神马文学网短线交易理论
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 02:43:48
短线交易理论(上)
[引题]如今，你已了解市场如何在点与点之间波动，以及如何善用这些波动中优势的基本策略，现在应该回到实务操作来检验这些理论。
一、基本概念
我们的基本概念或实务的理论是：某些因素导致市场出现爆炸性的波动，并呈现一种趋势变化。就我们的目的而言，这种趋势变化应该持续1到5个交易日，我们的目标则是尽量在靠近爆炸点的地方进场。
造成市场波动的原因
此处会产生一个疑问：“什么因素会导致市场活动出现爆炸性走势，它们最容易在什么时候发生？有没有方法能够抓住这些波动的时间与起点？”
造成这些波动的最大原因，大概非新闻莫属。但我们很难根据新闻进行交易。因为：第一，新闻变化大快，而且像天气一样难以预测。新闻及商业界的变化可能是随机的，因此市场就会在各种未知的新闻事件之间摆荡。数学家用喝醉酒的水手。分析其原因极可能就是因为新闻事件导致价格振荡得非常厉害所致；第二，我们可能是整个信息链上最后一个知道这条消息的人，这就太迟了；第三，我们无从得知或观察到未来将会发生哪些特别的新闻；第四，我由多年来的交易经验中深深了解到接近消息来源的人在新闻发布以前早就卡位完成了。
获取信息的资料
假如我们不能真正确定新闻的可靠性，那该去哪里找资料呢？
技术分析派以及大多数根据短线波动的投机客会高喊：价格的行为！线图！使用价格行为的好处，正如它们在线图上表现出来的，是一大堆可以观察及分析的东西。最常见的是，第一，价格形态(price patterns)；第二，根据价格行为所建立的指标；第三，趋势或价格的动能。还有一个不大普遍，但却是我的第四大工具，那就是某个市场和另一个市场间的关系。还记得标准普尔500的测试系统，以及它在债市上涨时绩效会更好的理论吗？这是稍后我会详细讨论有关市场关系的一个例子。
最后，那些往往被证实是错误的盲从群众的资料。在短线交易中，庞大的散户是绝对的输家。过去如此，将来也必定如此。我在过去多年来所听到的数字是，80%的股票或商品期货交易员会把他们的钱输光。这种赌博的方式，必然会导致价格在短线上呈现爆炸性走势，并因此带给我们利润。
有多种评量投资大众的方式，统称为情绪指标(sentiment indicators)。就我所知，最好的两种是由伯恩斯坦(Jake Bernstein)和魏恩( Market Vane)对大众所做的调查。
就短线交易员而言，我比较偏好伯恩斯坦的调查，因为他在每天收盘后会真正打电话给50位交易员，了解他们对某个市场的看法，是看涨还是看跌。由于这些人都是短线交易员，尽管就定义来说他们经常犯错，但我们还是可以把他们作为何时不要买或卖的指标。我绝对不会只以他们作为买进或卖出的评价标准，而是把他们当作反向操作的对照工具。假如大家都在拼命卖出，我就不愿意和他们一样成为卖方。我也许不会一直避开群众，但也绝对不会和他们站在同一阵线。
魏恩则是从投资通讯(news letter)的评论员处得出情绪指标的，而不是直接从短线交易员处获得。因此，这项指标应该较适于长期趋势。
短线交易理论(中)
[引题]如今，你已了解市场如何在点与点之间波动，以及如何善用这些波动中优势的基本策略，现在应该回到实务操作来检验这些理论。
二、市场解决之道
现在，你已经知道有助于找出短线爆炸点的5项要素了。我们把这些“工具”或事件运用在市场结构上，以便能凌驾于这些起落的波动之上。由于这些工具都必须量化，所以必须把这些观察转为数学模式。但是数学追求绝对的精确(二加二一定等于四)，所以理性的交易员下一步必定得在交易及数学当中找出两全其美的解决之道才能获得答案。
