　这是央行时隔一年半后首次上调存款准备金率。此前央行最后一次上调存款准备金率是在2008年6月。其后，为应对国际金融危机，央行曾于2008年下半年先后四次下调了存款准备金率。

　　"作为数量型货币政策工具，存款准备金率的调整，主要是针对银行体系流动性的管理而言，同时，此次上调不涉及农村信用社等小型金融机构，体现了货币信贷政策的针对性和灵活性。"央行有关人士12日晚间接受新华社记者采访时表示。

　　"央行此举是基于今年第一周银行信贷增长过快的考虑，是央行在适度控制信贷投放节奏的体现。"亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健接受新华社记者采访时指出，此前有业内人士透露，新年首周我国新增银行信贷超过6000亿元，照此增长规模，一月份新增信贷可能超过万亿元。事实上，只有信贷的均匀增长才有利于经济的平稳发展。

　　分析人士同时指出，央行通过上调存款准备金率，实现对信贷增长规模的合理控制，最终也是旨在缓解未来可能出现的通胀压力。

　　中国社科院专家刘煜辉指出，上周末公布的我国2009年12月出口数据明显好于预期。出口形势转好将使产出缺口迅速收窄，有可能推升物价上涨，这也促使央行早于市场预期动用准备金率这一较为严厉的货币政策工具。

　　"央行此举是信贷当局对未来可能出现的通胀压力的应对。"中国社科院副院长李扬说。

　　对于此次存款准备金率的上调，分析人士认为，还不能将之视为宽松政策的退出。

　　"一般来说，利率调整才是衡量货币政策是否有根本性变化的标准，当前还不能说适度宽松的货币政策已经转向。"中国人民大学教授赵锡军说。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵此前也曾表示，货币政策工具的变化不代表货币政策的变化。不能因为手段的调整而据此认为是货币政策转向的标志。

　　（沙：有这么多权威人士就上调准备金率发表意见，而且是由"新华社记者"采访写就，老沙就不赘言了；我只是想提醒投资者，在2007年牛市中，准备金率每上调一次，股市几乎都以上涨来呼应；在2008年大熊市中，股市则基本以下跌来对待；而2010年股市正处于延续2009年的上升趋势中，所以今日之股市不会以太长时间便可消化这一利空！）

　　2、中国上调存款准备金率打压欧美股市下滑

　　据国外媒体报道，中国人民银行周二宣布上调存款准备金率，受该消息以及全球经济复苏不能持续的担忧影响，标准普尔500指数出现今年来首次下滑，欧洲股市创3周最大跌幅，同时欧美国债价格上升。

　　截止收盘，道指下跌37.56点，收于10,626.43点，跌幅0.35％；纳指下跌30.10点，收于2,282.31点，跌幅1.3％；标准普尔下跌10.80点，收于1,136.18点，跌幅0.94％。

　　（沙：中国上调存款准备金率是欧美股市下滑的一个主要因素，但万点以上的道指收盘时仅小跌37点，跌幅收窄至0.35％，若沪综指按此计，下跌0.35％也就下行11个点，大家不必神经过敏哦！）

　　3、美元头部迹象明显

　　因美国去年12月非农就业数据远差于预期,打压投资者对美国经济前景的乐观情绪,令市场有关美联储将很快升息的预期,遭到打击,美元兑一揽子货币近日大幅下跌

　　最新公布的美国12月非农就业人数,意外大幅减少,这可能会使投资者认为,美国将在更长时间内把利率维持在超低水平,进而令美元承压。非农数据公布后,美元指数自78.00水平快速下滑,下探至77.41的日内新低,周一美元指数继续低开低走,头部迹象明显。

　　（沙：美国的经济复苏还有很长的路要走，美国的经济复苏必须要在美元不断贬值的趋势中来完成！你难道没看到吗，中国经济的强劲增长是在人民币升值的趋势中实现的？！）

　　4、证监会批准中金所开展股指期货交易挂牌时间将在证监会批复后由中金所确定预计需要3个月左右

　　中国证监会昨日发布《关于同意中国金融期货交易所开展股指期货交易的批复》（以下简称《批复》）。《批复》指出，证监会收到并获悉中国金融期货交易所提交的《关于申请上市股指期货的请示》，根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》有关规定，同意中国金融期货交易所组织股指期货交易。

　　《批复》同时指出，股指期货合约具体挂牌时间将在证监会批复相关合约后，由中金所根据市场状况和各项准备工作进展情况确定。

　　证监会相关负责人此前表示，股指期货上市前仍有一系列的工作安排，主要包括发布股指期货投资者适当性制度，开展中介机构业务培训，做好投资者教育工作，明确主要机构投资者参与股指期货的准入政策，审批股指期货合约和业务规则，指导中金所接受客户开户等。上述工作预计需要3个月左右。

