证劵投资565思维方式分析

                          苏江    金融学博士   中经朗润投资总经理

 2009年以来，中国A股强劲反弹，本月成功站上3000点，较去年10月份最低1664点，反弹幅度接近一倍，但不少投资者要麽踏空，要麽赚了指数赚不到钱。笔者在08年底就预言：09年股指到达4000点是很大概率事件，当时信者寥寥。股市到底有怎样的运行规律，投资者该以怎样的投资思路应对股市，下面我们将对各类投资思维模式进行分析，期望帮助投资者们找到适合自己的投资方法。

  总体而言，投资类型不外乎价值投资与趋势投资，其实这两者是相辅相成，互为因果的。就好比围棋中的实地和外势，一般来说，在建仓时，侧重价值投资思维，在出货时，要对趋势发展作更多关注。关于价值投资，各类教科书已讲了很多，不再赘述。我们将趋势投资思维模式概括为四种。1，切线思维 ；2，圆形思维；3，螺线形思维；4，量子化思维。

切线思维也可称作惯性思维，主要体现在不太成熟的散户身上。比如，追涨杀跌，看到一只股票上涨，浅层潜意识认为还会惯性上涨，赶紧追进，反之，看到一只股票下跌，认为还会接着下跌，赶紧卖掉。其实追涨杀跌并不一定是错误的投资行为，一只低估的大牛股突破平台强劲上涨，当然可以追进，但不成熟的散户，即使追进的是大牛股，通常也拿不住，稍有震荡，即被洗出，或稍有获利，急于止盈。而不成熟散户赶上一只股快速暴跌，往往也没有止损的勇气，干脆麻木被套，而悲剧在于，广大被套者往往经过漫长的被套期，在快见大底时的最后一跌中割肉出局。造成这种错误亏损的原因在于，大家不懂得正确的估值判断，即市场平均合理市盈率水平是多少，所投资股票动态合理市盈率是多少，如果懂得基本的估值判断，就不会盲目追涨杀跌。另外，这种行为的心理机制是短线押宝式判断，类似赌博的心理机制，在短期随机波动中，涨跌幅通常不会很大，追涨进去的话，面临的刚好是波动下跌，从概率上讲，频繁交易追涨杀跌，赌下去亏损的概率会越变越大，T+1机制加剧了短线交易的风险。

      圆形思维也可称作循环思维，股指涨多了，就会下跌，跌多了，就该上涨了，循环往复，能意识到这点，并理性坚定地执行，就有了盈利的可能，从而成为初级入门的投资者。但涨多少是涨多了，跌多少是跌够了，判别起来就需要更高水平的知识和思维。

螺线形思维是在圆形思维意识的基础上，一些专业成功投资者所具有的较科学的股市投资思维。其中，黄金分割比例1.618是一个趋势转折的关键数字，艾略特波浪理论是这种思维的较好体现，比较适合大周期判断，江恩理论是短期时空螺线循环判断工具，但短期波动受各类噪音撞击影响，规律性减弱。许多专业投资者，比如基金经理，在做投资分析判断时，秉承自上而下的原则，对宏观经济的运行情况，对具体行业的发展预期做了很多功课，这些方法通常认为是价值投资，而不是技术派的趋势投资，但宏观经济的运行本身内在规律就是螺线形周期发展的，行业的起伏也是周期性地循环发展。有些投资专家可能不了解波浪理论和螺旋周期理论，但其阶段性地暗合了这些规律，做出了正确的市场判断。并不是说股指走势完全成螺线形，而是指运行趋势成螺旋曲线规律，趋势的转折点与黄金分割比率密切相关。

     量子化思维是人类在深层潜意识中所具有的对事物内在规律判别的专家系统。股市走势成混沌状，这是共识，但千百年来，主流应用知识体系都是建立在直观的三维连续空间基础上，对于混沌现象虽然有相关的一些物理偏微分方程表述，但过于繁杂，且在噪音及外部冲击的干扰下，不能很有效识别混沌现象内在规律，传统的一些知识不但不能帮助识别混沌规律，反而是一种强干扰噪音，抑制了人的深层潜意识中先天所具有的高级判别系统。而一些所谓具有神奇第六感的人无非是内心抗干扰能力较强，先天的一些能力仍未泯灭罢了。这种专家系统用物理学表述可以称为混沌分形，涨和跌构成了一个分形，不同时间尺度下分形长度不同，年线股指分形数少于月线分形个数，月线分形数少于周线分形个数，而同周期波浪分形演变排列有一定的规律性，艾略特波浪理论表述的就是这种规律性的经验总结。所以，对股指长周期如年线走势的分析判断较短周期如日线的判断要容易得多，一些超短期如分钟线的走势判断实际上是对即时的强噪音和情绪状态的判断。

回顾本轮反弹，在最低1664点时，市场恐慌情绪弥漫，切线思维的人很容易相信会跌到六七百点的说法，具有圆形思维的人越来越意识到机会的来临，但有些人怀着侥幸的心理等待股指进一步的下跌后再进场，如果有着成熟投资理念的投资者则会积极入场，他们明白，当时多数绩优蓝筹股票静态市盈率已低于10倍，投资收益远高于银行存款，即使股指真会跌到600点，在不会很久远的将来也能涨回来，如果心怀侥幸贪图小利，股指止跌向上，错过的将是历史机遇。即使是顶级高手，用各种方法也不可能计算出股指跌到1664点就肯定是最低点，但根据螺旋循环理论，一旦跌幅超过60%，通常离大底也就不远了，再看当时市场量能，上证的日成交量已缩到两百多亿，基本上可以判断跌无可跌了，如果是具有量子化思维的人，能判断出自998点以来的一轮牛熊循环或分形已经完成，新的一个循环即将开始。目前，股指已站上3000点，对于趋势我们该做怎样的判断呢？根据分形循环理论，始自1664点的这轮循环的最高点正常不低于4000点，可能在09年10月初左右4000点即可达到，至于这轮循环的最高点能否突破6000点，还要对往下市场成交量级的变化做进一步观察。如果成交量持续创出新高，那么在2010年股指冲过6000点新高可期。许多人士认为始自08年底的这轮上涨是B浪反弹，很快还会跌回到一千多点，甚至创出新低，这是照猫画虎地机械数浪的结果。而具有切线思维模式的投资者，在当前就是要坚决持股，而在10月份时谨防被阶段性地套住。

分形周期循环理论是对股指内生运行规律的描述，实际股指走势在突发政策等外部事件的影响下有时会阶段性与理论走势产生一些差异，所以，若要较好地把握股指走势，一定要对宏观经济的运行情况有所了解，对通胀通缩有基本认识，对政府需求有所把握，懂得利率对资产定价的影响等。对于没有太多时间精力以及专业知识的投资者，不妨以类似定期存款的方式来投资股票，方法是：选时在股市大跌后的低潮期，选择绩优蓝筹白马国企股，坚持持有基本不做交易，直到市值收益超过50%，卖出股票，等待下一低潮期重复此操作，统计学支持每一轮持有期基本不会超过两年,普通初学投资者通过这样简单的投资其收益率会远远超过银行定期存款。