凡事都离不开真理，没有所谓百分之百正确的系统化交易方式。许多建立在观察基础之上的工具或技术都是可行的，之所以导致我们赔钱的原因，往往是因为结论错误或没有足够信息去获得正确的结论。所以，数学和系统化作业都不是解决之道，市场的真相来自于充分的观察、正确的逻辑，以及由手边的资料所获得的正确结论。
我这么明白地说明主要是避免你误认为投机就是盲目追随一位意见领袖、一套系统方法、或是一种绝对方法的游戏。如果市场有任何确定之处，那就是情况会不断地改变。20世纪60年代初期，货币供给额增加被认为是多头指标，而且一定会推升股价。但不管是什么理由， 20世纪70年代末期以及80年代初期，联邦储备银行(Federal Reserve)所公布的货币供给额增加数字让股价一路下跌。到20世纪90年代，市场根本不大观察或理会货币供给额数字。一度被视为神圣的东西，现在却变得毫无意义。
国库券是我交易量最大的市场之一。1988年以后，我的交易方式和以往截然不同。为什么？因为在该年10月，国库券每天只在一段固定时间内进行交易，后来开始有夜间交易，最后几乎变成是 24小时的全天候交易市场了，因此改变了交易的形态。让研究人员更感到困惑的是，“从前”联邦准备理事会星期四公布的报告会对星期五的国库券市场产生极大的影响。其影响力之大，甚至有一部小说以它作为华尔街骗局故事的主轴。然而在我写这段话的时候，也就是1998年，已经没有星期四报告这档事了，现在每个星期五的交易状态看起来也迥然不同。
作为本书的读者，你不但要学会这套基本工具，而且还要保持清醒，留意市场的最新发展。我期待你能成为一位伟大的交易员。伟大的交易员必须能够聪明地随机应变，他们绝不会把自己锁在交易方式一成不变的“黑箱子”里。
1960年至1983年间，出现了一位真正伟大的交易员，他就是前职业棒球选手乔(Frankie Joe)。乔拥有高明的智慧而且深知自己的交易之道。他真是一位了不起的人物，像图钉一般锐利却又能与人相谈甚欢。在我们建立了3年的友谊之后他把他的技巧透露给我，那就是在股市高档时卖出，低档时买回，这就是全部的内容，不多也不少。这在当时是一个很棒的技巧，它为乔积累了不少财富。
接下来，股市由于里根(Ronald Reagan)政府削减赋税及预算政策的刺激而创下了历史新高。这是最可以预测到、然而却很少有人预测出来的情况。一般人都预期股市会上涨，但没有人能够理解，为何股市没有出现像过去18年来突破后又拉回的走势。甚至连乔，历来最伟大的交易员之一，也未曾想到。乔一直逢高卖出，却没有机会逢低买进；因为股市根本没有下跌。到最后，他因为亏损及失去成就感而颓丧不已(就像绝大多数的交易员一样，他对获胜有某种迫切性的需求)，最后走上自杀的绝路。
在这一行中，行得通的理论往往不会持久有效。这就是我为什么那么羡慕芭蕾舞者的原因，她们仅以脚尖着地，却能屹立不倒。
短线交易理论(下)
[引题]如今，你已了解市场如何在点与点之间波动，以及如何善用这些波动中优势的基本策略，现在应该回到实务操作来检验这些理论。
三、信息时代的谬误
基础原则是万古不变的，这也是它们被称为基础的原因。“己所不欲，勿施于人”是两千年前的名言，而在两千年后也同样是金玉良言。我在本书中列出的原则，都经得起时间考验；我和它们共存共荣了将近40年，而且真的通过交易赚进好几百万美元。
假如我从今天开始昏睡，十年后才苏醒，可能不会根据这些基本原则采取同样的做法。虽然基础不变，但是实施细却会改变，而且一定会变。
如今科技挂帅，生活步调一日千里。我们现在学习什么事物都比从前快，通讯越快，发现价格的变化也就越快。的确，我们可以更快地买进卖出、更快地发财、更快地破产，说谎、欺骗、窃盗的速度更是惊人。我们更能够以史无前例的速度生病及痊愈！
感谢电脑，也感谢比尔及克鲁斯首先发明了一套最好用的软件，也就是后来演进成为交易站系统的合约买卖人系统，让交易员破天荒地能够搜集处理大量的信息。感谢亚美加市场研究公司的各项产品，让你我平庸之辈如今可以测试市场的趋势。虽然事隔10年，我们仍然要感谢比尔的远见，让我们可以用任何问题去挖掘“市场的真相”。