　　（沙：股指期货先是由国务院"原则同意"，现在由证监会"批准"，但真正挂牌交易还有一系列的工作要做，老沙预计到今年上半年是"紧锣密鼓"准备，下半年就会敲响"开市锣鼓"了。）

　　5、房地产利好 央行定调 REITs有望今年破冰

　　《证券日报》今日报道：

　　2010年注定将成为资本市场的创新年，继融资融券、股指期货近日获批后，房地产投资信托基金（REITs）也呼之欲出，有望成为今年资本市场又一项重大制度创新成果。

　　刚刚结束的中国人民银行工作会议指出，要不断提高金融市场的广度和深度、并加快开展房地产投资信托基金（REITs）试点有关工作，房地产投资信托基金再度成为市场关注的焦点。在这一消息和其他利好的共同作用下，昨日，地产板块终于一改阴沉了多日的"绿脸"，多数个股飘红。而房地产上市公司在接受《证券日报》记者采访时也表示，虽然不排除房地产市场短期内会有波动，但还是看好房地产行业在未来5年的表现。

　　REITs成房企融资寄托--

　　从当前情况看，国内首只股权REITs预计将在2010年一季度上市，债权REITs将在股权REITs前出台。

　　相对于银行贷款、私募、IPO上市等融资形式，REITs更适合于商业地产融资。REITs是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。

　　REITs可以打通房地产行业的融资渠道、沟通银行存款与资本市场，促进商业地产发展。

　　业内人士表示，REITs的出台是房地产金融放开的第一步，也是极其重要的一步。发展房地产金融项目也将推动房地产企业快速发展，促进整个行业健康平稳。

　　金地集团董事会游然表示，虽然不排除房地产市场短期内会有波动，但是看好房地产行业在未来5年的表现。

　　（沙：唯有多盖房才能使房价降下来，唯有给房地产商便捷的融资渠道才能增加房地产开工项目，老沙始终坚信，房地产上市公司必然会有一条再融资的绿色通道！瞧，又一条快速融资渠道不是快打通了吗？

　　有人把央行提高存款准备金率看成是限制给房地产商贷款，这真乃是天大的误解，实际上央行正在积极并以低风险的方式拓宽房地产商的融资渠道！）

　　6、钟伟：中产阶级将退出购房行列

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟日前接受《英才》杂志采访时表示：

　　未来8年时间货币供应量大约会增长280％，城镇居民的货币收入大约增长250％，如果维持过去的经济增长趋势，可能会增长210％，因此70个城市的商品房新房的均价未来增长200％；这是个保守的估计，因为比经济增长的210％，比收入增长的250％、比货币增长的280％都低。由于老房、二手房跟新房的品质完全不可比，所以未来存在品质很差位置不错的老房价格还是上不去。城市核心区的房价，在整个大均价的构成当中，地位肯定下降，在整个商品房的供应总量当中，比率肯定下降。因此，如果5-8年70个大中城市新房的开盘价均价翻番，那还意味着在15个像北京、上海这样的大城市的核心区，中等收入阶层尤其是白领基本退出新房的购房者行列。

　　（沙：如果"未来8年时间货币供应量大约会增长280％，城镇居民的货币收入大约增长250％"是一个非常科学性的预测数据的话，那么"如果维持现在的经济增长趋势"，则"70个城市的商品房新房的均价未来增长200％"！

　　面对有可能出现的通货膨胀老百姓怎么办？老沙的建议是：第一，家中的房产无论如何不要变成现金；第二，家中的现金无论如何要变成优质股票！

　　我说的是"变成股票"，可不是说"变成邮票"！在网络时代，人们的通讯方式已经越来越通过互联网来完成，你算算，你自己现在一年寄几封信、买几张邮票？更何况邮票可以通过印刷机呈几何级数地翻印出来，再者说现代的高科技的印刷技术完全可以把任何缺少防伪技术含量的邮票仿制出来，鼓动人们"不买股票买邮票"者居心何在！）

　　老沙的感觉

　　1、每天投放1000个亿的新增贷款，你说央行要不要管，不管的话，今年一月份新增贷款很可能突破20000亿！用提高存款准备金率0.5个百分点来管，还是比较温和的，投资者不必恐慌，市场流动性依然会十分而不是九分充沛！

　　2、美股并没有受中国央行所谓的"收紧"太大的拖累，仅仅小跌0.35％，而新华社急忙出来澄清"准备金率上调不意味宽松政策退出"，则是向国际社会表明这只是刺激计划实施中的一次"微调"，并不意味着"转向"！

　　3、中国老百姓最值钱的财产就是房子，中国城市居民的大部分积蓄都在股市！"为民请命者"不要视而不见这两个最基本的事实！在"通胀预期"、"适度通胀"干脆就是"通货膨胀"的大背景下，"房产莫要变成现金，现金最好变成股票"只能是不二的选择。