但是你知道吗？信息时代的技术进展并未给投机世界带来任何突破。赢家和输家还是和从前一样多。拥有最尖端电脑的先生小姐们还是不断被淘汰。赢家和输家的主要差异只在于：赢家乐于工作、会去注意变化、随机应变，他们义无反顾地崇拜并追随无懈可击的系统、大师或指标之言；而输家从不轻信他人或市场之言，他们在心态及交易上决不妥协。此外，输家一直不愿意遵守成功企业的基本法则，也就是决不猛冲，而以去其糟粕取其精华的交易方式来经营金钱及事业。至于我呢？我一定能坚守刚刚教给你的基本原则，并以健康的心态适度应变。当一个人能够保持弹性时，就不会被压得变形。
四、哈利曼的百万炼金术
至今维持繁荣的哈利曼家族，是在20世纪初由“老哈利曼”(E.H.Harriman)创始的。他由跑外务的杂工干起，最后成为银行业及证券业的超级人物。他在1905年由单笔的联合太平洋(Union Pacific)交易中赚进了1500万美元。这位投机天王只把焦点放在铁路股，这是他那个年代最热门的股票。
1912年，一位采访者请教哈利曼有关他的股市技巧及秘诀。他回答到：“如果你想知道在股市赚钱的秘诀，它就是：绝对不要亏损。在股市不利于你的时候绝对不要抱住一支下跌超过0.75点的股票，如果是对你有利，则继续持有，并且把止损点往上移，以便容许价格有适度的波动空间，同时可以继续向上涨。”
哈利曼通过研究某家证券经纪商的客户交易帐户，学到他的主要游戏规则。他发现，在这些帐户成千上万笔的交易当中，亏损5点到10点的交易笔数，远超过获利5点到10点的交易笔数。他说，“比例是50比1！”
我一直很讶异，为何这些生意人在经营自己的商店或公司时，会采用严谨的内控程序及会计制度，可是在交易时却完全失控。我想不出有任何一位比哈利曼更具权威的人物，也找不出任何一项投机规则，比他在1912年告诉我们的，更经得起时间考验。正如我所说的，基本原则是不会改变的。
[引题]如今，你已了解市场如何在点与点之间波动，以及如何善用这些波动中优势的基本策略，现在应该回到实务操作来检验这些理论。
一、基本概念
我们的基本概念或实务的理论是：某些因素导致市场出现爆炸性的波动，并呈现一种趋势变化。就我们的目的而言，这种趋势变化应该持续1到5个交易日，我们的目标则是尽量在靠近爆炸点的地方进场。
造成市场波动的原因
此处会产生一个疑问：“什么因素会导致市场活动出现爆炸性走势，它们最容易在什么时候发生？有没有方法能够抓住这些波动的时间与起点？”
造成这些波动的最大原因，大概非新闻莫属。但我们很难根据新闻进行交易。因为：第一，新闻变化大快，而且像天气一样难以预测。新闻及商业界的变化可能是随机的，因此市场就会在各种未知的新闻事件之间摆荡。数学家用喝醉酒的水手。分析其原因极可能就是因为新闻事件导致价格振荡得非常厉害所致；第二，我们可能是整个信息链上最后一个知道这条消息的人，这就太迟了；第三，我们无从得知或观察到未来将会发生哪些特别的新闻；第四，我由多年来的交易经验中深深了解到接近消息来源的人在新闻发布以前早就卡位完成了。
获取信息的资料
假如我们不能真正确定新闻的可靠性，那该去哪里找资料呢？
技术分析派以及大多数根据短线波动的投机客会高喊：价格的行为！线图！使用价格行为的好处，正如它们在线图上表现出来的，是一大堆可以观察及分析的东西。最常见的是，第一，价格形态(price patterns)；第二，根据价格行为所建立的指标；第三，趋势或价格的动能。还有一个不大普遍，但却是我的第四大工具，那就是某个市场和另一个市场间的关系。还记得标准普尔500的测试系统，以及它在债市上涨时绩效会更好的理论吗？这是稍后我会详细讨论有关市场关系的一个例子。
最后，那些往往被证实是错误的盲从群众的资料。在短线交易中，庞大的散户是绝对的输家。过去如此，将来也必定如此。我在过去多年来所听到的数字是，80%的股票或商品期货交易员会把他们的钱输光。这种赌博的方式，必然会导致价格在短线上呈现爆炸性走势，并因此带给我们利润。
有多种评量投资大众的方式，统称为情绪指标(sentiment indicators)。就我所知，最好的两种是由伯恩斯坦(Jake Bernstein)和魏恩( Market Vane)对大众所做的调查。
就短线交易员而言，我比较偏好伯恩斯坦的调查，因为他在每天收盘后会真正打电话给50位交易员，了解他们对某个市场的看法，是看涨还是看跌。由于这些人都是短线交易员，尽管就定义来说他们经常犯错，但我们还是可以把他们作为何时不要买或卖的指标。我绝对不会只以他们作为买进或卖出的评价标准，而是把他们当作反向操作的对照工具。假如大家都在拼命卖出，我就不愿意和他们一样成为卖方。我也许不会一直避开群众，但也绝对不会和他们站在同一阵线。
魏恩则是从投资通讯(news letter)的评论员处得出情绪指标的，而不是直接从短线交易员处获得。因此，这项指标应该较适于长期趋势。
短线交易理论(中)
[引题]如今，你已了解市场如何在点与点之间波动，以及如何善用这些波动中优势的基本策略，现在应该回到实务操作来检验这些理论。
二、市场解决之道
现在，你已经知道有助于找出短线爆炸点的5项要素了。我们把这些“工具”或事件运用在市场结构上，以便能凌驾于这些起落的波动之上。由于这些工具都必须量化，所以必须把这些观察转为数学模式。但是数学追求绝对的精确(二加二一定等于四)，所以理性的交易员下一步必定得在交易及数学当中找出两全其美的解决之道才能获得答案。
凡事都离不开真理，没有所谓百分之百正确的系统化交易方式。许多建立在观察基础之上的工具或技术都是可行的，之所以导致我们赔钱的原因，往往是因为结论错误或没有足够信息去获得正确的结论。所以，数学和系统化作业都不是解决之道，市场的真相来自于充分的观察、正确的逻辑，以及由手边的资料所获得的正确结论。
我这么明白地说明主要是避免你误认为投机就是盲目追随一位意见领袖、一套系统方法、或是一种绝对方法的游戏。如果市场有任何确定之处，那就是情况会不断地改变。20世纪60年代初期，货币供给额增加被认为是多头指标，而且一定会推升股价。但不管是什么理由， 20世纪70年代末期以及80年代初期，联邦储备银行(Federal Reserve)所公布的货币供给额增加数字让股价一路下跌。到20世纪90年代，市场根本不大观察或理会货币供给额数字。一度被视为神圣的东西，现在却变得毫无意义。
国库券是我交易量最大的市场之一。1988年以后，我的交易方式和以往截然不同。为什么？因为在该年10月，国库券每天只在一段固定时间内进行交易，后来开始有夜间交易，最后几乎变成是 24小时的全天候交易市场了，因此改变了交易的形态。让研究人员更感到困惑的是，“从前”联邦准备理事会星期四公布的报告会对星期五的国库券市场产生极大的影响。其影响力之大，甚至有一部小说以它作为华尔街骗局故事的主轴。然而在我写这段话的时候，也就是1998年，已经没有星期四报告这档事了，现在每个星期五的交易状态看起来也迥然不同。
作为本书的读者，你不但要学会这套基本工具，而且还要保持清醒，留意市场的最新发展。我期待你能成为一位伟大的交易员。伟大的交易员必须能够聪明地随机应变，他们绝不会把自己锁在交易方式一成不变的“黑箱子”里。
1960年至1983年间，出现了一位真正伟大的交易员，他就是前职业棒球选手乔(Frankie Joe)。乔拥有高明的智慧而且深知自己的交易之道。他真是一位了不起的人物，像图钉一般锐利却又能与人相谈甚欢。在我们建立了3年的友谊之后他把他的技巧透露给我，那就是在股市高档时卖出，低档时买回，这就是全部的内容，不多也不少。这在当时是一个很棒的技巧，它为乔积累了不少财富。
接下来，股市由于里根(Ronald Reagan)政府削减赋税及预算政策的刺激而创下了历史新高。这是最可以预测到、然而却很少有人预测出来的情况。一般人都预期股市会上涨，但没有人能够理解，为何股市没有出现像过去18年来突破后又拉回的走势。甚至连乔，历来最伟大的交易员之一，也未曾想到。乔一直逢高卖出，却没有机会逢低买进；因为股市根本没有下跌。到最后，他因为亏损及失去成就感而颓丧不已(就像绝大多数的交易员一样，他对获胜有某种迫切性的需求)，最后走上自杀的绝路。
在这一行中，行得通的理论往往不会持久有效。这就是我为什么那么羡慕芭蕾舞者的原因，她们仅以脚尖着地，却能屹立不倒。
短线交易理论(下)
[引题]如今，你已了解市场如何在点与点之间波动，以及如何善用这些波动中优势的基本策略，现在应该回到实务操作来检验这些理论。
三、信息时代的谬误
基础原则是万古不变的，这也是它们被称为基础的原因。“己所不欲，勿施于人”是两千年前的名言，而在两千年后也同样是金玉良言。我在本书中列出的原则，都经得起时间考验；我和它们共存共荣了将近40年，而且真的通过交易赚进好几百万美元。
假如我从今天开始昏睡，十年后才苏醒，可能不会根据这些基本原则采取同样的做法。虽然基础不变，但是实施细却会改变，而且一定会变。
如今科技挂帅，生活步调一日千里。我们现在学习什么事物都比从前快，通讯越快，发现价格的变化也就越快。的确，我们可以更快地买进卖出、更快地发财、更快地破产，说谎、欺骗、窃盗的速度更是惊人。我们更能够以史无前例的速度生病及痊愈！
感谢电脑，也感谢比尔及克鲁斯首先发明了一套最好用的软件，也就是后来演进成为交易站系统的合约买卖人系统，让交易员破天荒地能够搜集处理大量的信息。感谢亚美加市场研究公司的各项产品，让你我平庸之辈如今可以测试市场的趋势。虽然事隔10年，我们仍然要感谢比尔的远见，让我们可以用任何问题去挖掘“市场的真相”。
但是你知道吗？信息时代的技术进展并未给投机世界带来任何突破。赢家和输家还是和从前一样多。拥有最尖端电脑的先生小姐们还是不断被淘汰。赢家和输家的主要差异只在于：赢家乐于工作、会去注意变化、随机应变，他们义无反顾地崇拜并追随无懈可击的系统、大师或指标之言；而输家从不轻信他人或市场之言，他们在心态及交易上决不妥协。此外，输家一直不愿意遵守成功企业的基本法则，也就是决不猛冲，而以去其糟粕取其精华的交易方式来经营金钱及事业。至于我呢？我一定能坚守刚刚教给你的基本原则，并以健康的心态适度应变。当一个人能够保持弹性时，就不会被压得变形。
四、哈利曼的百万炼金术
至今维持繁荣的哈利曼家族，是在20世纪初由“老哈利曼”(E.H.Harriman)创始的。他由跑外务的杂工干起，最后成为银行业及证券业的超级人物。他在1905年由单笔的联合太平洋(Union Pacific)交易中赚进了1500万美元。这位投机天王只把焦点放在铁路股，这是他那个年代最热门的股票。
1912年，一位采访者请教哈利曼有关他的股市技巧及秘诀。他回答到：“如果你想知道在股市赚钱的秘诀，它就是：绝对不要亏损。在股市不利于你的时候绝对不要抱住一支下跌超过0.75点的股票，如果是对你有利，则继续持有，并且把止损点往上移，以便容许价格有适度的波动空间，同时可以继续向上涨。”
哈利曼通过研究某家证券经纪商的客户交易帐户，学到他的主要游戏规则。他发现，在这些帐户成千上万笔的交易当中，亏损5点到10点的交易笔数，远超过获利5点到10点的交易笔数。他说，“比例是50比1！”
我一直很讶异，为何这些生意人在经营自己的商店或公司时，会采用严谨的内控程序及会计制度，可是在交易时却完全失控。我想不出有任何一位比哈利曼更具权威的人物，也找不出任何一项投机规则，比他在1912年告诉我们的，更经得起时间考验。正如我所说的，基本原则是不会改变的。